【2007年四季报】

基金投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1. 宏观经济分析

四季度，中国经济保持高速增长，但是CPI连续数月维持在较高水平，同时PPI也掉头向上，国内的通胀压力愈加明显。固定资产投资和出口增速维持在高位，社会消费品零售总额虽然保持较高速增长，但是扣除高企的通货膨胀后其实际增速没有明显提高。经济有明显的从偏快转向过热倾向。虽然政府已经明确了防过热和防通胀，宏观调控也已经展开，但是其效果尚未显现。

美国次贷的危机远比市场人士之前所预计的要严重，而为了应对危机所创造的流动性正在带来新的通胀的问题。依照目前的情况，美国经济在未来的几个季度里出现放缓甚至衰退的概率非常大。

全球经济环境和国内的宏观调控，可能会导致中国经济在2008年的前两个季度里面临较大的压力，尤其是出口导向行业和部分周期性行业。在2008年稍晚些时候，国内经济可能会出现回暖，回暖的原因可能是因为美国度过次贷危机而国内的宏观调控力度减弱，也有可能是因为政府担心经济放 ...

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