【2009年一季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　一、宏观经济、行情回顾与运作分析

　　1. 宏观经济分析

　　从宏观层面考察2009年一季度，我们看到的是全球实体经济的序次解冻和金融市场的逐步回暖。

　　在2008年四季度全球联手出台经济刺激计划之后，由于国内较为高效的行政管理体制，经济率先触底的迹象较为明显，一些先行性指标如电力、运输和PMI指标都有明显好转迹象，信贷增长异常迅速，部分原材料和工业品的价格开始止跌，如部分化工品、原油和有色等。尤其是固定资产投资增速和房屋销售增长明显。实际消费也表现得较为稳定，唯一让投资者较为担忧的是，外需仍相对较为疲软。

　　不过，外需也不是完全毫无希望，美国和欧洲经济出现了改善的迹象。从趋势上看，美国复苏的时间要早于欧洲。在一系列宽松货币政策（低利率政策和定量宽松政策）和财政政策刺激（7870亿美元的美国复兴和再投资计划）下，美国经济基本面在今年1季度有所好转。货币供应量回升、通胀环比回升、地产行业出现好转趋势、消费者信心指数、PMI指数开始回暖，这表明，在中国经济止跌回升之后，美国经济也开始触底。而欧洲在经历了 ...

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