10月9日，证监会及沪深等交易所先后发文，就程序化交易规则公开征求意见。程序化交易在中国发展已有十余年，但因其交易方式的特殊性，对很多投资者而言仍是“神秘领域”。

　　到底什么是程序化交易？它是如何在股市巨震中“助涨助跌”的？新规出台对市场有何影响？《第一财经日报》就相关问题对北京量邦信息科技董事长、北京大学对冲基金实验室联合主任冯永昌进行了专访，详情如正文。

　　第一财经日报：证监会9日发布《证券期货市场程序化交易管理办法（征求意见稿）》（下称《管理办法》），首次定义程序化交易，即“通过既定程序或特定软件，自动生成或执行交易指令的交易行为”。如何理解这一定义？

　　冯永昌：一般行业所称程序化交易，是指期货端的趋势交易和震荡交易，俗称程序化CTA。但更为全面的程序化交易，包含狭义的程序化交易——程序化CTA，也包含期货端的高频交易，期货端的跨品种跨期限全自动套利交易，当然也包含股票端的交易。

　　对于股票端，真正包含的就是一揽子股票的自动交易、ETF折溢价套利自动交易，以及股票和股指期货交易的自动套保或者套利交易。因为股票端不是完备的双边市场，又实行T+1，所以股票 ...

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