国海证券

　　调研要点:

　　1、乌灵系列有望恢复10-15%的增速,百令系列或将保持50%左右的高速增长

　　公司主要独家产品乌灵系列去年收入4.05亿,同比下滑9.68%;百令片系列收入1.09亿,同比增长244.48%,同一口径下增速近70%。乌灵系列收入下滑主要受部分地区二次议价的影响,同时公司加强了对销售队伍的调整和优化、开展精细化招商,一定程度上影响了当期销售;去年公司积极开展乌灵胶囊和百令片OTC推广策略,完成了OTC团队的组建,目前已覆盖750家连锁终端;去年乌灵胶囊增补进入了新疆、浙江基药目录,百令片在浙江、湖北、湖南、吉林、云南、四川、海南等地中标。未来随着两大产品在中标地区的放量以及营销改革效果的逐步显现,乌灵系列今年有望恢复10-15%的增速,百令系列有望保持50%左右的高速增长。

　　2、抢先布局中药配方颗粒,未来将享受市场扩容红利2015年公司以1.3亿获得百草中药51%股份,切入中药饮片领域。百草中药2015年全年实现营业收入1.18亿,净利润1493万,并表收入4106万。百草中药饮片公司共有品种700多种,品规1000多个,在浙江省率 ...

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