平安证券

　　平安观点:

　　公司是园区设计专家,设计咨询是盈利核心,整体盈利能力相对较强。中衡设计(603017)前身是苏州工业园区设计院,是园区设计的专家,目前公司9成业务集中在江苏省内;公司业务模块分为建筑工程设计咨询、工程总承包、工程监理及项目管理业务,2015年前两者业务收入占比分别为40%和47%;设计咨询业务毛利率超过50%,利润贡献占比超7成。近三年公司业务综合毛利率水平维持在30%左右,平均净利润率在12%以上,盈利能力强于建筑行业其它细分领域企业。

　　工程设计行业市场蛋糕大,存在计费提价空间,行业增速在10%以上。2013年我国工程勘察设计行业营业收入占当年固定资产投资总额的比率为4.8%,较2001年13年间该比例翻了2倍,但与发达国家7%以上的比率,我国工程勘察设计仍有较大的提价空间;《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》预测,目前我国正处于城镇化率30%-70%的快速发展区间,到2020年我国常住人口城镇化率将达到60%左右,城镇化进程使得行业保持快速增长,2008-2013年间工程勘察设计收入复合增长率为29.13%,预计行业未来5年 ...

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