通过对474个园区城投债及相关的160个国家级园区、197个园区城投平台进行梳理和分析，募集资金投向，直接决定了在债券存续期间所投项目能否产生足够的收益覆盖债券本息。园区城投债由于其发行主体的特殊职能，募集资金投向往往具有公益性，受国家政策的影响。募集资金用途对判断债券投资价值非常重要。在各项指标的综合考量下，剔除园区城投债存在地方经济表现不佳、园区债务率过高、城投主营市场化程度低及城投资产负债率过高等负面信息，我们以募集资金投向为基准点，辅助以园区发展程度、园区外部支持程度筛选出具备较高投资价值的个券供投资者参考。

　　园区城投债的一般概况

　　园区概念的出现，源自于现代经济学理论中的集群理论。在西方国家，随着市场经济的逐渐发展与完善，一些独立自主但又相互关联的中小企业以某一个主导行业为核心，依据专业分工和协作形成集群，实现资源、信息、配套设施的共享，降低企业之间沟通交流和交易的成本，提高资源配置效率，形成强劲的、持续的区域繁荣与竞争优势。园区的设立，正是以政策的力量推动地区形成产业集群，从而推动经济发展。

　　中国园区的发展经历了从经济特区到沿海开放城市、到内地城市、再 ...

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