经济观察报 记者 汪晓慧中国保健品行业的小巨头汤臣倍健(SZ300146)近来有点“累”。回首初上市，汤臣倍健以90%多的主营业务增长，超过100%的利润增长速度“雄姿英发”，而上市五年后，利润首度出现负增长。

　　7月30日公告的尚未经会计师事务所审计的2016年中报显示，汤臣倍健利润出现首度下跌，截至6月30日，上半年营业总收入为12.33亿元，同比增长4.78%，净利润为3.59亿元，同比下跌13.94%。

　　对于净利润下滑的归因，汤臣倍健称“受宏观环境影响药店渠道增长乏力，销售表现不达预期。”中信证券食品饮料研究员戴佳娴认为汤臣倍健2016上半年业绩不达预期，源于子品牌健力多考核方式转向利润考核，销售费用上升，药店渠道乏力，公司渠道调整等多方面原因。

　　事实上，汤臣倍健的困局至少三年前已初现表征。主营业务增速放缓，主品牌驱动乏力，渠道承高压，子品牌总体未盈利，股票三年不涨，净利润首下跌，市值小幅缩水……汤臣倍健的高增长、持续失速、寻求突围，可谓一个典型案例，是一个发展前景广阔的行业中一家优秀企业正经历成长的困局。

　　而汤臣倍健一位不愿具名的高管在接受经 ...

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