近期以来,全球大宗商品市场、国际原油市场以及黄金市场出现大幅上扬。笔者认为,这种价格上涨并非经济需求导致。在全球经济增长停滞,各大经济体持续货币宽松,主要央行步入负利率时代的大背景下,追逐短期利润,甚至是生息资产回报是一种必然趋势。

大宗商品价格在沉寂了几年之后再度出现大幅上升。今年以来,彭博商品指数显示投资者对大宗商品市场的投资已逾500亿美元,为七年以来每年2月至7月最高水平。总回报率逾14%。英国“退欧”,美联储暂缓加息进一步推升黄金的避险保值功能。2016年初至今以来,黄金价格上涨接近30%。美国商品期货交易委员会(CFTC)的WTI原油期货价格从今年1月份低点的27.5美元/桶升至目前的43美元/桶,涨幅高达56%。

事实上,负利率是当前全球金融格局的一大显著特征。为了遏制通缩,推动本币贬值,欧洲、丹麦、瑞士、瑞典和日本央行分别于2014年6月、2014年9月、2014年12月、2015年2月及2016年1月开始把其货币政策利率降至负利率水平。

进入2016年,实施负利率政策的国家和地区在扩大,负利率程度在增加,其覆盖范围从商业银行在央行的 ...

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