中泰证券

　　事件：洋河股份8月26日晚间发布中期业绩报告称，2016年上半年归属于母公司所有者的净利润为34.24亿元，较上年同期增7.50%；营业收入为101.94亿元，较上年同期增6.50%；2016年Q2营收、净利润增速分别为1%、0.6%；基本每股收益为2.27元，较上年同期增7.58%。

　　收入、利润增速略低于预期，省内控货保价，省外放量增长。营业收入同增7.50%略低于市场10%增速的预期，主要是二季度收入增速（1%）放缓所致。分区域来看，（1）省内控货保价，略有下滑。2016H1公司在江苏省内销售收入56.33亿元，同比下降5.27%，这主要是公司上半年在省内进行了主动调整，控量保价的结果，渠道调整有利于后期的可持续发展。从最新的情况来看，公司强烈要求省内海之蓝最低售价要求不低于118元（而去年105元即可以拿到货），目前的价格已达预期，我们预估下半年收入增速有望转正。（2）省外新江苏市场放量增长，依旧存有空间。省 ...

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