投资要点：

收入与主业利润均稳步增长，略低于预期。2014 年公司实现收入70.5 亿，增长17.3%，净利润6.4 亿，增长5.7%，归母净利润4.5 亿，增长8.1%，扣非后净利润4.3 亿，增长8.0%，EPS0.85 元，略低于我们年报业绩前瞻中预期。四季度单季实现收入20.1 亿，增长17.4%，归母净利润1.2 亿元，同比增长15.6%，扣非后净利润1.1 亿，增长15.7%，EPS0.23 元。公司计划2015 年实现收入100 亿，综合毛利率在36%以上，我们认为，按照公司现有业务内生很难完成100 亿收入目标，外延并购将是重要补充。

宜昌人福净利润略有增长，制剂出口实现1148.8 万美金收入。宜昌人福麻醉药收入15.3亿，同比增长12.1%，宜昌人福普药收入有所下降，净利润4.9 亿，增长3.0%，主要是因为公司对麻醉药销 ...

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