投资要点：

年报收入保持较高增长，品牌投入使费用率高企，导致业绩低于市场预期。公司2014 年实现收入12.91 亿元，同比增长26.3%，（归属于上市公司股东）净利润9391.04 万元，同比下滑21.9%，合EPS 0.30 元。其中14Q4 实现收入3.18 亿元，同比增长14.1%，（归属于上市公司股东）净利润747.08 万元，同比下降-82.1%，低于市场预期。主要因存货的大幅上升，经营活动产生的现金净流量为4037 万元，同比下降60%。我们认为公司业绩下滑的趋势将于15Q1 得到改善。

积极实施品牌战略，多渠道铺开，收入继续增长；调整产品结构，全年毛利率进一步提升。2014 年，公司在央视、机场等媒体投放广告、举办“喜临门2014 战略发布暨中国寝具趋势展”，以提高品牌知名度，并围绕“科学睡眠”的理念，推出“喜临门全球首个智能床垫健康睡眠系统发布会”，在集中度较低的床垫行业中成 ...

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