报告名称：埃斯顿(002747)2015年年报及2016年一季报点评：机器人业务快速发展 技术优势凸显
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-24
研究机构：兴业证券
研究员：成尚汶,施名轩,张新和,满在朋
股票名称：埃斯顿
股票代码：002747
页数：7
简介：公司发布2015年年度报告及2016年一季度报告：公司201 5年实现营业收入4. 83亿元，同比下降5.61%，归母净利润5119. 05万元，同比增长16. 43%，基本每股收益0.45元。利润分配预案为拟每1 0股转增1 0股，派发现金红利4元（含税）。2 01 6年一季度实现营业收入9605. 43万元，同比下降8. 58%，归母净利润510. 53万元，同比下降1.36%。
工业机器人及智能制造系统快速发展：2015年公司工业机器人及智能制造系统业务收入同比增长98.56%至7884.98万元，占总收入的比例达到16.32%，初具规模。我们认为，中国工业机器人行业在未来三年仍将保持20%左右增长，而公司随着自身产能的提升及产品市场竞争力的增加，有望保持50%以上增长。
毛利率持续提升：主要受益于公司的产品结构调整，毛利率更高的高端伺服控制部件占比持续增加；此外，工业机器人及智能制造系统业务规模效应开始显现，尤其是2015年相应产品毛利率同比提升10.71个百分点至31.06%。我们认为，随着公司产品结构升级、机器人规模效应增加，综合毛利率有望持续提升。
盈利预测与投资建议：公司在智能装备核心控制功能部件领域积淀深厚，有望在工业机器人及智能系统领域快速发展，我们预计，公司201 6年-2018年EPS分别为0.46元、0.61元、0.84元，给予“增持”评级。
风险提示：市场需求不足；市场竞争加剧。

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