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“宏观经济学”修正导引
世界经济一再陷入泥潭而找不到出路，是因为目前正在世界起指导作用的宏观经济学错了，研究方向错了。“宏观经济学”这一概念由挪威经济学家弗里希在1933年提出。目前正在世界起指导作用的宏观经济学是从凯恩斯于1936年发表的《就业、利息与货币通论》一文发展起来的。在此之前，世界上虽然有宏观经济学理论，但是那时不叫宏观经济学。例如，马克思的经济学理论就属于宏观经济学。但是，要注意，马克思的经济学和发展于凯恩斯的，目前正在世界起指导作用的宏观经济学不同。什么是宏观经济学？什么是微观经济学？通俗地说，真正的宏观经济学就是以整体为着眼点，研究如何使整体富裕的经济学。微观经济学就是以个体或局部为着眼点，研究如何使个体或局部富裕的经济学。两者的着眼点不同，即研究对象不同。在马克思之前，所有的经济学都是研究某一企业或某一行业，或某一地区、某一部门应该怎样决策，怎样趋利避害，才能获利最大，所以这些经济学都属于微观经济学。现在的微观经济学也是这样。有很多事情，如果分别从宏观和微观来看，结果不同。蚂蚁趴在皮球上，看皮球是平的，而我们都知道皮球是圆的。一个班级里甲、乙两个球队比赛，甲球队赢了，甲球队喜悦；乙球队赢了，乙球队欢呼，而在班主任眼里，不管哪个球队赢了，哪个球队输了都一样，比平了也一样。广东卖给内蒙古香蕉，赚了大钱，广东很高兴，而国家领导人就不应该高兴；如果他也高兴，就说明他没有全局的眼光，不懂宏观经济学，不配当这个领导。给某一个高考生加200分，可以让他上名牌大学，给每个考生都加200分，就和都不加一样。给某一个人发100万圆，可以让他成富人，给每个人都发100万，就成废纸了。某一种商品降价一半，大家都买得很高兴，如果每种商品都降价一半，大家就高兴不起来了。一个大师级的就业指导者，谆谆教诲待业者，传授他们求职的秘诀妙招，使许多待业者都找到了工作，从微观来看，这个指导者功绩不小，而从宏观来看，他的存在完全是多余的，他的工作没有任何意义，因为一个萝卜一个坑，一个坑一个萝卜，就那几个坑，被这些人占了，其他待业者就没有职位了，不管他指导不指导，反正都得有找到工作的，都得有找不到工作的。一个古董商，有两件一样的绝世宝贝，为了卖个更好的价钱，他把其中一件砸了，从微观来看，他是非常精明的，而从宏观来看，他纯粹是破坏。刚建好的一片住房，一个房产商把它们都买下来扒掉，重新建了一片商场，赚了很多，从微观来看，这个商人很有眼光，而从宏观来看，他给人类的物质财富造成了很大损失。一个电脑商，花很大的代价做广告，电脑卖出去了，他赚得盆盈钵满，他认为他的广告做得非常值，而从宏观来看，他做广告所消耗的物质财富完全是浪费。一片森林，若单看一棵树，我们就会发现这棵树能赶上大树，但是若放眼整片森林，我们就会知道，将来永远都不会有那一天，森林里只有大树，没有小树。人类社会，在私有制和市场经济的制度下，我们若单看一个人，就能发现某个人本来是穷光蛋，后来经过奋斗成为富豪，我们就会认为穷人可以追上富人，将来就可以共同富裕，但是若看整个社会，几千年来一直都有穷有富，我们就会知道，穷人永远都追不上富人，富人也永远不能带动穷人，永远都有穷有富，不可能只有富人，没有穷人。从微观上看，某些穷人可以变富，我们就会认为穷人可以追上富人，都变成富人，而从宏观上看，社会的物质财富在任何时候都有个定数，一些人得到的多，富裕了，另一些人就一定得到的少，不可能都富。上面种种事例都说明，从宏观和微观看问题，结果是不同的。宏观经济学和微观经济学，就是因为着眼点不同，一个从整体看问题，一个从个体或局部看问题，所以考虑的问题不同，观点也不同，实施的办法更不同。在沙漠里，有一群旅行者，他们缺水了，怎么办？真正的宏观经济学考虑的是：要度过困难期，平均每一个旅行者至少大约需要多少水，全体旅行者大约共需要多少水，怎样才能获得这么多水，满足这一群人的需要。而微观经济学则是从个体考虑的，怎样使个体的水增多。因此一个人向同伴买水，或借水，或他们之间做生意，使他们每个人都能赚大钱，能赚到大钱，就能买到充足的水，这些都是微观经济学认为很好的办法。显然，着眼点不同，观点也不同，实施的办法也不同。微观经济学的办法，若从宏观来看，是完全错误的，它只是使水发生转移，并没有使总水量增多，必然解决不了问题，结果只能是全部渴死，或者有贫有富，有的渴死，有的水还有剩余。所以，真正的宏观经济学反对微观经济学的这个做法。在经济方面，真正的宏观经济学认为，物质财富的总量决定了全社会的贫富，要使全社会的物质财富充足，也就是使全体都富裕，就必须增加物质财富的总产量，只有先增加物质财富的总产量，使它能满足整体的需要，然后个体才能满足。所谓富裕，从微观来看某个个体，就是这个个体的钱多，他的钱多，就可以买到充足的生活资料，要吃的有吃的，要穿的有穿的，要住的有住的等等；而从宏观来看，就不是个体的钱多，而是生活资料足够整体消费的，即每个个体都有充足的生活资料。因此真正的宏观经济学研究的是怎样才能增加物质财富的总产量，研究的是整体的经济活动中的规律。微观经济学则是研究怎样增加一个企业的收入，或怎样增加农民的收入，怎样增加ZF的收入等，研究的是个体如何发财。微观经济学一直在向我们释放这样的错误信号：只要给个体以发财致富的自由，个体就能富裕；个体富裕了，整体就能富裕。微观经济学认为的收入增长，在真正宏观经济学看来则有可能是没增长，或者有可能是损失。微观经济学总是把个体的收入相加，认为这是整体的总收入。真正的宏观经济学则认为整体的总收入就是整体内部物质财富的总产量，与货币无关，个体的货币收入无关，与个体的利润无关，因此个体的收入相加，并不一定是整体的总收入。货币只对个体或局部有意义，对整体无意义。沙漠里的那群人之间做生意，某些个体的收入增加了，而从整体上看，收入没多一点，钱还是那么多钱，水还是那么多水，物质财富还是那么多，总收入为零。ZF想办法创税，收入增加了，而从整体上看，收入没增加一点，只是财富发生了转移。旅游业收入增加了，而从全社会看，全社会的物质财富不仅没增加，反而损失了，总收入是负值，因为旅游要消耗财富，是纯消耗的。对微观经济学这这种总是拘泥于微观，它鼓吹的与全局利益相悖的观点和做法，真正的宏观经济学是不能容忍的。既然真正的宏观经济学不能容忍微观经济学，那么微观经济学当然也就不能容忍真正的宏观经济学，两者尖锐对立。那么到底哪个正确呢？一，要看你为谁的利益着想。如果你为个体或局部的利益着想，你就认为微观经济学是正确的；如果你为全体人的利益着想，你就会认为宏观经济学是正确的。二，覆巢之下，没有完卵，如果整体利益受损，个体获利者的利益通常也会受损，那个沙漠里的例子说得很清楚。所以，总起来说，真正的宏观经济学是正确的，不管你为个体还是为局部还是为整体，都不应该蔑视和危害整体利益。做任何事情，都应该先从全局着眼，微观服从宏观，所以宏观经济学应该是领导，好比是宪法，微观经济学好比是普通法，微观经济学所推崇的做法不能与宏观经济学的指导思想发生冲突。高瞻远瞩，是先辈教导我们应该具备的能力，意思是说，在很高很远的地方看事物，能看清事物的全貌，避免犯微观性的错误。这就是告诉我们，微观必须服从宏观。在马克思的经济学诞生之前，世界上没有宏观经济学，所以微观经济学没有领导，单身闯天下，就像一个被蒙上了眼睛的人，到处瞎撞。而在上世纪30年代中，宏观经济学倒是出现了，却是虚假的，错误的，对经济建设的指导一直都是虚假的，错误的，所以市场经济一直都在泥潭里挣扎。那么上世纪30年代兴起的宏观经济学错在哪里呢？（待续）
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瑞银：2012年美国宏观经济展望（免费）
2011EndingStrongerMoreupsidesurprisesahead?Weeklyunemploymentinsuranceclaimshavefallenmorethanexpected,whilehousingandconfidencestatisticshavebeenbetterthananticipated.Inthissetting,wehaveraisedourexpectedrealGDPgrowthrateforQ4from2.5%to3.0%.Thestrongerfinalquarterprovidesastatisticalstartingpointgreaterthanwehadexpectedfor2012GDPversusits2011calendaraverage.Therefore,wehaveraisedourcalendaraveragerealGDPforecastfrom2.0%to2.1%.Despitecontinuedweaknessoverseas,twokeysourcesofdomesticresiliencyshouldbeahealingresidentialrealestatemarketandfurtherlaggedbanklendingbenefitsfromearlierFedquantitativeeasing(QE).2011USEconomicPerspectivesbibliographyThisissuecontainsabibliographyofUBSUSEconomicsPerspectivesessayspublishedduring2011.Wehopeyoufinditausefulreferenceguidetoourresearchpublishedoverthepastyear.Thankyouforyourinterestinourresearchin2011.OurforecastingeffortswererecognizedintheJanuary2012editionofBloombergMarkets.Thedepartmentwascitedashavingthemostaccurateweek-aheadforecastsofUSeconomicdataoverthetwo-yearperiodthroughthethirdquarter.ThepastweekInthepastweek’sreports,thebroadermeasuresofQ4activitywerestrengthening—withimprovementinclaims,confidence,andtheleadingeconomicindex.Housingalsogavesignsofapick-up,althoughearliersalesvolumeswerecut.However,capexhasbeensoftinQ4andQ3GDPwasreviseddownward.TheweekaheadInalimitedweekofeconomicreports,theweeklystoresalesindexesandjoblessclaimsdatawillbeafocus.Storesalesindexeshavereboundedaftertypicalearly-Decembersoftness.Newjoblessclaimshavebeenfallingin2011.Thelatestfourweekaverageof380kcompareswithaveragesof412kinQ3and417kinH111.Housing-relateddatainthecomingweekwilllikelybemixed,withtheNovemberpendinghomesalesrising,butanexpecteddeclineintheSP/CSpriceindex.ContentspageMoreupsidesurprisesahead?32011Bibliography7ThePastWeek26UBSU.S.EconomicForecasts:WhatandWhy?28U.S.GDP,InterestRate,andInflationForecasts29TheWeekAhead30U.S.EconomicDataandEventsCalendar41
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宏观经济学（第九版英文版）迈克尔帕金 课后题答案及PPT
http://forum.php?mod=image&aid=1034938&size=300x300&key=dce611fd0f536053a33b3998c88c98b3&nocache=yes&type=fixnone图书介绍：ISBN-10:0321592883|ISBN-13:978-0321592880Author:MichaelParkinPublisher:Addison-Wesley;9thedition(January30,2009)Language:EnglishParkin’sMacroeconomicsisaworldwideleaderbecauseitprovidesaserious,analyticalapproachtothedisciplineusingthelatestpolicyanddata.Parkintrainsstudentstothinklikeeconomistsbyofferingaclearintroductiontotheoryandapplyingtheconceptstotoday’sevents,news,andresearch.Introduction:WhatisEconomics?;TheEconomicProblem;DemandandSupply.MonitoringMacroeconomicTrendsandFluctuations:MeasuringGDPandEconomicGrowth;MonitoringJobsandInflation.MacroeconomicTrends:EconomicGrowth;Finance,Saving,andInvestment;Money,thePriceLevel,andInflation;TheExchangeRateandtheBalanceofPayments.MacroeconomicFluctuations:AggregateSupplyandAggregateDemand;ExpenditureMultipliers:TheyKeynesianModel;U.S.Inflation,Unemployment,andBusinessCycle.MacroeconomicPolicy:FiscalPolicy;MonetaryPolicy;InternationalTradePolicy.Forallreadersinterestedinmacroeconomics.课后题答案：A01_PARK_4629_10_FM.pdfA01_Macro_SM_PARKIN_1394622_TT...M16_PARK_4629_10_CH15.pdfM15_PARK_4629_10_CH14.pdfM14_PARK_4629_10_CH13.pdfM13_PARK_4629_10_CH12.pdfM12_PARK_4629_10_CH11.pdfM11_PARK_4629_10_CH10.pdfM10_PARK_4629_10_CH09.pdfM09_PARK_4629_10_CH08.pdfM08_PARK_4629_10_CH07.pdfM07_PARK_4629_10_CH06.pdfM06_PARK_4629_10_CH05.pdfM05_PARK_4629_10_CH04.pdfM04_PARK_4629_10_CH03.pdfM03_PARK_4629_10_CH02.pdfM02_PARK_4629_10_CH01A.pdfM01_PARK_4629_10_CH01.pdfA02_PARK_4629_10_FM.pdf课堂PPT：Ch15-10e-lecture.pptCh14-10e-lecture.pptCh13-10e-lecture.pptCh12-10e-lecture.pptCh11-10e-lecture.pptCh10-10e-lecture.pptCh09-10e-lecture.pptCh08-10e-lecture.pptCh07-10e-lecture.pptCh06-10e-lecture.pptCh05-10e-lecture.pptCh04-10e-lecture.pptCh03-10e-lecture.pptCh02-10e-lecture.pptCh01A-10e-lecture.pptCh01-10e-lecture.ppt
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当前我国宏观经济走势与调控政策取向研究
摘要：通过实证分析，本文阐述了符合我国国民经济均衡增长目标区间及与其相适应的适度通货膨胀率、最优货币供给增长倍数，并论证了三者关系。科学分析和确定适度通货膨胀区间是展开我国宏观经济走势分析的重要基础。选择和确定货币供给增长倍数是做好我国宏观经济走势分析与预测的关键环节。由此，可以更好地指导宏观政策的选择和实施，保证我国经济长期较快增长和持续健康发展。关键词：适度通货膨胀率，货币供给增长倍数，均衡目标增长率，政策涵义一、我国经济均衡目标增长率的逻辑推导就当前我国经济发展处于何种阶段，国内学者研究颇多。刘迎秋（2002）得出从上世纪90年代中后期到2020年前后我国经济发展将处于“次高增长阶段”的观点。陈佳贵和黄群慧（2009）得出2005年以后我国整体的工业化进程步入中期后半段的结论。刘迎秋（2009）指出未来10—15年我国经济发展将处于从工业化中期后半段向工业现代化迅速过渡的国民经济较高增长阶段的结论。借助钱纳里标准模式，本文认为我国经济发展处于工业化后期阶段向发达经济的初级阶段过渡这一阶段。确定与我国经济发展所处阶段相适应的均衡目标增长率是关乎我国经济能否健康持续稳定发展的重要前提。郭庆旺和贾俊雪（2004）运用消除趋势法、增长率推算法和生产函数法，得出1978—2002年我国年均潜在经济增长率估算为9.56%，并认为这是我国国民经济增长波动的轴心。刘树成等（2005）运用HP滤波法、生产函数法和菲利普斯曲线法也对中国潜在经济增长率进行了估算，得出“未来5—8年的中期内，潜在经济增长率可把握在9%，适度增长区间可把握在8—10%的区间”的结论。沈利生（1999）借鉴克莱因使用的反映投入产出关系的生产函数分析法，通过一定程度的调整和变通，对中国潜在经济增长率及其变动趋势做出估计，得出1999-2010年我国潜在经济增长率为9.1%的结论。2000年以来，我国经济继续高位运行且波动较小，一般不超过1个百分点。结合我国经济发展的实践经验，如果经济增长率低于8%，则我国宏观经济运行偏冷、国民就业和福利蒙受较大损失；如果经济增长率超过10%，则我国宏观经济运行过热、通货膨胀率上升、资源供给紧张，国民福利也会遭受损害。因此，把9%作为今后一个较长时期（如10—15年）国民经济均衡目标增长率的轴心符合我国实际，把9%±1%作为我国国民经济均衡稳定增长的目标区间，±1%作为同期国民经济增长的正常波动范围。二、与经济均衡目标增长相适应的适度通货膨胀区间市场经济是一种货币经济。市场交易过程反映的是商品和服务的供给与需求关系，也反映出作为交易媒介的货币的供给和需求状况。一旦商品和服务的供给总量不能满足市场需求，供求关系的矛盾就会通过价格表现出来。如果作为交易媒介的货币供给总量不能满足实体经济交易活动总量和结构的需求，不仅无法实现实体经济的交易关系，作为交易媒介的货币的供求关系本身也会发生断裂，或者表现为通货膨胀，或者表现为通货紧缩。http://vpn.library.shmtu.edu.cn:2186/DRCnet.common.web/docimage.aspx?ImageID=1346089图1通货膨胀的经济增长效应曲线图图1是通货膨胀的经济增长效应曲线图①。通过对图1的观察，得到以下启示：第一，在曲线BA段区间，曲线斜率较大，通货膨胀率变动较小，而此间经济增幅很大。这表明国民福利的改进程度大于通货膨胀带来的国民损失，存在国民福利的帕累托改进。第二，在曲线的B点左侧和AC段区间，曲线斜率较小，通货膨胀率变动幅度大于经济增长率变动幅度，此间国民福利的改进小于国民福利的损失。第三，在C点之后，曲线斜率为负数，这表明通货膨胀率的上升导致经济增长率的下降，国民福利会因此而损失越来越严重。从经济增长和国民福利改进的角度看，曲线AB区间所对应的通货膨胀率应该是政府实施宏观管理和调控的重要目标区间。因为在该区间内，经济增长的通货膨胀代价最小、国民福利改进的程度最大。由此，我们进一步通过实证分析来确定上图所示的适度通货膨胀率区间。一般度量通货膨胀率有3个指标：消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）和国内生产总值平减指数。为了更加全面反映经济发展的实际，充分反映同期消费价格和商品零售价格以及服务和生产资料价格的变动，我们用国内生产总值平减指数来代表通货膨胀率，它是用当年价格计算的GDP增长率与用不变价格计算的GDP增长率之差得出。为此，我们构建如下理论模型：GDP-GDP-1＝C+αGDPD+βGDPDe+ε（t）（1）其中，GDP代表GDP增长率，GDP-1代表滞后1期的GDP，GDP-GDP-1表示通货膨胀变动导致的GDP增长率的波动，用ΔGDP表示；GDPD代表同期通货膨胀率，GDPDe为同期内预期的GDPD；ε（t）为随机误差项，代表影响GDP增长率波动的其他因子。在现实经济中，当期通货膨胀常常是前期通货膨胀的延续，民众对通货膨胀预期是很合理的。假定民众对通货膨胀预期是稳定的，那么本期的预期通货膨胀率常常是上期已发生的通货膨胀率水平，即GDPDe＝GDPD-1。由此，（1）式可以变换为：ΔGDP＝C+αGDPD+βGDPD-1+ε（t）（2）选取1978-2008年度数据为处理对象，为消除价格波动影响，以1978年为基期，对GDP进行指数平滑调整。所有数据来自于2009年《中国统计年鉴》。借助计量软件Eviews5.0，对1978—2008年经济增长与通货膨胀关系做WLS回归分析，得出如下结果：ΔGDP=0.8198+0.1030GDPD-0.2561GDPD-1（3）（18.9205）（5.6220）（-13.4455）该模型各项回归结果均通过显著性检验。当总体经济在未来一段时期的经济增长率保持平稳，即GDP＝GDP-1时，且无加速通货膨胀预期实现，即GDPD＝GDPD-1时，通过公式（3）可以算出一个GDP平减指数阈值GDPD'，大约为5.4%。这个值大致对应图1的A点。介于我国市场经济发展的实际，按照我国宏观调控政策操作应当留有必要余地的原则，把6%作为我国未来一个较长时期适度通货膨胀的控制上限，这符合我国经济发展实际。接下来，我们需要确定图1中B点所对应的通货膨胀率水平，即适度通货膨胀率的下限。常理上我们认为零通货膨胀率作为适度通货膨胀率的下限可能是合适的，但实际上零通货膨胀率在经济运行中并非合理。首先，零或过低的通货膨胀率难免引发通货紧缩；其次，零或过低的通货膨胀率会导致名义利率过低，使经济在衰退期的货币政策失灵；最后，由于工资刚性的存在，零或过低的通货膨胀率会导致经济衰退期劳动力需求的下降，进而导致失业率上升，不利于经济健康发展。国外已有学者对该问题进行过深入研究。伯南克等（1999）通过总结德国、瑞士、瑞典、西班牙、英联邦、加拿大、奥地利、新西兰和伊朗等国家的实际经验，得出这些国家的一般通货膨胀率目标是1%—3%的结论。不同国家由于经济构成、经济体制、对外开放等方面存在或多或少的差别，因而适度通货膨胀率的下限应该与本国经济运行的实际相关。结合我国经济运行的实际，改革开放30年来我国年通货膨胀率接近或明显低于2%的年份，我国经济运行波动幅度较大，有些年份甚至陷入经济衰退。在前人研究成果的基础上，把3%作为我国经济稳定发展的适度通货膨胀率的下限符合我国实际。综合分析，我们得到了一个3%—6%的适度通货膨胀率区间。也就是说，该区间是与未来一段时间我国经济稳定增长目标9%相适应的通货膨胀区间。三、最优货币供给增长倍数与经济稳定增长经济增长离不开货币的稳定供给。学术界经常用经济的货币化程度指标来分析货币供给与经济增长之间的关系。随着我国经济不断发展，货币供给及其增长对国民经济的影响程度日益加深。但目前很少有学者研究货币供给及其增长与经济增长之间的对比关系。其实，1995年中国社会科学院经济研究所宏观经济研究室就提出了“货币供给增长倍数”，这对研究货币供给及其增长与经济增长的对比关系十分重要。“货币供给增长倍数”是由费雪方程推导得出的：M＋V＝P＋Y（4）对公式（4）两边取自然对数后对时间t求导：m＋v＝p＋y（5）得出货币供给增长率是：m＝（p＋y）-v（6）“货币供给增长倍数”也就相应为：mx/y＝p/y＋y/y-v/y（7）式中，M为货币供给，V为货币流通速度，P为价格，Y为产出；小写字母分别代表相应指标的增长率，下标x代表货币供给类别，mx/y就是“货币供给增长倍数”。现阶段，我国货币供应量划分为M0、M1和M2三个层次：M0代表流通中的现金；M1是M0和活期存款之和；M2是M1与定期存款、储蓄存款、其他存款和证券公司客户保证金的总和。M1是狭义货币量，M2是广义货币量，M2-M1是准货币。我们常用M1/M2来衡量货币供给的流动性。这对关于在不同经济增长率下选取哪一种货币供给增长倍数有着重要意义。M1/M2代表狭义货币供给相对于广义货币供给的比重。当M1/M2的比值趋于增大，即现实用于购买和支付的货币在广义货币供给量中的比例上升，货币供给的流动性增强，货币流通速度加快，这表明人们的消费信心和投资信心增强，经济有趋热的倾向；反之，当M1/M2的比值趋于减小，即广义货币供给量中的准货币比重上升，货币供给量的流动性减弱，货币流通速度下降，这表明人们的消费和投资信心减弱，经济有趋冷的倾向。借鉴刘迎秋（2009）的研究成果，我们能看出1978-2008年中国适度的货币供给增长倍数区间（见下表1）：表11978-2008年中国适度的货币供给增长倍数区间估计http://vpn.library.shmtu.edu.cn:2186/DRCnet.common.web/docimage.aspx?ImageID=1346090从表1可知，要保证我国经济在未来稳定持续运行，即GDP年均增长率保持在9%的均衡目标增长率时，m1的最优货币供给增长倍数是1.892，可以得出最优供给增长率为17.0%；m2的最优货币供给增长倍数是2.177，可以得出m2的最优供给增长率为19.6%。四、政策涵义从适度通货膨胀率区间与经济稳定均衡增长的关系上，我们可以得出：只要经济增长率处于9%这一均衡稳定目标时，即宏观经济实现均衡稳定增长时，若同时期内的通货膨胀率低于或明显低于3%时，此时需要更多的借助政府宏观政策的实施，如实行积极的财政政策和适当宽松的货币政策等来推动国民经济健康发展；若同时期内的通货膨胀率高于或明显高于6%时，此时需要政府加大对经济的干预和调控力度，使国民经济恢复到正常发展水平；若同时期内的通货膨胀率大体处于3%—6%时，就可以初步认定此间的宏观经济运行状态良好，无需对宏观运行过程实施更多的外部干预，可通过更多发挥市场配置资源的基础作用，实现国民经济的更快增长和更大发展。通过判断M1/M2比值的变化，对在经济景气循环中（即经济运行总会发生一定程度的波动）选取哪一种货币供给增长倍数有着重要意义，这也折射出M1和M2的宏观景气循环政策信号效应存在差异。大量经验表明，M1增长率较高的年份，大都是经济波动幅度趋于扩大和景气循环趋于高涨的年份。对应表1的情况，就是当GDP年均增长率为10.0%的情况。这时，应该选择逆向的宏观调控方式，即应更多的用M2的增长倍数来评估当期货币供给增长率的高低和总量的多少。此时的货币政策从操作上讲就是要保证M2的增长率是当期GDP增长率的2.059倍。而M2增长率较高的年份，大都是经济波动幅度趋于收敛和景气循环趋于衰退或者经济景气循环仍未走出低谷的年份。对应表1的情况，就是当GDP年均增长率为8.0%的情况。同上，应该选择逆向的宏观调控方式，即应更多的用M1的增长倍数来评估当期货币供给增长率的高低和总量的多少。此时的货币政策从操作上讲就是要保证M1的增长率是当期GDP增长率的2.004倍。总体来讲，影响我国宏观经济走势的因素有很多。但从逻辑层面来讲，只有科学认识和正确把握与我国经济均衡稳定增长相适应的适度通货膨胀率和最优货币供给增长倍数，才可以更好地指导宏观政策的科学选择和有效实施，保证我国经济长期较快增长和持续健康发展。参考文献：[1]刘迎秋。中国宏观经济走势分析的逻辑与方法探讨[J].经济研究，2009，（09）：15-26.[2]刘迎秋。次高增长阶段的中国经济[M].北京：中国社会科学出版社，2002.[3]陈家贵等。中国工业化报告（2009）[M].北京：社会科学文献出版社，2009.[4]郭庆旺、贾俊雪。中国潜在产出与产出缺口的估算[J].经济研究，2004，（05）：31-39.[5]刘树成、张晓晶、张平。实现经济周期波动在适度高位的平滑化[J].经济研究，2005，（11）：10-21.[6]沈利生。我国潜在经济增长率变动趋势估计[J].数量经济技术经济研究，1999，（12）：3-6.[7]中国社会科学院经济研究所宏观经济研究室。论中国经济高速健康增长的货币支持边界[J].经济研究，1995，（01）：11-19.[8]胡锦涛。在纪念党的十一届三中全会召开30周年大会上的讲话[N].人民日报，2008-12-19.[9]国家统计局。中国统计年鉴[M].北京：中国统计出版社，2009.[10]BenS.Bernanke，ThomasLaubach，FredericS.Mishkin，&AdamS.Posen.InflationTargeting：LessonsfromtheinternationalExperience[M].Princeton：PrincetonUniversityPress，1999.作者：重庆师范大学经济与管理学院何江来源：《经济视角·下半月》2010年第5期
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高盛：金砖四国宏观经济研究报告（免费）2011年12月
TheBRICs10YearsOn:HalfwayThroughTheGreatTransformationWehaveupdatedourlong-termgrowthprojections,improvingourunderlyingframeworkandexpandingcoveragetoover70countries.TheBRICsarestillsettojointhelargesteconomiesintheworld.TheN-11andotherEMshouldalsobecomesignificantglobalplayers.WhiletheriseintheBRICsandEMshareoftheworldeconomystillhasalongwaytorun…...thebiggestchangesintheircontributiontoglobalgrowthhavelargelyalreadyoccurred.Theweightoflow-incomecountriesinoverallspending(partoftheworldeconomy’s‘ExpandingMiddle’)shouldcontinuetoincrease.Thenextdecademaybeapeakperiodforglobalgrowthpotential…….butwithslowerpotentialgrowthwithintheBRICs,muchofEManddevelopedmarketsoverthenextdecadethaninthelastone,wemayseemoretensionsbetweenglobalandnationalperspectives.目录I.TheGreatTransformation10YearsOn3II.FiveBigThemesfortheGlobalLandscape4Theme#1:AtleasthalfwaythroughtheGreatTransformation5Theme#2:TheincreasingimportanceofEMoutsidetheBRICs6Theme#3:Afurtherriseinthe‘ExpandingMiddle’6Theme#4:Apeakdecadeaheadforglobalgrowthpotential6Theme#5:Moretensionbetweenglobalandnationalperspectives6III.A(More)UnifiedFrameworkforProjectingGrowth7IV.TheGreatTransformationin‘Levels’:HalfwayHouse8GDPlevels:Thesamestoryof‘overtaking’8Incomes:Slow,butsteadyprogress9The‘ExpandingMiddle’beginstotakesshape9V.TheGreatTransformationinGrowth:MorePastthanFuture11ShiftinBRICgrowthcontributions:Morebehindthanahead11Moretocomefromnon-BRICEM12Apeakdecadeaheadforglobalgrowthpotential…12…butindividualgrowthratessettodecline13Box1:GrowthbyRegions:APeakinAsiainSight,AccelerationinLatAmandAfrica14VI.AssessingRisks:ALookBackandALookForward15VerymuchaBRICsdecade15Back-testingtheprojections:MoreconfidenceingrowththanFX16Maintaining‘growthenvironments’—tougherworkahead16Alesssupportiveexternalenvironmentinthenearterm17Globalconstraintsfromslowinggrowth,commoditysupply18VII.AMoreSubtleInvestmentStory18Appendix:OurMethodologyinDetail20
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宏观经济学
请问下布兰查德宏观用哪个版本？
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“周期调整”与“多重政策”作用下的中国宏观经济
“周期调整”与“多重政策”作用下的中国宏观经济中国宏观经济分析与预测（2010中期）2010年7月10日星期六第一部分总体判断与预测2010年，在刺激政策、存货周期逆转、世界经济同步反弹等多重力量的作用下，中国宏观经济延续了2009年的反弹趋势，在总体静态上呈现出“GDP增速提升”、“物价水平全面提升”、“就业形势逆转”、“外需常态化”等多元景气的局面。但是，从动态趋势角度来看，由于“刺激性政策的逐步退出”、“房产新政的出台”、“地方投融资平台的清理”、“结构性调整的力度加强”以及“中国存货周期与发达国家存货周期的同步高点回调”、“欧元主权债务危机的蔓延与不确定性的冲击”等因素，2010年中国宏观经济虽然不会出现“二次探底”，但GDP增速将出现强劲的逐季回落的趋势，多重经济下滑力量将在第四季度同时爆发，使中国出现“GDP季度增速跌破9%”、“CPI月度增速回落至2%左右”、“总量平衡和动态再次恶化”的“次萧条”局面，从而导致2011年宏观经济景气大幅度下滑。在“周期转换”、“政策调控”与“结构调整”的三重力量的作用下，未来宏观经济可能步入“振荡”、“波动”与“相对低速”的过渡期。与其它年份比，2010年有以下几个特征值得关注：1、各种GDP、固定资产投资、工业增加值、财政收入、企业利润以及总体宏观经济景气指数等指标上半年都呈现出强劲的反弹趋势，达到历史同期的高位水平。但由于基数效应、潜在供给损失、低水平恢复性调整以及短期强烈刺激等原因，这些指标的反弹并不表明中国宏观经济进入稳定复苏或经济高涨的阶段，当前宏观经济的反弹依然具有基础不扎实、趋势不稳定、动力不明显等特征。2、从近期发展趋势来看，大部分指标都呈现出“前高后低”的调整模式。先行指标表明，未来逐季下降的幅度很可能超出一般市场主体的预期。3、存货周期力量的逆转是2009-2010年经济反弹的核心动力机制之一，但是，存货调整具有强烈的敏感性和脆弱性，“通胀预期-存货调整”的正反馈机制以及存货周期的力量不仅带来了前半年经济增速的高位运行，同时也是下半年经济快速回落的原因之一。4、进出口回升不仅2010年经济反弹的原因，也是经济强劲反弹的产物。1-6月份中国出口虽然呈现强劲反弹的态势，但是在剔除基数效应、交易商对6月份贸易政策和汇率调整的逆向选择、世界经济同步出现短期“V”型反弹等因素之后，出口增长的态势并不乐观。由于世界经济复苏的核心动力机制在于各种救市与刺激政策以及存
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郑超愚: 中国宏观经济三大主义
2010年以来，中国宏观经济分析主要围绕经济增长、通货膨胀和经济结构三维度展开。剖析经济增长问题的中国马尔萨斯主义、通货膨胀问题的中国货币主义和经济结构问题的中国菲利普斯曲线，成为了主流的理论框架。 但事实证明，人口红利消失的担心对中国经济增长过于悲观，货币主义论调扩大了中国的通胀问题，而窥视中国经济结构问题的菲利普斯曲线似乎也不能给出解决问题的良方。 中国过去的增长奇迹往往被解释为人口红利的作用，而刘易斯拐点的到来似乎预示着未来中国经济增长必将减速，这种解释和悲观的预测过于简单并失之偏颇。 实际上，经济增长的决定因素往往具有综合性、复杂性和变异性，经济增长理论前沿一直存在“增长之谜”的不可知领域。并非具有人口红利就能实现增长奇迹，许多国家也具有中国类似的人口红利特征，但却始终处于低收入陷阱而无法实现经济起飞。另一方面，某些发展中国家在更加老龄化的人口结构下，在更高的国民收入基础上仍继续快速增长。 在人口诅咒或人口红利这样的资源因素以外，市场经济制度、全球经济一体化环境以及经济政策都发挥着经济增长的作用。 对2010年以来通胀的高涨，普遍认为2008年的“四万亿”和货币的超发是罪魁祸首。这种判断夸大了中国通胀问题，实际上它是由更为综合的因素造成的，既有国内因素，也有国外因素；既有总量的原因，也有结构的原因；既有供给方面的影响，也有需求方面的影响。 退出适度宽松的货币政策，也并非是解决通货膨胀的有效方案。特别是在经济结构变迁和经济景气转折时期，货币乘数和货币流通速度极不稳定，从基础货币到总需求的货币政策机制难以有效实现，很难满足预调和微调的精细要求。 次贷危机以来，美联储实行与日本量化宽松（QE）政策不同的信贷宽松（CE）政策，在货币乘数和货币流通速度急剧下降的条件下大幅度增加基础货币，努力恢复信贷规模和有效需求。美国扩张性货币政策明显背离货币主义的固定政策规则，却成功稳定通货膨胀趋势和通货膨胀预期。 中国通胀虽然在2012年依然存在上涨的压力，但是已经显著转折下行，这从经验上否定了之前货币主义论调对中国通胀的悲观预期。 仿袭经典菲利普斯曲线的失业与通货膨胀间的替代关系，中国菲利普斯曲线假设在经济增长与经济结构演化间也存在类似的替代关系，即以经济结构均衡或者升级的潜在收益来平衡经济增长减速的现实成本。 然而，中国经济发展伴随着中国经济结构的高级化，而中国经济结构变迁是以各部门不等速增长为前提的，其部门增长速度差异必然在高速增长时期扩大而在低速增长时期缩小。次贷危机以来中国企业经营困难，集中于沿海地区外向发展的劳动密集型中小型企业，这主要是由于外部需求冲击所致。 大萧条时期奥地利学派的清算主义政策彻底失败，不仅有效需求严重不足的过度市场竞争压力是无法处置过剩生产能力和促进产业结构升级的，而且经济过热时期和经济萧条阶段的非正常需求结构，均无法指示供给结构调整的合理方向。 虽然全球经济依然存在不确定性，美国经济的复苏也还脆弱，但不应该忽视2011年美国经济增长逐季加速的积极信号，而且存在2012-2013年间强劲扩张的可能性。 我们对2012年的中国经济增长也不用特别悲观。长期来看，“十二五”期间中国的实际GDP年均增速有望达到9.5%，未来十年里年均增速也会在8.5%以上，2021-2030年间年均增速仍将超过7.5%。
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