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险资投资创业板未受特别限制 尚有逾8%资金空间
险资投资创业板未受特别限制尚有逾8%资金空间发表时间:2009-08-0110:20来源:证券日报截至6月底,险资运用余额3.4万亿元,股票和股权投资占比9.8%,证券投资基金占比6.8%□ 本报记者罗三秀作为资本市场重要投资生力军,保险公司也将成为创业板市场的一员,与创业板一同成长。保险资金运用向来追求稳健、安全,而创业板并未对保险公司参与市场交易提出特别的规定或有所限制。截至目前,为引导投资者理性参与投资,深交所对于参与创业板市场交易的投资者的限定主要是两年的投资交易经验,并未对机构投资者投资创业板有特殊的规定。此外,保监会目前也未对保险公司投资创业板上市企业有特别的要求。昨日,保监会主席助理、新闻发言人袁力在第二季度新闻发布会上表示,保险公司投资资本市场,在具体要求上是以股票的形式投资比例控制在10%以内;也可以通过证券投资基金向资本市场、股票市场投资,但是比例控制在15%。截至上半年末,保险资金投资于股票(股权)、基金的比例合计16.6%,其中股票占比9.8%,基金占比6.8%。“这个比例对于目前保险公司投资资本市场是留有很大余地的,保险公司可以根据相关的规定,在上述比例的范围内调整自己对各种股票的配置。”袁力称。如此,无论是直接投资股票还是通过证券投资基金,只要投资比例符合股票投资上限10%、基金上限15%,保险公司就可在创业板二级市场进行投资。尽管创业板上市企业风险较大,但保险公司并不退避三舍,有意角逐创业板的投资机会,跃跃欲试。一位寿险公司人士告诉记者,“我们肯定要在二级市场做些配置,但比例不会太大。”截至6月底,保险公司资金运用余额3.4万亿元,较年初增长10.4%,股票和股权投资占比9.8%,较年初提高1.9个百分点;证券投资基金占比6.8%,较年初提高1.4个百分点,其他投资占比2.2%。除了银行存款、债券、股市、基金等传统渠道,今年全年1.1万亿元的保险资金的配置仍可能寻求不动产投资、未上市企业股权投资、基础设施债权投资等投资通道。将于今年10月1日实施的新《保险法》明确规定允许保险资金投资不动产。尽管房地产信托投资基金(REITs)将推出的前景已经比较明确,但保险公司投资房地产信托投资基金等不动产目前仍是“令行禁止”。上述寿险人士也称,不动产、未上市企业股权的投资主要是拓宽投资渠道,但相关细则还在制定,目前监管层还没有下发文件。对于投资房地产信托投资基金的提问,袁力表示,保险资金投资不动产属于新《保险法》允许的运用范围,对于一些保险公司通过自用物业的方式购置的房地产,保监会已将这部分投资纳入监管。至于投资房地产信托投资基金,“目前我们对投资不动产的一些具体规则还在进行研究,目前正在制定相关的监管规则,我们希望能够尽快出台。”袁力称。不过,袁力也强调,对于保险公司资金运用的考虑,主要是制度先行,在开放一个新的资金运用渠道前,要深入调研,了解风险,再制定相关政策,防范可能发生的风险。上述人士认为,投资REITs,主要是符合监管规定,同时有投研实力,类似于股权投资的运作。不过,关键还是在人才。“我们现在四处招人。”他说。新渠道的开放一方面带来了投资收益的提升,但同时也显露出保险公司对这方面人才的渴求。袁力在会上也提及,保险业的基础设施仍很薄弱,特别是保险人才队伍建设亟待加强,人才素质不适应行业快速发展的要求,已经成为影响保险业科学发展的突出矛盾。转自：http://biz.cn.yahoo.com/09-08-/43/tpkg.html
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"九月，又到我该如何投资时“之二
今天的股市相当个面子，当然是了是因为这几天东盟开会的原因，不太具备其他的原因分析吧！早盘股指震荡走高，沪指重返2100点整数关口，其中土地流转概念接力自贸区炒作，多股强势涨停，传媒、煤炭等板块上涨，自贸区、有色、券商等板块下跌，午后股指高位震荡，沪指2100上方整理，其中传媒、土地流转概念、电子信息等板块涨幅居前，自贸区、券商、有色等板块逆势下跌。截止收盘沪指报2123.11点，涨24.66点，涨幅1.18%，成交量1124亿元。深成指报8368.04点，涨124.46点，涨幅1.51%，成交量1062亿元。沪指纠结一周后终于还是站上了2100点，MACD指标红柱持平，均线系统仍呈多头排列，对股指形成支撑，显示上升通道完好。日BOLL通道收窄，股指位于中轨和上轨之间。技术面看多。但是呢，如果央行在本月内不处理好消息的话，估计本月也就这样的平淡的度过！但是不排除，为了保证一定的经济平稳，央行也可能有动作的！
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银河证券-2009年2季度A股资产配置报告：战略投资服务
银河证券-2009年2季度A股资产配置报告：战略投资服务服务业的关注将会是市场长期的主题目前已经进入战略性配置时期，建议超配服务业中的软件、物流、房地产、银行等行业。软件业：我们看好以软件外包为代表的软件应用与服务业软件业下半年将开始逐渐恢复，未来3年国内软件行业平均增速仍将保持在较好水平。长期看国内软件各子行业中，软件外包因全球产业转移而增长空间极大，未来十年都可保持高增速。物流业：重点关注振兴规划对其推动作用规划的核心是建立现代物流产业，我们认为规划将引出资源整合、物流外包、专业物流、物流园区和信息建设五大投资主线。挖掘的公司代表物流行业的发展方向，拥有现代的物流经营模式，并具有较大的上升潜力。房地产业：关注行业见底信号我国首次住房的刚性需求和改善性需求非常大，政府采取的信贷和税收优惠政策加上部分城市房价基本调整到位，使有效需求再度释放。投资选择龙头地产公司和一线城市中业绩比较确定的二线地产公司。银行业：重点关注相对估值优势一季度利差见底和盈利保持问题给银行业提供了较好的估值底线。选择大银行和优质小银行。投资组合：我们看好软件、物流、地产、银行等服务业中的25只股票，重点关注15只。
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“九月，又到我该如何投资时”之三
今天的A股市场又呈现出昨天的态势，上午下下跌，下午回来，甚至今天的大盘K线的形态表现得比昨天还要明显，那么就只能认为有资金在暗中托市。所以这两天的股市才会表现为上午下跌下午回升！但是呢，回升的幅度并不大，主要是马上就要触及上方压力线，所以表现的在围绕2120点上下十点徘徊啊！今日早盘股指呈现强势整理态势，早盘银行股一度上涨带动股指反弹，但地产、保险的回落抑制了市场的做多动力；午后股指窄幅震荡，两市近30股涨停，其中军工、自贸区、钢铁板块涨幅居前，农林牧渔、金融、电力板块表现疲软。截至收盘，沪指涨0.21%报2127点，成交1165亿元，深成指跌0.28%报8344点，成交1077亿元。这就是今天的股市走势的个中原因吧！钢铁板块魔咒重演，该板块的崛起往往让市场投资者产生反弹行情结束的认识。技术上2130-2150点一带是重压力位，多方需要更多的时间来消化套牢盘和获利盘。只哟这些因素还在，没有大的利好或利空消息出现的话，短期内A股依然是这个走势！
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李开复打造“创业黄埔” 柳传志、郭台铭投资捧场
9月7日这一天的李开复特别兴奋，虽然之前的一周他每天都要工作近20个小时，但这一天从他的脸上看不到一丝疲倦，头发打理得比以往更加整齐。 在与谷歌中国的办公楼相临的地段，李开复租下了500多平方米的办公室，在外界看来还很神秘的“创新工场”就坐落在这里，李开复职业生涯的第二个阶段也将在这里启动，他也将从打工向创业的角色转换。“以前是给别人打工，现在是自己创业。今天不再需要公关经理告诉我什么可以讲、什么不可以讲。”也许因为身份有了转换，他在私下里聊天时难得地“口无遮拦”。 500多平方米的办公环境，100多人的招聘计划，看上去确实是一家很小的公司，但给这家刚步入创业期的小公司捧场的都是业界大佬：联想控股总裁柳传志、鸿海集团董事长郭台铭、新东方集团董事长俞敏洪、YouTube创始人陈士骏以及美国中经合集团董事长刘宇环等，他们都不同程度地向“创新工场”投了资。 天使投资+猎头+创业教练 “我没有时间评估一个一个项目，拿着项目来找我投资的，我一概不接受，我只招最优秀的人才。”李开复做的不是简单的投资，而是天使投资+猎头+创业教练，“我们只接受人带着想法来，或者他还没有想法，只要他是优秀人才。”李开复说。 李开复要做的第一步是把人才招进来，这个工场里可容纳100多人，都是优秀的工程师，各有所长。接下来，李开复要做的就是创意的筛选和人才的排列组合：“把他们的创意和我们的创意相结合，拿出来做筛选，从里面挑出最可行的创意，然后再把人才做有机的结合。” “这100个人可能会产生几百个想法，然后经过投票选出20个构思，再在这里面提炼出10个可以做的项目，最后可能会成立5个项目公司。”当然这不是一个固定的数目，李开复用这个数字来表达，只是想告诉记者这些项目将是所有人的智慧结晶，是经过一层一层筛选下来的。 李开复认为这是决定成败的非常关键的一环。每个人都有自己的特点，不是有创意的人就一定适合创业。“我会扮演撮合者的角色。”李开复认为，现在中国的创业环境里，信息不够通畅，创业者人脉不够广，这些都导致创业的成功率不高。而他要做的就是把这些创意和人才进行有机的结合和搭配，针对一个创意来组成一个合适的团队来，然后针对这个团队做培训，帮助他们把项目启动。 这个过程有点儿像一个公司最初拿到天使投资的过程，但不同的是这个项目不是一两个人想出来的，而是在创新工场里一层一层筛出来的。同时，团队的组成也很有特点，不是谁有想法谁创业，而是根据项目的特点来配置人才，有人适合做CEO，有人适合做CTO。 根据自己的从业经历，李开复选择了三个重点孵化方向：一是电子商务，二是移动互联网，三是云计算，这三个领域无疑都是当下互联网创业的热点。而李开复的优势在于经验：从苹果到微软再到谷歌，李开复经历了三家业内以创新而闻名的公司的浸淫，而电子商务、移动互联网、云计算都跟他曾经的工作密切相关，特别是云计算，谷歌是云计算的倡导者，在云计算的技术和理念上都非常领先。显然，李开复这些经验都可以给创业者以帮助。 其实在目前的中国，愿意做天使投资的人还是太少了，多数的风险投资都愿意投中后期的公司，那样既安稳又简单。在中国一提到天使投资，人们一般就会想到雷军和周鸿祎，他们都是在自己创业成功之后开始做的天使投资，但这一数量还是比较稀缺。很多高科技的创业者有技术、有想法，却一直无法启动。 通常美国的天使投资人都是业内的精英，他们或是已经创业成功，或是巨大公司的职业经理人，他们会根据业内的知识、产品的构思、技术的理解、人脉、信息来向创业者提供巨大的帮忙，并让他们成功地得到后期的风险投资。 李开复看重的正是这样的机会，所以不做简单的天使投资，而是“更高技术含量的创业教练”，他认为，这一新角色能使投资成功的几率大大提高。“这些人不是招进来就做公司，我们会在各个环节中培训他们，中国的人才很缺少创业辅导。” 在李开复的设计中，创新工场之所以成功的机会比单独创业高，是因为这个平台有强大的支撑力。“我们提供完善的运营支持，不仅仅包括法律、财务的支持，我们还会提供租用服务器、搜索引擎优化，甚至去团购广告。”李开复向《中国经营报》记者透露。
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20090408 招商证券 银行业2009年2季度投资策略
宏观经济环比好转的可能性加大，经济复苏阶段银行表现会好于大势，估值具有相对优势。1季度业绩可能略好于预期。银行估值中枢可能继续上移至接近2.5倍的PB。银行股2季度可能由流动性驱动将转向基本面驱动。即使假设全年新增7万亿贷款，2季度新增信贷仍与1季度相差甚远，2季度一般性贷款可能大幅替代票据融资。宏观经济2季度环比好转的可能性较大。银行股2季度可能由流动性驱动转为宏观经济基本面驱动。信贷结构：国进民退，对风险行业持续谨慎。08年商业银行新增贷款前三位行业的投放集中度进一步提高，基础设施贷款占到了全部新增贷款的30%。房地产和采矿业新增贷款占比明显下降。09年1-2月份2.6万亿贷款有一半投向了交通运输、水利和电力行业，国有和大中型企业的贷款占比继续上升。信贷风险指标放松，但整体风险尚可控。巨量贷款下部分银行对风险指标的要求不可避免有所放松，如贷款集中度提高等。1-2月份，工业企业利息覆盖倍数大幅下滑。但贷款行业结构仍有优化空间，贷款投放量大，经济环比好转可能性加大，资产质量风险尚可控。企业偿债能力和不良率对于判断银行业的趋势是相对滞后的指标，而且不良率更加滞后。08年美国银行业危机深化，传统信用风险集中释放。美国银行业08年资产质量加速恶化。银行业最大损失源由投资损失转为信贷成本。08年行业盈利下降89.8%，是1989年以来的最低年度盈利。09年信贷成本压力仍较大。经济环比好转提升银行估值中枢，维持行业推荐评级。经济环比好转的可能性加大，在经济复苏阶段，银行股表现会好于大势。1季度银行业绩或略好于预期，银行估值中枢可能继续上移至接近2.5倍PB的水平。目前银行股在市场上仍是估值洼地，与历史纵向比较，估值也不算高，维持行业推荐评级。3月份民生信贷增长加快，宏观经济的环比好转将打消市场前期对该行资产质量的担忧，估值偏低,维持强烈推荐评级。目前工行估值与其他大银行基本持平，没有体现出安全性溢价，维持审慎推荐评级。
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6天上会29家 创业板提速浮现两大投资隐忧
6天上会29家创业板提速浮现两大投资隐忧21世纪经济报道记者李域深圳报道2009-9-222:37:00创业板“高频”发审，6天29家公司上会。“财务数据是我一手敲出来的，招股说明书上是以元为单位，我是以万元为单位。”9月21日中午，深圳某券商研究员神色疲惫，客户等着读研究报告。很简单，创业板将出现怎样质量的公司是各方人士关注焦点，毫无疑问，已过会的13家创业板企业起着示范效应。综合来看，预先披露招股书的29家企业均有较好业绩与稳健盈利，在财务和股本要求上登录中小板绰绰有余，但业绩背后暗含投资雷区。此外，公司创新性不足也是关注焦点。证监会相关人士曾表示，相比中小板的企业，创业板公司特点是历史短、规模小、资产“轻”、内控薄弱。市场人士认为，目前已过会的13家企业和等待过会的16家企业，这些特征虽不明显，但创新性无从体现。“不是所有申报中小板的企业都能去创业板上市。”多位投行人士表示，目前的创业板项目多为券商前几年积累下来的中小板项目资源。创新性不足洞因创业板申购临近读秒，而中小板发行趋缓。公开信息显示，22家中小板企业首发发行时间集中在7月与8月，截止到9月21日，9月仅4家企业在中小板首次公开发行，而自精艺股份与辉煌科技9月15日首次发行后，中小板亦无新股出现。“创业板项目过会一周之内则拿批文，而中小板早前过会的企业，拿到批文后还要排队等一月之久。”相比中小板，创业板发审的“高速”让一批中小板企业转奔创业板。“符合条件的企业，准备初期是中小板与创业板两手准备。”某券商投行人士直言，目前上报到创业板的企业，大多数是券商前几年积累下来的中小板项目资源，由于其他板块排队时间长，因此扎堆到创业板申报材料。这是为何这些企业规模大，但创新性特征不明显的原因。中金公司一份研究报告指出，创业板过会企业显著的特点是高毛利率、高成长性。安徽安科生物工程股份有限公司连续三年的毛利率都在70％左右，2006年、2007年、2008年毛利率分别为64.38%、70.14%、70.89%，公司净利润同期分别为1487万元、2482万元、3102万元。同样，1996年成立的乐普医疗器械股份有限公司盈利能力也令人侧目。资料显示，公司最近三年毛利率分别是71%、75%、79%，同期利润分别为6360万元、14972万元、20116万元。据本报记者的统计数据显示，目前的13家已过会的企业都具有高成长性，但是符合证监会要求的“高成长性与高科技含量”的“两高六新”企业则寥寥无几。联合证券一位投行人士认为，首先项目质量决定了一切，企业的项目质量短期内不能改变，对于券商机构来说，去哪个板上市并不重要，关健是企业的质量够好，符合上市的要求。两大业绩隐忧预先披露招股书的29家企业虽有着良好的财务数据，但是靓丽业绩背后依旧暗含着投资雷区。“业绩高度依赖单一业务”与“公司应收账款占比过高”为两大重要隐忧。沈阳新松机器人自动化股份有限公司(以下简称沈阳新松)预披露的招股书显示，2008年，公司交通自动化产品实现的销售收入主要来自沈阳地铁一号线自动售检票系统(AFC)、地铁环境监控和设备监控系统(BAS)项目，上述项目合同总额为17777万元。
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投资实务版-探讨-新土改有望成三中全会重点
投资实务版-探讨-新土改有望成三中全会重点投资实务版：https://bbs.pinggu.org/forum-77-1.html探讨：对最新的发生财经新闻，热点（财经）评论文章等，进行讨论，分享个人观点及发表个人见解。奖励办法：1.坛友自主发布主题帖，必须标有“投资实务版-探讨”---文章标题，根据分享的文章，讨论参与质量等具体情况，最高奖励100论坛币，所有指数+52.跟帖讨论，对“探讨”活动，有价值的跟帖，同样最高奖励100论坛币，所有指数+5本次讨论主题内容：新土改有望成三中全会重点在城镇化进程不断加快的背景下，农村集体用地流转、宅基地制度改革等话题不断升温。业界认为，在盘活存量土地，提高土地利用效率的初衷下，新一轮土地改革的核心在于打破土地二元结构限制。据《每日经济新闻》记者了解，国土部门今年工作重点之一也在于此，集体土地确权、流转试点等工作也在各地展开。具体内容见链接[hide]http://finance.eastmoney.com/news/1345,20130905320434830.html[/hide]
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安信证券-动力电池成为东瀛投资热点-日本新能源车用动力电池调研-090407
安信证券-动力电池成为东瀛投资热点-日本新能源车用动力电池调研-090407报告摘要：动力电池的投资已经成为日本的投资热点：我们对日本的丰田、三洋、松下、NEC、夏普等动力电池相关企业进行了调研，发现对车用动力电池的投资已经成为日本的投资热点之一。日本的新国家能源战略的实施，推动了动力电池在日本的发展。日本企业加大动力电池投资和整合力度：三洋和松下等领先企业加大投资力度，NEC和汤浅等企业纷纷加入。松下更是提出收购三洋电机，主要是看中三洋的能源业务，三洋目前是全球最大的二次电池厂商，也是全球第七大的太阳能电池制造商，收购将巩固松下在动力电池领域的霸主地位。丰田公司最为全球商业化最领先的新能源车制造商，计划最快在2010年将混合动力车年产量增加到100万台，对提供电池的自公司PEVE正在进行扩能改造，同时正在研发PHEV和FCEV。锂离子动力电池和镍氢动力电池将共同繁荣：松下和三洋均认为锂离子动力电池不可能在2～3年内取代镍氢动力电池，主要原因是镍氢动力电池便宜安全，已经达到规模化生产。锂电池还有课题需要继续攻关，如安全性，因此商业化尚需时日。而且在卡车等对体积和重量不敏感的车辆上镍氢电池会继续发展。丰田则不会在混合动力车（HEV）中使用锂离子动力电池，全部使用镍氢动力电池，而锂离子动力电池用于插电式混合动力车（PHEV），两者的应用领域不同。因此，未来镍氢动力电池和锂离子动力电池将共存较长时间。发展具有我国相对优势的电池路线：在技术路线的选择上既要重视技术的先进性，又要考虑商业化的成功率。在镍氢电池领域，我们在技术和资源上均具有优势，我国的氢氧化镍性能世界领先，稀土资源丰富，具有得天独厚的资源优势。因此，发展镍氢动力电池是我国目前最现实的选择。锂离子动力电池的材料我国处于跟踪国际水平的研发阶段，很多核心的原材料正处于攻关之中，比如正极材料和电解液等，只有我国真正掌握这些原材料的生产和制造工艺，才有可能大规模推广。投资建议：镍氢动力电池领域我们推荐科力远和中炬高新，锂离子动力电池领域我们认为中国宝安和江苏国泰有望成为最终的受益者之一。
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广发证券：2007年银行行投资报告－从趋势判断向幅度判断过渡（12.27，２３页）
广发证券：2007年银行行投资报告－从趋势判断向幅度判断过渡（12.27，２３页 非常有价值的报告）.pdf目录投资视角：从趋势判断到幅度判断.......................3估值讨论：相对估值是否还有提升空间？.................5盈利增长与估值预期...................................6经济发展特征与资本市场发展继续推动盈利模式转化..............7宏观经济与货币政策将使行业量能增长保持平稳态势..............8税制改革将大幅提升盈利.....................................9投资稀缺性减弱，银行如何与保险、证券争宠............10从行业发展水平和成长动力比较成长性........................10从银行、证券、保险的十一五发展规划比较成长性...............12三大金融子行业估值差异比较................................13投资风险关注点......................................14贷款质量隐患问题..........................................14利率改革可能带来利差缩小的问题............................14战略制定与执行的个体风险..................................14合理估值标尺变化的风险....................................14股指期货的推出增加短期投机风险............................14个股选择：竞争优势与特色发展者优先..................15竞争格局预期..............................................15从竞争制胜影响因素角度选择个股............................17盈利预测与估值比较........................................18
