http://cn.wsj.com/gb/20110107/CWS080243.asp
崔宇
按照中国官方的说法,2009年是最困难的一年,因为要保增长;2010年是最复杂的一年,因为既要保增长,又要防通胀;那么2011年或许是最困难复杂的一年?在连续两年货币供应量高速增长的大背景下,通胀已经来临,遏制通胀很困难,而如何在遏制通胀的同时不过度伤及经济增速,特别是在外部经济环境依然不明朗的情况下,显得更加复杂。这也是所有践行凯恩斯需求管理理念的国家所必然面临的难题──短期很爽,长期很糟。
如果用物价上涨来衡量通货膨胀的话,那么中国这轮物价上涨压力有诸多因素,既有货币超发的因素,也有劳动力、能源和原材料等成本上涨的因素。对于前者,当然需要通过利率和汇率的调节来紧缩货币龙头,而对于后者可以通过减税来化解。
虽然去年底中央经济工作会议将2011年政策基调定为“积极的财政政策和稳健的货币政策”,但不够明确和细化。2011年中国最优的政策组合是“货币向左、财政向右”,即货币政策应该适度紧缩,而财政政策应该适度扩张,当然,是通过减税而不是增加开支的方式扩张。一方面,通过减税可以刺激生产和供给来化解通胀压力,并同时实现保增长;另一方面,即使减税短期也可能会带来消费和投资需求的扩张,从而加剧通胀压力,但针对企业和居民的减税可以增强其抗通胀的能力,同时也有助于平衡货币紧缩对经济增长的负面影响。总之,减税一定是好事。
从货币角度来看,没有必要纠缠于官方“稳健的货币政策”的说法,认为2011年货币不会紧缩。要知道2010年官方的说法是“适度宽松的货币政策”,但从2010年初开始中国央行六次提高存款准备金率和两次加息,并不能看作是“适度宽松”。目前看来,至少今年上半年,中国央行仍然会连续出台严厉的货币紧缩措施,而非“稳健”。
首先,货币增速虽从2010年初逐步回落但依然保持在高位。2010年11月末,M1和M2同比增速仍分别高达22%和19.45%,均高于上一轮通胀时2007年同期的水平。而且,2010年10月和11月,M1和M2增速还略有反弹;其次,春节期间物价上涨压力较大,且去年同期水平较低,翘尾因素导致今年一二季度CPI仍将在高位运行;最后,2010年11月出台的遏制物价上涨的行政措施,其长期效果有待观察。据国家统计局最新的调查数据,相比12月中旬,2010年12月下旬50个城市的食品平均价格仍然保持上涨动力,在29种调查食品中只有5种价格出现了下降。当然,由于M1和M2增速在2010年二季度后呈现回落之势,考虑到时滞因素,2011年二季度后物价上涨的压力也许会有所缓和,货币政策继续紧缩的压力也会有所降低。
从财政角度来看,为了缓解货币紧缩对经济增长的负面影响,2011年需要扩张性的财政政策予以配合,但这绝非加大财政支出力度以弥补有效需求的不足。中国之所以经常面临有效需求不足,是因为**预算内和预算外收入的高速扩张挤压了企业和居民的需求。具体地说,**从企业和居民手中拿走了太多的钱,却责怪和抱怨企业和居民需求不足,于是**便理直气壮地增加消费性和资本性支出以拉动消费和投资,为了弥补无节制的**消费和投资,又要通过增税、发债和银行贷款等手段继续直接或间接从企业和居民手中拿钱,这又导致企业和居民对未来预期暗淡、需求继续不足,从而带来了恶性循环。总而言之,**通过扩大财政支出来弥补有效需求,短期来看也许是救星,长期来看就是灾星,会带来“滞胀”的风险。
据中国社科院去年9月发布的《中国财政政策报告2009/2010》,2009年,中国全口净财政收入为10.8万亿元,占GDP的比重约为32.2%,虽然不是太高,但也不是太低,关键在于1978年以来财政收入占GDP比重呈现了U型的走势,终点又回到起点,甚至还有后退。大**导致大财政,大财政支撑大**,再考虑到大**下的行政官僚对市场经济的“骚扰”,于是中国经济也就成了**主导的经济模式。
在这种背景下,减税并加强财政预算管理是一个十分紧迫的要求。通过有针对性的减税不仅可以激发企业的技术升级和改造,从而长期的、动态的增加供给以遏制通货膨胀并维持经济增长,还可以提高居民的可支配收入和抗通胀能力。最重要的是,减税可以改变**主导的经济模式,减税后为了长期继续增加财政收入,**必须尽力维护而不是破坏市场经济运行以增加税基,也就是所谓的“以量补价”,如果再辅之税收法治化建设、加强预算管理,就可以“逼迫”**把目光投入到公共产品的服务上来。毕竟征税的目的不是为了生产,而是为了保障纳税人的利益和促进社会公平,税本质上不是**的钱,其所有权属于纳税人,如果在**手中用的不好,纳税人有权利改变财政支出方向或拿回来自己支配。
最近几年,中国**已经实施了增值税转型和对中小企业所得税优惠等减税措施,但财政收入增速并未明显下滑,2009年虽然财政收入增速仅为11.7%左右,相比2004年以来20%以上的增速有所下降(2007年为32.4%),但2010年前11个月,财政收入增速仍然高达21.1%。因此,减税依然任重道远。从短期来看,减税可以同时实现遏制通胀和保增长,从长期来看,减税意味着大财政、大**的发展模式将解体,减税的进程和效果也暗含着政治体制改革的进程和效果,中国**如何取舍仍须拭目以待。