无风险利率随机波动的情况下，同时到期的远期合约和期货合约的定价有所不同，为什么

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无风险利率随机波动的情况下，同时到期的远期合约和期货合约的定价有所不同，这是为什么呢

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关键词：无风险利率 期货合约 远期合约 无风险

Because the the underlying is correlated with the interest rate?

个人愚见，你可以这么想。
之前相同是因为利率固定，这样，远期和期货合约流动性的不同就不再有意义了。
现在利率波动了，作为流动性强的期货合约就会有优势，这个优势将通过价值体现。

LZ，期货和远期的区别之一在于保证金制度。

期货有保证金，远期则没有。根据期货价格的波动，保证金也将变动（marked--to-market）。所以在进行合约估值的时候，每一步净变动（所产生净现金流）的折现的无风险利率都是随机的。

远期不同，他的估值只要期末现金流减去期初折现即可（这个时候的折现率不一样），所以导致他们价值不一。

如果利率不变，这两个合约价格应该是相同的。最简单的情况是利率为0，则两个的价值相等。

因为期货的损益是每天结算的，也就是说每天都有现金流，而远期的损益是到期日一次性结算的，所以利率的浮动对于两种资产的现金流的现值即价格有很大的影响。

经济角度上看，原因在于保证金制度，期货是有逐日盯市的制度

从模型角度上来说，2楼是对的。不过我觉得更准确地说，应当是在风险中性测度下相关。

coz they are exposed to different credit risk

专业啊 6# cdconan

6# cdconan

和风险中性有什么关系啊？？？？？？？？？？？？

怎么扯到风险中性了？

rhettbutler79 发表于 2011-4-9 19:53
个人愚见，你可以这么想。
之前相同是因为利率固定，这样，远期和期货合约流动性的不同就不再有意义了。
现在利率波动了，作为流动性强的期货合约就会有优势，这个优势将通过价值体现。

interesting perspective... but the futures price can be either below or above the forward price...