【热点聚焦】全国人大财经委权威人士透露:国企炒股将解禁.................1 【热点聚焦】权威人士:银行贷款将可通过券商间接入市.....................2 【热点聚焦】刘纪鹏:解决股权分置问题最晚下半年肯定破题.................3 【热点聚焦】权威人士:证券市场有望实行“铁腕监管”.....................4 【热点聚焦】国务院酝酿设立金融决策咨询小组.............................5 【市场焦点】证监会正在研究开发股票债券新品种及其衍生产品...............6 【市场焦点】交行A股上市材料已经上报中国证监会..........................7 【市场焦点】全流通古前进方案动向.......................................8 【财经视点】关于补偿的含权预期将转变为利益平衡问题.....................9 【资本市场】QFII投资限制或放宽........................................10 【资本市场】中国证监会发行部酝酿机构改革 首发再融资分别审核...........11 【资本市场】建行中行战略持股锁定2-3年 ..............................12 【资本市场】建行房贷证券化近期拟试点..................................13 【资本市场】交行国有股东有意在H股减持国有股...........................14 【海外市场】董建华辞职中央力挽 金融界称利好料刺激股市.................15 【政策动向】上网电价上调的可信度较高..................................16 【政策动向】上海或将出台二手房加税政策 抑制投机.......................17 【政策动向】李荣融透露时间表 中小国企MBO办法下周出台..................18 【政策动向】传国资委可能增设审计局....................................19 【机构动向】基金公司都在研究所持股票的全流通方案......................20 【机构动向】子弹打光 QFII欲再增额度...................................21 【财政金融】中国银行将推黄金抵押贷款..................................22 【财政金融】花旗牵外资银行首次向中国企业发放人民币贷款................23 【业界观点】国际投行: 埃克森美孚售股非看淡中石化前景..................24 【宏观经济】李德水称今年经济将平稳较快发展............................25 【宏观经济】国家统计局暗示4%的CPI增幅可为判断是否有通胀的基准.........26 【宏观经济】水电煤等价格“解冻”将导致今年物价全面上涨................27 【行业信息】每吨煤将提2至10元安全费...................................28 【行业信息】首钢、唐钢:“华北五钢”酝酿三月价格新政 ................29 【行业透析】国外纺织巨头欲移工厂到华..................................30 【行业透析】宝钢在矿产商上调铁矿石价格后寻求合作......................31 【行业透析】今年缺电空前严重..........................................32 【公司动态】中海发展今年估计运输量将提高25-30%........................33 【公司传闻】华宝信托操刀广州控股全流通?..............................34 【投资参考】3月3日至14日人大及政协十届三次会议日程表..................35
【热点聚焦】全国人大财经委权威人士透露:国企炒股将解禁 《每日经济新闻》消息,全国人大财经委某权威人士3月1日透露,禁止国有企业炒股等规定将伴随着证券法修改成为历史。 这位权威人士指出,现在由证券法来限制国有企业投资对象的做法不是很合适,对禁止国企炒股的规定作出修改是必然的。 关于银行资金入市问题,该权威人士说:“储蓄资金是绝不可能入市的。”但他同时表示,银行资金不入市并非如此绝对,比如银行向证券公司提供贷款,实际上也会达到相同的效果。 该权威人士对证券业放开融资融券的呼声予以支持,并指出肯定将做出重大修改。他说:“此次证券法修改不会直接规定,但可以通过其他的部门予以规定。” 现行证券法第三十六条规定:“证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动。” 该人士还透露,有关部门的监管权将大大增加,证券市场“铁腕监管”有望出现。此外,修订后的证券法将有多款关于如何保护投资者利益的规定。 【热点聚焦】权威人士:银行贷款将可通过券商间接入市 据新华社报道,权威人士透露,关于银行资金入市,本次证券法的修改内容有所涉及。 但这位权威人士表示:“储蓄资金是绝不可能入市的。无论任何时候也不会作出这种例外,即将老百姓存在银行的血汗钱拿来炒股。”他同时表示,银行贷款并非绝对不入市,比如银行向证券公司提供贷款,实际上也会达到相同效果。 【热点聚焦】刘纪鹏:解决股权分置问题最晚下半年肯定破题 对于解决股权分置问题何时能破题的问题,著名经济学家刘纪鹏昨日在接受采访时明确表示,今年一定会。他说,“两会”之后,最迟到年中,就可能破题。如果上半年不行,那么下半年肯定破题。 刘纪鹏称,做出上述判断,首先是从中国股市发展的需要分析,解决股权分置问题无疑是中国股市的当务之急,应该尽快破题。他说,中国股市目前存在制度性和结构性两类矛盾。股权分置虽然不是两类矛盾的全部,但确实是最主要的制度性矛盾。在中国股市需要解决的诸 多矛盾的解决顺序上,股权分置问题是列在第一位的主要矛盾。另外,中国资本市场的发展要经历两个阶段,目前处于新兴及尚未转轨阶段。只有股权分置问题解决了,中国资本市场才能进入发展的第二阶段,才能较多地借鉴国际上的经验和做法。 刘纪鹏认为,当前,尤其需要防止两个倾向:第一,没有看到解决股权分置问题的紧迫性;第二,认为由于太难了,解决不了,因而应绕开这个问题。针对这两种倾向,他强调,第一,不能再拖,越拖越被动;第二,如果方法论对头,解决起来其实也不会太难。比如,可以 从没有国有股的上市公司入手;自下而上,不搞一刀切,从简到难,先试点后推广。 他表示,做出今年一定会破题判断的另一个依据是有关工作的进展和各方面的态度。比如,已有几十家公司的大股东在这个问题上的积极性很高。 【热点聚焦】权威人士:证券市场有望实行“铁腕监管” 据新华社报道,此次证券法修改的另一个热点问题是如何加强证券监管。权威人士透露,有关部门的监管权将大大增加。人们期待已久的证券市场“铁腕监管”有望出现。 该人士表示,2004年披露出的问题券商,窟窿之大,数量之多,令人难以置信。券商疯狂挪用客户保证金,东窗事发后等着政府来埋单的心态昭然若揭。 除了问题券商,对上市公司的监管也很成问题,亿安科技就是一个非常明显的例子。当时,监管部门发现问题后,亿安科技的账户上还有数亿元资金。碍于法律限制,监管部门采取更为果断的措施,待法院冻结资金文书下达后,上述数亿元资金已被全部转移。后来,即使中 国证监会对亿安科技作出了罚款数亿元的处罚,也只是一纸空文。 由于越来越多的上市公司高管出事,2005年已被称为“高管落马年”。开开实业原总经理张晨居然能够在已被重点关注的情况下携巨款潜逃,暴露出目前对上市公司的监管大门形同虚设。“乱世用重典”,有必要提升监管权。 【热点聚焦】国务院酝酿设立金融决策咨询小组 国务院设立金融决策咨询小组一事终于出现阶段性进展。据悉,国务院等相关部门已开始正式酝酿这一小组的人事安排,现国家开发行行长陈元有望出任组长一职。 目前国务院对金融决策咨询小组的人事构想是:安排一位对金融产品创新有专业认知的人物来统领整个小组,同时在小组人员的安排上,要从各专业机构选取有一线操作经验的人才。只有这样,才能发挥整个小组的建设性作用,提高监管部门在金融产品创新方面的工作效率 。 据介绍,这一机构将被定义为民间智囊机构,具体负责对金融产品的研究设计提供指导性意见。比如一项金融产品出来,监管部门研究讨论,对该小组不保密,小组同步进行调研,并形成独立的专家意见,直接上报国务院。 金融咨询决策小组的成立实质给银行等金融机构传达出的这样一个信号:今后金融机构在设计金融产品方面将可获取更多的专业性建议。但需要明确的是,由于银行的日常监管职责仍在银监会手中,所以金融咨询决策小组起到的作用注定只是单纯的咨询与建议职责。 【市场焦点】证监会正在研究开发股票债券新品种及其衍生产品 证监会表示,今后将进一步完善证券发行上市核准制度,在现有法律框架内,进一步简化有关核准程序,健全有利于各类优质企业平等利用资本市场机制,提高资源配置的效率。 据悉,证监会已与国务院相关部门组成专门工作小组,就拓宽证券公司融资渠道、债券市场发展等问题进行深入研究并提出政策建议。证监会还正在积极研究改进和完善独立董事制度。 证监会负责人同时表示,将在加强期货市场监管,严格控制市场风险,维护市场平稳运行的前提下,进一步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种,研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品,逐步丰富期货市场投资品种。 【市场焦点】交行A股上市材料已经上报中国证监会 “交行A股上市有关材料已经上报中国证监会。”有消息人士向本报记者透露。 至此,交行A+H两地上市已无悬念。 “第一家真正实施两地同时同价发行上市的股票基本锁定为神华能源,交行发行上市可能将推迟到5月以后。”有投行人士说。 “近期全国人大常委会副委员长成思危的讲话很值得我们研究一下。”上述券商说。 成思危在2月28日的讲话中指出:“股权分置不是当前最迫切的问题,而当前最重要的是提高上市公司质量,让股市发挥优胜劣汰的作用,淘汰一些差的上市公司,让能够给投资者提供合理回报的好公司进入股市。” 成思危认为只要上市公司质量提高了,在未解决股权分置之前,投资者一样会有回报。“把成思危的话与交行上市结合起来看,管理层的态度可以理解为:先让好公司上市,提升股市投资价值,下一步再解决股权分置等难题。”上述券商说道。 【市场焦点】全流通古前进方案动向 联合证券高级研究员刘湘宁1日与古前进先生在北京见面。刘湘宁是第一个对他的全流通方案提出详细分析报告的人。以下是谈话纪要: 古前进实际不是牛津大学教授,是一位工程师,其方案也不是证监会的具体方案。 古前进方案由来:网上论坛发表->新浪刊载,并且把其身份改为牛津大学教授->网上热炒->证监会辟谣->中证报邀请其到北京座谈。 古前进的最新公开信摘要: 1)对于很多朋友对复权方案表现出来的质疑和不信任,我认为是不必要的; 2)复权思想是解决股权分置问题的革命性思想; 3)复权全流通思想属于整个社会。 股权分置问题已经是市场焦点,没有实际进展市场将重归沉寂,但由于上市公司千差万别,很难有统一方案,目前看来,采取部分试点,各自提方案,分类表决通过的可能性较大。 【财经视点】关于补偿的含权预期将转变为利益平衡问题 综合目前关于解决股权分置问题的个方面信息来看,股权分置中一些关键性问题可能有一些比较宽泛的答案,其中的核心是体现市场规律的作用,将主动权交还给市场。 基本原则:以国九条中三个前提为基础。 总体方案:制定原则性框架。 操作方式:方案的选择权交还给市场,可以采用多类型的不同方式,公司股东大会通过后,报批通过。 方案价格:定价权交还给市场,由非流通股东与流通股东博弈谈判确定。 补偿方式:方案中是否补偿以及补偿程度的决定权交还给流通股东,而流通股东则通过分类表决制度来维护自己的权益,从而将关于补偿的含权预期转变为利益平衡问题。 解决股权分置问题的具体影响主要在于流通股东利益能否得到足够的保护,关于A 股的含权预期是流通股东所关心的核心问题。但如果引入彻底的市场机制,将使股权分置问题中的利益确定变得更为复杂。在流通股东与非流通股东的谈判博弈过程中很可能演变成如谢赓所说的利益平衡机制,在这种情况下,流通股东仅通过分类表决制度,获得利益补偿是 有比较大难度的。因此,在利益平衡机制的基础上,是否存在一个统一机制保障流通股东利益是确立含权预期的关键,否则,含权预期在相互市场化博弈中,很可能成为一个美丽的口号。 对于3月两会,股权分置问题的讨论可能会上升到新的高度,市场对其的预期可能明朗。但从目前信息看,如何解决这一问题正向着市场化方向迅速发展,市场化方式无疑是正确的选择方向,但并不完全。由于涉及到对市场基本制度的调整,仅凭借市场机制,无法合理分配 这种制度调整所造成的成本负担,目前完全由流通股东承担这种转轨成本本身就说明市场机制出现某种程度的失效,因此,必须进行一定干预,具体体现为需要决策层在利益平衡机制上进行一定程度的利益调整,明确保护流通股东利益。 【资本市场】QFII投资限制或放宽 中国证监会基金监管部主任孙杰透露,鉴于今年合格境外机构投资者(QFII)申请个案逐步减少,有关部门可能放宽QFII投资A股市场的限制,刺激申请宗数回升。但有QFII直言,股权分置问题不解决,就算放宽投资限制亦难以引起国际投资者的兴趣。 孙杰日前在北京出席“投资人会议”时指出,去年第四季恢复QFII审批后发现QFII的投资热情大减,申请个案无几,相信是因为原始规定过于严格所致。他透露,监管当局可能会放宽有关准则,包括购买A股的限制。 【资本市场】中国证监会发行部酝酿机构改革 首发再融资分别审核 《证券市场周刊》引述消息人士报道,中国证监会发行部的机构调整方案正在加紧实施中,该方案将在原来发行审核一处、二处的基础上,增设发行审核三处、四处,分别负责对股票首发和再融资的审核,以推动股票发行制度的透明化和市场化。 报道指,此次发行部的机构调整,旨在针对首发和再融资不同的审核标准,分别按不同的侧重点和程序进行审核,以提高发行审核的专业性。对首发企业的发行审核将侧重于改制后的公司治理结构及申报材料与经营业绩的真实性;对再融资公司,信息披露质量、募集资金的 使用则将是关注重点。 报道并称,证监会同时可借此次机构调整的空隙进行首发询价制改革经验总结,而发行部现已放缓了对首发申报材料的预审进度。 【资本市场】建行中行战略持股锁定2-3年 据外电报道,中国银监会有关人士表示,中国建设银行和中国银行在引入战略投资者时,战略投资者的持股需在银行上市2~3年后方可出售。 中国银监会“公司治理改革”课题组负责人周一在接受央行主管的《金融时报》采访时还表示,两家试点银行在引入战略投资者时,除了应该坚持长期持股原则以外,还应该坚持竞争回避原则,即战略投资者在相关领域与银行不存在直接竞争。 该负责人还重申了监管部门对两家银行引进战略投资者的要求:要坚持优化治理原则和业务合作原则,战略投资者应该能够带来先进的公司治理经验和能够引进银行急需的管理经验和技术。 据了解,这两家银行目前都正在与外国战略投资者进行紧张的入股谈判,而且谈判已经进入关键阶段。中国银行新闻发言人曾表示2004年年底就能确定具体的名单,但后来中行行长助理朱民向早报记者表示,中行经过审计的2004年财务报表要今年4月份才能出来, 所以中行的战略投资者最早也要在今年5月或者6月才能敲定。 而建行一直与德意志银行和花期银行保持密切的接触,这两家银行近期与建行达成入股协议的可能性都非常大。 尽管此前有报道称,中行和建行都力争在2005年公开上市,但是由于已经完成财务重组和引进战略投资者的交行的公开上市也只处于进行状态,所以,市场人士普遍认为,今年三家银行均完成上市目标的可能性微乎其微。最大的可能性是交行、建行今年先行,中行则有 可能延至明年。 【资本市场】建行房贷证券化近期拟试点 1日《财经时报》称,建行上海分行房贷证券化业务试点已获中国银监会批准。业内认为,这一业务的获批可能在一定层面上排除银行正在层层加码的个人房贷限制政策,甚至可能减少贷款人的还贷利息。 建设银行总行的消息人士透露说,春节过后,该行近期最重要的工作之一就是房地产信贷证券化试点,专门负责相关工作的房贷部在节前就已开始筹划。银监会人士则证实,建行有望在今年一季度内成为首家获批住房贷款证券化的试点银行,而相关产品将可能以债券形式在 银行间债券市场发行并流通。 建行上海分行有关人士昨天在接待记者采访时则表示,“试点一事全由总行掌握,无法提供更为具体的信息”。但该人士透露,总行房贷部具体负责方案的制定,试点城市中不仅包括上海,同时还有其他几个省市。 据透露,同时获批的还有国家开发银行的基础设施贷款证券化。两家银行不久将各自推出约100亿元规模的资产证券化产品。目前建行上海分行已委托某外资投行进行方案评估,并与中融国际信托投资公司正就资产证券化的表外融资模式作最后论证。 【资本市场】交行国有股东有意在H股减持国有股 就在媒体对交行上市模式“扑朔迷离”时,从外资承销商传出的消息称,交行的国有股东有意在H股减持。 “交行H股上市将参考平安保险模式,实施国有股减持并相应补充社保基金!”消息人士透露。 而来自财政部相关人士的说法也与该消息一致。 市场人士表示,在H股市场从来没有股权分置的说法。所以,内资股东在H股减持完全是自由的。“至于要减持到什么程度,这与管理层将交行如何定义有关。不排除汇丰因为国有股股东减持而跃升为第一大股东的可能性。” 【海外市场】董建华辞职中央力挽 金融界称利好料刺激股市 几个不同渠道的消息来源都向记者证实,特首董建华已在春节期间,以“身体健康为由”,向中央提出请辞。虽然中央大力挽留,但由于董建华去意坚决,因此中央被迫作出最坏打算:安排董出任等同国家领导人级别的全国政协副主席,作为肯定他对落实“一国两制”的贡 献。据了解,中央亦准备按《基本法》规定,在未选出新特首前,由政务司长曾荫权暂任代理行政长官。 香港金融市场几乎一面倒认为,董建华辞职是利好因素,将刺激股市上升,不过有经济学者分析,董建华下台可能令港股微跌二百至三百点,如果政务司司长曾荫权署任行政长官只得半年,会令市场揣测新特首人选,股市有机会进一步下跌约一千点。 【政策动向】上网电价上调的可信度较高 市场传闻,发改委已经向国务院报送电价调整测算方案,全国火电平均上网电价上调最高测算幅度可达0.0214元/千瓦时(税前);同时逐步取消超发电量,实际上调最高测算幅度为0.025元/千瓦时;水电电价依当地火电电价涨幅一半进行调整;自3月10日起分省区进行测算调整,随后可以实施;另有传闻,电价调整有可能将从05年初追溯调整; 宏新资讯注意到,国务院总理温家宝2日主持召开国务院常务会议,分析当前电力供求形势,研究电力工业发展问题。这说明,发改委向国务院报送电价调整测算方案的可能性是比较大的。 一般认为,如此次调价按预期实施,长江电力可能最为受益;毛利率相对较低的火电公司利润受益幅度较大,如内蒙华电、漳泽电力等;超发电量比重较高的公司受益程度较高,如国投电力、漳泽电力、华能国际等。 【政策动向】上海或将出台二手房加税政策 抑制投机 《21世纪经济报道》引述上海房屋土地资源管理局内部人士称,为使上海楼市平稳发展、抑制投机,上海市财政局和房地局已向市人大提交房地产加税方案。 报道指,该方案规定,在二手房交易中,将徵收5%的营业税、20%-60%的所得税、20%-60%的增值税以及4%的附加税。根据这个方案, 交易一套房子即使没有利润, 也可能要交付9%的税, 而有利润的房子, 税负则可能占到利润的50%。 该知情人士透露,加税政策何时出台还不未确定,要取决于未来半年上海房价的走势。上海市房地局最近对浦东的一次摸底调查显示,投资(投机)性购房比例占50%以上。 香港《南华早报》于1月份引述上海市长韩正称,上海市政府今年将努力增加面向低收入群体的房屋建设, 同时打击房地产投机行为。 【政策动向】李荣融透露时间表 中小国企MBO办法下周出台 国有中小企业管理层收购(MBO)管理办法将在全国“两会”期间出台,也就是说,不会晚于下周。这是国资委成立近两年以来最重头的文件。 李荣融透露,国资委今年将出台两个重要文件。国有中小企业试点管理层收购的文件率先出台后,上半年,国资委还会把国有企业改制的进一步规范意见拿出来。 国有中小企业MBO管理办法的出台,将意味着除2903家国有及国有控股大型骨干企业之外,国有中小企业均有机会以管理层收购的形式进行改革,而这些企业的性质在MBO后将从原来的国有转为民营。 专家认为,国有企业占有的资源优势和管理层本身对企业的熟悉,再加上这些企业的资产相对要小,所以较容易收购,对管理层具有不小的吸引力。这将令MBO在未来的国有中小企业改制中占有重要的地位。国有中小企业MBO管理办法的出台,旨在引导国有中小企业M BO,同时加强监管。 【政策动向】传国资委可能增设审计局 据悉,国资委将有可能增设一个专门的职能部门--审计局。与国资委审计局可能露出水面的传言相呼应的是,国资委在对央企的财务审计报告突击检查后发现,120家企业有相当部分的财务状况没有进入财务审计报告,30家企业的财务审计不全面或不深入,13家企业的财务审计报告结论与事实相反,还有13家企业 的财务审计报告存在技术问题。除此之外,许多为央企做审计的公司本着“收人钱财,给人方便”的态度做财务审计,在审计工作中走过场,甚至帮着企业做假账。 如果国资委真的成立了审计局,可以预料的是,国资委对国企的监管将更加严格。在2004年国家审计署掀起一波全国范围内的针对政府部门的审计风暴之后,2005年的国资委,很有可能掀起另一波针对181家央企的审计风暴。 【机构动向】基金公司都在研究所持股票的全流通方案 消息人士日前透露,目前盛传的试点公司推出的方案将“不会让流通股股东失望”,而分类表决制将会在后续方案中发挥作用,流通股和非流通股股东将出现一对一的博弈,个股的风险将逐步显现。 据透露,目前各大基金公司都在研究所持股票的全流通状况,并且积极参与方案设计。一旦大方向定下来,具体方案就要看以基金公司为代表的流通股和非流通股股东间的博弈。“这关系到基金公司的生死存亡,基金公司不会坐视不理”。 近期传闻中的试点公司股价连连攀升,一旦最终试点"花落别家",其股价或会出现大幅波动。 【机构动向】子弹打光 QFII欲再增额度 继瑞银希望增加投资额度之后,德意志银行日前也明确表态称,原有的3亿美元额度已全部用完,希望继续增加QFII额度再投资。而去年12月,德意志银行就曾获准增加了1亿美元的QFII额度。 据了解,德意志银行3亿美元额度中,大部分已经投资A股市场,而瑞银也有一半左右的资金投向了A股市场。不过,增加额度一事看来仍有待时日。尽管有媒体报道称管理层可能会放开QFII投资的额度,但在今年1月就宣布希望增加投资额度的瑞银目前仍未获得进展 。 对于QFII的投资思路,市场人士认为,QFII对企业健康的要求非常高,但不一定要求企业的收益特别高,因此QFII往往不会参与“题材性”个股的炒作,而投资具有较大发展潜力的个股,因此选择的个股会出乎市场预想