利率互换定价疑问

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利率互换定价可分解为固定利率债券与浮动利率债券的组合来进行定价，在郑振龙《金融工程》教材p122 案例7.1 中，K星=115万美元，（K星是下一次应支付的浮动利息）。但本人按浮动利率4.8%的连续复利公式计算得到3个月浮动利息K星应为120万美元。课后习题1也是此处与答案不一致，不知哪里出错，请高手赐教！

课后题1与案例7.1类似，以下是课后题1。我的疑问是：此题中K星=510万美元是怎么算的？

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关键词：利率互换 浮动利率债券 浮动利率 固定利率 金融工程 金融工程

楼主还是把题目都贴出来吧，方便大家回答，谢谢~

问题已解决，在JOHN HULL书中找到答案

是这样的，相当于你这个互换是6个月rolling一次
你现在其实是在  -3 个月的时候开始算，然后现在过了3个月，相当于你现在站在0点上。
fix的没有问题，就是一个fixed coupon的bond，coupon是8%该值多少值多少。

flout的你可以把他当成一个zero coupon的bond。而这个coupon应该是你站在-3个月的时候看到的期限是6个月的libor，因为你是在那时候签的合同，也就是题中说的“上一次付息”的10.2%。现在期限还有3个月，所以就是（100+5.1）*e-0.1*0.25。

至于为什么flout可以看成一个到期日为最近下一个付息日的zero coupon bond，而后的9月，15月都不用考虑，因为你现在站在0月看利率期限结构：3个月，9个月和15个月都看到，而9月和15月的息票实际上分别是3月和9月的6个月的libor即期利率，但是你现在在0月这两个时间点的即期利率是看不见的。那你只能用远期利率（forward interest rate）代替，而远期利率根据理性预期假设，他们其实都是根据即期利率用无套利算出来的。所以从15月用9-15远期利率折回来加到9月上，在从9月用3到9月折到3月上其实正好是100，加上3月你能拿到的利息5.1，再折到0期，而0到3月的利率你现在就能看见，不是远期利率，所以折到0期必须用即期的利率。

希望有帮助，后面都是废话，跟这道题计算没有关系，可以忽略，只是我的理解，bless~

高人啊，你的答案又解决了我的另外一个疑问！万分感谢啊！

kanakn

受教了

我觉得有帮助啊！！大赞！

受教了！