[求助]请问：利率与债券的价格为什么反相关？

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到底利率和债券价格谁决定谁？

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关键词：债券价格 利率 债券 价格

这可以用两种方法来解释：

1. 纯数学解释：因为债券的价格等于未来所有现金流的现值

p= ∑CF_{i ^/} (1+r)^t 很显然，债券价格p和利率的变动关系是相反的

2. 从经济意义上解释：我们付出债券的价格买到的是一系列未来的现金流，对于一个特定的债券，未来的现金流是一定的（暂时排除可能变动的因素）。把这些现金流看成一个整体，我们买到的是一件“商品”。从这个意义上讲，如果同一件商品我们付出的价格越高（p越大），我们得到的汇报也就越低（r越小）。这里就体现了p和r之间的反向变动关系。换一种方式说，假设我们付出P买的一种债券，计算的收益率是R，在T₀的时候R等于市场利率r。如果到了T₁，市场利率r上升至r’，这时我们手中债券的现金流和付息率（coupon rate）又是不变的，那么我们在这个债券上获得的回报R就小于市场利率，显然是不划算的，所以这种债券的持有人就会在市场上抛售这种债券，使得它的价格下跌。同一种商品，当价格下跌以后，持有人所能得到的回报就会相应提高，即R上升，市场行为最终导致R等于r’。

反过来如果市场利率下跌，大家可以按照一样的原理分析，结果是相反的。

[此贴子已经被作者于2005-5-17 15:55:15编辑过]

支持2楼的回答

支持2楼的回答

我想，可能应该是 利率变动→资金流向→债券价格→资金流向→利率变动，如此循环吧。最初的主导因素应该是利率。

就是一个稳定的现金流和实际利率之间的关系.

既然债券现金流不变,那么,进行市场交换的价格只能使它能够满足现在的回报率要求(以基础利率为benchmark),那么,价格上下反映了债券买者要求的回报率高低.

而利率又是回报率的参照.

thank you , your explanation is excellent and explicit .

如果利率高的话,当然是把钱存银行收益会高拉....想想这个就明白了地拉~

利率　↑　，债券利息一定的话，收益率　↓，所以只有债券价格　↓

当然短期债券跌得少，长期会多点