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雷达卡
这些天一直在想一个问题：中国货币超发，但为什么银行间而又缺钱呢？虽然还有很多的问题没有想明白，但还是想暂且理一下思路，顺便完整地回答下几个同学以前问我的类似的问题。
首先是关于中国到底有没有货币超发。对于此。媒体和一些经济学家喜欢那M2/GDP的数据说事，与欧美日一比，确实差距惊人，于是得出中国货币严重超发。这里显然存在几个问题，一，中国的M2非欧美日的M2，再说咱们与人家也不是一个发展阶段，没什么可比性；第二，为什么用M2/GDP，而不是M0或者M1呢，有哪个理论证实了M2/GDP高就意味着货币超发呢？！再者，稍微有点经济学常识的人都知道，货币严重超发的结果肯定是各种资产的价格都在上涨，而中国的PPI反而在下降；虽然CPI在上升，因为其代表着生活必需品，有刚性的需求上升，且中国劳动力成本一直在上升；股市在下跌；尽管房价在上涨（其前两年也在回调），但中国的房地产到底有没有泡沫，起争论更是激烈，这里就不展开了，但如果就查诺斯所言，中国的房地产泡沫是迪拜的一千倍，我用脚趾甲一想：哦，原来迪拜的房价这么便宜啊，如果真是如此的话，我举双手双脚赞成中国的炒房族去迪拜去炒房。这纯属是个智商问题，不在赘言。
那么中国的货币到底有没有超发呢？！这个我没有办法去定义，但还是认为中国的货币确实是超发了，但远远没有想象中以及媒体宣传的那么大。中国最近几年货币超发主要两个原因：第一是中国以前的国际收支的经常项目和资本项目都是强制结汇的，外面那么多的外汇储备，相应的国内也有那么多的基础货币，并且再加上个存款乘数，构成了庞大的M2的主要组成部分；第二则是零八年的以四万亿为基准的经济刺激了，当时可爱的小温同志也着实被吓着了，有点非理性也是正常的，其实也很难说人家非理性，如果没有四万亿的经济刺激，现在经济状况会怎样是没有办法去假设的。
那么既然认为中国的货币确实超发了，但为什么中国没有发生大规模的通货膨胀（尽管09年出现了）以及利率特别是民间利率如此高企呢，这是缺钱的典型标志。对此，我觉得可以如下解释：一，中国现在处于重工化阶段，而重工化的企业基本上都是资本密集型且回报周期长、回报率低，同时中国的四万亿主要投在了基础设施上了，尤其是高铁和高速公路等，这这类投资与重工化的企业是一样的；二，中国的银行储备金是20%，存款的很大一部分都放在了央行，是不流通的；第三，中国的老百姓有存钱的习惯，当然这是有很多原因决定的；第四，在这一轮的经济刺激中，一部分人（垄断性行业、官员或者代表着社会发展的新兴产业）获得了绝大部分资源，而这一小部分人显然是无法影响整个经济大势的。
接下的一个问题就是那么货币既然超发了，那么为什么银行这些日子却缺钱呢？当然，表面看来，这两者是没有什么联系的，但中国的货币发行主要还是通过银行，所以两者还是有很大的关系，但正常情况下，在货币超发的情况下，银行手中的钱应该很多啊，但为什么会出现这种情况呢？流行解释是，银行的钱游离于实体经济之外，所以央行试图去所谓的“盘活存量”，这种解释显然是荒谬的，难道钱从一个银行转到另外一个银行会莫名其妙地增加么？！脱离实体经济虚拟资本是根本不创造新的资本的，既然没有新的资本，那么银行拿什么去还利息呢？！当然对此的解释是庞氏骗局，这个解释的假设就是银行都是骗子，没打算干长久，趁着机会赶紧赚一笔，然后跑路，还有比这个解释更蠢的么？
银行也是企业，资金成本就是它的原材料，贷款就是它的产品，它当然会尽可能地降低成本，而尽可能地让自己的产品卖的价格更高、更多了。那么对于银行来说，其资金成本主要包括：一是存款，而社会总体的存款有限，特别对中小银行，由于其网点有限，吸收存款更是艰难；那么他们获得资金就主要有以下两个途径了要么是发放理财产品（影子银行），要么是从银行间市场拆借（所谓的“短借长贷”），而央行之前对于银行的需求几乎是有求必应，而银行间的利率之前是百分之二多一点，而放贷利率可以达到百分之十甚至更多，如此好的机会，傻瓜才不干，所以很多银行放贷甚是激进。而银行的主要客户包括企业（包括房地产企业和地方政府）和个人，这造成的结果便是一边在企业方面造成产能过剩和地方债务急速膨胀，另一边则造成了房地产市场的长期繁荣。这样状况很显然是不可持续的，但央行意识到这个问题时，一旦停止对银行间市场的无休止供应资金，而银行则一时没有调整过来，于是乎就诞生了过去的半个月那历史性的时刻……
唉，如果不看新闻吧，总觉得自己是孤陋寡闻，而一看新闻吧，总是窝着一肚子的火。鄙人喜欢批判，因为一直觉得任何理论的进步都是建立在对前人或者他人的批判基础之上的，如果我们没有批判性思维，那么这就等于我们的大脑交给别人去蹂躏。我的思路定有很多不完善之处，所以能受到批判，是我莫大的光荣。
我追求真理，但并不拥有真理——苏格拉底
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