求问企业自由现金流(FCFF)的计算问题

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各位大神，小弟新人，最近看书时对自由现金流（FCFF)的计算产生了疑问，求解答：

假设企业当期所有所有收入支出均为现金，无折旧摊销，固定及流动资本投资均为0.
税前净收入假设￥100，利息支出￥10，税率30%。
则FCFF=EBIT(1-taxrate)=110*0.7=77

但实际上股权持有者所能得到的现金是NI=100*（1-0.7）=70
债券持有者的现金流是10
相加为￥80

相差的3块钱去哪里了？为什么这3块钱不计入FCFF?

另：怎么从公式
公司自由现金流量（FCFF） =（税后净利润 + 利息费用 +非现金支出）- 营运资本追加 - 资本性支出
推出
公司自由现金流量（FCFF）＝（１－税率t）×息税前利润(EBIT)＋折旧－资本性支出（CAPX）-净营运资金(NWC)的变化

我推出的结果是两者不相等啊！！！

谢谢~

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关键词：自由现金流 计算问题 FCFF FCF CFF 现金流

“债券持有者的现金流是10”是含有30%的税的
fcff有不同版本的

fangzhao 发表于 2013-9-19 11:03
“债券持有者的现金流是10”是含有30%的税的
fcff有不同版本的

能详细解释一下吗？我不理解。计算出来fcff=77，但现金流量最大是70+10=80，为什么？谢谢。

interesting

则FCFF=EBIT(1-taxrate)=110*0.7=77
这里ebit=100+10
fcff=(100+10)*(1-taxrate)=100*(1-taxrate)+10*(1-taxrate)
其中100*(1-taxrate)是股权现金流为70
10*(1-taxrate)是债权人现金流，在这里可以看到债权人现金流是债权人的税后现金流。
差异的3是因为，利息支出10是债权人的税前收入，债权人的收入也要交税