亮点高高挂：期货私募业绩突出 不买权重股照样做空期指

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亮点高高挂：期货私募业绩突出  不买权重股照样做空期指华股财经 2012年09月24日 08:59:49 来源：互联网
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　　股市的持续低迷倒逼出遍地开花的创新策略，而政策的逐渐松绑更是大大加速了我国对冲策略的发展。随着股指期货的推出，越来越多的投资者将眼光投向期货市场。若问今年阳光私募谁家秀，期货私募是不得不提的一个亮点。

　　据好买基金研究中心不完全统计，市场上的期货私募大部分成立于2011年至2012年，其中一半以上都取得了正收益。成立于2010年9月的凯丰基金，短短两年时间，便取得了789.37％的收益，相比传统的阳光私募最高437.22％的收益（中国龙1，成立于2003年8月），期货私募似乎正在向投资者展现其疯狂的获利能力。净值排名第二的是颉昂商品对冲1期，自2011年9月成立以来，上涨134.85％。成立于2011年12月的元邦1号排在第三，累计收益也达到了60.64％。

　　期货私募不等于高风险

　　作为对冲策略的一种，期货私募在人们的印象中总是与高风险挂钩。在对期货私募的风险性下结论之前，我们不妨可以先来看一下国际上的对冲基金的业绩。在好买基金研究中心的统计中，从1998年以来，道琼斯瑞士信贷对冲基金指数年化收益率约为6.7％，年化波动率约为7.1％，相对于很多股票市场指数，表现出更高的年化收益率和更低的年化波动性的特点，对冲基金的业绩整体表现出低风险高收益特征。而看其中的管理期货策略的近1、2、3、5和10年的平均年化收益率分别为-4％、4％、0％、5％和7％，从长期来看，这个策略明显呈现出较好的投资价值。

　　管理期货策略通过商品市场、期货市场和期权市场来管理资产，并结合套利进行操作。由于管理期货基金主要投资于杠杆性极高的期货市场，因此风险管理显得格外重要。因为即使长期行情判断正确，如果短期的亏损超过保证金能够承受的幅度，基金最终仍将面临损失。因此相对于其他对冲基金类别，该类基金首先会考虑“在市场中活下来”，即更关注对下行风险的控制。管理期货基金具有多空开仓、杠杆操作及模型化运作的特点，使得采取该策略类别的对冲基金无论是在平均收益，还是在所承担的风险上，均优于主要股票及商品指数。因此，只要拥有严格完备的投资风控体系，此类期货私募的风险并不如人们想像中那样可怕。

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