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两市交易异常数据2014年5月12日 东方财富Choice数据金融终端大数据解析
据东方财富Choice数据提供的统计，2014年5月12日晚间，沪深两市40只股票进龙虎榜，其中主力资金净流入的有40只；11只股票有大宗交易，其中成交价低于收盘价5%的共有11只；650只股票有融资融券(注：不出现在正文，指融资买入额和融券卖出量都不为0)。
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龙虎榜中主力资金流入最大的股票是上海莱士：
5月12日，上海莱士主力资金流入1.3亿，当日涨幅为10%.最新研究报告摘要：
1、血液制品龙头企业，收购和邦药业提升公司实力。公司主要致力于血液制品的研发、生产和销售，是国内最早实现血液制品批量生产的厂家之一，是目前国内少数可从血浆中提取六种组分的血液制品生产企业之一。2013年，公司拥有12家浆站，投浆量355吨，拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子类三大类产品，拥有7个品种、共23个规格产品，收入结构中，静注射人免疫球蛋白占比40%左右，人血白蛋白占40%左右，凝血因子类及其他产品占20%左右。2013年主营业务收入的减少主要是因为闵行厂区遭受水灾后，部分原料血浆、在制品、半成品及产成品因被水浸泡而报废，生产车间亦因不能满足生产条件而停产，导致第四季度主营业务收入同比大幅下降。但从全年采浆量来看，在采浆政策的激励作用下，全年采浆量较上年增长百分之十以上，较好的完成了年初制定的采浆计划，保持了良好的增长势头，有利于保障未来业绩的增长。 和邦药业拥有2家浆站，投浆量120吨，拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白和乙肝人免疫球蛋白4个品种、共9个规格产品。2014年1月，公司收购和邦药业(2013年12月，和邦股份完成新版GMP认证)的交易完成，整合后，公司采浆站达到14家，投浆量475吨，进一步巩固了国内最大的血制品企业之一的地位。
2、国家政策支持血液制品行业集中度提升。从国际发展趋势上看，2004年以后，全球血液制品企业通过一系列整合，贝林、百特、拜耳、基立福、奥克特珐玛等大型企业的产品所占全球市场份额超过85%，行业集中度提升是发展趋势；而国内发展情况来看，与国际血液制品行业企业数量少、经营规模大的现状相比，目前我国血液制品企业共有30余家，呈现小而多的态势，年投浆量在250吨以上、能生产6种以上产品的企业不足10家，大部分企业投浆量较低，只能生产3种以下产品。而在国内需求方面，随着我国居民消费能力的提升和医疗保障体系的完善，患者对血液制品的需求旺盛，目前整个行业投浆量约4000吨/年的水平，较8000吨/年的市场需求缺口巨大，产品供不应求成为常态。自2001年起，国家为加强对血液制品行业的监管，不再审批新的血液制品企业，国家对血液制品企业设立单采血浆站也规定了严格的限制条件，一般情况下，拥有6个以上药品生产批准文号的企业才具备申请设立新的单采血浆站资格，进而限制了血液制品行业供给量的提升。 国家不断加强的监管政策使得血液制品行业的进入壁垒极高，进一步使得我国血液制品行业集中度提高成为必然。近年来，我国血液制品行业的重大收购兼并事件逐步增多，如天坛生物收购成都蓉生、云南沃森生物收购河北大安、中国生物收购贵阳黔峰和西安回天等交易均使得收购方的综合实力得以大幅提升，不排除未来公司继续通过行业整合实现发展。
3、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为50.7%、25.6%和24.6%，EPS分别为0.37、0.47和0.58元，目前股价对应PE分别为135、107和86倍；虽然目前估值较高，但考虑到公司今年生产经营会从去年水灾损失中得到恢复，看好公司长远发展，给予公司“增持”评级。
4、风险提示：1)血液制品安全风险；2)公司在行业整合方面进展不达预期风险；3)国家政策调整使得公司部分采浆站关闭风险。
大宗交易成交价和收盘价之比最低的股票是洛阳钼业：
5月12日，洛阳钼业成交价和收盘价之比为81.84%，大宗交易成交金额1172万元.最新研究报告摘要：
公司2013 年收入55.36 亿元，同比下降3.05%；综合毛利率32.6%；归属于上市公司净利润11.74 亿元，同比增长11.8%；折合每股收益0.23元，基本符合预期。公司四季度收入环比增长18.3%，毛利率32.3%基本持平，但管理费用、投资收益、营业外收入四季度均大量确认，单季度净利润环比下降9.3%。
钨钼伴生龙头企业，成本优势明显钼行业产能过剩，全年价格低迷；钨上半年受收储提振价格较高，下半年有所回落。公司2013 年钼精矿8.01 万吨，占国内产量的19%，占全球产量的6.3%；钨精矿产量13.8 万吨，占全国产量的9.8%。公司钼金属现金成本6.83 万元/吨，钨金属现金成本2.1 万元/吨，低成本优势明显。
收购完成，向多元国际化矿企迈进
公司通过附属CMOCMing 收购澳洲Northparkes80%权益及资产已于2013 年12 月1 日完成。Northparkes 是澳洲第四大在产铜金矿，矿铜品味1.05%，金0.46 克/吨，2013 年选矿量600 万吨，铜金属产量5.54 万吨，黄金6.72 万盎司，白银58.23 万盎司。现金成本远低于国际平均，极具竞争力。
业绩预测及维持评级
预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.25、0.29、0.32 元/股，目前股价对应动态估值2014-2016 年分别为：23/20/18 倍。公司资源优势明显，行业低谷收购战略利于公司长期发展，维持评级。
风险提示
产品价格波动风险：钼精矿、钨精矿、铜、黄金以及白银价格波动都将对公司业绩产生影响；生产安全风险；收购的不确定性等。
融资买入额最大的股票是中信证券：
5月12日，中信证券融资买入额为48125万元.最新研究报告摘要：
维持“增持”评级，目标价14.16元，维持 2014-16 年 EPS 预测 0.64/0.79/0.92元，按照PE估值法，对应PE22倍(行业平均)。公司2014年第1季度营业收入和净利润分别为47.4/13.1亿元，同比增加61%/35%，对应EPS0.12元，其中经纪/投行及并表子公司业务驱动收入增长，业绩符合预期。由于融资方式多元，杠杆率提升至约3倍。作为行业龙头，公司未来将受益于行业管制放开，领航行业创新。 获得互联网证券业务资格促进经纪业务份额提升。公司于2014年4月已获得互联网证券业务资格，这提供了网上理财销售新渠道，有助于财富管理业务发展，预计市场份额将提升至7%以上。投行及直投业务将受益于IPO重启。截至到2014年4月，公司本年完成投行项目54例，包括2例IPO项目(海天味业/陕西煤业，共募资52亿元，承销费率约4%)，目前IPO待审项目38个。IPO发审会已于2014年4月30日重启，预计这将为公司新增投行收入15亿元以上。
龙头引领行业创新。公司一季度通过子公司中信金石发行国内首例REITS 50.1亿元(收益率约7%)，预计5月行业创新大会将打开未来业务发展空间，加速公司向高盛等现代投行业务模式转型。
信用交易交易持续发展。公司两融业务规模约384亿元。截至2014年4月底，公司发行四期短融券，募资190亿元，并完成60亿元次级债发行。由于财务费用增加，公司利息净收入同比持平，预计设立资管计划/发行受益凭证等新型融资渠道将降低融资成本至6%以下。
核心风险：大盘下行，佣金率下滑，行业创新低于预期。
融券卖出量最大的股票是中信证券：
5月12日，中信证券融券卖出量为991万股.最新研究报告摘要：
维持“增持”评级，目标价14.16元，维持 2014-16 年 EPS 预测 0.64/0.79/0.92元，按照PE估值法，对应PE22倍(行业平均)。公司2014年第1季度营业收入和净利润分别为47.4/13.1亿元，同比增加61%/35%，对应EPS0.12元，其中经纪/投行及并表子公司业务驱动收入增长，业绩符合预期。由于融资方式多元，杠杆率提升至约3倍。作为行业龙头，公司未来将受益于行业管制放开，领航行业创新。 获得互联网证券业务资格促进经纪业务份额提升。公司于2014年4月已获得互联网证券业务资格，这提供了网上理财销售新渠道，有助于财富管理业务发展，预计市场份额将提升至7%以上。投行及直投业务将受益于IPO重启。截至到2014年4月，公司本年完成投行项目54例，包括2例IPO项目(海天味业/陕西煤业，共募资52亿元，承销费率约4%)，目前IPO待审项目38个。IPO发审会已于2014年4月30日重启，预计这将为公司新增投行收入15亿元以上。
龙头引领行业创新。公司一季度通过子公司中信金石发行国内首例REITS 50.1亿元(收益率约7%)，预计5月行业创新大会将打开未来业务发展空间，加速公司向高盛等现代投行业务模式转型。
信用交易交易持续发展。公司两融业务规模约384亿元。截至2014年4月底，公司发行四期短融券，募资190亿元，并完成60亿元次级债发行。由于财务费用增加，公司利息净收入同比持平，预计设立资管计划/发行受益凭证等新型融资渠道将降低融资成本至6%以下。
核心风险：大盘下行，佣金率下滑，行业创新低于预期。
解禁股占总股本比例最大的股票是日科化学：
5月12日，日科化学解禁股占总股本比例为31.23%.最新研究报告摘要：
预计2013年全年收入与去年基本持平。2013年上半年销售收入同比下滑5.8%，1~9月份销售收入同比下滑了9.89%，公司经营业绩没有出现明显改善，3季报虽然没有公布分产品的销售收入的情况，但是我们依然可以判断，ACR的销售收入预计小幅增长或者基本持平，ACM、AMB的销售收入下滑幅度非常大。半年报我们已经分析，AMB的销售收入出现下滑的主要原因是竞争对手在全球范围下调了产品价格，受此影响，国内与MBS相类似产品的销售收入和盈利能力都出现了明显下调。下游需求相对比较差，客户接受ACM需要一个过程，因此ACM的销售情况也比较一般。综合判断，在目前下游需求增速缓慢的情形下，预计销售收入很难出现明显的提升，我们预计2013年的销售收入为11亿左右，与去年基本持平。
苯乙烯价格高位运行，甲基丙烯酸甲酯(MMA)的价格开始大幅提升，预计净利润会继续下滑。在半年报点评中，我们就分析了净利润下滑幅度较大的主要原因是ACR的毛利率出现了明显下滑。2012年ACR的毛利率大约为21%左右，2013年1~9月份公司产品的综合毛利率下滑到18%左右，下滑的主要原因是原材料苯乙烯的价格出现了大幅度上涨，苯乙烯2012年的价格大约为10000元/吨左右，目前苯乙烯的价格仍然维持在13000元/吨，正是原材料苯乙烯的价格上涨导致主要产品ACR的毛利率出现大幅下滑，但是从2013年9月开始，公司的另一项主要原材料甲基丙烯酸甲酯(MMA)的价格出现了明显上涨，MMA占总成本的比重远远高于苯乙烯的成本占比，是公司第一大原材料。2013年1~9月份MMA的价格为14000~15000元/吨，从9月份开始，MMA的价格已经上涨到了15500元/吨的价位，山东地区MMA的价格已经上涨到了17000元/吨，而且预计未来MMA的价格会继续上涨。受主要原材料MMA的价格继续上涨的影响，我们预计公司净利润难以出现明显的改善。
核心假设：
1、 公司主要产品ACR、MBS和ACM的销量、不含税价格和毛利率如下表所示；
2、 实际所得税率按照15%估算。
3、管理费用、销售费用为6300万、6261万左右。 业绩与评级。ACM、AMB的销售收入都出现了明显下滑，我们维持此前的盈利预测，预计2013~2015年EPS为0.35、0.51和0.73元，公司在塑料助剂行业具有非常强的竞争力，目前下游需求比较差，随着下游需求的改善，我们预计净利润会出现明显改善，维持“增持”的评级。
风险提示。甲基丙烯酸甲酯(MMA)的价格大幅上涨
京公网安备 11010802022788号
