关于附息债券定价问题

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根据现金流贴现的基本原理


有一条例题：
到期日还有3年，面值l00元，票面利率年息3．75%，每年付息l次，下次付息日在1年以后。l年期、2年期、3年期贴现率分别为4%、4．5%、5%。该债券理论价格（P）为：



但是我有个疑问，搞不清楚这条公式究竟基于什么理论基础或者假设的，
为什么不能写成



这样子呢？


谢谢大家啊

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关键词：基本原理 票面利率 理论基础 贴现率 现金流 贴现率 现金流

因为两年期直接买的两年期债券，三年期的也直接买的三年期的，而不是先买个一年期，到期后再买个两年期的计算，