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来源于 《财新周刊》 2017年第4期 出版日期 2017年01月23日
险企2017年“开门红”产品转向，新开发的普通型产品成为银保渠道推销重点；与之前的中短期高现价产品一样，不满五年可零费用退保，并保证较高收益率
为了收缩万能险规模，保监会持续出台监管办法。2016年12月30日保监会再次出台文件强调控制中短存续期产品。‘’／‘÷æ
《财新周刊》 文| 财新记者 杨巧伶 岳跃 见习记者 武晓蒙
严控万能险后的保险市场走向何处？是真正刮骨疗毒走上保险保障之路，还是借道中短存续期产品？
在监管层三令五申、强力政策、监管约谈不断的背景下，多家以中短期万能险为主的保险公司仍难转型；它们采用各种手段，将长期保险变相短期化，并保证较高收益率水平。
“现在卖的都不叫‘万能险’了。换个名字，卖的还是一年或两年固定收益的理财。”一位银行销售人员这样对客户介绍。
财新记者统计发现，险企2017年“开门红”产品已经转向，普通型产品成为银保渠道的推销重点。此类产品一般满期时间较长，多在五年以上，但变化在于不满五年即可零费用退保，退保时通过现金价值体现的预期收益率约为3.5%；此外，部分产品由一次性缴清的趸缴方式转换为期缴方式。
保险业内人士也注意到了人身险产品的转向，“即使是普通型保险产品，在设计上若短期可零手续费退保且给予一定收益，本质上未改变当前保险行业存在的短钱长投风险，仍属于监管明令限制的中短存续期产品，只是形式上从万能险形态换到了普通险形态。”
“将趸缴转换为期缴，但由于仍可低于五年退保，在产品定价上主要依靠的还是利差，死差占比仍然很低，保障功能也较弱。”一位保险业内人士认为。
除了寿险产品热衷于中短存续期产品，财险公司也热衷于短期投资型产品的销售。不过1月10日，保监会发文要求财产险公司停止销售投资型产品。
对于保险公司仍旧热衷于中短存续期产品及投资型业务，一位业内人士指出，“虽然整体尚未扭转保险行业负债端面临的短期化风险，但相比此前的趸缴，期缴方式一定意义上可以平滑保险公司的现金流，减少退保等造成的压力；而产品设计虽然仍有满一年即可零损失退保的情形，但是多个保险产品已将零损失退保时间年限逐步提高为三年、五年等，这也有利于降低保户的退保意愿，增长保单持有年限。中短存续期形态由万能险向普通型保险转化，风险保障程度亦有所提高。一定意义上，中短存续期产品面临的短期化风险已经开始有所降低。”
目前有效长期寿险保单占比不大，业务开展困难，但这也反映出中国保险业市场空间巨大。“东岸绿荫少，杨柳更须栽。”原生命人寿副总经理、君安人寿筹备组负责人于文博认为，不能因保障程度高的保险产品难做，就转而寻求捷径如万能险等做大规模；下一步，保险业的着力点应该是如何撬动巨大的保险保障市场需求，开发适合消费者的保障程度高的保险产品。
刮骨疗毒的后果是保费规模迅速下降，部分依赖万能险的中小保险公司或会出现现金流危机，但变形为普通型寿险产品的中短存续期产品，或会解得一时之渴，但从长远看，风险仍在。保监会数据显示，至2016年11月，76家人身险公司中，共有70家保险公司经营万能险业务，29家保险公司经营投连险业务。其中，保户投资款新增缴费规模合计为1.12万亿元。
“长痛不如短痛。短期会对某些公司有冲击，实则逼迫公司转型。万能险1万多亿元的规模并不大，越早断腕，成本越低。”一位保险系教授表示，保险公司应该抓紧开发适合消费者和保险公司双赢的产品，坚持可持续原则。
收缩万能险
中国保监会副主席黄洪2016年9月在一次公开演讲中表示，中国已登记的保单约有14亿张，但是如果按照长期寿险标准衡量，真正购买长期寿险保单的只有4000万单左右，大量保单还都是短期产品。
保险作为长期金融产品，合同的存续期应至少大于五年甚至持续终生；但部分中小保险公司开发出中短存续期保险产品，并辅之以基本固定的高收益率，使得保险产品成为与银行理财、公募基金类似的中短期理财产品；大部分保户购买保险产品不是为了风险保障，而是希望可以获取更高收益。
万能险的“井喷”始于2012年，至2015年“股灾”前后保险公司大规模举牌上市公司而备受关注。截至2016年11月底，共有14家寿险公司原保费收入占规模保费收入比例低于30%，保费收入大量依赖万能险。
为了收缩万能险规模，保监会持续出台监管办法。目前的考评根据保户投资款新增缴费规模占总保费比例的数据是否有所下降。“一般来说，投资款新增缴费规模占比应该不断下降，比如前11个月的数据应该低于前10个月的数据，只要环比下降就说明保险公司在不断调整。”接近保监会的人士说。
2016年9月6日，保监会要求自2019年1月1日起，保险公司中短存续期产品年度规模保费收入占当年总规模保费收入的比重不得超过50%；自2020年1月1日起，保险公司中短存续期产品年度规模保费收入占当年总规模保费收入的比重不得超过40%；自2021年1月1日起，保险公司中短存续期产品年度规模保费收入占当年总规模保费收入的比重不得超过30%。
2016年12月30日，保监会再次出台文件强调控制中短存续期产品：自2016年12月30日开始，对于存在中短存续期产品季度规模保费收入占当季总规模保费收入比例高于50%或季度原保险保费收入占当季规模保费收入比例低于30%的险企，保监会将在一年内不予批准其新设分支机构。这实际上倒逼险企向五年期以上产品转型。
接近保监会人士指出，“防范以万能险为主的中短存续期产品短期化风险，必须速战速决。”
银保放弃“开门红”
从2016年下半年开始，监管严控万能险，让保险公司2017年的“开门红”受到严重影响。
对于保险公司及其产品的主要销售渠道银行来说，“开门红”是重要的销售“战役”——保险公司要争夺银保渠道这块“大蛋糕”，商业银行则迫于中间收入压力急需产品续接。不过，今年这一用词已被监管层叫停。“别再提‘开门红’了，当前要稳中求进。”一位保险公司人士如此转述保监会的意见。
于文博指出，一般保险公司在当年11月左右已经启动次年“开门红”工作，11月底到12月至少完成了第一阶段预售工作。一般，保险公司会采取预签单不收费或预签单预收费方式，等到首卖日，确定一个秒杀时间后开始统一收取保费。到次年1月底左右，销量可以占到保险公司当年任务的一半左右。
不过，监管层不希望险企在2017年主打类似万能险的中短存续期产品；2016年12月30日紧急下发的限制中短存续期产品新政，也表明了监管的强硬态度。
2016年末，银监会对多家银行进行窗口指导，要求银行按照2016年5月出台的《关于规范商业银行代理销售业务的通知》（下称《通知》），对代销产品进行规范。“就是重申原则，银行代销的理财产品要机构合规、产品合规，如果保监会说什么产品不能卖，银行肯定不能卖。”一位监管人士对财新记者解释。
一位股份制银行人士表示，“监管方向的变动，降低了代销保险产品的风险偏好。”2017年1月1日前后，工商银行、建设银行、交通银行、兴业银行、招商银行等多家银行客户经理均发出通知，称将结束销售部分高现金价值的保险产品。
一边是销售端“供需两旺”，一边是保监会“围追堵截”，在这种情况下各家保险公司开始转变思路。财新记者通过对多家国有大行、股份制银行及城商行的调查统计，目前市场上的银保渠道保险产品开始转向普通型保险产品、期缴保险和附加账户型产品。
寿险产品变相中短期
目前，保监会对人身险公司保费的统计口径按照原保费收入、保户投资款新增缴费规模、投连险独立账户新增缴费分别计算，分类依据主要是保监会为落实《企业会计准则解释第2号》而出台的《重大保险风险测试实施指引》（下称《指引》）。
根据《指引》，保费计入原保费的要求是保单转移重大保险风险，即原保险保单保险风险比例（保险事故发生情景下保险人支付的保险金/保险事故不发生情景下保险人支付的金额-1，并换算成百分比）在保单存续期的一个或多个时点大于等于5%，即人身险产品如果原保险保单保险风险达到5%，则计入原保费收入。万能险保单计入保户投资款新增缴费规模；投连险保单计入投连险独立账户新增缴费规模。
“之前万能险为主力，现在监管收紧，就都转向普通型产品。”银行销售人员表示，“当前，市场主力销售寿险类普通型保险产品、期缴保险和附加账户型产品。保险功能当然不多，仍然可选择中短期、零费用退保。”
普通型保险产品结构相对简单、时间短、收益体现在保单现金价值上。对银行来讲，该类产品虽然满期较长但一年便可以零费用退保，次年到期还可以二次营销，方便控制客户资金流向。除了传统的保险公司，数家“银行系”保险公司均有类似产品。
以工银安盛人寿的财富赢家两全保险为例，产品满期为五年，一次性缴纳保费，每年的现金价值直接体现在保单上。但是，销售人员强调，满一年便可以退保，没有费用，第一年通过现金价值体现的收益可以达到3.5%左右，是固定收益产品；除了产品名称，基本和银行理财一致，甚至优势更大。值得注意的是，市场上的此类产品表现出高度的一致性，包括富德生命人寿的固盈A款年金保险、中银三星的稳聚财两全保险及建信人寿的建信金富鸿两全保险，均是满一年便可零费用退保，第一年现金价值体现为3.5%左右。
第二类期缴保险是今年保险公司转型的关键，在中短存续期产品监管新规后，各家保险公司均“火速”转向销售期缴产品。
“行里从去年二季度就开始做转型培训，要求大力销售期缴产品。”一位股份制银行理财经理表示。不过，目前期缴保险跟传统意义的期缴保险并不相同。传统期缴产品是指分期支付，按照保险合同的约定有年缴、季缴、月缴等方式，期缴年限从3年、5年到终身不等，一般20年后开始领取红利。但目前市场上的期缴产品一般有“3年交满3年可退保”“2年交满5年可退保”“3年交满6年可退保”等形式，相比以前的趸缴产品，只是缴费方式有所变化。
如富德生命人寿近期在售的生命固鑫C款年金保险，产品结构为连续缴费三年，满期十年，满三年可退保零费用，现金价值直接体现在保单上。类似的还有华夏人寿的华夏财富宝养老年金保险（C款）以及安邦人寿近期在部分银行停售的安邦盛世9号两全保险（万能型）。
这类产品是打着期缴旗号的变相中短期产品：一方面为符合监管要求，虽然缴费期只有三年，但存续期一般都在五年（含）以上；另一方面，除了在缴费阶段区别于趸缴，在保险保障功能方面基本延续了中短期产品的特征。“期缴长期产品，是伪装成长期保险产品的中短期产品。”某销售人员直接对客户这样说。
第三类附加账户保险是把产品分为主账户和附加账户。例如，华夏人寿的一款华夏富贵竹年金保险理财计划，其中一类产品主账户设定为连续缴费三年满五年可退，是期缴保险的结构，但同时附带华夏附加金管家年金保险（万能型，A款），该账户可以随用随退，保持较高的结算利率；同时限定，主附账户的资金配比可以达到1∶10。该类产品虽然表面上满足了期缴且存续期五年（含）以上，但实际上大部分资金依旧在万能险账户里。
此外，安邦保险集团旗下的和谐健康保险公司近期销售火爆的一款安赢财富计划（至尊版）产品同样有类似模式。据了解，该产品是一款护理保障计划健康险，由和谐安赢一号护理保险、和谐附加财富一号护理保险（万能型）及和谐财富一号护理保险（万能型）三部分组成，前五年现金价值体现为固定收益，满五年继续持有则转化为一款最低保证利率3.5%的万能险，是一款相对复杂的变形产品。
除了上述形式，有些险企开始销售存续期五年或期限更久的万能险，但相比之前的“高调亮相”已“安静”了许多。例如，富德生命人寿的富德生命理财五号两全保险（万能型），满五年退保零费用，最低保证利率2.5%；2016年12月公布的结算利率是5.0%。
于文博认为，从行业角度看，中短存续期产品风险相对可控，但若单体险企中短存续期产品等占比过高、狂飙猛进的话，自身经营结构不合理带来的利差损风险、现金流风险、偿付能力风险等也不容忽视。“风险还是集中在几家万能险等占比过高的激进险企。”
投资型财险被叫停
在寿险产品监管趋严背景下，财险产品开始走俏，包括安邦共赢三号投资型综合保险产品（下称安邦共赢三号）、天安财险的保赢一号系列投资型保险。
最火爆的一款财产保险产品安邦共赢三号已经下架。该产品是银行销售的“明星产品”，一年期年化收益率3.75%、二年期4.5%、三年期5.1%；曾一度在工行、建行官网推广。这款产品于2017年1月1日-1月5日进行抢售。招商银行1月2日短信通知称，“受保监会新规影响，我行代销三年期安邦共赢三号将于晚8点半结束销售，R1结算收益5.1%。”工商银行、建设银行、兴业银行则于1月5日停售此产品。
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