关于CAPM的一个问题

请问：CAPM模型中风险资产比例是不变的，不随规模发生变化，这种说法对吗？

我觉得不对，从统计的角度看，除非风险资产的绝对规模发生同比例变化，才能保证在总资产中的所占比例保持恒定，否则就变化

CAPM是描述在均衡状态时市场组合的子集的收益率与市场组合风险之间的关系！楼主说的不怎么明细啊！

我只能说下思路吧：根据CML和SML的推导过程去判断

CAPM描述的是在各种 Expected return 要求下，风险(variance)最小的portfolio。故此，每一个portfolio中各个asset的投资比例是不一定的，要发生变化的。
投资规模，可以理解成你的initial endowment，在资产价格不变动的情况下，可以说你的风险资产投资比例不会变化。因为CAPM是homogeneous in (initial endowment, expected return)，在规模和预期收益增长λ倍时，最好的投资组合是之前的λ倍，该组合各个资产的投资比例没有发生变化。

CAPM就是一项资产的价值是未来现金流的现值（贴现）。这些未来的现金流量按照资产要求的回报率被折现成现在的价值。
你说的比例，我猜应该就是我说的资产要求回报率：
K=无风险利率+风险溢价

首先，这个K值不是固定不变的。你觉得不变是因为你使用的，不是历史数据就是假设数据。
其次，相同情况下，K的改变的确不随着你总投资规模的扩大（资产组合的每个部分都是按照同样的比率扩大的）改变。
最后，如果不是上面那样的话，那就麻烦表述清楚点咯。不怎么明白你的意思呢。

我认为这个比例是变化的，CML和SML的推导过程中，有一个思想就是通过加入一支股票来达到的风险和收益的平衡。从这一点上看，风险资产应该是变化的，但是个人理解由于是市场组合，数目很多，加入的一支股票可以近似认为没有改变整个有效边界，规模也不变。

我觉得题目意思不明确！！麻烦改改！！

楼主的论点改成：CAPM模型中，对于特定的期望收益，风险资产比例不随规模发生变化。

在risk free rate和market expect return不变的情况下，唯一的变化取决于beta，而beta取决于portfolio中各种资产的比例，而不是portfolio规模。而对于特定的expect return，风险资产的比例是不会变的，不管portfolio如何变大变小。这么说应该比较通俗易懂吧。

alohayanran 发表于 2009-11-12 04:31
楼主的论点改成：CAPM模型中，对于特定的期望收益，风险资产比例不随规模发生变化。

在risk free rate和market expect return不变的情况下，唯一的变化取决于beta，而beta取决于portfolio中各种资产的比例，而不是portfolio规模。而对于特定的expect return，风险资产的比例是不会变的，不管portfolio如何变大变小。这么说应该比较通俗易懂吧。

我支持这位朋友的意见  上面几位朋友想的太复杂了
我想说的是 投资就是投资 不需要把平衡 供求什么的搬过来 靠画各种线来表示市场是不可能的
稍微再详细一点说就是 在组成portfolio并在计算beta时 是通过该portfolio (投资组合?) 里所有资产的比例及各资产与市场的COV来计算的
如果该portfolio内的组成发生变化 其相应的beta也肯定会变
即使该portfolio没有发生变化 其相应的beta也可能会变 所以才会有moving average beta的提出 但依旧不好使..... - -!!