波动率与换手率构造牛熊指标，十年十倍

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波动率与换手率可以构建较好的择时指标

波动率和换手率是常见的市场监测指标。利用波动率和换手率能够构造出与市场长期走势明显负相关的指标，而且指标趋势性较好，可以用来判断股市牛熊。对于股票市场来说，下跌时的波动率往往比上涨时的波动率更高。换手率的上升与下降往往与股票市场本身有强相关性。借助于波动率与换手率能够很好的将市场进行分类，牛市与熊市都有与之对应的明确的组合特征。借助波动率与换手率构造出的牛熊指标与市场走势负相关性明显，借助牛熊指标开发的择时策略普遍优于直接对指数本身的择时策略。

牛熊指标对中长期趋势的把握较好

在构建牛熊指标时，我们选取的参数都相对较长，因此得到的牛熊指标对中长期趋势的识别效果较好。同时牛熊指标的平稳性较好，不会因为市场短期的变化就随之发生改变，不管是主动投资者还是运用量化方法的投资者，都可以借助于牛熊指标对市场进行择时判断。因为牛熊指标对中长期趋势的把握较好，指标更适合中长线资金，特别是做资产配置的投资者。

回测效果

策略：双均线策略，如果牛熊ma60大于牛熊ma20，买入沪深300etf基金并持有，当牛熊ma60小于牛熊ma20的时候，卖出基金持有现金。此策略每年交易次数2-3次。

从2005年9月买入沪深３００指数基金，一直持有到2020年5月，收益率347%，如果采用牛熊指标指导购买和卖出，收益率是1000%，超额收益明显。如果在2008年，2015年高位买入沪深300指数基金，持有到2020年5月都是亏损的，如果采用牛熊指标指导购买和卖出，08年高位到现在收益300%，15年高位到现在收益12%

回测明细，用嘉实300etf(160706.SZ)回测，基金分红采用红利再投资，所以用的是基金复权净值做的回测，达到了10倍的回报率。

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20050902--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：9930.0,总资产:9999.51

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20060906--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：14440.206,总资产:14440.206

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20061013--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：9352.0,总资产:14439.488

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20070228--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：23796.166,总资产:23796.166

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20070406--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：8105.0,总资产:23794.66

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20070710--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：29642.416,总资产:29642.416

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20070824--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：6077.0,总资产:29641.176

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20071113--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：28114.633,总资产:28114.633

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20081230--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：15754.0,总资产:28114.588

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20100304--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：48905.14,总资产:48905.14

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20100329--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：15272.0,总资产:48902.473

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20100408--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：48742.117,总资产:48742.117

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20100921--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：17576.0,总资产:48741.766

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20101213--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：55069.12,总资产:55069.12

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20110324--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：17631.0,总资产:55068.664

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20110831--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：49086.47,总资产:49086.47

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20121024--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：21137.0,总资产:49084.344

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20121212--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：48253.66,总资产:48253.66

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20121213--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：21361.0,总资产:48252.363

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20121214--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：50557.215,总资产:50557.215

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20121221--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：21219.0,总资产:50556.39

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20130415--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：51829.53,总资产:51829.53

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20130605--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：20178.0,总资产:51827.195

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20130701--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：45616.406,总资产:45616.406

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20130828--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：19070.0,总资产:45615.438

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20140227--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：42411.68,总资产:42411.68

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20140401--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：18987.0,总资产:42411.26

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20140624--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：42447.336,总资产:42447.336

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20140703--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：18636.0,总资产:42445.355

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20150710--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：78336.42,总资产:78336.42

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20160921--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：22454.0,总资产:78333.02

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20161123--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：83147.164,总资产:83147.164

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20170103--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：23295.0,总资产:83144.516

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20170109--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：83650.016,总资产:83650.016

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20170111--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：23488.0,总资产:83647.81

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20171208--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：101092.35,总资产:101092.35

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20190401--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：23363.0,总资产:101091.7

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20190604--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：92337.586,总资产:92337.586

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20190709--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：22053.0,总资产:92335.91

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20200221--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：101088.305,总资产:101088.305

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关键词：波动率 换手率 沪深300指数 嘉实300 沪深300