商业零售行业2010年1-2月跟踪报告

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发布报告的机构名称： 中信证券
报告发布时间：2010.1
报告页数：23页。
报告的文件格式：PDF
报告大小：656K
报告目录：
投资要点

   经济增长、消费升级、政策促进共同驱动行业由复苏走向繁荣。09年12月社销总额同比增速17.5%，创09年新高；千
家核心商业企业零售额同比增长15.2%，增速环比提升1.8个百分点，同比加快10.3个百分点；09年社销总额占GDP比重为
37.38%，同比上升2.8个百分点；消费对经济增长贡献率超过50%，比08年提高约6个百分点。行业正由复苏迈向繁荣，我
们预计2010年社销总额增速为19.29%。

   消费崛起大背景下关注消费升级。经济增长方式和结构的调整、城市化进程加速、人口红利高峰的到来将使中国商业
进入10年黄金周期，这一阶段的消费升级主要体现为：1、农村居民增加耐用消费品需求，城镇居民增加对汽车、住房、
餐饮旅游、娱乐休闲、医疗保健、文化传媒、艺术等高端产品和服务性需求。2、欠发达地区将逐渐向发达地区消费水平
和结构靠拢。3、新型网络消费比例将越来越大，到"十二五"期末，我国网购交易额占社销总额比例有望超过5%，新兴商
业业态将面临蓬勃发展。

   短期关注受益世博、国资整合的上海本地股。上海世博会将吸引7000万游客，我们测算真正由世博会因素拉动的消费
支出约849-1043亿元（占09上海社销总额约16%-20%，我们首推百联股份，主要逻辑是：百联股份占据上海优质商圈资源
最多，将最大限度的受益于世博会；在国有商业资产整合方案中，百联股份有望受益最多。此外，还可关注豫园商城、新
世界、老凤祥、友谊股份、益民商业、上海九百、上海物贸等上海本地商业股。

   短期催化剂：春节假日效应可能触发行业的整体性上涨；目前市场环境下，投资者将更加偏爱于受政府政策保护、业
绩增长稳健且确定的消费股。

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关键词：跟踪报告 商业零售 零售行业 经济增长方式 耐用消费品 商业 行业 零售 跟踪