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经济学人：商品长期价格分析

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回到上世纪60年代末70年代初，世界高速增长的人口数量和不断攀升的大宗商品价格引起了全世界的恐慌——担心人类需求增长得太快了，超出了地球的负荷。一些人担心，危机和马尔萨斯式崩溃在要来临。在这些悲观主义者中有位叫Paul Ehrlich的生物学家，他警告人口的增长已经到达了失控的危险地步。然而，Ehrlich的观点遭到了一些人的质疑。经济学家Julian Smon不同意Ehrlich的观点，反而认为不断上涨的商品价格会导致市场作出反应，通过增加效率、寻找可替代品和增加供应解决这个问题。在1980年，他与Ehrilich打赌：在10年以后五大商品（铬、铜、镍、锡和钨）价格是否会回落。Simon很简单就赢得了这次打赌，并证明了一个观点——长期来说，商品价格是能有效触发市场反应的，因此马尔萨斯式的人口灾难是可以避免的。

然而，认为商品本质上存在稀缺性的观点仍可能导致商品价格大涨，并损害经济。这种观点认为，今天商品价格大涨，已经超出了我们应对的能力。这看起来是有可能的，因此Simon的胜利可能只是幸运地碰对了时间。
研究机构NBER检查了，从1850年开始超长期的商品价格走势，其最新研究报告显示这是有可能的。研究员David Jacks已经归纳了30种商品的真实价格数据，横跨动物产品、能源产品、工业用金属和贵金属。他确认了对应三个时间跨度的三个价格趋势：长期走势、中期的“超级周期”，和短期的繁荣与衰落。
短期的繁荣与衰落能产生受人关注的金融新闻，同时可以对商品出口商的经济情况产生即刻的影响。但中期的超级周期，可能横跨数十年，看起来奠定了我们对“长期”商品价格走势认知。Jacks写道，这些超级周期看起来是与工业化和经济快速增长的时期相对应的，工业化和经济快速增长导致需求大增，而当供应受限，商品价格就会上涨。Jacks指出了大型超级周期的起点，分别是19世纪90年代，20世纪30年代和20世纪60年代；而这些超级周期的高点分别是20世纪10年代、20世纪50年代和20世纪70年代（Ehrilich和Simon打赌的时期）；终结点分别是20世纪30年代、20世纪60年代和20世纪90年代（Simon宣布赢得打赌胜利的时候）。Jacks注意到，20世纪90年代末可能是一个超级周期的起点，但他同时认为，现在还太早确定这个事实了。Jacks跟踪的大部分商品现在已经从20世纪90年代低于超长期趋势，回归到接近这个趋势，约一半的商品现在已经高于这个趋势。根据历史走势形态，Jacks认为商品价格可能已经接近超级周期的高点。
然而，所谓的超长期价格趋势的本质是什么呢？Jacks写道：

从1900年起，能源产品统统录得了真实价格上涨，这没有什么令人惊讶的。令人有点意外的是，录得上涨的还有贵金属和钢铁以及其相关金属——铬、铁矿石、锰矿。另一方面，从1850年起，软商品（主要为粮食）价格一直在集体永久性下降。同样出现永久性下跌的还有铝和锌。这样就只剩下六种商品，在过去的162年里价格表现参差不齐：牛肉和锡已经被证明是处于超长期上涨趋势的，从20世纪70年代触碰高点以后，就在一定程度上有所下滑；铜和钾肥从1950年开始就进入了连续上涨的趋势；铅和镍从1975年起，大部分时间的走势并不明朗。因此，能源产品，矿产和贵金属明显属于“上涨”阵型，软商品明显处于“下跌”阵型，而金属则处于有争议的区间…
基于生产价值估算，是否有商品的真实价格在上涨呢？

• 用2011年的消费量比重计算，商品的真实价格相对于1900年上涨了252.41%，相对于1950年上涨了191.77%，相对于1975年上涨了46.23%。当然，这个结果很大程度上受到了能源产品价格上涨的影响。
  
• 用2011年的消费量比重计算，但排除能源，商品的真实价格仍然出现上升，相对于1900年上涨了7.76%，相对于1950年上涨了58.44%，相对于1975年上涨了1.97% 。
  
• 用2011年的消费量比重计算，但排除能源和贵金属，商品的真实价格表示就变得更加参差了，相对于1900年下跌3.94%，相对于1950年上涨39.91%，相对于1975年下跌10.97%。
  
• 最后，利用等比重计算（包含能源和贵金属），商品真实价格相对于1900年上涨2.01%，相对于1950年上涨44.18%，相对于1975年下跌3.93%。总的来说，从1950年开始，商品的真实价格一直保持上涨的趋势。
  

商品长期价格上涨可能并不是铁律，但这说明了尽管技术创新、可替代品出现和循环利用可以降低需求上升对商品稀缺性的影响，但它们并不一定能全面地清除这种影响。当然，需求上升本身最终肯定有一个终点，要么是因为新技术的发展，要么是人口数量开始稳定或下跌。现在还无法确定人类社会是否已经遇到了马尔萨斯式瓶颈。