[经济热点解读] 日经指数暴跌，货币泡沫破灭后的思考--经济热点讨论第十八期   [推广有奖]

和日本央行的疯狂货币政策比起来，中国也好不到哪去。去年全球一半的新增货币都是人民币。也许现在的日本是下一个中国！

      如果说有危机的话，这一回可能只是美国以外其他地区的危机了。
      就美国这几年的经济形势来看，美国似乎已经走出了次贷危机的冲击了。次贷危机之前美国的产业空心化问题很严重，制造业岗位（特别是低端制造业）岗位的流失很严重，由此造成了低收入阶层贫困加剧和中产阶级就业机会减少的问题，加之两场战争的巨大支出和人员伤亡（斯蒂格利茨曾经还写了一本《三万亿美元战争》来抨击布什ZF的战争政策）降低了美国经济持续扩大消费的能力，由此引发了信用危机。但是次贷危机爆发以来，特别是奥巴马ZF上台以来，一方面加快了美国高端制造业振兴步伐（页岩气革命、3D打印技术都是美国制造业振兴的成果），另一方面不断完善的社会保障制度（主要是医保制度）确实对于中低收入群体扩大消费产生了积极作用。因此，一方面是实体经济中有利可图的投资机会显著增加，另一方面是居民消费倾向的上升，美国经济想再次陷入严重的衰退是比较小概率的事件。最新的数据也表明，美国失业率虽然还处于较高水平，但是也明显呈现出了下降趋势，制造业景气指数也明显改善。所以，如果失业率下降的趋势能够进一步得到巩固的话，美联储货币政策关注的重点不可避免的要转向防止通货膨胀抬头。所以美联储似乎没有太强的动力来推出新一轮的量化宽松政策了。更何况美元流动性的扩张只能加剧资本外流，在美国实体经济向好、投资机会增多的情况下，那样做确实不符合美国的利益。货币政策的转向是迟早的事情了。
      当美联储开始紧缩货币政策的时候，对于其他国家来说并不是一个太好的消息。可能有人会说小型开放经济体或许会欢呼雀跃，因为美元流动性的收紧意味着美元汇率将走高，这些国家出口竞争力会增强。但是，在比较优势未能重新确立、实体经济中产业结构调整还未到位的情况下，这种理论上的美元升值促进出口的可能也是不存在的。以日本为例，你认为日元贬值能够让索尼或者NEC的手机变得比苹果的iPhone更炫更酷吗？如果一个国家产业创新力本来就很羸弱了，那么仅仅依靠价格优势并不能使该国产业增加值持续高速增长。如果一定要维持这种高速增长，那么只能靠扭曲生产要素价格来实现，这种做法本身就是饮鸩止渴，只能加剧本国经济结构的失调，使得经济更加不堪一击。所以对于这些国家来说，需要投资于未来，以基础设施、人力资本等方面的投入来提升产业创新能力、重新确立比较优势、加快产业结构调整。显然，要做到这些，需要的是大量的资金，而且是要把资金投入那些短期内看不到什么效益的领域。如果投资收益率面临那么大的不确定性，显然需要大幅度的提高利率才能做到。如果在这个紧要的关口，美联储突然收紧流动性，抬升的美元资产收益率加速全球资本向美国汇集，那么那些需要资金的国家可能连付利息的钱都没有了，债务危机的爆发也就不可避免了。欧洲和日本已经是债台高筑了。可以预见新兴经济体在未来几年也将面临比较高的偿债风险。如果美国失业率下降的速度突然加快了，那么收紧的美元流动性对新兴经济体来说将是一个巨大的灾难。这些国家别无选择的要采取紧缩性政策，否则就将面临严重的资本外逃，让经济复苏的前景更加暗淡；而紧缩性政策本身毫无疑问的会对经济短期表现带来沉重打击。所以，日经指数的下跌应该是市场对这种隐忧的一次表现，未来危机可能会来得更加猛烈。
      就中国未来走势来说，唯一的道路只有加快产业结构调整、提升创业创新力、重新确立比较优势。过去几年中国在经济结构调整方面做了不少尝试。但是很多人仍觉得有隔靴搔痒的不快之感，四万亿等政策带来的非议已经传至街头巷尾了，仿佛中国经济就要走到穷途末日了似的。对于此，不敢苟同。实际上，中国经济已经为一次跨越式的产业结构调整做好了一切必要的准备。首先，四万亿政策虽然最近遭到很多非议，但确确实实的为中国基础设施建设带来了极大的推动作用。短短几年时间，中国的高铁网络主干已经建立起来了，机场热也遍布全国，几乎所有的城市都能见到一大片的高楼群，开工新建地铁的城市比整个欧洲和北美都要多。其次，工资调整虽然有些滞后于物价调整，但是不断提高的工资薪酬支出确实刺激很多企业加快技术改造的步伐。过去几年越来越多的工业机器人投入生产，就连富士康一类的劳动密集型企业也开始尝试组建无人工厂。即便是在农业经济部门，农业机械也在变得越来越普及。再次，技术改造步伐的加快增加了对专利技术和技术人员、管理人员的需求，客观上会刺激技术创新和人力资本投资的增加，而中国过去这些年已经积累了丰厚的人力资本存量，人力资本供给应该不会是短板（今年还有699万应届大学生等着就业呢）。因此，从长期来看，中国经济具备了跳出危机的潜力。
      但是，短期情况来看，中国经济形势并不乐观，大有黎明之前黑暗之态势。从去年下半年逐渐显露出来的地方债务问题、大学生就业难问题等问题应该说是产业结构调整尚未到位的结果。而产业结构调整有确实是万事俱备只欠东风了。至于这东风是什么，应该还是很明确的。无非就是全面的经济体制改革而已。到底要进行哪些具体的经济改革，估计已经是经济学界的共识了吧，再次不必敷述了。要点是：一要理顺要素价格，二要促进要素流动，三要完善社会保障，四要加强社会治理。

日本,飘过...

日指今日的暴跌，应该是一直短期表现，不必担心卖盘，预测股市会一直看涨趋势；对于美元而言，由于伯老的文字游戏，注定了美国暂时不会退出QE，也就是说美元走势会缓慢走强，相反而言黄金看跌已是必然趋势。

加强社会治理？啥意思？还要保护知识产权，有法必依，尊重私有财产

新一轮洗牌

日经下跌不是必然的嘛，去年11月开始有784亿美元的海外投资进入股市，和小日本自己宽松出去的货币共同推高股市，结果让伯南克一通话打击了，投资者又不傻肯定要抛出然后拿着美元再游艇上泡妞休息，等待下个机会。还有中国PMI指数下降不足50显示制造业萎缩，先不说为啥这汇丰和伯南克这么巧合的出现再一起。先说中国的制造业萎缩是必然的，估计还要继续下去，有哪个国家会再经济有一定基础后还不遗余力的发展这费力不挣钱的行业，更何况还有那么多的新兴市场体开始争夺这块不甜不大的蛋糕。
  你财政政策也好货币政策也好，运用的再好也只是辅助实体经济啊，现在全球一体化那么密切了，外溢性明显作用会打个大折扣，再加上一群脑子上毛不算多的投机者等着搞破坏呢。
  经济危机毕竟不会一直延续，不过哪次经济的腾飞都是依靠科技的革新，然后大幅提高社会生产力。对这个世界还是要有信息的，没事多关注科技方面等着繁荣的到来吧。现在都再研发4g5g技术，德国最新研究了极品无线，快的闪瞎你的眼，每秒2g啊具体数据忘记了，只比这个多。还有快速充电器一个印度还是哪里的妹妹发明的，20秒冲满你的爱机，这个以后发展一下前途无限啊，新能源起码和电池有关的就可以大力发展了。还有牛叉的3d打印机，打印武器还能打印食品了，最近还能医疗了，给你打印个器官用用不。我相信不出三年世界完全会彻底走出阴影的，有钱现在就要进场准备哦。

单纯技术分析而言，这种上涨途中的放量大跌，可以看做是上涨趋势的破坏。与股市相对应，日本债市收益率也大增。出现了债股双杀。事实上从安倍经济学一开始，日本国债就木有平静，国债价格先是微升（也就是收益率微跌），显示央行的买入初见成效，但很快就转向下跌。要知道，日本的国债存量占GDP的200%以上，央行的那点购买力岂能对抗市场的潮流。因此，日本国债的收益率在过去的两个月中从震荡上升，10年期的国债收益率从0.3%出头上升到了0.8%，到今天则一举突破了1%。日本ZF的债务规模庞大，这样提升了日本债务的成本，会不会进一步引起日本国家债务危机？

日经暴跌，逃脱不了国际金融大鳄的血盆大口，也许就有索爷及其同伙的参与，与当年日本金融泡沫一样，通过日股指做空日本股市。当然这正是寻觅到了日本的金融系统漏洞，而这漏洞就是安倍推出的货币泡沫化的疯狂政策。日本的失败是先天注定的，也是必然的，就在于它仅仅只是一个小岛，没有战略纵深，潮涌的货币又不能像美元一样很好的流动出去，只能在小岛上积聚，股市崩盘就是注定的了。