2015-07-16 林丽梅,王胜 申万策略
主要内容:
• 截止7月15日,60%上市公司(1727家)进行中报业绩预告,其中主板、中小板和创业板各480、766和481家,家数占比分别为30%、100%和100%。中小板和创业板中报全部披露完毕,代表性意义大。
• 从中报预警来看,中小板创业板同环比增速均在改善
• (1)中小板中报净利润增速的下限、中枢、上限增速分别是7%、23%和39%。中枢增速较1季报13%的增速有所增加;中报环比增速54%,创出2010年以来的新高(平均值24%)。
• (2)创业板中报净利润增速的下限、中枢、上限增速分别是14%、24%和34%。中枢增速较1季报12%的增速有所增加;中报环比增速76%,创出2010年以来的新高(平均值50%)。
• (3)当前市场对中小板和创业板2015年全年60%-80%的业绩增速预期,实现难度较大,面临下修压力。
• 从估值(TTM)来看,当前中小板创业板则均在历史高位
• 按照中报净利润下限、上限来估算,中小板对应的PE(TTM)区间在【58.4,66.4】倍,创业板对应的PE(TTM)区间在【91.6,98.8】倍。
• 从行业表现来看,选择“预增+略增+续盈+扭亏”占比靠前的行业和持续改善的行业。
• 从个股超/低预期来看:
• (1)有202家公司进行业绩预警调整,其中88家上调、114家下调。
• (2)与中报预警对比,申万宏源分析师重点覆盖公司的中报前瞻,低于预警下限增速的公司有(超预期)