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[宜信：P2P借贷领航者]深入解读宜信P2P模式

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什么是宜信？作为P2P行业龙头的宜信凝聚了业界诸多目光，各方专业人士对其褒贬不一，这篇文章将为读者深入解读宜信模式的成功、危机与发展。什么是P2P借贷？所谓P2P借贷（Peer-to-Peer借贷），是指个人与个人之见的小 ...

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什么是宜信？

作为P2P行业龙头的宜信凝聚了业界诸多目光，各方专业人士对其褒贬不一，这篇文章将为读者深入解读宜信模式的成功、危机与发展。

什么是P2P借贷？

所谓P2P借贷（Peer-to-Peer借贷），是指个人与个人之见的小额借贷交易，一般会由P2P借贷网络平台或借贷公司撮合完成。
在P2P借贷中，借款人可以获得比民间借贷更便利的信用融资渠道，付出更低的借贷成本，投资人也可以获得比银行存款更高的收益，实现双赢。
2006年国内第一家P2P借贷平台宜信成立，此后P2P借贷模式在国内也迅速兴起并发展。据网贷之家统计，2013年P2P借贷行业成交额高达1058亿元。而宜信在2013年年成交额达到200亿以上，排名全球第一。在2007年成立的拍拍贷至今年成交额也不过20亿左右，红岭创投、陆金所等知名P2P平台更是无法与之比较。
宜信是谁？

宜信是一个交易资产总额截止于2014年5月已超过500亿，全国覆盖100多个城市，员工总数超过25000人，业务涉及贷款、理财、基金、保险、信用评估、融资租赁等众多领域的集团公司，统称宜信。其在P2P借贷行业内属于龙头企业，至今无人能超越。
为什么宜信可以做得这么大？

如此庞大的金融企业，究其原因，总结起来有两点：环境造就、自身创新。
环境造就

1.政策监管套利：自2006年我国第一家P2P借贷平台出现至今，仍未出台一套专门针对于P2P行业的法律体系。P2P平台没有资本的要求和限制，在监管力度上也不像传统金融机构那样严格，这给宜信这样P2P借贷公司提供了相对宽松的监管环境。

2.借款需求强烈：我国小微企业已经超过6000万家，没有担保、没有抵押的小微企业融资需求旺盛却得不到满足。信用状况良好，却同样没有抵押的工薪阶层，在消费借贷领域的需求上也一直上升。而宜信利用信用评估等技术手段，进入这一蓝海市场，专门为这些人群提供信用贷款服务，实现了快速扩张。

3.理财需求旺盛：根据《2014大众富裕阶层白皮书》中的调查显示，我国大众富裕阶层已经超过1200万，传统理财方式无论是在收益还是在方便程度上，都有所不足。宜信提供的类P2P理财产品，正好是一种收益率高、操作便捷的理财方式，满足现有投资理财的需求点，使得其理财端的业务得以长足发展。
自身创新

1.债权转让模式创新：宜信首创了债权转让的P2P借贷模式，也正是因为债权转让模式，宜信才可以在众多P2P平台中脱颖而出，极速扩展。
什么是债权转让？所谓债权转让模式，指宜信从借款人处购买债权，再将债权转售给投资人的过程。这一点与资产证券化非常相似。
在具体操作中，宜信首先从“普惠金融”端发放贷款给借款人，形成债权。这些债权会根据种类和期限划分为不同类别，以便在期限和金额上进行拆分组合，形成不同类别的“债权包”。
然后，这些“债权包”将会以“P2P类固定收益产品”的形式出现在“财富管理”端。宜信在这一阶段利用大量销售人员，进行大范围销售。最后，把“债权包”或者叫理财产品销售给投资人，完成债权转让的最后一步。
为什么要债权转让？债权转让这一模式看起来很简单，但事实上对宜信的发展和盈利意义巨大。假如宜信利用自有资金，只是发放贷款，一年它的收益最高只不过是24%的利息，而且资金还要在1年后全部收回。
但是利用债权转让模式，宜信的资金可以在一年内快速周转。即使每次债权转让过程中收取的服务费很低，只有4%-6%，但是一笔资金一年内如果周转12次，那就会是50%以上的收入。与此同时，这种资金周转，还使得宜信可以迅速做大业务总量，拥有充足的债权，实现高速扩张。
因此，债权转让，是宜信可以实现高额收入和高速扩张的关键环节，是宜信可以做到P2P行业龙头的最重要原因。
2.线上平台创新：宜信的“宜人贷”同样是我国最早的网络P2P借贷平台。“宜人贷”并不是债权转让模式中的一环，而是纯粹的线上撮合交易平台，把借款人与投资人聚集在一起，自主匹配。
除了宜人贷外，宜信在网上还开通了宜信财富、宜车贷、宜农贷等等多个平台，为宜信的业务拓展提供了良好基础，进一步扩大了宜信品牌的知名度。
3.风控环节创新：金融活动的核心在于风控。宜信在风险控制环节主要采用了“信贷工厂”和“信贷员”两种模式。“信贷工厂”模式主要是利用宜信8年来积累的客户数据，形成审批标准，建立信用评级，实行标准化审核。“信贷员”模式主要是派遣信贷员与小微企业和借款个人当面审核，根据其现有状况，确定是否发放贷款以及贷款金额。
为何宜信饱受各方诟病？
1.期限错配导致的流动性风险
由于宜信在切割债权时，将期限也进行切割，这就造成了流动性风险，一旦后续其它出借人接盘不足或宜信公司自有资金垫付不到位，出借人的投资就无法按时收回；而且，一旦出现风险事件，出借人集中挤兑抽资，宜信公司自有资金垫付不足，出借人收回投资就只有等待借款人逐期还款。
但由于宜信公司的销售团队足够庞大，投入广告费用资本雄厚，因此能够找到足够的出借人来接盘。据了解，许多出借人都在排队等待购买宜信的打包债权，宜信能把盘做的这么大，原因就在此。
2.场外非标准化的“信贷资产证券化”
宜信的出借人购买的实际上是由宜信提供的以借款人未来偿付现金流为质押物的、可随时转让变现的“信贷资产支持证券组合（ABS）”。
宜信（宜信旗下众多分公司具有高度关联性）担任了全部中介角色，兼ABS发起机构、SPV、贷款服务机构、担保增信机构、做市商以及交易所于一身，但其本身并不具有担任这些机构的资质，正是由于政策法律在这种非标准化信贷资产证券化市场上的缺位，使宜信公司可以顺利发展至今。
3.非法集资—资金池的法律风险
对于这一法律风险问题，宜信债权转让模式并不存在外界认为的非法集资与资金池的法律风险问题，这是因为因为其债权形成先于收到投资人资金，并且债权的分割转让完全符合合同法规定，不构上述法律风险的条件。
但如果宜信的资金流转行为不是基于已经形成的债权债务关系，而是先获取资金放贷，或者以不存在的债权吸收资金再用来放贷，然后进行债权转让，就属于非法集资，而后者如果没有实际的债权转让将更加危险，有可能最终形成庞氏骗局。
4.高杠杆率下坏账率的风险问题
从主流金融机构的理解，宜信模式是一个套利差达到6%，且使用了约50倍杠杆的债券分级基金的劣后端。在如此高的资金杠杆率下，如果宜信坏账率上升，其财产损失将几十倍的增长。因此宜信必须做好其风险防控措施，以避免坏账率过高对其产生的影响。
宜信未来将去向何方？
宜信凭借债权转让的模式已经做到了全球P2P行业排名第一的位置。但是根据宜信现有的布局，会发现宜信的未来绝不会只满足于P2P行业。
1.进军基金、保险、融资租赁
宜信已经先后成立宜信普泽基金、宜信博诚保险和宜信惠琮融资租赁三家专业公司，分别负责基金代销、保险代销，和为小微企业和农户提供小额融资租赁。这一业务的拓展，其实已经表明，宜信正在向综合型金融服务迈进。
2.宜信通行证：账户一体化的前奏
注册宜信旗下的网站就会发现，宜信已经在其所有业务网站上，开通了“宜信通行证”，只要凭借一个账户，就可以登陆所有的网站，减少客户的重复注册，并实现信息在宜信内部的流通。
“宜信通行证”恰恰是账户一体化的片头曲。当宜信各项业务发展成熟，真正具备了综合型金融服务的能力，账户一体化，这种综合账户类型，完全可以帮助宜信客户的资金，在不同理财方式和理财产品之间自由流通，极大的提高了服务效率，并减少客户资金外流。
可以说，在未来，账户一体化，一定会是宜信的选择。
3.深入利用金融大数据
根据宜信CEO唐宁表示，宜信已经开始把金融大数据应用在风控领域，并在未来会尽可能的与征信体系和各大电商合作，实现数据共享，更好发挥金融大数据提高风控能力的作用。
其实除了风控，金融大数据还可以帮助宜信精准定位顾客需求，帮助宜信发现客户需求，实现理财产品的更好销售，从而加快资金流通，提升宜信整体的业绩。
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