“金融恐怖平衡”，我们为什么总买美国国债？-经管之家官网！

来源：每经智库

中国和美国在价值观、国家利益等方面，存在着非常大的差异，如何让两者“具有共同利益”？投其所好便成为选择之一。对于美国而言，还有什么比购买其国债更让它兴奋的事情呢？因此，中国购买美国国债有政治上基于维护中美关系的的考虑。
2004年，时任哈佛大学校长的萨默斯提出了“金融恐怖平衡”的概念。一方面，美国巨额的资本输出和双赤字成就了美国作为世界最大市场的地位；另一方面，庞大的商品出口使新兴国家的外汇储备急剧增大。在美元主导的国际货币体系下，这些外汇储备又被迫流回美国回购美元资产，弥补了美国财政与经常项目赤字，支持着美国经济的持续稳定发展。在这种格局下，美国和中国等新兴国家相互需要、相互牵连和相互制约，称为“金融恐怖平衡”。
我们知道，美国是一个消费占主体的国家，必须有强大的消费需求，才有稳健的经济增长。要想保持较高的消费水平，就必须走民富路线。道理非常简单，民众手里有钱才能消费！那么，如何让老百姓手里有钱？有趣的是，美国ZF试图解决钱的问题时，也恰是中美恐怖平衡建立之时。
民富路线的第一步就是减税。但问题是，如果实行规模较大的减税，ZF财政赤字必然会在短期内加大，如何弥补这个庞大的资金缺口？
美国有两个解决办法：一个是美联储加大货币发行量，第二个办法就是向其他国家举债！而中国成为美国举债的最主要目标之一。
但美国缺钱，中国就一定有必要“借给”美国吗？
不得不买的美国国债
从经济的角度来看，又有四个方面的原因。
其一，与中国经济结构畸形、内需不振有直接关系。
包括中国在内的发展中国家，由于消费低迷，过于依赖美国这个大市场，要保持对美国的出口，就要拼命防止自己的货币相对于美元升值。因此，包括中国在内的亚洲国家购进了数十亿美元以及美国国债，以支撑美元，并让自己货币的汇率钉住美元。“这些行为附带的补偿是，亚洲国家能够继续以极富竞争力的汇率卖给美国人货物，而美国则可以借越来越多的债为这些货物付款——亚洲各国的中央银行助人为乐地为之埋单。”
中国虽然认识到了向内需拉动型增长模式转变的必要性，但这个过程需要漫长的时间，中国将继续积累大量外汇储备。虽然，原则上看，可以把美元兑换成其他可兑换货币，比如欧元或是瑞士法郎，但是，任何大规模抛售美元的举动，都可能会加速美元贬值，进而导致中国央行持有的美债贬值。这实际上导致中国与美元捆绑在了一起，中国被迫继续投资美债。
好不容易赚的外汇，并没有在中国转化成财富和力量，反而重新回到了美国，在美国人手中发挥更大的财富创造力，给美国人提供了更多的就业机会和增加收入的途径——美国是用钱生钱，把资本的潜能发挥到极致的国家。这等于加大了中国内需不振的畸形状态，这种状态又进一步增加了对美国市场的依赖。奇怪的是，为什么不深入反思，而一直在被绑架的路上兴致勃勃地走着，不知疲倦，不知停息？
其二，与中美贸易的畸形接轨有关。
美国可以从中国进口它所需要的商品，而中国则不可以，这使得中美贸易存在着结构上的不平衡和机会上的不平等。哈佛大学商学研究院教授迈克尔·波特指出：没有哪一个国家能在每个产业中都能保持领先优势，每个国家的人力与资源都存在一定的局限性，理想的状态是把资源应用在最有生产力的领域，让有竞争力的产业在出口中获益。中国由于科技落后，有竞争力的出口产品多为劳动密集型产品，而美国的优势是高科技产品，但美国恰恰在高科技产品上对中国进行封杀。这就意味着，美国可以利用中国廉价的商品压低其物价水平，为货币政策、财政政策拓展出更大的空间，而中国则无法通过国际贸易从美国得到自己亟须的商品或服务。
在这种情况下，中国大量的贸易顺差沉淀下来，成为外汇储备，其中相当一部分被用于购买美国的国债。这就等于出口的商品和出口商品获取的收益，双双掌控在美国手中。
其三，与中国现行的汇率制度有关。
美国传统基金会亚洲研究中心研究员史剑道认为：“中国现行汇率制度决定了外汇储备不能兑换成本币用于国内支出，只能投资海外。正因为如此，投资回报率高低并不重要，打比方说，假如美国国债有20%的回报率，但那又怎么样呢？情况变成了中国有3万亿美元无法在国内使用的资金，然后变成4万亿、5万亿……一直持续下去。只要中国现行的汇率制度不变，这些钱就一直无法在国内使用，谈投资回报率没有任何意义。”?
史剑道所言的“中国现行汇率制度”，是指从1994年1月1日起，我国实行的有管理的浮动汇率制度——以结售汇制度取代了外汇留成制度。企业将外汇收入按当日汇率卖给外汇指定银行，获得相应的人民币收入。当企业需要外汇时，只需凭有效凭证和商业单据，即可到外汇指定银行购汇。
说得通俗一点，就是央行通过在国内印钞票把外汇“购买”进来作为储备，这样一来，储备的外汇越大，在国内投放的基础货币量也就越大，货币的乘数效应也就越高。但这一结果对ZF显然是有利的。
其四，为了缓解人民币的升值压力。
美国研究者在给国会写的研究报告指出：中国央行之所以成为美国债券的主要购买者，主要是为了缓解人民币兑美元的升值压力，这促使中国必须去购买美元资产（主要是美国国债）。
五步收割中国
中美之间举债与借债的恐怖平衡，让美国从中国获取了不计其数的财富，成为实实在在的受益者。这个恐怖平衡，可以简单分成几步来看。
第一步：美国印钱换中国实实在在的产品，赚走了中国的劳动成果，而中国得到了美元。
第二步：美元贬值，中国通过贸易赚的美元购买力下降，而购买的美国国债也大幅度缩水，等于中国人的部分财富被悄悄转移到美国人手中。
第三步：美国卖给中国债券，让中国的美元重新流回美国，美国将这些钱换成人民币投资中国，然后，再迫使人民币升值。人民币升值，美国赚了。美国投资中国的资金年利润高达33%。
第四步：美国在人民币升值到一定程度的时候，重新换回美元——可以换更多的美元，又赚了一笔。
第五步：美国打压人民币，使其大幅度贬值，然后，用美元廉价收购中国的优质资产——这一步，是美国在2014年以后开始逐步实施的战略