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豆油期货行情分心_豆油期货合约具体内容

豆油期货行情分心

（一）宏观经济形势分析

1、经济形势分析——全球经济复苏阻力重重

欧债危机随着塞浦路斯财政问题的加剧变得扑朔迷离，欧洲经济依旧处在震荡的边缘，德国央行行长甚至抛出欧债危机要十年才能渐渐消除的言论；日本央行坚决实行无限制的货币宽松政策，兵行险招，意在降低币值，盼望能在货币之战中让经济摆脱长达二十年的低迷；美国各项数据显示其经济复苏的步伐加快，但股市在创新高后也直线下跌，三月低迷的制造业指数又不得不让人恐慌这是不是短暂的经济回春，美财政赤字问题和量化宽松如何退场也成为潜在的长期危机。

新兴市场在2013年以来表现相对稳定。IMF称新兴经济体和中国正处于强劲复苏阶段，对全球经济的拉动力量不可忽视。

2、国内经济状况——调低增长预期，旨在经济可持续增长

作为新兴经济体中重要一员，中国经济是否活力对全球经济举足轻重。尽管3月制造业数据低迷，用电量创46月最低，新政府城镇化以及金融整改的措施让我们看到政府调整产业结构的信心，同时调低经济预期，通过一系列政策释放出改善经济结构，依靠个人消费和生产投资拉动经济的信号。调整结构的阵痛可能会导致短期内数据的低迷，但却能带动经济可持续的增长。

（二）美元指数和人民币汇率分析

2013年伊始由于美欲终止量化宽松政策引致美元走强，欧元持续低迷和日元无限期大幅贬值等多种因素联合作用下，美元指数连续高攀。进入4月，受累于第一季度数据普遍疲弱，美元指数震荡下行。但不可忽视的是美通胀率水平持续低迷，为后期货币宽松政策提供空间，欧央行也表示欧元降息的预期，美指应声出现大涨，其后市延续涨势的概率升高。

外汇市场上，近期人民币表现也比较抢眼。4月份以来，人民币汇率中间价已经7次创出新高，呈现今年以来最为凌厉的一轮升势。人民币汇率升值的直接诱因是日元的贬值，这背后带来热钱的不断涌入，扰动国内货币秩序，汇率的升值通过资金再分配对国内外贸企业造成不同影响，其直接的经济效应为减少进口成本，抑制外贸的出口。

（三）大宗商品走势分析

近期全球大宗商品价格持续下降，黄金暴跌13%，纽约原油跌幅接近10%，结合美元指数和经济形势来看，后市大宗商品的颓势不改，预期仍是继续下行。

国内CPI指数的表现来看，春节后国内需求相对下降，3月CPI重回2时代，食品价格和非食品价格较2月均有所回落。若不考虑禽流感带来的影响（目前无法统计），受成本上涨、国家提高粮食收购价及输入性通胀等因素影响，今年整体通胀形势预期将超过去年，全年CPI涨幅有望超过3%。

从农业部公布的“农产品批发价格指数”可以看出近期农产品的价格有所回落，后期继续下行的概率偏大。

豆油期货合约具体内容

　　1、交割标的物：大豆原油

　　豆油是大豆加工的油脂产品的总称，豆油按其加工程度可分为大豆原油和成品大豆油。在我国，大豆原油（也称毛油）主要为工厂的中间产品,目前我国进口大豆油也全部是大豆原油。由于大豆原油具有贸易量大、品质均一、容易储存、与国际现货和期货市场接轨等优势，所以是比较适合进行期货交易的品种。

　　2、交割等级：大连商品交易所豆油交割质量标准

　　豆油期货交割质量标准以我国豆油国标为蓝本，项目设置、数值选取基本一致，同时对与现货市场发展情况不相符的个别指标及取值进行了微调。如增加了国标中没有但现货企业普遍使用的含磷量指标，并设计含磷量≤200mg/kg，将酸值由国标中的≤4.0mg KOH/g调整为≤3.0mg KOH/g。这样，国产大豆原油基本能够达到该交割标准；进口豆油在溶剂残留量等指标上有可能不达标。但是，经过简单加工，进口豆油完全可以满足期货交割质量标准。同时为简化合约，豆油期货不设等级升贴水。

　　3、交割地点：大连商品交易所指定交割仓库

　　按照豆油生产、流通的格局，目前豆油合约交割地设立于张家港上海、天津和连云港日照地区，其中连云港日照地区的交割库为非基准交割库，可以贴水50元/吨进行交割。张家港上海以及日照地区也是黄大豆2号合约、豆粕合约的交割地，这样的交割地点设置有利于黄大豆2号、豆粕和豆油合约间的套利交易和保值操作。

　　4、交易单位：10吨/手

　　现货市场上豆油运输使用的罐车最小载重一般是10吨，大商所的大豆、豆粕合约的交易单位都是10吨/手。为了和现货市场接轨、方便跨品种套利交易，豆油合约的交易单位定为10吨/手。

　　5、最小变动价位：2元/吨

最小变动价位是期货合约价格变动的最小单位。大商所从提高市场运行效率、与CBOT豆油合约接轨等角度出发，确定豆油合约的最小变动价位为2元/吨。

　　6、涨跌停板幅度：上一交易日结算价的4%

　　在豆油现货市场中，日价格变动在4%以上的概率不足2%，同时考虑到豆油期货与大豆和豆粕期货密切相关，因此，我们将豆油期货合约的涨跌停板确定为4%。

　　7、最低交易保证金：合约价值的5%

　　为使最低交易保证金与涨跌停板相协调，大商所将豆油合约的最低保证金确定为5%，同时该规定与现有大豆和豆粕品种也保持一致。

　　8、合约交割月份：1、3、5、7、8、9、11、12月

　　综合豆油消费、生产和进口的季节性特点和与豆油、豆粕的套利关系，豆油的交割月份设计为1、3、5、7、8、9、11、12月。与豆粕期货合约交割月份一致，与CBOT豆油合约相比，大商所豆油合约少了10月合约、多了11月合约，这样的设计有利于跨品种和跨市场交易。

　　9、最后交易日：合约月份第十个交易日

　　最后交易日与黄大豆2号期货合约和豆粕期货合约保持一致。

　　10、最后交割日：最后交易日后第三个交易日

　　最后交割日的规定与黄大豆2号合约相一致。

　　11、交割方式：实物交割

　　豆油的交割方式与豆粕合约保持一致，采用期转现和滚动交割等方式，厂库仓单和仓库仓单相结合的仓单流转方式，方便投资和保值。

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