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中国金融学批判 ｚｚ
中国金融学不是水平高低的问题，而是有没有的问题！
一、据一位学者的调查，大陆任何机构都在世界前三位的刊物Journal of Financial
Economics, Journal of Finance, Review of Financial study上面没有任何发表，在
其他级别低一点的金融刊物，如 Journal of Financial and Quantitative Analysis，
Financial Management, Journal of Banking and Finance，Financial Analysts
Journal也几乎没有任何发表。
二、大多数所谓的“金融学家”都是学政治经济学或管理出身，甚至还有学哲学的，根
本没有接受系统的金融训练，而且做实事的金融学者也为数不多。大陆不少搞金融的一
谈道金融就是货币银行，国际金融。其实国外的金融学主要是研究金融市场(financial
market,如股市、债券衍生工具等)，公司财务（corporate finance,如股利，资本结构
，收购等）。
货币经济学（monetary economics）在国外主要算是宏观经济学，国际金融则更多的是
属于国际经济学（international economics ），两者一般不属于金融学的研究范围。
三、由于金融问题比一般的经济问题更容易量化，国外金融早已经数学化和计量化，不
是数学高手，统计专家是很难有什么成就，因此国外金融学博士的课程中充满的大量的
数学和统计方法，而且很多金融学家本身就是物理或数学出身，而国内的大多数金融学
者连最基本的统计教材都没有学过，连异方差这些基本概念都不懂（更不用说什么GMM，
SDF），一写论文就是三段式的老套路：现状，问题，对策。没有理论体系，也没有数据
，想怎么说就怎么说。
四、大陆金融学者热中与搞政策研究。翻开大陆金融杂志，每篇文章几乎都是三段式的
老套路：现状，问题，对策。缺乏理论深度（一位朋友说，这些东西高中生都看得懂）
，少有理论和实证研究。而看看国外的金融杂志，完全是理论和实证研究。为什么呢？
大家都急进功利，当然这与社会环境和历史有很大关系。但是想用肤浅粗糙的理论就做
出优秀的政策研究，那只是水中捞月。
五、一些在权威刊物如《金融研究》《经济研究》还没有真正的实行匿名审稿制度，关
系知名度占了主要成分。编辑也没有受过什么现代金融的训练。去年一些事件表明，这
些杂志上发表的一些实证研究的结果完全是伪造的。
六、大陆不少搞金融的一谈道金融就是货币银行，国际金融。其实国外的金融学主要是
研究金融市场(financial market,如股市、债券衍生工具等)，公司财务（corporate
finance,如股利，资本结构，收购等）。货币经济学（monetary economics）主要算是
宏观经济学，国际金融则更多的是属于国际经济学（international economics ），两
者一般不属于金融学的研究范围。
七、国内的经济学在林毅夫、张维迎等一批国外名校经济学博士的推动下，确实取得了
明显的进步。金融学则不一样，国内的海规金融学博士少的可怜（重要原因是美国金融
学博士的招生量很少，一般是经济学博士的五分之一），很多还不在高校，一些自称搞
金融研究的学者（如北大CCER的陈平，其个人主页网址为
http://pchen.ccer.edu.cn/homepage/Homepage%20Chinese/cn.htm），根本不是学金融
的，也没有任何在国外金融杂志上发表的学术论文。
因此，没有真才实学的学者的推动，大陆金融学实在进步甚微。
八、一些所谓的著名金融学家道德素质实在不高。 人大的~~~早就被股民称为“庄
托”。 清华的宋逢明在《金融工程原理──无套利均衡分析》一书中自称是国际
金融工程协会(International Association of Financial Engineers
http://www.iafe.org/大陆首名会员，实际上这个协会才创办十几年，是一个根本没有
什么学术地位的组织（比AFA，FAMA，WFA差远了）。
而且，只要交65美元会费任何人都可以参加（见http://www.iafe.org/about/join.ihtm
l，其他协会多数也都这样，如AEA，AFA，WFA等），居然以此为荣。
北大CCER的陈平教授自称自己的研究方向是金融、金融工程，可是他在美国是学物理的
，更让人无法理解的是，他的任何一篇学术论文都不是在国外金融杂志上发表的，他的
重要成就是关于动力学、运筹、非线性方面的（这才是他真正的研究方向）。这种既没
有受过相关训练，又没有相关成果就称自己是这方面的专家的态度在国外实在是罕见。
因此，国外的一般水平的金融学教授来大陆授课的收入最低每天5千美圆，大陆所谓“最
著名的金融学家”的收入则还不到几千人民币。另外，一些好的单位招收高级研究人员
（如深圳证券交易所）时，只要国外的博士。 笔者写这个东西不是想批评谁
，主要是想告诉大家一些真实的信息：
1、对于学生来说，最好不要在大陆学习金融学（美国的金融学当然是最好，全世界前20
名的金融系应该都在美国），实在没有办法可以考国外的金融方面的资格考试如CFA，CR
M（注册风管理师），CFP（注册金融规划师），这些考试能使你学到一些真正有用的东
西，也能得到国际的公认。
2、对于金融机构来说，要认清大陆金融教育的水平，在员工选拔和培养时用用心。
3、对于老师来说，应该虚心学习现代金融理论，停止误人子弟
注释1：什么是现代金融学？
现代金融学至少可以分为，金融市场，金融机构和服务，公司理财和治理这三大部
分。
就Financial Markets这方面而言，一个这方面的博士应该掌握下面的东西.首先掌
握一些计量和数理的工具：GMM， GLM， ARCH系列，非参数方法，非线性的分析方法（
如Chaos），经济学的各种均衡理论，泛函和实变等数学基础也是必须的。
还应该掌握：高级的资产定价理（包括动态定价理论，定价模型检验等），微观结
构理论，市场效 率理论（包括各种事件研究方法），利率的期限结构理论，固定收益证
券定价等。
下面是一些国外金融学博士课程的网页大家可以去看一下，看看到底他们在学什么
（本人一般也是 通过看国外研究生课程的syllabus来自学金融理论的）。
Finance Courses on the Web http://www.cob.ohio-state.edu/fin/res
ources_education/edcourse.htm An Introduction to Theoretical
Finance, Fall 2000 http://faculty.haas.berkeley.edu/sagi/ Empiri
cal Research in Finance: A Reading List http://www.cob.ohio-state.edu/fin
/921/karolyi/outline.htm#Link72 Ph.D. Course in Asset Pricing
(239A) http://www.personal.anderson.ucla.edu/monika.piazzesi/ An
introduction to continuous-time asset pricing
http://www-personal.umich.edu/~shumway/courses.dir/f872.dir/f872.html