国信证券-国信投资时钟之行业轮动-经管之家官网！

国信证券-国信投资时钟之行业轮动
伙伴算法--发现和跟随行业轮动
在前期报告《国信投资时钟初探》和《国信投资时钟之行业关联网络》中，通过实证研究，我们发现：A 股市场存在清晰的经济周期循环，以及行业集群之间存在明显的轮动。本报告的核心：
通过伙伴算法发现行业热点，并且通过行业之间的关联关系，将配置集中在热点行业以及热点行业相关行业，以获取超额
收益。
1. 直接动量：根据前M 周行业收益率，选择动量最强的前四个行业进行配置N周。实证结果显示：64 个组合，期末平均净值3.70 元，同期上证指数净值从1.00 元增长到2.12 元，累计实现超额收益168%，年均超额收益16.13%。
2. 半伙伴算法：根据前M 周行业收益率和行业相关系数矩阵，选择动量最强的行业以及和最强行业相关性最高的三个行业，配置N 周。实证结果显示：64 个组合，期末平均净值4.51 元，同期上证指数净值从1.00 元增长到2.05元，累计实现超额收益246%，年均超额收益21.57%。
3. 伙伴算法：根据前M 周行业收益率和行业相关系数矩阵，选择当前的热点行业（具体算法见报告中），选择最强行业以及和最强行业相关性最高的三个行业，配置N 周。实证结果显示：64 个组合，期末平均净值4.30 元，同期上证指数净值从1.00 元增长到2.12 元，累计实现超额收益218%，年均超额收益19.27%。
4. 三种方法比较：采用类似于夏普比例的算法，三种方法风险调整后收益分别为2.0644、2.1694、2.3518。从这个角度讲：半伙伴算法对直接动量有明显的改善效果，而伙伴算法对半伙伴算法又有明显的改善。