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发布：琴瑟 | 分类：考研

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杠杆企业的现金流是EBIT×(1-T)+TrB，这很容易理解（比无杠杆企业多一个利息税减）但是书上认为杠杆企业的价值是VL=EBIT*(1-T)/r0+TrB/r（非成长永续）我就不理解了301页书上的意思应该是把杠杆企业的现金流人为分成 ...

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杠杆企业的现金流是EBIT×( 1-T) +TrB，这很容易理解（比无杠杆企业多一个利息税减）
但是书上认为杠杆企业的价值是VL = EBIT *(1-T )/r0+ TrB/r （非成长永续）我就不理解了 301页
书上的意思应该是把杠杆企业的现金流人为分成两块，第二块利息抵税现金流的风险和债券的风险一样，所以可以直接用债券的利率折现。这个能理解
问题是 EBIT *(1-T )这个现金流的为何可以用r0完全权益企业的资本成本折现？有利息支出时，权益的收益风险会加大，应该用个大于r0的折现率吧？
还有个问题：
杠杆企业的价值VL = EBIT*(1- T )/rWACC 304页
= $570
问题：既然分母用的是加权资本成本，为何分子不是权益、债券两种投资人的现金流之和EBIT×( 1-T) +TrB？
求高手不吝赐教！！！！！！！！
我用的是罗斯的公司理财，第七版，电子版

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