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前几天在本坛下载的：

论文名称 Essays in behavioral finance.
作者 Kumar, Alok.;
学位 Ph.D.
学校 Cornell University.
日期 2003
指导老师 Masson, Robert
学科 Economics, Finance.
摘要
　In this study, using data from a major discount brokerage house, I
examine the effects of individual investors' correlated trading activities
and their style-switching behavior on stock returns. I show that the
buy-sell imbalance in individual investors' trades ..........

上面这篇论文，我看到他用的关于 individual investor 的数据表，按照他给出的每个household平均交易频率，粗劣地试算了一下，好象他用的这个 major brokerage house 的每个月对市场的一个Stock贡献出来的成交量讲着是USD100,000左右，而市场一个Stock的成交量，每天都会在，几十万到一千万USD，甚至以上，就算美国有100个他说的所谓的MAJOR discount brokerage house, 把他们全部加起来，也会使到这样的investor的成交量太少，不足以影响或者Stock return呀，更不用说只用一个来研究。

说得简单点，我感觉怎么他用的数据，或者按他思路拿的数据，根本就不是每天Stock交易的主要成交量的来源，也就是说，不是影响Stock return的主要的力量。那这个研究的数据支持就变得不可靠了。

是不是我的理解或估算，或什么地方出了问题？请有研究这文章的老师，同学帮帮忙指出。谢谢。

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