全国居民储蓄暴降 储蓄搬家是加剧系统性风险，还是便利投资促实业？-经管之家官网！

10月份所有经济数据中，最有趣的是银行储蓄数字。10月银行储蓄录得净流出4027亿元，而且这个数字是在财政税款入账下取得的。扣除财政资金流入，居民储蓄暴降8960亿元，企业储蓄则下降2060亿元。
　　一个月的数据未必足以判断新趋势，而且中国的银行数据多为月底余额，中间掺杂了“月底冲刺”的水分。不过这组数据的确印证出一些令人不安的现象，值得细究。
　　居民储蓄搬家在加速。储蓄利率被人为压低，老百姓感受到的通货膨胀远高过统计局的C PI，储蓄放在银行里，其购买力不断缩水。储蓄作为民间财富载体的功能和信赖度不断遭到质疑。理财产品、房地产、股市和网上银行活动等为居民提供了新的财富载体、投资选择。
　　储蓄搬家未必带来银行储蓄的消失。无论资金流入理财产品、房地产市场、股市还是网上银行，资金的接收方最终还是要将资金存回银行，只是资金滞留在中间环节时储蓄数量可能因时间差而出现起伏，但储蓄结构却会因此而明显改变。储蓄搬家，意味着居民储蓄减少，企业储蓄增加；储蓄年期缩短，资金调动更频繁。

　　对于银行，这意味着愿意承受与风险不匹配的低利率的“傻钱”变少，资金成本上升。这意味着存款年期与贷款年期之间的错配更加突出。存贷比限制正在变成更直接的银行经营制约因素。其实储蓄出走，加上近来国债利率的攀升，已经开始倒逼存款利率，利率全面市场化也许不像有些银行想像的那么遥远。大额可转让存单被推出，可以视为是存款利率市场化的第一步。
　　值得注意的是，此次银行储蓄出走，流入实体经济的数量极少，居民集资办实业几乎未有耳闻。所有资金都流入金融投资。银行储蓄流失，并未改善经济去实业化的现状，近年货币政策扩张所产生的流动性，依然在金融经济中空转，追逐纸面财富。
　　从国家层次上看，储蓄搬家意味着系统风险的增加。资金由银行储蓄移向影子银行，其潜在风险自然上升。资金进入房地产市场，当然要承受房价起落的风险。如今资金分散出去，相当一部分进入监管的盲点，信用风险增加。
　　而且，流出银行的资金中，不少买入各类结构性金融产品，在不知情的情况下将风险捆绑在了一起。哪怕储蓄者本人没有购买结构性产品，他的上下游可能涉及风险，一旦一家有事，资金链风险传递速度或许很快。
　　储蓄搬家其实是全球性现象，是非常规、超宽松货币政策下的怪胎。央行将无风险资产的回报(利率、国债率)压到风险与回报完全不成比例的低水平，是民间资金被迫寻求其他出路的根本原因。但是储蓄搬家在中国又有其特点：[hide]首先，中国的银行储蓄流失率应该是全球最高的；其次，中国的债务杠杆在“金融创新”的催生下上升极快，债务占G D P比率已经远超过警戒线；再次，中国的民间资金近年直接间接地大量涌向地方债务，而地方债的透明度和偿债能力均有问题。[/hide]