庄正：2010年基金投资需防四类风险-经管之家官网！

投资者购买基金的时候出发点，往往是希望基金投资能带来收益，能帮助自己实现财富增值的目标。但是由于缺乏对基金投资风险的认识，在达到财富增值目标的路上，投资者历经坎坷。
今年以来市场震荡下挫，基金业绩分化较大，让投资者对基金投资风险的认识又加深了一层。庄正认为2010年基金投资要尤其警惕政策性、集中投资个股、集中投资板块、市盈率等四方面风险。
2010年是由2009年政策红利年向政策风险年转变的一年，由于经济在金融危机过后快速复苏，危机时候推行的经济刺激政策面临较大的退出压力。庄正在研究报告中说到，我们已经看到房地产业因政府政策由鼓励买房、鼓励投资向打压房价、抑制投资性买房转变而产生的对房地产股票巨大的负面影响；我们或许还将看到，因出口快速复苏而政策由扶持出口到退出扶持的转变。部分基金的组合资产至今面临着严重的政策风险，例如长城消费增值，已离任基金经理杨军曾将该基金接近50%的基金净值投资于金融保险行业。在银监会要求将核心资本充足率提高和存款准备金率上调的政策下，金融保险业跌幅明显。受此影响，截至 2010年5月5日该基金今年以来下跌了13.07%，在同类185只股票型基金中排163位。
集中投资个股风险。法规对基金投资的规定是基金持有单一证券的市值不得超过基金净值的10%，但如果某只基金虽然投资多只股票，但每只股票金额均超过了5%的基金净值，庄正仍然认为该基金承担了较大的集中投资个股风险。这些风险可能来自于个别股票，例如宝盈泛沿海基金2009年年底即持有超过基金净值7%的海通证券股票，直到2010年1季度末，该基金仍持有超过净值7%的该股票。统计数据显示，海通证券今年以来持续下跌了超过35%，而同期上证指数下跌不过17%。
集中投资行业风险。2009年部分基金将大部分资产集中投资了像煤炭、汽车、房地产等周期性行业或者耐用消费品行业，取得了超越平均的收益，庄正认为：银华系有基金一度将前十大重仓股均配置成了汽车行业股票，而交银施罗德系有基金一度也集中配置了采掘业股票，2009年这两基金公司旗下基金均表现抢眼。但2010年集中投资行业取得超额收益的机会可能不会有2009年那么大，反而部分周期性行业，例如房地产、钢铁等行业受政策调控的影响会比较大，基金继续集中投资这些行业面临的风险也会比较大。
高市盈率风险。庄正据统计数据显示，截至5月6日全部A股用2009年的盈利数字计算的市盈率为22.37倍，虽然从市场整体看估值不高，但是中小板股票的整体市盈率达到了43.92倍，创业板股票的整体市盈率更是达到了78.33倍。随着中小盘股票和创业板股票价格节节升高，投资者要警惕部分重仓高市盈率股票的基金。因为虽然说高市盈率经常意味着更高的成长性，但一旦市场预期企业成长的速度慢下来了，股价就可能面临大幅跳水，即使企业成长的速度仍然高于市场上许多其它公司。
庄正建议：正确的理解风险，树立基金组合投资的观念，通过建立自己的基金池来规避风险是每一位基金投资者走向成熟成功的必经之路。基金投资者要认识到，通过1只-2只基金可能较难以达到多样化投资以规避风险目的的，投资者需要建立自己长期跟踪的有10-15只基金的基金池，基金池里应该包括指数型、股票型、混合型、债券型、货币型、QDII型等各类基金中最有代表性、最具潜力的基金。投资者可以根据市场状况，定期、合理的在自己的基金池里选择基金构建基金组合。
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