平安证券-钢铁行业2008年投资策略：把握高成本的主线071219 pdf 19页-经管之家官网！

扫码加入金融交流群

2007 年12 月19 日 研究员聂秀欣
1、 行业回顾：自06 年2 月本轮低点以来，钢铁行业的景气处于回升期，粗钢生产增速下滑到
20％以下的水平，粗钢国内表观消费和产量增速之间的缺口呈缩小趋势，上升周期中的钢
铁板块交给了投资者满意的答卷，今年以来，钢铁板块表现超越大盘50 个BP。
2、 08 年展望：供给中的原材料成本上涨因素及需求中的出口政策因素，将成为影响行业运行
的主要因素。预计08 年粗钢产量增长约13％，消费增长约14％，可以实现供求基本平衡。
行业运行将呈现：景气上升中的高成本、高钢价的特点。在这一阶段，产品结构差异带来
的盈利能力的差异将被拉大，产品分工更加清晰，行业内的并购重组将继续升温。
3、 成本因素：不会成为行业盈利增长的绊脚石，第一，02 年以来的成本上涨远高于钢价的上
涨，而行业盈利重心却不断上移；第二，钢铁工业生产效率的提升、产品结构的调整可以
在很大程度上降低生产成本；第三，08 年，若按铁矿石上涨30％、焦炭和煤炭上涨20％计
算，钢材成本大致上涨586 元/吨，相当于07 年长材价格的16%，板材价格的12％，我们
认为，2008 年钢材价格要实现如此涨幅并不困难。
4、 行业估值：目前，钢铁行业PE 相对市场平均不足0.6 倍，而行业处于盈利上升阶段，可以
给予钢铁股较高的估值，估值水平仍有较大的提升空间。
5、 投资策略：在行业的高成本、高钢价阶段，建议对成本驾驭能力强、产品竞争能力强及有
并购重组预期的公司格外关注，包括：

「经管之家」APP：经管人学习、答疑、交友，就上经管之家！
免流量费下载资料----在经管之家app可以下载论坛上的所有资源，并且不额外收取下载高峰期的论坛币。
涵盖所有经管领域的优秀内容----覆盖经济、管理、金融投资、计量统计、数据分析、国贸、财会等专业的学习宝库，各类资料应有尽有。
来自五湖四海的经管达人----已经有上千万的经管人来到这里，你可以找到任何学科方向、有共同话题的朋友。
经管之家（原人大经济论坛），跨越高校的围墙，带你走进经管知识的新世界。
扫描下方二维码下载并注册APP