招商证券 机械行业2010年1月报-流动性压力下主题投资盛行蓝筹股低估-经管之家官网！

【名称及出版时间】：招商证券*行业研究*机械行业2010年1月报-流动性压力下主题投资盛行蓝筹股低估
【来源】：Wind金融终端
【文件格式】：PDF
【页数】：7
【内容提要】：
收紧信贷对市场的冲击大于实体经济，12月机械行业销量普遍回升,出口表现更优，企业利润和现金流继续向好。在宏观调控的预期下机械行业估值面临压力，我们认为大盘蓝筹股估值偏低，机械行业投资机会将围绕年报展开。
收紧信贷的流动性压力下，主题投资盛行，大盘蓝筹股估值偏低。股指期货推出的预期下，未来一个月投资风格可能发生切换。经济复苏和通膨压力不大的前提下，机械行业投资机会将可能来自于两个方面：出口复苏和年报业绩。
盘点2009年：城镇化建设拉动工程机械需求。2009年除了装载机和叉车负增长以外，挖掘机、汽车起重机和混凝土机械销量增长20%以上，远超预期。2009年的超预期来自于铁路、地铁及城镇化建设投资增长，新开工项目的第二年通常是贷款需求最大的一年，我们认为政府的宏观调控将是温和局部性的，对工程机械冲击有限。12月工程机械出口环比反弹50%左右。
日本工程机械的月度销售额持续走高，韩国相对平淡。虽然1-11月日本工程机械出口金额下降约64%，出口占比由2008年的70%下降到59%，但是过去六个月环比回升的速度为14%左右。Caterpillar11月全球销量降幅连续两个月收窄，其中北美、欧盟没有继续恶化，回升明显的是亚太和拉美市场。