【2009年三季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　一、宏观经济、行情回顾与运作分析

　　1.宏观经济分析

　　三季度国内宏观经济延续上半年的复苏态势，同时全球，尤其是发达经济体复苏确定。

　　从美国最新公布的数据看，消费者信心指数、采购经理人指数都在连续上升，而成屋销售的数据也开始明显回升。新兴经济体复苏的趋势更为明确。同时，一些负面因素仍然存在，如制造业的产能利用率还处在低位，失业率仍在上升，银行在放贷依然谨慎。虽然美国经济确实在复苏，但从时间点来看，半年内在失业率等问题未能实质性解决前，美联储退出政策还会延迟。基于加息预期弱化，美元指数波动对商品价格产生较大影响，也会在未来一定时间影响着对人民币汇率。

　　在外部经济复苏超预期的情况下，国内宏观经济复苏更加明确。体现为PMI持续反弹、发电量同比增速转正并且逐月上升，对应工业增加值同比增速亦逐月改善、固定资产投资增速依然强劲，其中地产投资和房屋新开工面积表现不俗。消费增速平稳上升，汽车销量屡超预期。货币供应量增速再创新高，信贷增速仍居高位，尽管新增贷款数量有所下降，但是结构大为优化。CPI和PPI剔除 ...

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