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中金公司-中国经济：中金宏观经济月报(2007年10月) 20页
中金公司-中国经济：中金宏观经济月报(2007年10月)20页10.309月份的中国经济活动走势有两点值得关注：1.9月份中国主要经济数据均延续了8月份的放缓势头（除了工业增加值回弹），特别是出口增速。2.CPI在意料之中出现了拐点。展望4季度，经济活动还将小幅放缓，通胀将在11-12月继续回落。尽管如此，负利率尚未彻底消除，加上明年上半年通胀仍将在高位，我们认为今年依然有加息27-54个基点的可能性，信贷紧缩力度亦可能加大。人民币升值幅度将在4季度加快。♦受房地产市场继续萧条影响，美国经济将继续放缓，同时带动包括欧元区和日本在内的其他主要经济体经济增速下降，因此2008年全球经济增速将比今年放缓。这种外需放缓的局面对于中国不同行业的影响不尽相同。通过对中国不同工业行业出口依存度（尤其是对于美国出口的依存度）的计算，我们发现家具、通信设备及计算机、办公用设备、服装鞋帽和橡胶制品等产品对于外需（特别是美国需求）的依赖度较高，这些行业在接下来2-3个季度中受到的负面影响将比较显著。相反，煤炭，食品饮料，医药，有色金属，化学原料等行业对美出口依存度很低，受到的影响将很小；金融、地产、航空等行业的外需依存度也较低。在目前面临外需放缓的局面下，投资者可以参考我们的分析，关注内需主导型的行业，而警惕对外依存度较高的行业。目录经济活动放缓，通胀拐点已现.........................................................................................................4全球经济增速下降，中国外需放缓...............................................................................................10外需放缓对于不同行业的影响.......................................................................................................12通胀拐点已现。9月份CPI同比增幅6.2%，低于8月份的6.5%，（图1），正如我们所预计的那样，通胀拐点已现。前瞻的看，猪肉价格将伴随着供给增加而继续回落，再加上CPI翘尾因素的下降，通胀4季度还会放缓，逐步回落到5%以下，预计今年全年通胀在4.5%以内，明年的通胀水平将低于今年，在3.5%左右，但CPI在08年上半年和下半年的反差将较大，主要是翘尾因素在明年的分布很不均匀：根据我们的测算，08年上半年CPI翘尾因素均值在2.8%，预示通胀依然处于高位；然而08年下半年CPI翘尾因素均值仅有0.2%，通胀将显著放缓（图2）。我们不认为目前的食品价格通胀会很快传到至非食品价格，主要基于由于中国仍处于人口红利期（图3），制造业的生产率提高速度依然高于工资上涨速度，单位商品劳动力成本的下降将继续抑制制造业产品的价格，因此剔除食品的核心通胀将继续保持在温和水平；较难预测的是粮食价格，国际粮价近期涨幅较大，且中国国内粮价与其也有一定的联动性。然而，我们从供求角度的研究显示，近年来中国所有主要粮食品种均处于自给自足水平，只有大豆依赖进口（表1）。2007年中国秋粮保持丰收，估计全年粮食产量达到5亿吨（图4），比2006年有所增长。因此，只要辅以一定的行政措施和市场措施，国内粮食价格持续大涨的可能性较低。
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2009年中国宏观经济年度报告
报告目录第一章 报告综述第二章 2008年我国宏观经济形势回顾 一、国民经济总体保持较快增长 二、经济结构趋于协调 三、通货膨胀得到控制 四、国家财政收入和支出增长比较快 五、我国宏观经济形势出现的新变化 （一）经济增长由较快转变为过慢 （二）工业生产增长由较快变为太慢，企业利润增速大幅回落 （三）国家税收收入由高速增长转变为同比下降 （四）国际贸易和利用外资由高速增长转变为急剧下降 （五）固定资产投资实际增长率呈现V字型变化 （六）社会消费品零售总额增长逐步加快 （七）居民消费和收入增长明显放慢 （八）通货膨胀得到控制的同时通货紧缩的压力上升 （九）货币政策前紧后松，银行业稳健运营 （十）股票市场和房地产市场持续低迷第三章 2009年我国经济发展预测 一、保经济增长的宏观经济政策 （一）适度宽松的货币政策 （二）积极的财政政策 （三）制定十个重点行业的调整和振兴规划 （四）改革医药卫生体制，完善社会保障体系 二、国际经济环境恶化 （一）高收入国家的经济陷入深度衰退 （二）发展中国家的经济遭受金融危机重创 （三）国际贸易需求大幅度缩减 三、我国经济增长进入景气下行周期 四、2009年上半年我国经济走势分析 （一）第1季度我国经济形势好于预期 （二）制约经济回升的因素依然比较多 （三）第2季度我国经济将缓慢回升 五、2009年全年经济增长预测 （一）固定资产投资保持较快增长 （二）消费保持稳定增长 （三）出口下滑趋势难以改变 （四）价格指数可能出现全面下跌 （五）国家财政收入和居民收入保持适度增长第四章 宏观调控政策取向 一、着力促进居民消费增长 （一）大幅度提高居民收入，逐步缩小收入差距 （二）完善我国社会保障体系 （三）大力改善居民消费环境 二、推进资源性产品价格改革 三、切实解决中小企业融资难问题
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[转帖]2007年我国宏观经济政策走向与趋势展望
金三林2007年1月8日jinsanlin@sina.com摘要：2007年,我国政府将按照全面建设和谐社会的要求，针对国内外经济发展出现的新特点、新问题，继续实施稳健的财政货币政策，加快资源和要素价格形成机制改革，加快投资、财税、金融等领域的改革，加强社会性管制，保持经济较快更好增长。初步预测，2007年经济增长率将在9.6％－10％之间，居民消费价格涨幅将在1.2％－1.5％之间。2006年，在国内居民消费结构升级、产业结构升级、城市化和工业化进程加快等趋势性因素，以及中央政府适时适度宏观调控、世界经济增长强劲等周期性因素的共同作用下，我国经济保持了快速较好增长，全年经济增速可望达到10.5％，CPI涨幅将在1.5％左右。2007年，我国经济发展的趋势性因素依然较好，周期性因素将有所变化，经济发展的总体趋势依然看好。一、外部经济环境外需对我国经济增长起着重要的拉动作用。2006年前三季度，全部外需（贸易顺差和贸易行业投资）增量与GDP增量的比率达到了23.4％。这同时也说明，我国经济增长对外部环境比较敏感。2006年，世界经济继续保持较快增长，但2007年世界经济增速将会出现回落，主要是美国经济在急速下滑，而欧盟和日本经济复苏也可能放缓。1．美国经济走势今年前三季度，美国GDP环比折年率分别增长了5.6％、2.6％、2.2％，增速明显下降。这种快速下降，主要是房地产市场降温，并带动投资和消费增速下降导致的。2006年以来，受连续加息的影响，美国长期利率特别是房贷利率逐渐上升，房地产市场明显降温。10月份美国新房开工量和销售量同比分别下降了27.4％和3.2％，其中新房开工量为2000年7月以来的最低水平。由于过去3年中，房地产业对美国实际GDP年均增长率的贡献度为0.5个百分点左右，因此，房地产市场降温直接影响到美国的经济增长。更重要的是，由于目前美国居民消费增长中的60%与其住房再融资有关，因此，房地产市场降温还会影响消费增长。美国商品零售额同比增长率已从8月份的6.3%下降到10月份的4.5%。基于上述趋势，美国主流研究机构认为，在未来1－2年，美国经济增长速度将会下降，并低于其长期趋势增长率。但由于美国自身的货币政策已经开始调整，通货膨胀率增长的势头已经得到控制，再加上股市走高、油价下跌等因素的作用，2007年美国经济“软着陆”的可能性更大。综合IMF、OECD等主要组织和机构的预测结果判断，2007年美国经济同比增速将在2.2％－2.7％之间，低于今年3.2－3.4％的增速。2．欧盟经济走势2006年，欧盟经济运行趋好。据欧盟统计局的数据，今年一季度欧元区GDP同比增长1.9%，二季度同比增长2.2%，三季度同比增长2.7%，增速逐渐加快。今年欧元区经济明显复苏的主要原因是国内需求和商业投资普遍增强。今年一、二季度欧元区居民消费支出同比分别增长了1.8％和1.7％，较去年同期分别加快了0.6和0.3个百分点；固定资产投资同比分别增长了3.7和4.6％，较去年同期分别加快了1.9和2.3个百分点。欧盟委员会估计，今年欧元区的投资增长率可望达到4.4%，消费增长率可能达到1.9%，均高于2005年的增长速度。由于经济增长的内生性增强，欧盟委员会10月份调高了今年的经济增长预期，欧元区预计增长2.5%，为六年来增速最快的一年。但受欧洲央行连续加息、美国经济增速放慢、欧元坚挺等诸多因素的影响，2007年欧盟经济增长很可能放缓。综合IMF、OECD等主要组织和机构的预测结果判断，2007年欧元区经济增速将在1.8％－2.2％之间，略低于今年。3．日本经济走势2006年第一季度，日本GDP同比增幅达到3.1%，远远超过了政府先前预估的1.9%；第二季度同比增长了1.5％；第三季度同比增长了2%，连续第7个季度保持增长。7月14日，日本银行金融政策委员会将隔夜拆款利率由零上调至0.25%，将官方贴现率由0.10%提高到0.4%。这是日本银行自2000年8月以来的首次加息，意味着日本已摆脱通货紧缩。日本经济的复苏主要得益于出口和投资的强劲增长。第三季度，日本出口同比增长了13％，进口增长了7.3％，出口增速明显大于进口；第三季度投资同比增长了12％，这是日本投资连续第14个季度保持增长。由于经济基本面已显著改善，国际主流研究机构认为，日本经济的增长将持续相当长的时间，今后10年日本经济增长很有可能保持在1.5%－2%之间。但受国内消费增速下降、美国经济下滑等因素的影响，2007年日本经济增速也将放缓。综合IMF、OECD等主要机构和组织的预测结果判断，2007年日本经济增速将在2.1%－2.5%之间，低于今年的2.5％－2.7％。4．总体环境及影响受三大经济体经济增速下滑的影响，2007年全球经济的降温程度将超过原来的预期，但也不会大幅减速。综合各主要机构的预测结果来看，2007年世界经济增长率将在4％左右，仍将处在较快增长期，世界贸易和国际投资也将保持较快增长，我国经济发展的外部环境总体上仍然看好。但国际经济环境也存在着一些对我国的不利因素：一是美国经济减速将直接影响到我国的出口增长，尤其是低端电子制造、家具、纺织等行业，同时还会加大人民币升值的政治压力；二是世界贸易发展不平衡状况依然较为突出，主要表现在美国、欧元区贸易逆差扩大，亚太地区贸易顺差增加，全球贸易摩擦在不断增加；三是国际直接投资流向在发生变化，流入发达国家的外国直接投资增加，对发展中国家的流入相对减少。四是资源和原材料等初级产品价格还在高位运行，不确定的因素仍比较大。对此，我们必须做好足够的心理准备和应对措施，避免2007年内需下降和外需下降“双碰头”。二、宏观经济政策走向2007年，宏观经济政策将在保持连续性、稳定性的基础上，针对国内、国际经济发展出现的新特点、新挑战，做出适度调整，主动引导社会预期，并增强执行力，促进经济又好又快发展。1．宏观经济政策基调2004年以来，经过激烈的争论，国内对我国宏观经济的相关问题已经达成了三点共识：一是“地方政府理性冲动＋官商勾结＋资源和要素价格过低”是投资增长过快的重要诱因；二是“官员评价激励制度扭曲＋财税制度不合理＋资源和要素市场化改革滞后＋社会性管制缺失”是投资增长过快的深层次原因；三是“控制信贷＋控制土地＋提高准入标准＋反腐败”是对宏观经济进行调控的有效手段。这三大共识，将对2007年的宏观经济政策产生重要的影响。总体来看，2007年，有关部门将协调使用财政政策、货币政策、产业政策、土地政策和社会发展政策，合理控制投资增长，优化投资结构；加快调整国民收入分配格局，努力提高农民和城镇低收入者收入水平和消费能力；积极扩大进口，积极有序地扩大境外投资合作，通过“调投资、增消费、减顺差”，保持宏观经济总量平衡。同时，加快资源和要素定价机制改革，推进行政管理体制、投资体制、财税体制和土地管理体制等关键领域的改革，完善政绩统计考核体系，加强社会性管制，加强反腐败工作，促进产业结构、投资和消费结构、内需和外需结构的调整，促进经济社会和谐发展。就财政货币政策来说，“稳健”仍将是2007年的主基调。2．货币政策走向货币政策将综合应用汇率、利率、存款准备金率、公开市场业务、定向票据等手段，加强本外币政策的协调和银行体系流动性管理，在稳健中略显紧缩。2007年，仍将采取“提高存款准备金率＋公开市场业务＋定向票据”等综合措施适时调节市场流动性，合理控制货币信贷的增长，在防止通胀的同时，稳定房价和股价等资产价格。监管部门将加强窗口指导，引导商业银行根据国家产业政策进一步优化信贷结构，严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业中劣质企业的贷款，增加对农村、中小企业、助学和就业等经济社会发展薄弱环节的信贷支持，并控制中长期贷款总量和投放节奏。鼓励和支持扩大消费信贷业务，完善住房贷款定价机制，改进住房金融服务和风险管理，支持合理住房消费。人民币汇率和利率形成机制会得到进一步完善。将继续坚持主动性、可控性、渐进性的原则，进一步完善有管理的浮动汇率制度，在保持人民币汇率基本稳定的前提下，适当扩大人民币汇率的浮动区间，增强双向波动的弹性，打破单边升值预期，逐步释放汇率升值压力。还将继续推进利率市场化改革，逐步建立由市场供求决定、由中央银行通过货币政策工具进行调控的利率形成机制。外汇管理体制将有重大改革，改革的内容可能包括三方面：一是本着藏汇于民的思路改革结售汇制度，二是对外汇储备实施公司式管理，三是新增外汇储备的投资方式将更多元化。3．财政政策走向财政政策将按照“科学发展观”的要求，以“控制赤字，调整结构，推进改革，增收节支”为主要内容，打“组合拳”，加大对重点领域和薄弱环节的投入，在稳健中显示积极。2007年，将适当减少长期建设国债发行规模和财政赤字规模，调整国债项目资金的使用方向，有促有控，进一步支持农业、科教文卫、就业、社会保障、资源节约、生态环境保护、西部大开发和关系“十一五”规划顺利进行的重点项目建设，制止盲目投资和重复建设。将进一步发挥税收政策的调控作用，通过调整消费税、提高个人所得税减除费用标准等措施，合理引导消费，提高居民消费能力。完善征收国有企业红利和垄断行业特别收益金制度，促进经济结构调整。实施资源税改革、加速折旧等财税制度，促进节约资源和自主创新。探索制定能源税和环境税体系，逐步实行“绿色税收转型”，即将征税重点转向能源消耗和污染排放，鼓励增长方式转变和扩大就业。广受关注的内外资企业所得税统一工作将进入实施阶段，而增值税转型的试点范围也将扩大。4．国际收支政策走向在传统上，国际收支平衡在我国宏观调控目标中的地位并不是很重要，但由于当前我国国际收支失衡已经非常严重、负面影响已经很大，持续时间也会较长，国际收支平衡在我国宏观调控目标中的地位将会上升。在今后一段时间内，将会成为主要调控目标。2007年，国际收支调整政策的重点将在于以下三个方面：一是综合运用汇率、出口退税和加工贸易政策，调节进出口总量和结构。在扩大汇率浮动的弹性、进一步发挥汇率杠杆作用的同时，将充分利用出口退税、出口关税、加工贸易等手段，限制资源消耗大、环境污染严重的产品出口，调节出口总量，并推动出口结构的优化和产业升级。二是积极扩大进口。主要措施包括：完善知识进口的政策，出台进口的优惠信贷措施；进一步降低部分先进技术设备、能源、原材料产品的进口关税，增加战略资源的储备；在检验检疫、海关通关等方面进一步改善条件，提高进口便利化程度；加强进口的公共信息服务，组织进口展览会和企业采购，为企业进口搭建平台，降低企业进口成本。三是扩大对外投资。通过在境外建立经济协作区、经济技术开发区的办法，与有条件的国家进行合作，鼓励我国的纺织、轻工、家电、电子信息等优势产业的企业走出去，在合作区内投资办厂。通过这种方式既减少资本项目顺差，又转移出口和贸易顺差。5．改革和管制政策走向控制土地、加强节能和环保工作的重点在于两个方面：深化市场化改革，并加强社会性管制。严格地说，这些工作并不是“相机抉择”类型的政策，这些措施的出台是缘于日益增强的资源和环境约束，因此其力度只会加强，而不会减弱。土地管理方面，将深入落实国务院《关于加强土地调控有关问题的通知》的有关规定，进一步明确地方政府在土地管理和耕地保护方面的责任，规范农用地的流转和审批程序，统一工业用地最低出让价标准。国有土地出让收益将全额纳入地方财政预算，实行“收支两条线”管理，并将进一步完善中央和地方的土地利益分配机制。资源价格改革将会加快，有关部门将根据居民、企业、地方的承受能力，逐步改革土地、水、石油等各类资源产品的价格形成机制，增强生产者的自主定价权，并规范定价方式。垄断行业改革可能将加快，价格听证制度将得到完善，价格升降的弹性将会有所增强。市场准入制度将得到较大完善，中央政府有关部门将强化能耗、环保、质量、技术和安全等准入管理，完善相关的市场准入标准，同时淡化规模控制。社会性管制将得到加强，监管部门将加大惩罚和激励力度，控制各类企业的资源消耗和污染排放水平。由于官商勾结已经成为我国经济发展、建设和谐社会的一大毒瘤，因此，2007年反腐败的实际力度将会加大，地方政府和官员对国家有关政策、法规的执行力度将会增强。三、2007年我国经济发展趋势2007年，我国经济发展的基本面依然看好，和谐社会目标的确定，经济政策的适度调整，改革和反腐败的深入，将有效化解风险，使经济保持较快更好增长。1．消费将继续保持平稳增长，高端消费增长更快2006年前11个月，社会消费品零售总额同比增长13.6%，比去年同期增加了0.7个百分点。消费增长首先得益于居民收入的持续、快速增长，同时也得益于消费者信贷的增长和财富效应的增加。但消费连续三年保持平稳较快增长，城乡居民消费结构明显升级，说明我国居民的消费心理趋于稳定，消费增长的内生性大大增强。2007年，城乡居民收入仍将保持较快增长。收入分配制度改革的加快，城市居民提高最低工资标准、规范公务员分配制度、提高低保水平等措施的陆续出台，将进一步提高居民消费能力。而随着社保政策的进一步到位，教育投入的增加，以及医疗价格过高、特别是药品价格过高问题的着手解决，城乡居民消费预期也将进一步趋好。购物、消费的环境特别是新农村建设的开展，将使农村软硬环境进一步改善，农村消费水平将继续保持较快增长。初步预测，2007年社会消费品零售总额将增长13％左右，而医疗保健、交通和通讯、文教娱乐用品及服务等高端消费的增长将继续高于平均消费增幅。2．投资增速将回归合理区间，并呈现前低后高走势2006年前11个月，城镇固定资产投资同比增长26.6%，比去年同期下降了1.2个百分点，比上半年下降了4.7个百分点。新开工项目投资同比增长3.7％，增速比去年同期下降了24.4个百分点，比上半年下降了18.5个百分点。投资增速下降主要是因为今年以来中央政府采取了一系列调控措施，特别是控制新开工项目和中长期贷款投放，加强对能源消耗、环境污染的控制，严格对土地供应、土地批租收入管理等措施的短期效应比较大。这些措施在2007年还会加强，但由于企业利润水平较高，资源和要素成本依然较低，投资反弹的基础仍然存在。而且，2007年是地方党政集中换届的一年，行政主导的投资热可能有所抬头。由于当前新开工项目投资增速较低，2007年一季度的投资增速也会较低，但以后几个季度将会逐步加快。初步预计，2007年固定资产投资增速将低于2006年，全社会固定资产投资将增长22％左右，回落到20％－25％的合理区间。同时，2007年又是全面建设和谐社会的第一年，资源、环境、农业、科教文卫等社会事业方面的投资增速将高于整体投资增速，投资结构将会有所改善。3．进出口仍将保持较快增长，贸易顺差规模依然较大2006年前11个月，货物出口同比增长27.5%，进口同比增长20.6%，进出口顺差1565.2亿美元，同比增长了72%。出口的快速增长，既有产品成本低、企业竞争力增强等内在因素，也有世界经济快速增长等外在因素，还有“热钱”投机导致的虚增的成分。由于我国生产要素的成本优势仍有很大潜力，加工贸易发展的空间仍然较大，出口增长的内部动力依然很强，我国将在较长时间内处于贸易顺差的状况。但2007年世界经济、尤其是美国经济增速下降，国际贸易摩擦加剧，取消高耗能产品出口退税等因素，将会在一定程度上抑制出口增长。国家采取的积极进口政策将有助于扩大进口，但受国内市场竞争激烈，投资增速下降，以及进口产品结构变化的影响，进口增速提高的空间不会很大。总的来看，2007年出口增速将会下降，进口增速可能与今年持平，进出口增速差将会缩小。初步预测，进出口增长率约为20％左右，贸易顺差将有所回落，但仍将超过1500亿美元。4．吸引外资将平稳低速增长，引资质量会进一步提高当前，我国利用外资已经结束了快速增长的阶段，而是进入了平稳、低速增长阶段。2006年前10个月，实际利用外资485.76亿美元，同比仅增长了0.34％，与2005年同期基本持平。这一阶段的主要特点是：总量继续增加，但增速很难超过两位数；外商直接投资的产业结构将不断优化，服务业投资增长将快于制造业部门；并购投资方式将继续增加，尤其是东部地区以节约土地资源为主要目的和东北等老工业基地以国有企业战略重组为目的的并购投资将会有明显增加；单位项目投资规模持续上升，大型投资项目将不断增加；跨国公司地区总部型公司将明显增加；以适应当地市场和应用技术为主要内容的研发投资也将加快增长。综合分析，2007年吸引外资水平与2006年大体相当，第三产业的引资比重会进一步提高。5．消费价格将温和上涨，资源供给约束影响加大2006年前11个月，居民消费价格（CPI）同比上涨1.3%。拉动CPI上涨的主要因素是粮食价格、居住价格和劳动服务价格，尤其是粮食消费价格逐月上涨，再次成为CPI的主要拉动因素。11月份，粮食消费价格同比上涨4.7％，并带动CPI上涨1.9%，创下今年新高。上述三大因素的深层次原因则是日益增加的土地、资源和劳动力供给约束，这种约束是我国价格总水平上涨的长期压力。2007年，随着生产能力的增强，市场供求状况将会得到进一步改善，工业品价格涨幅将基本稳定；随着水、电、燃气等资源价格形成机制的改革和城镇化进程的加快，资源产品价格将会继续上涨；劳动力供求的结构性矛盾不会有很大改善，劳动服务价格也将有所上涨。2007年国内粮食总产量可能与2006年持平或者略有减产，而生物能源产业的发展将使粮食需求量有较大增加，国内粮食价格上涨的压力较大，投机因素又将使国际粮食价格波动增加，粮食价格走势存在较大不确定性。但只要国内粮食库存数据是真实的，政府储备粮能适时适度调节市场，国内粮食价格不会有较大波动。综合以上分析，初步预测2007年经济增长率将在9.6％－10％之间，居民消费价格涨幅将在1.2％－1.5％之间。(转发这些文章，只是希望大家开阔眼界，供大家讨论，无它意。）
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[中金公司] 宏观经济与市场策略 11.13
[中金公司]宏观经济与市场策略11.1330页目录全球经济展望.............................................................................................................................4短期美国经济将明显放缓........................................................................................................4美国经济不致陷入衰退的五大理由........................................................................................6中长期全球经济看好................................................................................................................9中国经济展望...........................................................................................................................1008年仍乐观.............................................................................................................................10万一美国经济放缓的幅度超过我们的预期？......................................................................16资金面依然宽裕......................................................................................................................18中长期经济展望......................................................................................................................20国内股票市场展望...................................................................................................................21市场展望与投资建议..............................................................................................................21近期市场表现回顾..................................................................................................................21估值水平仍然偏高..................................................................................................................22A股市场的流动性...................................................................................................................23重点推荐个股..........................................................................................................................24香港股票市场展望...................................................................................................................25预期之中的快速调整，前期领涨板块领跌..........................................................................25盈利预测仍在不断上调，07-08年盈利复合增长高达35%................................................25对来自大陆的流动性憧憬有所减弱，但其他来源的流动性依然保持充裕......................25中资股整固已达目标水平，政府导向决定后市反弹形态..................................................25房地产、银行、电信可以逢低吸入......................................................................................26
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2009年9月 第35期二季度宏观经济形势分析与全年发展预测
二季度宏观经济形势分析与全年发展预测（2009年9月4日第35期） ● 第二季度我国经济增长企稳回升趋势明显 1．国内消费需求增长明显加快。1～6月份，社会消费品零售总额扣除价格因素，实际增长16.6%，同比加快3.6个百分点。其中2季度实际增长17.3%，明显快于第一季度的15.9%。 2．工业生产企稳回升趋势明显。上半年，规模以上工业增加值同比增长7.0%，增速比上一年同期回落9.3个百分点。但2季度增长9.1%，比1季度加快4.0个百分点。 ● 制约经济企稳回升的因素依然较多 1．出口下降是制约经济回升的主要因素。第2季度我国出口总额2761.8亿美元，同比下降23.4%。初步估计，出口下降使前两个季度我国工业产值的增长率分别下降了4个百分点左右。 2．房地产投资不旺是制约经济回升的重要因素之一。09年上半年我国房地产开发投资总额为14505.3亿元，同比增长9.9%，较上年同期下降23.6个百分点。 3．价格持续下跌对经济增长的制约越来越明显。09年上半年，我国CPI同比下降1.1%，而上年同期上涨7.9%；商品零售价格同比下降1.4%；PPI同比下降5.9%，且同比降幅呈现逐月扩大趋势。 ● 2009年全年经济增长预测 1．本报告对我国经济前景持审慎乐观的态度。预计09年全年我国国内生产总值将达到321368.6亿元，扣除价格因素，实际增长8.4%。经济增长呈现前慢后快的格局：上半年GDP同比增长7.1%，下半年增长9.5%左右。 2．固定资产投资保持高速增长。预计09年全社会固定资产投资将达到223978.3亿元，增长30%左右；按照可比价格计算，实际增长32.7%。 3．消费保持稳定增长。预计09年我国最终消费159841.3亿元，按照可比价格计算，比上一年增长8.3%。 4．出口下滑趋势难以改变。预计09年我国出口11942.7亿美元，比上一年下降16.4%左右，进口9234.7亿美元，下降18.5%左右。
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中央定调宏观经济走向 保增长仍是首要任务
中新社北京九月十八日电(记者阮煜琳)中共十七届四中全会十八日在北京发布全体会议公报指出，中国经济发展仍处在保增长的关键阶段，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，充实完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划和政策措施。中国有关经济专家认为，十七届四中全会对当前的经济形势和下一阶段的经济政策作出了比较明确清晰的判断，下一阶段，保增长仍是宏观经济发展的首要任务，但强调了与调结构、改善民生等方面更加均衡地发展。国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁十八日晚间接受记者采访时认为，十七届四中全会对当前的经济形势作出了比较明确清晰的判断，去年下半年以来中国经济增长明显下滑趋势得到遏制，经济形势总体呈现企稳向好势头。同时对世界经济形势也作出清晰判断，指出世界经济复苏将是一个艰难的过程。中国经济回升基础还不稳定、不巩固、不平衡，国际国内不稳定不确定因素仍然很多。中国经济发展仍处在保增长的关键阶段。牛犁认为，中共十七届四中全会公报对下一阶段的经济政策也作出了非常明确的界定，下一阶段，继续把保持经济平稳较快发展作为首要任务，也就是说，下一阶段保增长还是首要任务。充实完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划和政策措施。但不仅要注重保增长，同时更加注重结构调整、改善民生，以及更加注重加强节能环保，更加注重城乡统筹和区域协调发展等。“今年上半年，宏观经济的政策主要着力点是保增长，下一阶段，更注重保增长与调结构、改善民生等方面均衡地发展。”牛犁表示，此次中共十七届四中全会公报，着重强调的是下一步加强和改进中共党内建设，对当前的经济形势没有政策方向上的重大调整。现在还不是定调明年宏观经济政策的时候。而是强调了下一阶段继续把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，充实完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划和政策措施，积极化危为机，努力实现今年经济社会发展预期目标。
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袁志刚, & 宋铮. (2010). 高级宏观经济学 (第二版)
袁志刚,&宋铮.(2010).高级宏观经济学(2ed.).上海：复旦大学出版社.复制代码名称：高级宏观经济学作者：袁志刚,&宋铮版次：如第四版；出版社：复旦大学出版社格式：如PDF语言：中文目录：见预览附件简介：《高级宏观经济学(第2版)》第一部分从凯恩斯宏观经济学、新古典综合宏观经济学、非瓦尔拉斯均衡宏观经济学、新古典宏观经济学和新凯恩斯宏观经济学的角度对产出、就业和价格等宏观经济学问题进行了深入的研究，既梳理了宏观经济学的发展脉络，也在一个比较统一的框架内分析了各个流派的特点和不足。《高级宏观经济学(第2版)》的第二部分对消费、投资、货币、失业和经济增长等5个宏观经济学专题进行了考察，介绍了当代宏观经济学界的最新成果，同时也指出了今后的努力方向和不足。《高级宏观经济学(第2版)》不仅是一本适合高年级本科生和研究生的高级教材，同时也是一本紧跟宏观经济学前沿的专著和中国经济学工作者研究主流经济学的重要参考资料。预览文件：包括全书目录和第一章正文下载：
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[人民大学+东海证券]2007年第四季度中国宏观经济分析与预测-下半部(计六份)
[人民大学+东海证券]2007年第四季度中国宏观经济分析与预测——分报告5~102007.12报告五:中国金融部门和实体经济的分离：原因、可能的结果与对策内容提要：中国经济中的金融部门和实体经济分离的原因相当复杂，但主要是由经济的基本面所推动的，是在外部需求和现行汇率制度下长期被动累积的结果。金融部门和实体经济分离带来的股票价格和房地产价格的大幅波动已成为当前经济中的重要问题；与此同时，宏观流动性过剩的态势并没有反应在微观企业层面，即没有反应在企业财务流动性的改善上，金融部门和实体经济之间存在明显的分离。在当前整体经济基本面向好的情况下，不需要采取强烈的货币政策来迅速消除这种资产价格的波动，而是需要谨慎性的货币政策来减缓局部资产价格的短期剧烈波动，以避免资产市场价值大幅度下降带来的风险。从中长期来看，金融控制政策对于中国经济中金融部门和实体经济的分离的作用存在一定的不确定性，但造成了企业融资约束，不利于改善企业成长的融资环境，因此，必须采取相应的中长期措施来逐步改善企业的融资环境，尤其是非国有企业的融资环境。非国有企业融资环境的改善会提高资本的边际生产率，有利于银行业绩的提升，从而降低金融部门与实体经济的分离程度。为平衡发展经济中的金融资产结构，可以考虑加快发展企业债券市场的发展。至于政府债务资产更应该侧重于短期国债的发行，为货币市场的操作提供工具基础，以便在汇率制度不进行大变革的前提下为货币政策对冲贸易顺差带来的宏观流动性提供操作工具。报告六:股权分置改革对股票市场效率和宏观经济的影响分析摘要：本文用融资额与股票市值之比、新股IPO发行上市后一定时间的收益率的方差分析和上市公司的收购兼并及控制权转移行为对股权分置改革前后股票市场的融资、定价和资源配置功能进行了比较研究；也对近年来上市公司的经营绩效进行了研究,以进一步分析股权分置改革后的公司治理和资源配置能力；最后通过对居民股票财富的增长和上市公司股东财务状况改变的分析,探讨股权分置改革对我国宏观经济的影响。报告七:金融动荡下的世界经济与中国——失衡调整与中国经济的外生风险摘要：从历史经验中可以发现，90年代后期的两次金融动荡推动了全球经济失衡的积累，为中国经济的非均衡增长模式创造了极其有利的条件。所以，2007年以来的金融动荡是否会对中国经济带来风险，关键就在于当前的全球经济失衡状态是否会因为金融动荡而出现调整或逆转。作为全球经济失衡关系最重要的一极，美国在贸易失衡中有其自身的内在维持和强化机制。目前的金融动荡并没有显著提高美国净资本流入的易变性，不会对美国贸易赤字产生系统性冲击。近期美国净投资收益向潜在趋势的回归也有助于维持美国净资本流入和贸易逆差的稳定，抑制美国经常项目逆差的急剧调整风险。由此可以认为世界经济失衡状态在未来一段时间不会出现大的调整，所以，过去几年中支撑着中国经济强劲增长势头的外项发展战略和失衡环境，在未来一段时间内仍然可以延续。但是，2006年以来的各种指标初步显示出美国贸易逆差进入一个缓慢的平稳调整期的迹象，这要求中国适应这种趋势，逐步调整增长模式和基础。报告八:调整转移支付制度，优化财政支出结构摘要：我国财政收支经历了多年的高速增长，但支出结构不合理，导致财政资金的利用效率不高。当前我国财政支出结构的不合理主要体现在三个方面，一是财政支出在各个项目之间的分配不合理，基础教育、社会保障等重要领域的财政投入长期不足；二是财政资金在中央与地方间的分配不合理，中央与地方的财权与事权不匹配；三是财政资金在地方间的分配不平等，人为地扩大了地区间的经济差距。财政支出结构所存在的上述三方面不合理现象，都与我国现行支付制度有着密切的联系，现行财政转移支付制度的不合理是我国财政支出结构不合理的关键原因。因此，要从根本上优化我国的财政支出结构，必须大力调整现有的财政转移支付制度，在中央和地方之间合理地划分财权和事权，适度加大中央对地方财政的转移支付力度，并适当调整转移支付在地区间的分配。报告九:财政分权、公众偏好和环境污染——来自中国省级面板数据的证据摘要：本文首次考察中国分权式改革对环境质量的影响。已有研究强调中国分权式改革对地方政府的激励作用，从而促进地区经济的发展。但经济发展带来的严重环境污染问题，要求全面评估分权式改革的环境成本。本文采用动态面板数据模型，利用中国1996－2004省级面板数据，对财政分权和中国环境质量关系进行检验，发现两点结论。首先是财政分权度的提高对环境质量具有显著的负面影响，说明分权式改革可能会导致地方政府降低环境管制的努力。同时，一些变量如人口年龄分布、居民教育水平、城市化进程的推进等因素也对环境质量产生影响。作为可以部分代理潜在公众环境偏好的变量，这些证据表明公众偏好的表达会对地方政府环境管制产生影响。这一发现无论对于环境政策的制定，还是未来改革路径的安排都具有积极意义。[此贴子已经被作者于2007-11-2823:31:35编辑过]
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请教关于宏观经济学的几个问题
PS.本人是一名大三学生，在学习宏观经济学中由于积累不够，学艺不精，所以有很多问题不太明白，困扰了我很久也没有答案。期望各位前辈们不吝赐教，不胜感激！1.在曼昆的《经济学原理（宏观经济学分册）》中关于可贷资金市场的部分，认为储蓄是利率的函数，储蓄与国内投资共同决定了真实利率（封闭市场中）。可是按凯恩斯的观点，储蓄是收入的函数而不是利率的函数，s=-ａ+(1-ｂ)y，这也是IS曲线构成的基础。这样两种观点如何理解？2.还是曼昆的书中提到储蓄=国内投资+资本净流出，他又提到，买通用汽车的股票可认为是国内投资，而买丰田汽车的股票则是资本净流出。可是国内投资不是指的增加资本资产（厂房，设备，存货等）的支出吗？这个定义里并未包含对于证券的投资。还有将存货和住宅归结为投资是否合理？因为投资作为再生产的基础是可以促进经济增长的，而住房和存货有这个作用吗？3.GDP=消费+投资+政府购买+净出口，GDP是衡量经济的一个指标，按这个公式消费越多，GDP越高，即经济水平越高。可是按照注入斯密等人观点，投资可以促进经济增长，而消费却不可以。消费究竟有着怎样的作用，为何现在总是提倡消费？结合第二个问题，国家对于各种建设工程的投资，是否真的属于“投资”，可否起到促进经济增长的作用？
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2008年宏观经济趋势预测及宏观调控对策
2008年国内外环境较有利于我国经济发展。经济运行将高位趋稳,经济增长率小幅回落,居民消费价格上涨势头放缓,固定资产投资略有降温,消费品市场活跃旺盛,外贸顺差增速有所回落 要把防止经济增长由偏快转为过热､防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为2008年宏观调控的首要任务 建议2008年实行稳健的财政政策和适度从紧的货币政策,加强宏观调控政策的协调配合,深化改革以提高宏观调控政策的有效性 ■预测篇2008年中国经济高位趋稳 在国内外较为有利的发展环境中,2008年中国经济将继续保持平稳较快发展态势,经济增长率高位趋稳､小幅回落,物价总水平涨幅趋缓,就业状况持续好转,外汇储备增长速度有所减缓。 (一)三大需求继续保持较高增长,需求结构更加协调 1.消费品市场延续偏旺增长态势 展望2008年,连续多年宏观经济景气较旺,新增就业人数增加较多,居民收入增长较快,消费结构升级对消费仍然会保持较强的促进作用,这些基本因素决定了2008年我国消费品市场销售增长率仍将保持高位。此外,2008年奥运会在我国举行,也将会对国内市场销售产生“奥运景气”推动作用。我们开发的消费品零售额先行指数在2006-2007年持续小幅走高,根据先行指数领先于消费品零售额一年左右的经验,可以初步判断2008年消费品零售额可以保持较快增长。根据我们对改革开放以来社会消费品零售总额潜在增长率研究,与10%左右GDP增长率相匹配的消费品零售额潜在增长率大体在12%左右,2006-2007年我国社会消费品零售总额实际增长率已经超过12%,2008年进一步提速的可能性不大。2008年商品零售价格涨幅降低对消费品零售额名义增长有一定影响,名义增长率可能稍低于2007年,预计2008年社会消费品零售额名义增长15.8%,比2007年低0.6个百分点左右,但实际增长为12.5%左右,基本与2007年实际增长率持平,仍为正常偏旺。 2.固定资产投资增速将小幅回落 2007年1-10月城镇固定资产投资88953亿元,同比增长26.9%。我国这一轮固定资产投资高潮在20%以上运行已经78个月(6年多),目前尚未显示出疲态迹象。2008年,促使我国投资保持较高增速的基本因素依然存在。在企业销售收入和利润增长加快的情况下,企业投资的积极性较高;同时,企业自有资金增长较快,为企业扩大投资提供了资金保障。2007年1-10月,新开工项目191086个,同比增加22518个;新开工项目计划总投资66704亿元,同比增长26.5%。增速比去年同期提高22.1个百分点,二季度之后新开工项目数量和新开工项目计划投资额呈现逐月提高的势头,为2008年投资提供了增长惯性。从国家调控政策方面来看,为了淘汰落后产能,加快产业结构技术升级和节能减排,需要加大对先进产能和节能减排设施的投资。2007以来,国家对房地产价格的调控从以需求侧调控为主转向增加供给､改善供给结构,加大了对经济适用房建设的支持,2008年小户型､经济适用房､廉租房建设项目增加较多,房地产投资成为带动投资增长的重要力量。 但是,2008年投资增长也面临一些限制因素。由于近期中央银行频频提高利率,实际利率水平上升对企业的投资行为将起到抑制作用。由于房地产市场积累了一定风险,加之美国次级贷款危机对我国起到一定的警示作用,银监会等管理部门已经加大了对房地产贷款的审查力度,提高第二套住房贷款首付比例和其它审慎贷款政策将对开发商和购房者的资金来源产生一定限制。同时,高能耗产品出口限制政策可能使这些行业供求和价格形势发生变化,不少行业投资回报预期降低。 综合各方面因素分析,我们估计,2008年固定资产投资增速仍在偏快区间运行,控制固定资产投资过快增长依然是宏观调控的重要任务之一。预计2008年全社会固定资产投资名义增长23.5%,比2007年下降2个百分点,实际增幅下降0.6个百分点左右;其中城镇固定资产投资名义增长24%,比上年下降2.3个百分点,实际增幅下降0.8个百分点;房地产开发投资名义增长25%,比上年下降4.5个百分点,实际增幅基本与上年持平。 3.对外贸易顺差增速明显下降 2008年我国出口将呈减速态势,一是国际上贸易保护主义重新抬头,针对中国的贸易摩擦增多,特别是炒作中国产品质量问题对2008年的出口负面影响较大。二是美国经济不确定性增大,次级贷款危机造成美国金融机构惜贷现象可能影响到消费信贷资金,房地产的财富效应减弱也降低消费者信心,多年来建立在信用经济和财富效应两大基石上的美国居民消费快速增长可能减速;由于我国对美国出口主要以消费品为主,美国消费减速将对我国出口不利。三是国内2007年密集出台的控制出口过快增长和调整外贸结构的政策效果在2008年进一步明确显现,人民币升值步伐有所加快,各方面生产要素成本逐步提高。这些因素的共同作用将使得2008年我国出口增速下降。 相反,由于国内需求保持较快增长态势,人民币升值和进口关税逐渐下调使国内外比价关系变化的调节作用逐渐显现,加上国家其它鼓励进口政策,2008年进口增速将基本保持稳定。如果目前国际石油价格和其它矿产资源价格上涨的态势延续到明年,这些产品的进口额受价格上涨的影响也将呈现加快上涨的情况。 初步估计,2008年我国出口增长19%,进口增长18%,贸易顺差规模大约为3284亿美元,比2007年增加604亿美元,贸易顺差的增幅由2007年的51%明显下降为22.5%。 (二)“双防”宏观调控政策效果加强,经济增速和物价涨幅双双趋稳 2008年的三大需求中,消费稳定增长,投资增速略有回落,净出口增速放慢,总体影响是社会总需求的强劲自发扩张势头稍稍减弱,如果美国次贷危机对世界经济增长的影响与目前的估计基本一致,宏观调控政策的效果正常显现,将使得2008年经济增速呈现高位趋稳､小幅回落的态势,GDP增速将从,2007年的增长11.4%回落到2008年10.8%,下降0.6个百分点左右。其中,第一产业增长4%,增幅与2007年持平;第二产业增长12.6%,增幅比2007年下降0.8个百分点;第三产业增长10.5%,增幅比2007年下降0.5个百分点。如果美国次贷危机对世界经济增长的不利影响低于目前的估计,宏观调控政策的效果不够明显,2008年经济运行将继续保持高涨的态势,GDP增速为11.3%,基本与2007年持平。如果美国次贷危机对世界经济增长的影响超出目前的估计,宏观调控政策的效果非常显著,2008年经济增速将下降到10.3%左右。 受食品价格变化的影响,2008年居民消费价格的上涨幅度较2007年将出现一定程度的回落。农副产品价格大幅度上涨将引导农民和企业增加投入和生产。根据近十年来的经验,我国食品价格上涨存在大约三年左右的短周期,据此估计,2007年三季度将是食品价格上涨的高峰期,年底之后将开始回落,2008年将延续下行走势,消费价格涨幅呈现稳步回落趋势。考虑到我国资源类价格改革的迫切性和2007年下半年严格控制出台政府调价措施的后续影响,2008年下半年有条件和需要出台的政府调价项目较多,综合考虑翘尾因素､新涨价因素和政府调价合理幅度,我们估计,2008年全年居民消费价格上涨幅度将回落到4.5%左右,大约比2007年下降0.2个百分点。 国内资源类产品价格与其它产品比价关系的变化,要求我国加快资源类产品价格调整步伐,这将对2008年生产资料价格走势产生影响,使得生产资料购进价格和工业品出厂价格上涨幅度有所提高。初步预计,2008年生产资料购进价格和工业品出厂价格分别上涨4.5%和3.5%,比2007年分别提高0.5和0.6个百分点。2008年中国经济高位趋稳 在国内外较为有利的发展环境中,2008年中国经济将继续保持平稳较快发展态势,经济增长率高位趋稳､小幅回落,物价总水平涨幅趋缓,就业状况持续好转,外汇储备增长速度有所减缓。 (一)三大需求继续保持较高增长,需求结构更加协调 1.消费品市场延续偏旺增长态势 展望2008年,连续多年宏观经济景气较旺,新增就业人数增加较多,居民收入增长较快,消费结构升级对消费仍然会保持较强的促进作用,这些基本因素决定了2008年我国消费品市场销售增长率仍将保持高位。此外,2008年奥运会在我国举行,也将会对国内市场销售产生“奥运景气”推动作用。我们开发的消费品零售额先行指数在2006-2007年持续小幅走高,根据先行指数领先于消费品零售额一年左右的经验,可以初步判断2008年消费品零售额可以保持较快增长。根据我们对改革开放以来社会消费品零售总额潜在增长率研究,与10%左右GDP增长率相匹配的消费品零售额潜在增长率大体在12%左右,2006-2007年我国社会消费品零售总额实际增长率已经超过12%,2008年进一步提速的可能性不大。2008年商品零售价格涨幅降低对消费品零售额名义增长有一定影响,名义增长率可能稍低于2007年,预计2008年社会消费品零售额名义增长15.8%,比2007年低0.6个百分点左右,但实际增长为12.5%左右,基本与2007年实际增长率持平,仍为正常偏旺。 2.固定资产投资增速将小幅回落 2007年1-10月城镇固定资产投资88953亿元,同比增长26.9%。我国这一轮固定资产投资高潮在20%以上运行已经78个月(6年多),目前尚未显示出疲态迹象。2008年,促使我国投资保持较高增速的基本因素依然存在。在企业销售收入和利润增长加快的情况下,企业投资的积极性较高;同时,企业自有资金增长较快,为企业扩大投资提供了资金保障。2007年1-10月,新开工项目191086个,同比增加22518个;新开工项目计划总投资66704亿元,同比增长26.5%。增速比去年同期提高22.1个百分点,二季度之后新开工项目数量和新开工项目计划投资额呈现逐月提高的势头,为2008年投资提供了增长惯性。从国家调控政策方面来看,为了淘汰落后产能,加快产业结构技术升级和节能减排,需要加大对先进产能和节能减排设施的投资。2007以来,国家对房地产价格的调控从以需求侧调控为主转向增加供给､改善供给结构,加大了对经济适用房建设的支持,2008年小户型､经济适用房､廉租房建设项目增加较多,房地产投资成为带动投资增长的重要力量。 但是,2008年投资增长也面临一些限制因素。由于近期中央银行频频提高利率,实际利率水平上升对企业的投资行为将起到抑制作用。由于房地产市场积累了一定风险,加之美国次级贷款危机对我国起到一定的警示作用,银监会等管理部门已经加大了对房地产贷款的审查力度,提高第二套住房贷款首付比例和其它审慎贷款政策将对开发商和购房者的资金来源产生一定限制。同时,高能耗产品出口限制政策可能使这些行业供求和价格形势发生变化,不少行业投资回报预期降低。 综合各方面因素分析,我们估计,2008年固定资产投资增速仍在偏快区间运行,控制固定资产投资过快增长依然是宏观调控的重要任务之一。预计2008年全社会固定资产投资名义增长23.5%,比2007年下降2个百分点,实际增幅下降0.6个百分点左右;其中城镇固定资产投资名义增长24%,比上年下降2.3个百分点,实际增幅下降0.8个百分点;房地产开发投资名义增长25%,比上年下降4.5个百分点,实际增幅基本与上年持平。 3.对外贸易顺差增速明显下降 2008年我国出口将呈减速态势,一是国际上贸易保护主义重新抬头,针对中国的贸易摩擦增多,特别是炒作中国产品质量问题对2008年的出口负面影响较大。二是美国经济不确定性增大,次级贷款危机造成美国金融机构惜贷现象可能影响到消费信贷资金,房地产的财富效应减弱也降低消费者信心,多年来建立在信用经济和财富效应两大基石上的美国居民消费快速增长可能减速;由于我国对美国出口主要以消费品为主,美国消费减速将对我国出口不利。三是国内2007年密集出台的控制出口过快增长和调整外贸结构的政策效果在2008年进一步明确显现,人民币升值步伐有所加快,各方面生产要素成本逐步提高。这些因素的共同作用将使得2008年我国出口增速下降。 相反,由于国内需求保持较快增长态势,人民币升值和进口关税逐渐下调使国内外比价关系变化的调节作用逐渐显现,加上国家其它鼓励进口政策,2008年进口增速将基本保持稳定。如果目前国际石油价格和其它矿产资源价格上涨的态势延续到明年,这些产品的进口额受价格上涨的影响也将呈现加快上涨的情况。 初步估计,2008年我国出口增长19%,进口增长18%,贸易顺差规模大约为3284亿美元,比2007年增加604亿美元,贸易顺差的增幅由2007年的51%明显下降为22.5%。 (二)“双防”宏观调控政策效果加强,经济增速和物价涨幅双双趋稳 2008年的三大需求中,消费稳定增长,投资增速略有回落,净出口增速放慢,总体影响是社会总需求的强劲自发扩张势头稍稍减弱,如果美国次贷危机对世界经济增长的影响与目前的估计基本一致,宏观调控政策的效果正常显现,将使得2008年经济增速呈现高位趋稳､小幅回落的态势,GDP增速将从,2007年的增长11.4%回落到2008年10.8%,下降0.6个百分点左右。其中,第一产业增长4%,增幅与2007年持平;第二产业增长12.6%,增幅比2007年下降0.8个百分点;第三产业增长10.5%,增幅比2007年下降0.5个百分点。如果美国次贷危机对世界经济增长的不利影响低于目前的估计,宏观调控政策的效果不够明显,2008年经济运行将继续保持高涨的态势,GDP增速为11.3%,基本与2007年持平。如果美国次贷危机对世界经济增长的影响超出目前的估计,宏观调控政策的效果非常显著,2008年经济增速将下降到10.3%左右。 受食品价格变化的影响,2008年居民消费价格的上涨幅度较2007年将出现一定程度的回落。农副产品价格大幅度上涨将引导农民和企业增加投入和生产。根据近十年来的经验,我国食品价格上涨存在大约三年左右的短周期,据此估计,2007年三季度将是食品价格上涨的高峰期,年底之后将开始回落,2008年将延续下行走势,消费价格涨幅呈现稳步回落趋势。考虑到我国资源类价格改革的迫切性和2007年下半年严格控制出台政府调价措施的后续影响,2008年下半年有条件和需要出台的政府调价项目较多,综合考虑翘尾因素､新涨价因素和政府调价合理幅度,我们估计,2008年全年居民消费价格上涨幅度将回落到4.5%左右,大约比2007年下降0.2个百分点。 国内资源类产品价格与其它产品比价关系的变化,要求我国加快资源类产品价格调整步伐,这将对2008年生产资料价格走势产生影响,使得生产资料购进价格和工业品出厂价格上涨幅度有所提高。初步预计,2008年生产资料购进价格和工业品出厂价格分别上涨4.5%和3.5%,比2007年分别提高0.5和0.6个百分点。[此贴子已经被作者于2007-12-320:44:22编辑过]
