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[转帖]世界经济回顾与展望(一):全球进调整期 中国依然强势
2008年12月26日06:46来源：中国经济网苗苏2008年是世界经济增长由盛转衰、由升转降的一年，也是充满惊心动魄和多灾多难的一年。世界最大的两个经济体美国和日本分别从今年第三季度和第二季度起正式陷入衰退，为世界经济增长前景蒙上了最大阴影。5月2日“纳尔吉斯”特强气旋风暴袭击缅甸，导致13.8万人死亡和失踪，240万人无家可归，数万顷稻田被毁成为2008年损失最大的自然灾难。发生在5月12日的中国汶川大地震也为2008年留下了最为悲情的一笔，中国政府预计重建费用可能超过2450亿美元。2003-2009年世界经济增速图线，数据来源于联合国经社司。天灾似乎总与人祸相伴左右，在年初时就已经显露出狰狞面目的次贷危机愈演愈烈最终引发了全球性金融危机，拥有几十年甚至上百年历史的国际投行相继倒闭，结束了华尔街长盛不衰的神话。最能反映世界经济走势变化的股票市场和商品市场今年都出现了戏剧性的变化，道琼斯工业平均指数目前距离其2007年11月的高点已经下跌近40%，国际油价更是上演了高台跳水，在今年7月创出147美元/桶的天价后，目前油价已经回落到40-50美元/桶附近。这些戏剧性的变化让人们领教到了世界经济风云的变幻莫测。临近年底，让我们对2008年世界经济做一次总结和回顾，以便能够对未来有一个更清醒和客观的预测。次贷危机引发雪崩世界经济步入调整周期2008年，美国房产市场持续恶化，以及随之而来的次级抵押市场的雪崩，最终引发了遍及全球金融市场的信贷紧缩。主要工业国家如美日欧等上半年就已经出现了明显的经济增长减速现象。随着金融危机的严重程度不断显现，到十月中旬以后，发达国家的实体经济显露出了严重的衰退迹象：消费和商业投资萎缩，失业上升。同时，金融危机向新兴经济体迅速蔓延，使这些国家的外资减少，融资成本高企，初级产品价格大幅度下跌，出口萎缩。国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund，简称IMF)在11月6日发表的报告中再次下调了2008年全球经济增长预期，该组织预计，2008年全球经济增幅将放缓至3.7%，2009年将放缓至2.2%，远远低于3%这一IMF认为的全球经济陷入衰退的分水岭。IMF将美国2008年经济增长预期下调至1.4%，将欧元区经济增长预期下调至1.2%，将日本经济增长预期下调至0.5%，将新兴市场及发展中国家2008年的经济增长预期从6.9%大幅下调至6.6%，不过对中国经济在2008年的增长预期仍维持在9.7%不变。报告中认为，发达国家经济将在2009年全年陷入萎缩，降幅为0.3%，这将是自第二次世界大战(WorldWarII)以来发达国家经济首次出现全年负增长。联合国在12月10日发表的《2009世界经济展望报告》中对主要经济体增长率做出了如下预测：注：数据来源于联合国经社司。黄色栏里的数据为估计值，2009年数据为预测值。尽管这轮世界经济调整表面上看似由次贷危机引爆，但事实上世界经济陷入周期衰退有其内在规律。自“9-11”以来，全球经济经过短暂调整后，世界经济经历了1970年代之后最强劲的一个增长期。但是伴随着世界经济深层次结构问题的不断累积，特别是2007年下半年以来，以美国房地产泡沫破裂、次贷危机出现及演变为金融危机为标志，世界经济面临着原材料、粮食、能源等价格高涨，通货膨胀风险加大，流动性过剩与信用紧缩并存，实体经济增长受到冲击等诸多挑战，世界经济繁荣周期发生转折，本轮经济增长已经进入调整期。美国：好日子结束中长期前景难乐观美国经济已经从2008年第3季度起进入负增长，该经济体在2008年下半年陷入衰退已经成为不可逆转的趋势。作为世界头号经济大国，美国目前占世界经济的比重仍高达约22%，美元是世界首要通货。“美国一感冒，全球打喷涕”的现象仍未改变，美国经济的走势在很大程度上影响着全球经济的走势。目前美国经济正面临上世纪80年代“滞胀”以来最严重的衰退危险。特别是2008年9月以后，全球各主要研究机构对美国经济的预测都不断向下调整。美国总统布什在首都华盛顿就美国经济情况发表讲话说，美国经济增长显然已经出现了放缓，他说美国经济的好日子已经结束了。道琼斯指数一年走势图，年初至今的跌幅接近40%美国国家经济研究局在12月2日发表的一份公告中称，该机构下属的商业周期测定委员会(BusinessCycleDatingCommittee)已认定美国经济于2007年12月陷入衰退，标志着始于2001年11月的经济扩张期的结束。为应对经济下滑美联储连续降息经济学家预计，2009年美国经济会继续延续衰退的走势，经济增长率将在-0.8%和0.5%之间，失业率可能在8-9%，消费物价指数可望保持在2%以下，外贸逆差有所减少。但是，美国经济中长期发展趋势不容乐观，因为美国经济以服务业为主体，缺乏制造业的支撑，且替代IT的新主导产业需要长时间的孕育。在2-3年的经济衰退中，美国经济可能会收缩2-5%；到2013年美国经济在世界经济中的份额将由目前的21.3%降至18%左右。欧元区：零增长转向负增长09年面临严峻考验近年来，欧盟处于经济周期的扩张阶段，自主增长能力明显增强，欧元区经济增长率一路飙升，2007年还以2.7%的增速超过美国。但2008年第二季度出现了零增长，第三季度下降了0.1%。欧盟统计局12月4日公布的修正后的数据显示，受投资下降影响，今年第三季度欧元区15国经济比前一季度下滑0.2%，至此，欧元区经济已连续两个季度下滑，因而陷入衰退。导致欧盟经济走向衰退的主要原因一方面是受全球金融危机和世界经济增长减速的影响，另一方面欧元升值也是一个重要原因。尽管2009年欧盟经济走向衰退不可避免，但相对美国的金融动荡与经济衰退将更为温和。因为，欧盟经济因过去几年的结构改革而增强了对危机的反应和抵抗能力，而且欧洲的居民储蓄、贷款与房价比、以及居民平衡表等，都比美国要健康得多；虽然受金融危机冲击欧盟的投资会有所下滑，但欧盟企业的盈利能力仍保持在较高的水平上；此外，欧盟与美国不同，没有面临房地产市场大幅调整的压力；而且，欧盟的金融衍生工具及其交易历来受到比较严格的管制不太可能出现类似美国那样的金融机构大面积跨塌。IMF在11月6日的《世界经济展望》修正报告中预测，2009年欧元区的经济增长率为-0.6%。德国、英国、法国、意大利等主要欧盟国家的经济，均会出现程度不等的负增长。欧盟委员会的预测相对乐观，它在11月3日的《秋季经济预测报告》中认为，2008年欧盟经济将增长1.4%，增幅为2007年的一半，2009年将降至0.2%，而2010年将恢复到1.1%。欧盟委员会认为，2009年欧盟经济将面临严峻的考验，但是到2009年下半年欧盟经济就会出现好转。日本：困难重重举步维艰中长期风险不容忽视2008年1-2季度日本经济按年率计算仅增长了1.2%和0.7%，分别比上年同期回落2.0和1.1个百分点，从而结束了自2002年2月开始的经济增长周期。根据日本央行、内阁府、总务省、经济产业省和财务省相关数据的综合预测，日本2008年GDP实际增长率约为-0.3%，2009年将为-0.5%左右。2009年日本物价上涨的压力将明显减轻，相比较2008年约1.5%的物价涨幅，2009年将稳定在0%左右。国际金融危机、美国经济衰退和日元急剧升值是导致日本经济2008年表现不景气的主要原因。2008年11月底日元对美元的汇率已升至13年来最高点。日本大公司营业利润大幅减少，设备投资下降；中小企业举步维艰，9月企业破产数量同比大幅增长34.4%。日本厚生劳动省在今年7月发表的《劳动经济白皮书》中列举了日本经济面临的个风险：美国经济减速及原油、原材料等价格波动和包括汇率在内的金融市场变化是日本经济短期内所面临的风险，外向型经济结构内在的脆弱性是日本经济中期内面临的风险，人口减少、社会老龄化问题对日本的财政结构和经济增长能力的威胁是日本经济将来所面临的最大风险。发展中国家在危机前更被动2009年面临更大考验发展中国家经济对发达国家的消费市场、技术和资本依赖程度高，经济和金融体系相对比较脆弱，应付金融危机的手段和资源有限，面临的问题更多，困难更大。美国、欧元区、日本等经济陷入衰退国内需求减少，造成发展中国家和地区经济增长大幅减速，以出口劳动密集型制造品为主的发展中国家和地区经济增长模式面临严峻挑战。尤其是亚太发展中国家和地区出口依存度高，对发达国家市场依赖性大，经济联动性较强。继美国、欧元区、日本经济陷入衰退之后，新加坡、中国台湾第三季度GDP同比也分别下降0.5%和1.0%，中国香港GDP增长率则从一季度的7.3%下降到三季度的1.7%，韩国从5.8%回落到3.9%，马来西亚从7.1%回落至5.8%，印度从8.8%回落到7.6%。许多国家出口行业面临生产能力严重过剩，或转型或倒闭，失业人数增加。在全球金融市场剧烈动荡、世界经济加速放缓的背景下，资本避险行为盛行，出于对发展中国家金融体系的担忧以及受经济减速、投资回报率下降预期的影响，大量资本从新兴市场流出。今年主要发展中国家股市暴跌、货币贬值，其跌幅之大均前所未有，诸多问题和风险已开始显现，预计2009年发展中国家经济形势将更加严峻。国际油价跌破40美元/桶，商品牛市宣告终结世界银行在12月10日发表的《2009年全球经济展望报告》中说，预计明年新兴市场与发展中国家的经济增长将大幅放缓，而连续5年的全球商品牛市也将终结。报告认为发展中国家的经济增长将急剧放缓，其在2009年的经济增长率将由2007年的7.9%降至4.5%。“金砖四国”光芒不再但中国依然强势金砖四国是指巴西、俄罗斯、印度和中国四个国家，自2003年高盛在一份报告中把这四个国家的英文首字母串在一起成为让人浮想联翩的“金砖四国”(BRIC)后这四个国家就一直备受世人关注。中国和印度是当今世界上人口最多的两个国家，而巴西和俄罗斯则是世界上自然最为丰富的两个国家。金砖四国经济在过去几年中一直都有上佳表现，2007年中国经济增长率高达11.4%，印度则达9%，巴西和俄罗斯2007年经济增长率也都在5%以上。全球金融危机和世界经济放缓也对金砖四国构成了冲击，中国经济增长从三季度开始明显放慢，而印度也从7月份起出现了增速下滑的现象。受国际原材料商品大幅降价的影响，巴西和俄罗斯经济受到了明显了冲击。俄罗斯经济部11月24日发表研究报告称，下调2008年国内生产总值(GDP)增长率预期为6.8%至7%之间，而之前预期为7.3%。受资源价格大幅下跌影响巴西经济2008年出现了大幅放缓，巴西计划部长贝尔纳多(PauloBernardo)12月9日表示，第四季度经济活动明显放缓，他说巴西经济2008年增长率可能在5%附近，低于2007年的5.4%。金砖四国2007-2008年经济增长速度在金砖四国中，中国经济在2008年的表现依然强势。2008年，次贷危机对中国经济的冲击不断加大，国内接连出现了重特大自然灾害，经济社会发展经受了多方面严峻考验。但是在灵活审慎的宏观调控下，我国保持了国民经济平稳较快发展的基本态势。抗震救灾的胜利以及北京奥运会的成功举行，用事实证明了改革开放30年中国所取得的巨大成就。专家预计2008年中国经济依然可以达到9.8%左右的高增长率，这一增长速度与改革开放以来30年年均增长速度相当。但最新的数据显示，受此影响，今年前三季度我国经济增长9.9%，增速同比回落2.3个百分点，第三季度回落到9%，经济下滑趋势明显。展望2009：冬天正在过去春天或已不远一年来金融危机从发生到演变、扩散的过程充分说明，占世界经济总量25%、占世界进口总额14.4%的美国对全球经济影响力之大不可小觑。美国经济的调整时间和调整深度直接决定着发展中国家经济增长的快慢。因此，展望2009年世界经济前景应该重点考虑美国经济的表现，如果美国经济能够很快走出衰退，对世界经济前景的判断依然可以保持乐观。但是如果美国经济进入长期衰退，我们则需要对世界经济前景保持谨慎。目前对美国经济前景有两派看法，一是乐观派认为认为美国经济减退不可避免，但不会出现严重衰退，而且持续时间不长，估计在2009年稍迟时候即可走出衰退。国际货币基金组织(IMF)、美联储主席伯南克、惠誉国际评级(FitchRatings)等的最新分析预测，都认为在2009年的晚些时候，美国经济将可能有“小幅的恢复”。另一种是悲观派，认为美国经济将进入长期衰退，延续的时间与衰退的程度将是1933年以来最为严重的。也有学者认为，美国经济虽然不会出现1929-33年的大危机，但将进入类似于70年代的长达5-10年的经济滞胀。目前主流观点认为美国衰退将持续2-3年，但不会出现类似1929-33年的大萧条，也不会出现像70年代初布雷顿森林体系崩溃后持续10年左右的经济滞胀。曾成功预测次贷危机的纽约大学经济学教授努里尔-鲁比尼就预计，美国本轮衰退将持续18至24个月。果真如此的话，世界经济的严冬或许正在过去，春天的脚步应该不远了。
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“浦山中银世界经济优秀论文奖”评奖公示
“浦山中银世界经济优秀论文奖”评奖公示在世界经济学界和中国银行的大力支持下，“浦山中银世界经济优秀论文奖最高奖”（以下均简称“浦山奖”）的评选工作已基本结束。根据《中国世界经济学会浦山世界经济研究基金章程》、《“浦山中银世界经济优秀论文奖”评选公告》的评选程序，现将评选结果公示如下：截止2008年5月30日，共收到54篇参评论文。每篇参评论文均经过中国世界经济学会常务理事的推荐。2008年5月30日至2008年8月20日，“浦山奖”评选专家团对所有参评进行评选。专家团评选共进行两轮：第一轮评选，根据内容，将参评论文分为：国际金融和开放条件下的宏观经济、国际贸易与投资、发展经济学和其他问题3大类，根据专家团成员主要研究领域，将专家相应分为3组。每组专家评选一组论文，总共评选出20篇论文。第二轮评选，请专家团全体成员从20篇文章中选出10篇论文。到2008年8月20日，共收到33份有效评选结果，根据得票总数多少列出了10篇论文，进入评奖委员会评审。10篇论文如下：论文题目论文作者得票总数中国的双顺差:性质、根源和解决办法余永定;覃东海;32货币升值的后果——基于中国经济特征事实的理论框架张斌;何帆;31出口开放、地区市场规模和经济增长黄玖立，李坤望26中国出口品国内技术含量升级的动态研究—来自全国及江苏省和广东省的证据姚洋，张晔25人民币升值是紧缩性的吗?施建淮25人力资本、动态比较优势与发展中国家产业结构升级代谦;别朝霞25我国两部门劳动生产率增长及国际比较(1978—2005)——巴拉萨萨缪尔森效应与人民币实际汇率关系的重新考察卢锋;刘鎏;23国际贸易结构分析:贸易品的技术分布樊纲;关志雄;姚枝仲;22平等与增长携手并进──一个基于收益递增的策略性劳动分工模型陆铭、陈钊、杨真真20政府规模、法治水平与服务业发展汪德华，张再金，白重恩172008年8月20日至2008年10月20日，“浦山奖”评奖委员会对“浦山奖”专家团评选出的10篇论文进行评选，共评选出2篇论文，拟作为此次评选的最终结果。获奖者将获得“浦山中银世界经济优秀论文奖”最高奖的证书和奖金。2篇论文如下：论文题目论文作者发表刊物中国出口品国内技术含量升级的动态研究—来自全国及江苏省和广东省的证据姚洋，张晔《中国社会科学》2008年02期政府规模、法治水平与服务业发展汪德华，张再金，白重恩《经济研究》2007年06期对以上评奖结果如有异议，请于11月10日前电话或邮件告知“浦山中银世界经济优秀论文奖“秘书处。联系电话：010-85196468，联系人：曾省存李君伟Email:cswe@cass.org.cn;caswecass@sina.com.cn中国世界经济学会“浦山中银世界经济优秀论文奖“秘书处2008年10月20日lujianjsnj金币+1奖励2008-11-2722:23:12
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[转帖]世界经济回顾与展望(二):美国通缩隐现 或一年后复苏
2008年12月27日06:57来源：中国经济网郭彩萍2008年，在经历六年的扩张期后，美国经济正式陷入衰退。美国次贷危机终演化为一场全球金融危机，并渗透至实体经济，导致全球经济放缓。在美国政府和美联储密集出台一系列大手笔措施后，多数经济学家预计2010年美国经济才会反弹。据美国商务部公布的最终修正数据，美国经济今年第三季度按年率计算负增长0.5%，是2001年第三季度以来的最差表现。今年第一和第二季度，美国经济分别增长0.9%和2.8%。高盛预计，今年第四季度美国经济将可能出现5%的负增长，预计全年真实国内生产总值（GDP）增长率为负0.8%。美国经济深陷衰退步入零利率时代肇始于2007年的次贷危机在今年重创了美国金融系统。在贝尔斯登被摩根大通低价收购后，许多叱咤风云的明星级企业也相继沦为牺牲品。比如，占据了美国房贷市场半壁江山的两大巨头——房利美、房地美7月被政府接管；世界最大保险公司——美国国际集团今年9月寻求美国政府庇护；美国五大投资银行均遭到重创，有着158年历史的雷曼兄弟公司最终破产等等。据国际货币基金组织（IMF）10月发表的《全球金融稳定报告》预计，美国不良资产损失将超过1.4万亿美元。大型金融机构陷入困境及随后的信贷紧缩令美国实体经济受到严重冲击。美国全国经济研究局发布报告称美国经济于2007年12月就已经陷入衰退，始于2001年11月的经济扩张期结束。目前为止经济低迷仍在持续。美国劳工部数据显示，今年11月，美国失业率升至6.7%，为15年来最高点。经济学家们预计，未来几个月内失业率将触及8%甚至更高水平。这令消费占GDP比重达70%的美国经济前景雪上加霜。据美国商务部数据，美国企业库存和商品销售连月下降。10月，美国企业库存再降0.6%，降幅创下2003年8月以来最高纪录；企业销售下降3.5%，降幅远大于9月的2.4%。此外，11月美国商品零售额下降1.8%，为连续第五个月下降，也是政府开始跟踪商品零售数据以来连续下降时间最长的一次。美国第三季度家庭资产净值总额从第二季度的59.35万亿美元下降4.7%，至56.54万亿美元。这已是该数据出现的连续第四次下滑，08年第二季度家庭资产净值下降0.7%，表明美国家庭的资产由于受到金融危机的影响正在进一步的缩水，从而影响到整个消费，进而加剧经济衰退程度。为降低美国经济严重衰退风险，美国政府采取了许多大刀阔斧的经济刺激政策。10月，美国政府启动“大萧条”以来最大规模的7000亿美元金融救援方案，目前3500亿美元正被用于重组银行资本和鼓励银行放款。美国财政部报告显示，2500亿美元用于通过收购银行股权向银行注资，400亿美元用于救助保险业巨头美国国际集团(AIG)，250亿美元用于救助花旗银行集团，200亿美元用于为美国联邦储备委员会消费信贷提供担保。除金融机构外，汽车业也从中分得了一杯羹，174亿美元将为汽车业提供紧急贷款。美国政府称，如果底特律三大汽车公司倒闭，将导致美国经济下降一个百分点，造成包括汽车制造商、供货商和经销商在内的110万人失业。此外，美国候任总统奥巴马明年1月上任后将可能执行一项高达1万亿美元的经济复兴计划。这项以基础设施建设为重点的计划将至少创造250万个就业岗位。除政府财政政策外，美联储也充分发挥了“印钞机”功能，近乎“孤注一掷”。自去年9月以来，美国利率一路下调，目前联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率已降至历史最低点——零至0.25%区间，美国已进入“零利率”时代。专家认为，今后美联储将转向“非传统手段”，即充分发挥“最终借款人”的角色，通过创新融资工具，大幅向市场注资。事实上，随着降息空间的不断减小，美联储近来已加大了向市场注资的力度。美联11月宣布，再拨8000亿美元用于促进信贷市场运转，其中6000亿美元用于购买住房抵押贷款债券，2000亿美元用于促进消费信贷。美联储的资产负债表也已从9月份的9000亿美元迅速膨胀至目前的2.2万亿美元。在12月16日的声明中，美联储还用大段文字重申了购买可抵押债券、加大注资的决心。美元积重难返贬值或无可避免2008年美元微弱走强。自2001年以来，美元指数即开始了长达七年之久的弱势之旅。美元指数今年上半年继续延续下跌态势，下挫7%。下半年以来，全球金融危机逐步成形，美元却对各主要货币强势升值。美元指数一度上摸87.88的高位，较7月中旬的低点升至幅度超过20%。但以美联储降息到零点为分水岭，美元12月重回下跌通道。从12月5日收盘的87.12点，到12月17日收盘的78.49点，美元指数已经连续8个交易日暴跌，幅度几乎达10%。12月21日回落至77.67，结束了7月末以来的上升势头。业内人士认为两点原因造就了美元这一走势。一方面，由于在信贷市场极度紧张的情况下，投资者不得不想方设法寻求美元来进行融资；另一方面，全球经济普遍步入衰退，大宗商品大幅下跌，股市动荡不堪，在这种情况下投资者又不得不寻求美元避险，因此导致美元7月末以来的大幅升值。可是，由于美国巨额的双赤字问题一直有增无减，美联储为了激活银行间借贷而大量发行美元，同时还发行大量的国债，从而进一步令美国的巨额债务问题加剧，美国“双赤字”无疑将为美元未来的走势埋下隐患。因此，这种顾虑令部分投资者开始抛出美元，从而导致了近来美元的连续走软。近期美国糟糕的经济数据使美元基本处于无支撑下跌走势中。对于美元未来前景，专家却各有看法。罗杰斯预测：“美元在我们有生之年或许都将前景暗淡，美元或许在未来几年中将贬值90%。”与罗杰斯对美元前景的悲观不同，中投证券发布研究报告称，经过前期的过度升值之后，美元已经进入中期调整期，预计美元指数将回落到77点的水平；由于此轮经济下行是由美国而起，美国也将最先走出危机，因而仍然看好美元的中长期走势，预计美元将于明年下半年重拾升势。美国股市跌去10年涨幅明年难走出熊市2008年美国股市进入熊市。三大股指数均出现了近40%的跌幅，截至12月12日，标准普尔500指数整体跌幅达40%，其中，金融类股整体下跌58.8%，在标普十大行业当中名列榜首。道指下跌了33%，纳斯达克指数更是损失了42%。三大指数都已跌回到了10年前的水平。今年美股恐将创下逾70年来最差年度表现。随着金融危机蔓延到实体经济，能源、基础设施、交通运输、制造业、零售业等各类企业都遭到不同程度的冲击，公司盈利下滑以及亏损的消息不断传来。由于股票遭到投资者抛售，很多公司的股价已经跌至1美元之下。据晨星公司的统计，全美1.5万家共同基金今年以来的平均亏损幅度为33%。纽约股市暴跌也严重影响了国际证券市场。统计显示，今年以来美国投资海外市场的2700多家基金平均损失为46%。分析人士认为，在全球经济危机的背景下，市场被迫对经济形势和企业价值重新评估，考虑到全球经济结构的变化以及金融业的去杠杆化，市场将经历一个长期而痛苦的调整过程。路透调查显示，若奥巴马的宏伟支出计划能够有助于避免经济陷入更大幅度的滑坡，则明年美股料将上涨约10%。但2009年的美国股市仍走不出熊市。通缩阴影显现美国经济2009年负增长2009年新上任的奥巴马政府将面临美国经济近几年来最困难的一年。奥巴马政府将面临通货紧缩阴影和创纪录的联邦财政赤字。美国劳工部报告显示，美国批发物价11月下降2.2%，为连续第四个月下降，核心批发物价仅上涨0.1%。一些经济学家表示，通胀率回落趋势正在明显体现在美国实体经济中，未来数月CPI有可能出现更大幅度的下降，美国所面临的通缩压力正逐渐加大。除通货紧缩阴影外，创纪录的财政赤字将制约美国政府可采取的救市措施。美国财政部公布的数据显示，由于美国政府推出7000亿美元金融救援计划而增加支出，税收则因经济陷于困境而减少，在截至11月底的2009财年前两个月里，美国政府财政赤字高达4016亿美元，已接近2008财年创纪录的4550亿美元水平。一些经济学家预计，美国政府收入可能进一步下降，支出则可能因为实施刺激经济措施而继续增加，因此，2009财年美国政府财政赤字可能再创新高，达到1万亿美元，约相当于美国国内生产总值的6.7%，创下新的历史纪录。11月6日，IMF大幅下调明年全球经济增长率，并预测美国将出现0.7%的负增长。经济学家普遍认为，美国经济可能在未来几个月恶化，但下跌步伐将放缓，并先于其他工业化国家于2010年复苏。前美联储主席格林斯潘表示，备受恐慌情绪打压的金融市场有可能在未来6至12个月内回暖。他预计，随着2009年房地产市场开始企稳，金融市场有望在明年下半年开始复苏。摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬·罗奇表示：“美国陷入了深度衰退，至于有多严重，很大程度上取决于信贷市场的冷热。我认为，随着信贷市场的缓慢解冻，经济衰退不会很严重，但将会持续至2009年全年，甚至可能延续到2010年。”
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金融危机正在改变世界经济格局
金融危机正在改变世界经济格局两年前爆发的国际金融危机留给了人类太多的思考，市面上正在热播的《华尔街Ⅱ》电影又把这个话题推向了公众视野。岁岁年年人不同，２０１０年世界经济贸易画上了一抹复苏的亮彩，也引起了各界关于世界经济可能“二次探底”的担忧。那么，世界经济将在金融危机后为世人展现什么样的面貌呢？让我们稍加梳理。世界经济格局向三个图景演进危机后，世界经济进入大调整、大变革的重要时期，经济全球化和国际产业分工的总体格局不会出现大的变化，但是局部微调已经在悄然进行中。图景一：经济全球化向加强规范和治理方向演进。此次国际金融危机从深层次看也是全球化本身的危机，市场自行纠错的内在局限性无法引导全球化有序发展，导致全球化进程从“机遇期”进入“问题高发期”。在全球化进程不可逆转、各国经济联系日益紧密的情况下，主要国家通过二十国集团峰会（Ｇ２０）等途径加强全球治理，试图使经济全球化走上更健康发展轨道。第一，经济全球化注入新元素。此次危机表明，以尼克松新政为起点，ＩＴ和互联网革命大力推动，追求过度自由化陷入误区。危机后，越来越多的国家为经济发展注入道德和人文因素，如欧盟重视解决贫困人口分化问题、美国更多关注就业岗位等，这使全球化不再以追求利润为唯一目标，开始与环境保护、教育卫生、就业、缩小贫富差异等社会事业结合，向更平衡的方向发展。第二，**干预经济的手段增多。危机后，各国**对企业和市场的临时干预监督措施常态化，督促企业承担更多社会责任，照顾公共利益，降低社会风险。欧盟相继推出加强金融监管举措，美国宣布金融监管新政，欧美在监管问题上的政治共识正在扩大，美国通过了防止金融危机再发的“金融监管改革法案”，这是自１９３０年以来美国首次对金融制度进行改革，意味着美国金融业界的自由主义路线将随之发生重大变化。欧洲银行监管委员会也发布了对欧洲银行进行压力测试的范围和标准。第三，新的矛盾和冲突增多。初期各国加强协调合作意愿空前加强，但随后先行复苏的新兴国家与尚未完全摆脱衰退威胁的欧美国家间竞争因素上升，合作意愿降低。西方主要国家普遍面临较大的政治和民意压力，施政时更多考虑本国企业和产业利益，领导人更多从内政角度处理一些国际问题，如美国处理丰田汽车质量问题、鼓噪人民币汇率；法国倡议征收碳税等。图景二：国际经济力量“东升西降”进一步强化。危机前，世界经济似乎实现了各方共赢。危机后，世界经济发生巨变，美国经济出现“无就业复苏”，深陷国内民意支持率下调以及中东和平进程迟缓、伊核等诸多难题。欧盟受危机重创未愈，陷入主权债务危机泥沼，救援措施失当，经济复苏缓慢，欧元区内部凝聚力减弱。西方实力和影响继续呈下降态势，自信心和优越感受到重挫，戒备、焦虑、不安心态严重，政策明显内顾，社会矛盾上升，社会思潮趋于保守，各种保护主义抬头，甚至寻求对外转嫁危机，寻找替罪羊。相比之下，新兴国家的经济实力正转化为政治力量，话语权有所上升。新兴大国经济复苏普遍较快，总体保持较好发展势头，与发达国家实力差距继续缩小，争取平等地位的意识进一步上升，对国际事务的影响力日益增强。以２００８年秋季在金融危机最严重时Ｇ２０机制的形成和哥本哈根气候变化会议体现的全球权力转移为标志，国际力量对比朝着相对均衡的方向“重新洗牌”。图景三：世界产业格局正在深刻调整。受危机高峰后的全球市场结构、消费习惯变化等影响，以汽车、ＩＴ、生物技术、节能环保和航空等产业为主导，开始新一轮结构调整和重组。消费者日益将汽车视作简单的代步工具，环保、轻便小型车逐渐成为市场主流，汽车业掀起一场新的文化革命，各大汽车企业结成战略联盟和合作伙伴，目标是要在小型车和新能源汽车研发方面走在前列。此外，各大国纷纷加快经济结构调整，推动虚拟经济和实体经济、出口与消费均衡发展，加大对新兴战略性产业的投入，着力打造新的经济增长点。低碳经济、绿色经济、数字经济成为重要发展方向。继美国出台国家创新战略之后，欧、日、俄、印、巴西等也纷纷出台各自创新战略。各方均把科技创新作为推进产业升级、提升国际竞争力的主要手段。全球产业转移和国际分工更趋深化，发达国家力图保持对后发力量的发展优势，新兴和发展中国家努力增强自身发展后劲，围绕未来发展制高点的争夺日益激烈。世界经济是否可能“二次探底”？今年二季度以来主要发达经济体增速放缓，新兴经济体也有所回落，如美国二季度经济增速１．７％，估计三季度增长１．５％左右，均低于一季度的３．７％；二季度日本经济由一季度的５％大幅下挫至１．５％，新兴经济体快速增长中的结构性问题和风险上升，并未脱离对发达国家的出口和资本依赖，经济增长后劲不足。业界担心世界经济有可能“二次探底”，国际货币基金组织的最新报告也认为“世界经济增长下行风险显著增大”，但是美日欧经济体表现并非绝对止步不前，而是复苏脆弱、动力不足、不稳定和不确定因素较多。从目前判断，当前世界经济出现“二次探底”的可能性不大。主要理由是：第一，各个国家已实施的经济刺激政策仍将为世界经济继续回升提供支撑。美国新近实行一揽子组合拳政策，美联储继续实行量化宽松的货币政策，在上周举行的二十国集团首尔首脑峰会上，各国继续加强宏观政策的国际协调，这有助于提振市场信心。第二，在各国财政刺激政策逐渐退出后，刺激政策改善基础设施和发展战略新兴产业将增强世界经济的内生增长动力。第三，新兴经济体经济增长将成为推动世界经济继续回升的重要力量。经合组织的最近报告显示，新兴经济体的总体实力已经占世界经济总量的半壁江山，中印巴俄“金砖四国”今年将分别增长１０．５％、９．７％、７．５％和４％，新兴经济体将成为世界经济复苏和增长的一支重要力量。世界经济复苏中国功不可没从去年下半年特别是年底以来，世界贸易复苏不断超过预期，成为拉动世界经济复苏的关键动力。今年以来，出口增长越快的国家，经济复苏步伐也越快。在欧盟主要成员中，德国、荷兰、意大利、波兰等依靠较强的出口能力实现较快复苏，而英国、西班牙等出口能力较弱的成员国经济增速处于欧盟平均水平以下。日、韩和东南亚出口导向型经济体出口恢复势头强劲，成为拉动经济增长的关键。受美国国家出口战略和美元贬值滞后效应的影响，美国出口会更快复苏，１—８月份美国出口增长２２．６％，超过今年一季度的增速，美国货物与服务贸易逆差占经济总量比重下降，不仅缓解了经济失衡压力，也使净出口成为经济复苏的重要拉动因素。一些新兴经济体出口不断回升，如今年一季度印度出口增长３７％，前三个季度巴西出口同比增长３０％。在国际金融危机爆发和蔓延期间，中国在世界经济贸易复苏中扮演了重要角色，２００９年我们统计了３７个国家对中国的出口情况，其中有１６个国家对中国的出口是增长的。即使欧盟地区出口总体下降２０．３％，但对中国的出口也只下降１５．３％。２００９年德国对中国的出口多达７６０亿欧元，创历史最高。美国出口下降１７％，但是对中国的出口仅下降０．２２％。中国已经成为周边国家包括日本、韩国的出口市场，也成为欧美的出口市场。今年以来，在应对金融危机的过程中，我国从主要贸易伙伴的进口快速增长，成为拉动有关国家和地区经济复苏的重要动力。根据对方统计，目前中国是日本、韩国、澳大利亚、巴西、南非等国的第一大贸易伙伴和出口市场，是欧盟第一大贸易伙伴、第二大出口市场，是美国第二大贸易伙伴、第三大出口市场。１—７月，美国对中国出口增长３６．２％，德国对中国出口增长５２．１％，１—６月欧盟对中国出口增长４２．１％，另外日本、韩国、澳大利亚对中国出口增幅都超过了４０％。危机后，中国对世界经济增长、国际贸易投资及全球经济治理改革等影响力进一步增大，西方国家无法回避中国经济持续发展的现实。我国在世界经济舞台上的基本走势可能是：合作是主流，摩擦成常态
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[转帖]从上世纪70年代滞胀看当前世界经济形势
发布日期：2008-8-278:40:23作者：[施建淮]最近石油和农产品等大宗商品价格的不断飙升以及美国和欧洲经济增速放缓使得人们开始担心世界经济将再次陷入上世纪70年代那样的滞胀局面。确实，不仅通胀在许多工业化国家和新兴市场经济国家正在上升，而且许多工业化国家也出现了经济活动收缩的情况。在新兴市场经济国家，虽然到目前为止通胀的上升伴随的是经济高速增长和经济过热，但是受工业化国家经济不景气拖累这些国家经济增长出现放缓的可能性也是存在的。那么如何看待当前世界经济形势？本文通过回顾70年代滞胀形成与终结的历史和揭示滞胀现象的经济学机制，来对世界经济再现70年代那样滞胀的前景做出初步的评判。70年代滞胀的形成与终结 在经历了上世纪50年代到60年代中期的高增长、低通胀时代之后,从上世纪60年代后半期开始,美国的通胀开始不断上升，这是由于越南战争升级和约翰逊总统推行伟大社会计划导致美国财政赤字急剧扩大，以及美联储扩张性货币政策共同作用的结果。伴随着通胀上升美国失业率被压低到了5%以下的水平。这种总需求的扩张一直持续到60年代后期。由于布雷顿森林体系下的固定汇率制度，其他工业化国家进口了美国的通胀，通胀也普遍上升。通胀预期在当时经济中已经普遍存在并影响到工资的决定过程，所以即使在经济增长放慢时期工资的增长也没有停止，这推动了物价水平的上涨。 上世纪70年代初，为了试图对付60年代遗留下来的通胀，尼克松总统实行了对工资和物价的暂时管制，而且美联储紧缩性货币政策造成了一次经济衰退，不过通胀率仅因此而稍微有所下降。当工资与物价管制取消之后，管制对通胀的影响便告结束，到1972年，失业率与10年前相同，而通胀率则上升了3个百分点。 1973年10月，第四次中东战争爆发。为了抗议美国等西方国家对以色列的支持，欧佩克通过了一个对美国等西方国家的石油禁运决议。石油禁运使国际原油价格和石油制品价格大幅度上涨。原油价格从战争爆发前的3美元一桶急升到1974年3月的12美元一桶，涨到原来的4倍，原油价格的大规模上涨不仅导致了消费者支付的能源价格上涨和使用能源的企业营运成本提高，还带动了非能源的石油产品的价格上涨。这次石油价格暴涨如同对消费者和企业同时增税，各国的消费和投资都出现收缩，世界经济步入衰退。 传统凯恩斯模型预言：在经济繁荣时通胀会上升，在经济衰退时通胀会下降。但是，1974年世界经济陷入严重衰退时，大多数国家的通胀却加剧了。其中许多国家的通胀率还几乎翻了一倍。1974年和1975年美国的通胀率分别达到了10.9%和9.1%的水平。为了描述1974-1975年间这种特殊的宏观经济形势，人们发明了一个新的名词：“滞胀”，即生产停滞与高通胀的组合。衰退期间的高失业在某种程度上降低了通胀，从1975年到1978年期间各国通胀出现了减弱。 1979年爆发伊朗革命，该国的石油出口受到破坏，从而引发了第二轮石油价格暴涨。原油价格从1978年的每桶约13美元上升到1980年的每桶近32美元。与1973-1974年的石油危机一样，石油进口国的经济出现了滞胀，1979-1980年间所有工业化国家的通胀都大大加剧，同时产出的增长普遍放慢，失业率普遍上升。进口石油的发展中国家也同工业化国家一样面临着更高的通胀和放慢的经济增长。 上世纪70年代的两次石油危机引发了长达10年高通胀和经济停滞、高失业率并存的滞胀局面。滞胀对于控制总需求的中央银行而言犹如一场噩梦，因为此时中央银行无法同时维持价格稳定和充分就业。在这种情况下，除非以失业增加为代价，严格控制总需求，否则就不能使价格保持不变。这就使决策者处于痛苦的两难境地，他们必须就短期里在多大程度上控制通胀和失业做出抉择。 1979和1980两年间，美国通胀率持续在两位数水平(分别为11.3%和13.5%)，这是战后半个多世纪里罕见的现象。1979年，卡特总统任命在国际金融方面经验丰富的保罗·沃尔克为新的美联储主席。在沃尔克领导下，美联储对货币政策目标进行了决定性改变，将其定位在抑止通胀的进一步上升并使其从当时两位数水平回落到50年代2%的水平上。沃尔克坚定地推行旨在降低通胀的货币政策，这使得1980年代初美国利率急剧上升。 同时，在1980年总统竞选中，里根承诺降低通胀。上台后里根采纳了供给学派的经济政策主张，通过减少政府干预和大幅减税刺激生产。1981-1983年间,所得税减少了23%；1985年的税制改革把当时14个税收档次减少为3个档次,私人纳税率平均降低85%,公司纳税率平均降低317%。里根的减税政策在很大程度上代替了传统的需求管理政策,通过加强总供给的管理来促进投资。并且由于推行星球大战计划，里根政府的财政支出也迅速扩大。 这样，在1980年代前半期美国实施了一套特殊的政策搭配：在美联储主席沃尔克领导下的货币紧缩政策，和里根政府减税和增加军事开支的财政扩张政策。紧缩性货币政策引起了急剧的衰退，而财政政策的扩张效果又受到由于货币升值导致的净出口减少的挤出，货币紧缩引起的高失业和美元升值这两个因素使美国的通胀率迅速得以降低。 其他工业化国家为消除第二次石油冲击带来的通胀和避免美国紧缩政策向他国转嫁通胀的以邻为壑行为的影响，也都采取了严厉的货币紧缩政策。工业化国家同时采取的货币紧缩政策在1981-1982年间造成了二战后世界经济最严重的经济衰退。尽管经济增长和就业率为此付出了代价，但货币紧缩政策有力地打击了通胀，使工业化国家的通胀率迅速降低。全部工业化国家的通胀率降到了比布雷顿森林体系时期还低的水平，其中美国的通胀率从1980年的13.5%降到1982年的3.2%。随着通胀率下降和扩张性财政政策的刺激，美国的总需求开始复苏，到1987年，失业率已接近于6%的自然失业率水平。美国扩张性财政政策对经济的刺激通过美元的稳步升值传导给其他国家，促使整个世界经济也随之走向复苏。1980年代后期美国失业率持续下降，1989年达到5.2%之低，产出逐步回到潜在GDP的水平而通胀率则回落到目标的2%水平。滞胀的经济学机制 要理解滞胀发生的经济学机制，必须将注意力转移到被传统凯恩斯经济学所忽略的供给冲击上。因为需求冲击导致产出和物价水平同方向变动，只有一个负的供给冲击才能导致经济出现滞涨的结果。供给冲击改变生产产品与服务的成本，从而移动总供给曲线。一个负的供给冲击导致总供给曲线向左上移动，如果总需求保持不变（例如央行没有执行适应性货币政策），这将引起物价水平的上升和一段时期的经济停滞，即出现滞胀的局面。70年代两次石油危机是典型的负供给冲击。然而，像油价上涨这样的供给冲击往往是一次性的，它们本身不足以解释受其冲击后价格水平的不断上升。所以，要理解滞胀是如何发生的，还需要了解供给冲击直接效应以外的机制，这就是“附加预期”的菲利普斯曲线（或动态总供给曲线）。 上世纪60年代以前，当发生经济衰退，在产出下降、失业率增加的同时,往往伴随着物价水平的下跌,也就是说在失业率和通胀率之间存在稳定的负相关关系，这是早期菲利普斯曲线所刻画的一种经济关系。这种菲利普斯曲线表明了短期中决策者可以如何以较高的通胀为代价减少失业。正是由于有这种菲利普斯曲线的理论支持,上世纪60年代以通胀率为代价换取失业率下降的相机抉择政策才在各国大行其道，这是上世纪60年代末全球通胀率上升的一个重要原因。然而上世纪70年代，失业率与通胀率之间关系发生了明显的变化。差不多从1974年开始，与日益上升的失业率相伴随的，即使不是加速的也是较高的通胀率，而产出增长却急剧下降。 对此，货币主义经济学家弗里德曼指出，菲利普斯曲线所表示的失业率与通胀率之间的取舍关系，只在短期内存在，从长期来看并不存在，其论据是，只有在人们具有货币幻觉，他们预期的通胀率低于实际通胀率，即没有意识到货币贬值的时候，刺激总需求政策才可能收到暂时的成效。一旦人们从经验中学习，把通胀预期调高，失业率也会回到原有水平。而政府为了维持低失业率，又不得不进一步采取扩张政策，于是就产生了恶性循环。从长期看，不仅充分就业不能实现，而且还会导致越来越高的通胀。换句话说，随着通胀预期的调高，菲利普斯曲线不断地被推向远离原点的位置，因而政府只能在更高的失业率和更高的通胀之间进行取舍。 弗里德曼指出，到了60年代末期，美国人开始预期通胀会持续，这样短期总供给曲线开始移动，在每一给定的产出水平上造成了更高的通胀。预期通胀率越高，对应于给定产出水平的通胀率越高。这是通胀和失业可能同时增加，或者当产出下降时通胀率可能上升的一个重要原因。短期总供给曲线随通胀预期变动而移动的结论是经济学家和经济政策制定者获得的最重要的实践经验。 根据上述分析，上世纪70年代滞胀主要是以下两个因素作用的结果：首先，两次石油危机造成的负的供给冲击直接提高了石油产品的价格和使用能源产业的成本，使总供给曲线向左上移动，这导致了整个价格水平的上涨和产出的下降；其次，上世纪60年代末开始的世界范围内不断增强的通胀压力，使人们形成了对未来通胀的预期。对通胀的预期不仅会使新工资合同确定的工资水平越来越高，同时投机者大量收购囤积价格看涨的商品，也促使商品价格进一步提高。例如，美国在上世纪70年代和80年代早期，工会组织为应付高通胀，频繁地将生活成本调整条款（COLA）写入工人合同里。在60年代末，COLA协议涉及的工人数大约为参加集体谈判的所有雇员的四分之一，在1976-1979年间，这一比例超过了60%。工资-价格螺旋上升是上世纪70年代滞胀的一个重要特征。 从上面关于上世纪70年代滞胀和经济理论发展的回顾我们可以吸取如下两点教训：其一，在短期中，为打击通胀将不可避免地引起失业和衰退，而为使较高失业率得以迅速下降也将不可避免地会冒通胀上升的风险，这是稳定政策面临的基本取舍和主要难题。但是在长期中，则不存在通胀与失业之间的取舍关系。其二，在通胀的上升时期央行应设法消除或避免民间主体通胀预期的形成，因为一旦通胀的上升加入到通胀预期和工资决定的过程中，要使通胀降下来就非常困难。而消除或避免民间主体通胀预期形成唯一有效的办法是央行明确地表明，即使短时期内出现失业增加的现象，也决不放弃通货紧缩政策。世界经济会再次出现滞胀吗 目前世界经济面临石油和粮食等大宗商品价格上扬，通胀压力不断加剧的局面,美国过去4个季度的平均通胀率是3.5%，欧元区5月份的年通胀率升至3.6%。经济增长放缓和通胀压力不断加剧正引发人们对于世界经济将再次出现上世纪70年代那样滞胀前景的担忧。包括美联储前主席格林斯潘和哈佛大学教授费尔德斯坦在内的多位知名人士均发出警告，全球正面临经济衰退和高通胀并存的滞胀危机。 现在的经济形势确实与上世纪70年代存在一些相似之处，特别是现在原油价格从2003年仅仅是每桶30美元出头上涨到目前每桶145美元，增长了近4倍，与上世纪70年代油价增长的幅度相当，但是，除非地缘政治发生重大事件，如以色列攻击伊朗核设施，导致油价急剧地大幅上升，我们认为世界经济不大会再次出现上世纪70年代那样的滞胀。理由是： 首先，与上世纪70年代不同，本轮原油价格上涨主要是由于需求增长过快，而不是供给急剧下降造成的。而在本轮石油需求增长中，发展中国家的需求增长是一个特别重要的因素。目前，在全球新增石油需求中，发展中国家所占比重已经达到90%，其中中国所占的比重就达到40%。由于发展中国家普遍对能源消费进行补贴，这种能源补贴降低了发展中国家石油需求对国际油价的敏感程度，导致了能源的过度需求。然而，随着财政负担的不断上升，一些发展中国家开始上调其能源价格，降低成品油补贴。这在短期内可能会加剧通胀，但价格上调能减少财政负担、遏制需求，从中长期看对油价将产生抑制作用。此外，美元走弱和投机性需求也是本轮原油价格上涨的重要因素。因为国际大宗商品是以美元定价的，由于产油国货币盯住美元，美元贬值使产油国货币对非美元地区的购买力下降，所以产油国不得不提高原油的美元价格。不过，一旦美元企稳甚至走强，原油价格就会出现下跌。近年来石油、粮食等大宗商品作为资产的价值被国际投资者所发现，导致短期投机性和长期投资性需求的上升。据统计，目前全球石油期货交易金额高达800至1100亿美元，是实际石油贸易额的8至10倍，而石油期货合约有70%是由与石油毫无关系的国际投资者持有。投机性需求确实导致了原油价格升幅远远超过了实体需求的升幅。但是，近来受国际金融市场危机加深和信贷收缩的影响，对原油的投机性需求也开始降温。这些因素都会制约国际油价的进一步上升。 其次，除了原油价格上涨这一供给冲击因素外，房地产市场泡沫破裂和次贷危机导致的信贷收缩是致使美国和其他工业化国家经济增长大幅放缓的另外两个重要因素。而后者属于负的总需求冲击，这种冲击在导致产出下降的同时会产生物价水平下行的压力。因此，房地产市场泡沫破裂和次贷危机冲击所引发的这种通货紧缩效应会冲销本轮原油价格上涨产生的通胀压力，同时，美国和其他工业化国家经济增长放缓将导致对新兴市场国家产品需求的下降，这会对这些国家的通胀产生抑制作用。因此，世界经济作为一个整体出现70年代滞涨时期那样高通胀的可能性应该是不大的。 第三，作为世界最大的经济体和全球经济的火车头，美国经济结构与30年前相比已经发生很大变化。由于技术进步、放松管制、以及导致更高效率的竞争，美国经济具有了更大的灵活性，更有能力适应各种不利的经济冲击。2007年美国经济的产出是1973年的10倍，而能源消耗同期只上升了3倍。能源利用效率很大程度上是节能技术的运用和经济不断地从制造业向服务业转移的结果。经济结构的这种变化还有助于通过降低劳动成本而控制通胀。 第四，与30年前相比美国参加工会组织的劳动力比率已显著下降，劳动合同中包括COLA协议的工会组织工人的比例已经从1970年代的61%下降到目前的22%（部分原因是经济结构向服务业的转移）。工资与物价的基本脱钩消除了工资-物价相互推动的恶性通胀威胁。此外，正如美国5月份失业率显著上升所表明的那样，工业化国家经济增长放缓，有可能会导致劳动力市场进一步宽松，从而在未来给工资带来下行压力。 第五，由于亚洲在全球制造业中地位的迅速提高，亚洲国家通胀上升通过贸易渠道传导至其它国家的可能性是存在的，特别是对亚洲廉价商品依赖越来越强的工业化国家而言。近年来，亚洲国家通胀上升势头明显，除了能源和粮食价格飙升这一全球共同的因素外，维持低利率和低估汇率政策所导致的宽松货币环境也是重要的因素。东亚地区多年来维持低利率和低估汇率政策的本意是提高产品国际竞争力，以支持出口导向的经济发展战略，然而当这种宽松的货币政策让东亚国家尝到通胀上升的苦头后，这种政策的调整将是必然的，因为通胀将会损害东亚产品的国际竞争力。因此东亚国家实行从紧的货币政策是可以预期的，这将有助于减缓亚洲通胀上升的势头。 最后，也是最重要的，各国中央银行（特别是美联储和欧洲央行）已经从上世纪70年代的经历中总结了经验教训。认识到70年代滞胀痛苦的负面影响，货币政策的制定者会迅速地对潜在的滞胀风险做出反应。如美联储在过去连续数次降息以防止经济出现衰退，而当通胀风险出现时，美联储及时停止降息，并随时做好加息准备。正如伯南克所言：“我们承认长期通胀预期对我们保持低通胀至关重要。在目前复杂的经济情况下，保持人们对美联储承诺稳定物价的信心仍然是我们的首要任务”。而由于欧洲中央银行被赋予保持物价稳定这一唯一责任，因而它可以对通胀采取更为强硬的应对措施。 虽然可能处在降温的过程中，但全球经济增长率目前仍然是较高的；在工业化国家，通胀率仍处于低的一位数字的水平，虽然比这些国家货币当局希望的水平高，但远远低于上世纪70年代末两位数的通胀率。通胀最近也已成为各国货币当局关注的首要问题，亚洲国家的通胀水平不可持续，也终将放缓。可以认为世界经济再次出现上世纪70年代那样严重滞胀的概率是不大的。
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小弟在学Krugman的 世界经济 ，有两道题不会。请指教
1.SupposethatCanadaproduces1.0millionbicyclesayearandimportsanother4.0million;thereisnotarifforotherimportbarriers.Bicyclessellfor$400each.Parliamentisconsideringa$40tariffonbicycles.WhatisthemaximumnetnationallossthatthiscouldcauseCanada?WhatistheminimumnationallossifCanadaisasmallcountrythatcannotaffecttheworldrelativeprice?(Hint:drawadiagramwithrelativesupplyandrelativedemandandputnumbersgivenhereonit.Next,imaginethepossiblepositionsandslopesoftherelevantcurves.)2.AssumeCanadaistheonlycountrywithaproductionsiteintheworldforhyperhoneyinfinitepasta;awonderfulproductproducedusingadelicate,highlyperishableextractobtainablefromsometreesthatgrowonlyinCanada.Furthermore,thereisnodomesticdemandforthisproductinthecountry,soallproductionwillbeexported.TheCanadiangovernmenthasthechoiceofformingthepasta-producingindustryeitherasamonopolyorasalargenumberofsmallpastaproducersthatwillactasperfectcompetitors.WhatisyouradvicetotheCanadiangovernmentaboutwhichmarketstructuretochooseforpastaindustry?Justifyyoursuggestion.小弟病了实在看不下去书，请高手指教
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金融时报:2008年世界经济是如何坠落的?(上)
据英国《金融时报》12月9日报道，FT首席经济评论家马丁.沃尔夫 不可思议的变成了不可避免的 张力奋（以下简称张）：2008年，全球经济经受了重创，正陷入二战之后近六十年里最深重的一场金融危机与经济衰退，对此大家已有基本共识。这场金融危机缘起美国的次贷问题，之后波及几乎所有西方投资银行体系，美国房价也出现自大萧条（GreatDepression）以来最严重的跌幅。我们看到，全球信贷流枯竭，银行被迫国有化，经济秩序受到根本挑战。如果说全球经济“生了重病”，你会如何诊断这样一位“病人”？ 马丁？沃尔夫（以下简称马）：嗯，现在我们回头看，似乎一切已很清楚，遗憾的是，我们当时在预测时并没能看明白。我认为，我们正经历的称得上是一场完美的经济风暴。在这场风暴中，一些非常强有力的因素汇集在一起，导致了一种极为紧张的金融态势。这种金融态势又与一些十分重要的经济体的紧张经济态势交互影响。尤其是美国和英国。 张：但是，我们到底是如何落到今天这般境地的？ 马：如果我们回头看，就可以得出如下结论：首先，很长一段时期以来，我们都处于通胀相对较低、衰退幅度很低的环境中，在发达国家尤其如此，这使得人们对经济基本面产生了一种强烈的自信心，特别是在投资领域。整个金融市场的增长实际上已持续了四分之一个世纪，相当景气，金融市场的资产规模大幅扩张--这些现实也支撑了上面谈及的自信心。以美国为例，其金融体系资产规模的扩张速度是国内生产总值（GDP）的6倍。 其次，我们拥有一个非常有利的低通胀环境，而中国在这方面是做出了巨大贡献的。原因是人民币汇率曾一直盯住美元，美元下跌也导致了中国出口价格的不断下跌。 第三个因素， 也就是所谓的“全球储蓄过剩”，即一些国家--中国是其中非常重要的一个--出现的巨额经常账户盈余。其实新兴国家并未借走这一大笔钱。中国目前的外汇储备接近2万亿美元，美国、英国、西班牙和澳大利亚吸收了其中大部分--大约占到三分之二，而上述国家全都存在巨大的房地产泡沫。而这类住房泡沫又是以一种新型的金融创新产品，也就是资产证券化方式来提供融资的，尤其是在美国和英国。金融领域总会出现一些创新的东西。因为人们走得太远，这些创新往往十分危险。人们原本认为这次情况会相对安全些，因为证券化资产散布在银行体系之外。因此不会在金融体系和银行体系内引发通常的那种体制上的风险。 张：但是，在今年第一季度前，整个全球金融体系，从美联储、各国央行，到金融管制机构以及直接首当其冲的投资银行，当然也包括财经媒体，几乎对正在逼近的这枚金融“定时炸弹”毫不察觉，直到信贷开始断流才恐慌应对。是什么直接因素迫使这场危机浮出水面，而后人们看到的是事态急剧恶化，自二战后建立的金融体系几乎毁于一旦？ 马：与这些巨额经常账户盈余相对的，是家庭领域--尤其是美国与英国家庭的入不敷出。他们在很大程度上受到上述变化带来的非常宽松的信贷流鼓动，吸收了这些储蓄。所有这些事情绞结到一起，就埋下了这次危机爆发所需的条件。我认为触发危机主要是两个因素，其中最重要的是资产价格开始下跌。随着资产价格（尤其是房价）开始下跌，人们开始意识到这类证券可能会亏损。而当亏损开始出现，却无人知道到底是哪里出现亏损。 持有这类证券的大多数实体都陷于严重的资本金不足，银行自身也是如此，市场一团浑浊，理不清头绪，整个金融体系中价值无法确定的资产到处都是。最初持有这类资产的实体--比如在正式银行体系之外的所谓“影子银行体系”--开始不断倒闭，原因是它们无法再得到融资，也没有人会再向它们提供任何资金。许多银行被迫将此类资产放回自己的资产规模中，便长期陷于资本不足，再筹资金。它们在2007年和2008年初成功争取到大量主权财富基金的资金。随着亏损不断出现及资产价格持续下跌，就触发了这场危机。 此外，至少到今年夏季，大宗商品价格还在大幅上涨，富国中进口国的实际收入因此大幅减少，发展中国家也削减了支出。因此，伴随着局部地区的金融衰退，这开始制造出实实在在的衰退压力。上述两种因素交织在一起，最终使我们步入这场真正的危机。今年9月，美国政府的一系列临时措施使美国成为这场危机的焦点。而危机引发的大量不确定性迫使华盛顿做出决定，让雷曼兄弟（LehmanBrothers）破产。 事实证明，这一决造成了恐慌局面，雷曼的许多（甚至所有的）交易对手都意识到，自己可能已陷入一场或许需要很多年才能弄清真相的破产案中。由于这些交易对手完全不清楚谁的财务状况好些、谁的状况较差，就索性取消了对所有机构的信贷。金融体系开始全面解体，所有投行的资金都已耗尽，不得不变身为商业银行，向美联储（Fed）寻求资金援助。因为找不到其它任何形式的资金，这就造就了一种非同寻常的新型危机，最终导致整个发达世界对银行进行紧急资本重组和国有化，尤其是在欧洲和美国。 在过去的一、两个月中，显然已见证了上述情况。当然，在此背景下，衰退压力最终战胜了新兴国家的经济增长趋势，那类“脱钩”理论也走到了终点。大宗商品价格开始暴跌（至少从有利于最终复苏的角度来看，这是个好消息），全球因此即将陷入、或者已经开始陷入一场深度经济衰退。 我们就是这样落到今天这般境地的。很重要的一点是，这一过程的波及范围和影响力都很大。我认为复苏会非常缓慢，全球经济衰退的时间会很漫长，可能要持续若干年。这并不意味着负增长，新兴经济体将继续增长。但这可能意味着，全球经济增长幅度不会明显高于1%--增幅甚至可能更低，如0-1%。 张：正如你提到的，多重因素导致我们落到目前这般境地。这场危机背后最具主导性的直接因素，是否应该归咎于所谓的金融创新产品，尤其是资产证券化的泛滥？你是否认为，这类产品已严重损害了现代经济学与经济活动最根本的游戏规则？ 马：我不这样认为，资产证券化并不像人们所想象的那么具有革命性。首先，交易简单金融产品的证券市场已有很长的历史。重要的是要记住一点，我们习以为常的债券和股票，曾经都是新生事物。通过把一些证券捆绑一起，你就能将大量小额贷款打包成一只证券。我并不认为这是一种疯狂做法，如果组合恰当，这种做法显然有可取之处。但显而易见的是，资产证券化进程让现在的金融状况变得更糟糕。 但我们应该问自己，如果这些贷款全部通过银行体系发放，现在的情况是否会截然不同？即使通过银行体系发放贷款，也仍会出现巨大住房泡沫，因为驱动泡沫的是货币因素和其它的影响力因素，而非资产证券化本身。银行的资产规模自然要大得多，也可能更容易就此与相关方重新协商，但这些贷款仍会带来大幅亏损，银行仍将陷入资本流失的境地，除非政府对资本化施行完全不同的监管政策。因此，我的观点是，即使没有资产证券化，仍会出现非常严重的银行业危机和很严重的经济危机--这相当合乎情理。归根结底，要摆脱这般境地，唯一出路是防止泡沫和抑制信贷增长。我不认为资产证券化本身能够诠释这场危机，它不过是诱发危机的因素之一。 张：但是，不可否认的是，现代经济史上也许是第一次出现这种情况--收入水平和信用评级都很低的个人或家庭，能够以零首付购买一套或两套住房，甚至可从银行借贷高达个人收入六倍的按揭金。这类借款而后可被打包后进入100多只证券，是否近于疯狂？ 马：是的，这显然做得太过火。让我们再次假设没有资产证券化的情况。这确实是个问题，我不知道它的答案。我认为房价无论如何都会大幅上涨，因为实际利率降低，资金也容易获得。在这种情况下，银行的贷款政策怎会变得更严格？重要的是，多套住房拥有者人数增多--你所讲到的--一定程度上是由于利率过低、人们负担得起更多贷款所致。双薪家庭数量大幅增长，也使人们认为自己能够负担更多贷款。许多人都认为房价的大幅上涨将持续下去，这似乎使贷款变得相当安全。尽管我确信资产证券化使情况变得更糟，但我绝不相信，如果没有它，我们就能改变历史。 各国情况也有所不同。以西班牙为例，他们甚至在没有资产证券化的情况下，制造出非常庞大的住房泡沫和房地产投资热。西方世界的住房泡沫无处不在，并不总是出现在存在资产证券化的国家。还特别需要记住另外一点：美国国会确实有项特别政策，鼓励穷人成为房主，这些人实际上本不应被鼓励买房；而我还是认为，即使没有资产证券化过程，这些人也会找到其它的一些方式。不要忘了，许多这类亏损最终都出现在房利美（FannieMae）和房地美（FreddieMac）的账面上--按我的理解--因为这两家机构也被政府鼓励帮助穷人买房。因此，我认为不能将当前的困境仅归咎于资产证券化。事情没那么简单。 我一直注意到，金融体系是非常脆弱的，最近几年的感觉更为明显，在我最新的一本书中有所提及。金融体系之所以非常脆弱，是因为它所依赖的是人们执行承诺的能力--而这些事情发生在不确定的未来。金融体系要与不确定的未来打交道，这使人们有时过于乐观、有时则过于悲观，也使金融体系自身变得极为脆弱。另一个问题是由金融体系的基本特性引发的，即所谓的期限转换（TermTransformation）、到期日转换（MaturityTransformation）。人们贷给银行短期资金；他们预计自己的资金会很安全，能在任何时候取出。银行则贷出长期资金，这显然从根本上讲就是一项不稳定的业务，需要大量资金才能确保适度安全，且需要获得央行支持。很显然，监管机构给银行资本基础的崩溃开了绿灯。而银行在某种程度上知道，政府最终会救援它们，债权人也知道政府可能会救它们。 张：马丁，你向来信奉市场自由主义，大力倡导全球化。当前这场金融危机，是否让你开始修正自己对全球现行金融体系的看法？是市场的机制失灵了吗？现行金融体系为何如何脆弱，不堪一击？ 马：西方国家70多年来--大约有75年吧--都未发生过类似的危机。也就是说，目前健在的人当中，没有谁真正经历过这种事态。我当然也没经历过。即使是上世纪30年代的危机，也不同于此次。那些此前对我来说只在理论上可能出现的东西，那些你脑中想象过的情况，那些原在认为只会在金融市场欠发达的新兴经济体出现的情况，突然间就成了现实--令人难以置信的现实。它还让我领悟到某些非常重要的东西。很明显，上述危险远超出我的想象，也超出大多数人的想象。我从中汲取的教训是，我们必须对金融体系中的市场失灵现象给予更多的关注。在我看来，这根本不会削弱自由贸易的合理性--自由贸易让技术得以在世界各地传播，让与金融体系无关的外国直接投资（FDI）得以遍及全球--但它的确意味着，金融一体化甚至比我想象的要困难得多。 张：下面，我们来谈谈纷纷出台的经济刺激方案。美国、英国、欧盟和中国都各自公布了资金规模颇为庞大的经济刺激方案。最近的一项来自于华盛顿，总额逾5000亿美元。北京也公布了旨在防止中国陷入严重经济衰退的刺激方案，规模高达5800亿美元。基本的思路是进一步降息，下调增值税，鼓励人们更多地消费。大体上是各国政府以借款大规模增加公共财政，也就是巨额财政赤字。这是场豪赌！西方国家与中国这样的新兴经济体，是否能通过刺激消费，避免在经济衰退中陷得太深？ 马：老实说，我们不知道结果会如何。上述做法的一个理由是，当私营部门减少支出时，家庭部门就会加大储蓄。我们将陷入严重衰退的原因之一是，除了金融体系运转失灵之外，家庭部门也有非常充分的理由要加大储蓄--因为该部门一直储蓄不足。这会导致消费大幅下降，并进一步引发恶性循环。幸运的是，大宗商品价格不断下跌--这将提升实际可支配收入--在一定程度上抵消了上述影响。 但是，金融机构危机与家庭部门需要加大储蓄。这意味着，需求将大幅下降，这就是我认为衰退将旷日持久的原因。在此背景下，政府的上述做法似乎变得合理起来--它可以以很低的利率轻易借到资金，并扩大需求、下调税率和加大支出，以此抵消家庭和私营部门的影响。这就是我的观点。当然，家庭和企业可能也会回应政府的上述做法。由此产生的巨额财政赤字暗示着未来税率将会更高，这就是我们要尽可能加大储蓄的原因。政府的上述做法最终并不会对刺激经济做出显着贡献，而只是将问题拖延到以后解决。 我们不知道政府的这种做法能否奏效。结果可能是：政府只是积累了更多债务，却未能刺激经济增长。这些债务最终将使我们在通往大规模财政危机的道路上越陷越深，这是当前这种混乱的终极局面。因此说，政府是被迫进行一场豪赌，他们还将面临另一种困境：政府试图说服人们在本已债台高筑之时更多支出，但债台高筑同样也是加大储蓄的一个充分理由。 我认为，各国政府已处于近乎无可奈何的境地。如果他们没有动作，那么极可能出现更严重的衰退，他们会因此受到指责。如果他们采取措施，虽然会赢得赞赏，但这些作为可能不起根本作用，可能只是短期内推迟了衰退降临。随后，当债务状况变得更糟时，衰退还是会最后降临。所有这一切都说明，当前这场危机极严重，我们可能很难避免一场漫长的衰退，甚至会面临更糟的局面。 我个人认为，这是一场政府不得已的赌博，而政府的作为在某种程度上是应该收到成效的，尤其是对金融体系的资本重组并使其恢复正常运转。我不认为，为此进行一、两年的尝试会造成多大损失。但是，如果这些拯救措施没有收到实效，他们就会中止这种拯救的尝试。
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申银万国-行业比较：世界经济预期继续下调-090107
1宏观经济指标调整是本次关键假设表其他指标调整的最重要原因。受金融危机扩散的影响，世界经济增速会大幅度回落，我们再次明显下调和世界主要经济体增长预测和国际贸易增长预测。预计2009年世界经济增长1.5％，增速比今年回落近2个百分点，较前期下调1.3个百分点。2009年国际贸易增速下调2.7个百分点至1%。2国内宏观指标在世界经济悲观和国内经济形势2009年渐趋明朗的情况下明显下调。2009年房地产投资、外贸增速预期的下调是系列宏观数据下调的总要诱因，本次分别下调15.9和17.8个百分点至-10.9%和-6.8%。预计2009年中国经济中将出现5个负增长－出口下降5％、进口下降9％、PPI下降7％、CPI下降0.2％、工业企业利润下降21.6％。预计2009年全年经济增长率在7.6％左右。GDP增长率前低后高。预计2009年上半年GDP增长率为7％，下半年GDP增长率为8.3％。3根据系列宏观指标的调整我们自上而下相应下调了A股上市公司2008年以及以后年度盈利预测。预计全部A股2008和2009年利润增速分别为-5.8%和-15.3%。分析师相应调整了申万重点公司盈利预测，其中大部分周期类行业盈利预测大幅度下调，少数增长确定类行业盈利预测出现明显上调。由于买方分析师对2009年盈利预测普遍存在乐观情绪，预计目前到1季报公布，分析师将大幅度下调上市公司2009年盈利预测，其中周期类行业上市公司业绩巨幅下调盈利预测的风险很大。4根据宏观经济指标调整相应调整了财政收支、利率等指标。根据国际原油价格和新成品油定价机制调整了2008年及以后国内成品油销售价格。
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金融时报:世界经济是如何坠落的?(下)
据英国《金融时报》12月10日报道，FT中文网总编辑张力奋专访FT首席经济评论家马丁.沃尔夫：在沃尔夫看来，奥巴马政府可能会倒向贸易保护主义。如果几年后中国经常账户盈余仍未缩小，美国人就会说：我们要开征进口附加税了。 张力奋：到目前为止，几乎所有陷入金融困境的国家都认定，应该为本国银行机构纾困。另一方面，比如说，即便在欧洲和欧元区内部，各国的对策上又存在很大分歧。例如，德国和法国并不相信削减增值税会刺激消费。欧美之间在政策层面上一致行动，谈何容易？一些国家，比如英国，正对其经济政策做根本调整，几乎是１８０度转弯，牺牲原定基本立场。布朗(Brown)领导下的新届工党政府抛弃了已奉行十多年的审慎的公共财政政策。病急投医，它们会成功吗？ 马丁.沃尔夫：这里存在两个问题。第一，西方各国对财政刺激的确存在截然不同的看法。这就带来一个问题：那些有意采取财政刺激措施的国家，恰好是最不具备这种能力，而那些可以负担这种做法的国家，又不会采取此类措施。因此，如果德国人袖手旁观，这可能会使失衡更为严重。这正是让我颇感担忧的事情。欧洲内部存在巨大分歧，而且分歧不只局限在欧洲大陆人与所谓的盎格鲁-撒克逊(Anglo-Saxon)人之间。欧洲各国最终所达成的全部刺激措施可能是杯水车薪，这就是西方各国在相互协调方面的现状。真正令我担忧的是：我们最终将看到全球失衡并未改变，盎格鲁-撒克逊国家的财政状况却明显恶化。这多少可谓是种灾难性的结果。 第二个问题，是某种程度上英国将出现何种情况？显然，工党政府已抛弃自己全部的原则，他们推行的政策实际上比我们大多数人所意识的更具扩张性。这种做法如何起作用？我认为诚实的答案是：我们不知道。工党政府采取这些非常措施的理由是：我们所处的境况非同寻常，面临通缩以及由通缩带来的一场真正的经济崩溃风险。我认为，美国的处境也一样。这种局面下，你不能再袖手旁观。政府扩大财政赤字，只需从央行借款为其提供融资即可，我们知道这么做就会有效果。好的，那么就这么做。当然它也可能在某个时候带来爆发恶性通货膨胀的风险。工党政府的观点是：像英国这种负债水平的国家，无法承受陷入通缩的风险。我赞同这一观点。通缩的确非常危险，历史将证明这一点。我们不希望最终出现这种局面。因此，我希望工党政府的措施，能收到效果。如果它没有奏效，我们可真要陷入最糟糕的境地了，这不仅是因为政府的财政状况，还因为我们将落入通缩性债务陷阱--这意味着债务的实际价值始终在上涨，而家庭收入却没有增长--这是非常糟糕的。 张：许多人现在将投行视为引发当前这场危机的坏孩子、但也导致了自身的解体，是一大悲剧。2008年一季度后，国际投行的业务几乎已经消失，整个行业也声名扫地。是否那么可以说，投行作为一个行业，是否已走到尽头，可以向它告别。它不再能够以以前的运作模式存在了？ 马丁.沃尔夫：是的。纯粹意义上的独立投行已经消亡，不论怎么说，它都已经成为过去。唯一两家以独立机构身份幸存下来的投行--摩根士丹利(MorganStanley)和高盛(GoldmanSachs)--也已成为商业银行。从技术角度看，它们现在是美联储体系的一部分。这意味着它们将受到与银行相同的监管，不能再以过去的方式行事。 从这个意义上说，投行作为一个独立行业已不复存在。但这并不意味着投行业务的消亡，因为所有银行的内部都设有投行部门，从事大量投行业务--或者说，过去从事过大量投行业务。所以更深刻的问题是：中间业务会在多大程度上被传统商业银行业务所取代，以及某些形式的资产证券化和证券（含衍生品）交易会在多大程度上持续下去--衍生品显然是证券一个重要的部分。在目前阶段，我还是认为，我们不知道结果将会怎样。我倾向于认为，如果处理得当，资产证券化还是有价值的，前提是这类证券是以一种透明的方式打包、在交易所而非场外市场(OTC)交易、有透明的标准、出售给自身杠杆比率不高或至少拥有长期债务的机构--这为金融体系增加了大量约束，理论上应会起到效果。 现在，如果资产证券化以这种形式出现，央行和监管机构显然就会在监管这类市场的流动性上发挥作用。如果出现这种情况，那么投行业务就将存在下去。当然，诸如为并购提供咨询等其它类型的投行业务，也可能在一定程度上得到恢复。众多衍生产品市场也将以某种方式继续存在。 因此，我认为会有大量基于市场的业务，而不是基于资产的业务（会存在下去）。当我们度过难关时，银行的表内业务仍将是任何设想中金融体系的核心部分。也许经历过这场可怕的动荡，我们最终会拥有一个更健康的金融架构。不过目前看起来，我们不太可能重新回到一个纯粹意义的投行时代了。这对银行监管来说，就造成了一个很大问题--。其原因是：幸存下来的机构往往是那些极庞大的巨型银行，它们内部的结构非常复杂，从事着所有你能想象到的业务。这就引发了三个风险：第一，这是一种寡头垄断，对竞争极不利。第二，因为它们所从事的业务太多，非常不透明且难于管理。第三，出于同样原因，它很难监管。因此，危机过后，出现这种由巨型银行构成的寡头垄断不是理想结果。这些巨型银行之所以能幸存下来，从根本上说，是因为那类商业银行都能从政府获取资金。我觉得，这意味着我们应该让投行以某种形式继续生存下去，但要对于它们的运作方式、它们所参与的市场的监管方式、金融产品的监管方式和交易场所、以及资本化--都必须重新考虑。 张：另一件事，就是看美国人下一步将如何行动。奥巴马(Obama)已公布了他的财经团队，其中保罗.沃尔克(PaulVolcker)出掌经济复苏顾问委员会(EconomicRecoveryAdvisoryBoard)主席，拉里.萨默斯(LarrySummers)当上了国家经济委员会(NationalEconomicCouncil)主席。你与萨默斯很熟，是私人朋友他还是英国《金融时报》专栏作家。从该团队人选看，可否察觉奥巴马经济政策的走向？ 马：首先，这个团队的特点非常明显。他们都是极聪明的人，这一点不容置疑。保罗.沃尔克将发挥很大作用。如果说到该团队的全部人选，我还要把经济顾问委员会(CouncilofEconomicAdvisers)新任主席克里斯蒂娜.罗默(ChristinaRomer)加进来。这些人真的非常非常聪明。其次，他们都是很务实的人，并不特别在乎意识形态。我认为他们属于中间偏左人士，但偏中间路线。他们非常务实和灵活--做事不会受制于意识形态，只要有实效，他们就会去做。第三，他们非常偏重于美国自身，希望美国早日复苏。他们首先关注的是美国的不平等现象--远比他们在克林顿(Clinton)任内时更为关注这些问题。第四，虽然他们非常侧重美国，但他们也都具备国际经验和国际视角--这一点很重要--并致力于一个大体上自由的国际经济。他们根本不是那种持贸易保护主义立场的民主党人，他们坚定致力于巩固美国的自由国际主义传统。不过，他们也会很强硬。 张：但是，奥巴马是个新人，但是在支持全球化的问题上,他的个人记录并不突出。人们也许会说,他在本能上或许更倾向于贸易保护主义？ 马：我认为这很有可能。但我必须说，他是否真的想采取贸易保护主义政策（我以前也曾经这么认为过）？如果他真想那么做的话，那他可实在没有选对政策顾问。事实表明，他在许多方面都没有倒向贸易保护主义，他也是个十足的实用主义者，会去做那些必须要做的事情。实际上，罗纳德.里根(RonaldReagan)也许是过去30年中最具保护主义色彩的美国总统。他推出的贸易保护主义政策比其它任何总统都多，但这并非因为他是一位贸易保护主义者，而是因为他是一位实用主义者--这实际上与乔治.W.布什(GeorgeW.Bush)不同。奥巴马可能会采取贸易保护主义，但他对上述人士的任命非常明确的表明，他不会在意识形态上固守这一立场。如果他想那么做的话，他就不会选择上述人选。如果他固守这一立场，那么会非常愚蠢。我认为他也会非常务实，并具备传统的美国式自由国际主义的广阔视野。 不过他知道，美国正陷于可怕的困境，会出现大量贸易保护主义游说活动，他将不得不在某些事情做出让步。我确信将会出现贸易保护主义行动。但如果新一届美国政府立刻采取严格的贸易保护政策，我会感到非常吃惊。不过，我确信,美国人会在其中一个领域有所表示--他们会对那些像中国这样拥有大量经常账户盈余的国家说：你们必须要减少顺差，你们必须加大国内支出。他们不会在这件事上和颜悦色，而会非常咄咄逼人。可以想象的是，如果中国几年后仍没有动作，经常账户盈余也未缩小，美国人就会说：行，我们可要开征进口附加税了。他们对日本就是这么做的，或者说在上世纪70年代初曾以此威胁过日本。 因此，我认为新一届美国政府会如我所说的那样非常苛刻，对待贸易伙伴会非常强硬。但我不认为,这仅是一届只关注本国事务、奉行贸易保护主义的政府。对这一点我是相当清楚的：如果奥巴马想那么做，他选择这群幕僚的决定就非常奇怪，因为那实在不是这些人所擅长的。他们是更传统、更持自由国际主义立场的民主党人。但正如我所说，他们也都是实用主义者，我想顺便提一句，奥巴马也是如此。奥巴马不是一位经济学家，他对经济学考虑得不多，我推测这就是他选择这些聪明人的原因。而他显然也喜欢这些聪慧的顾问，我推测他在做决定时会以这些人给他的建议为基础。而他从这些人身上得到的建议也会很相似，我认为他不可能全盘拒绝。他会在很大程度上遵从他们的建议，并从他们身上汲取经验。奥巴马可能会在一定程度上向贸易保护主义偏离，但是这个程度不会像我此前认为的那么大。 张：依你之见,奥巴马走马上任,百日之内,会最先推出什么样的经济方案？ 马：我们肯定会看到，奥巴马将宣布一项庞大的经济刺激计划。他们要做的头一件事就是这个。我预计他们还将采取下列措施：会表示要对医疗进行认真改革；他们肯定还会表示，将如何应对长期预算的挑战；他们将出台一些认真的方案，处理美国家庭债务和银行收回房产问题。我不清楚具体内容，但其中肯定会包括一些针对此类问题的措施；他们还可能会对某些企业进行纾困，尤其是汽车制造商。 我预计，他们接下来会相当仔细的制定对金融部门整体重组的方案，而不会再像我们以前看到的那样只做些小的修补。我还预计--并且希望--他们会出台一项迅速解决金融机构的的方案。 虽然他们不会立刻制定出有关国际经济体系的方案，但他们会把注意力集中两大问题上。首先是解决全球失衡，像中国、日本和德国这类贸易盈余国家需要加大力度刺激本国需求。这类国家在此问题上会面临很大压力。我还认为，他们对全球监管的前景和运作方式会很感兴趣。但我不敢说这会在奥巴马上任头100天内展开--不过，在头100天内宣布有关气候变化和能源问题的重大举措是有可能的。 如果他们要讨论气候变化，那么焦点问题之一就是让中国和印度接受非常苛刻的限制条款，而这一过程本身也相当棘手。全球上下的普遍看法是，奥巴马政府上台后,在气候变化的问题上事情会变得更容易，但我认为这种看法大错特错。新一届美国政府将更高效。很明显，奥巴马是一个很有效的组织者。这是显而易见的。我认为，新一届美国政府会比我们在过去八年中看到的这两届更投入、积极和苛刻。在这八年中，头四年的那届美国政府非常积极，奉行单边主义，一意孤行；而后四年的这届美国政府则没有多大作为。现在，我们将迎来新一届积极奉行多边主义、非常投入和非常苛刻的美国政府。因此，全球其它国家会发现：对新一届美国政府要比应对布什(GeorgeWBush)政府更棘手，而不是更为容易。
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西部成都重庆西安简直是世界经济发展的奇迹
我看了一下世界市区人口200万以上的内陆城市(指离海1000公里以上)，其他国家基本上人口200万以上的内陆城市大多是首都，如莫斯科，新德里。像中国这样西部的三大城市，真的很少见。附一个民国城市人口民國直轄市、省轄市一覽表（截至1949年4月）合計12直轄市、59省轄市城市隸屬人口南京(行政院)1,030,572人上海(行政院)4,300,630人北平(行政院)1,672,438人青島(行政院)759,057人天津(行政院)1,707,670人重慶(行政院)1,002,787人大連(行政院)722,950人哈爾濱(行政院)637,573人漢口(行政院)641,513人廣州(行政院)960,712人西安(行政院)502,988人瀋陽(行政院)1,094,804人徐州(江蘇省)160,013人連雲(江蘇省)76,753人杭州(浙江省)606,136人蚌埠(安徽省)105,237人南昌(江西省)203,101人武昌(湖北省)174,367人長沙(湖南省)421,616人衡陽(湖南省)181,424人成都(四川省)620,302人自貢(四川省)291,791人福州(福建省)300,337人廈門(福建省)124,075人臺北(臺灣省)269,116人基隆(臺灣省)68,754人新竹(臺灣省)119,087人臺中(臺灣省)82,588人彰化(臺灣省)59,155人臺南(臺灣省)165,329人嘉義(臺灣省)116,437人高雄(臺灣省)143,288人屏東(臺灣省)100,086人汕頭(廣東省)146,864人湛江(廣東省)—桂林(廣西省)142,202人南寧(廣西省)—柳州(廣西省)—梧州(廣西省)—昆明(雲南省)255,462人貴陽(貴州省)262,740人唐山(河北省)149,124人石門(河北省)217,327人濟南(山東省)591,490人煙臺(山東省)—威海衛(山東省)222,247人太原(山西省)251,566人蘭州(甘肅省)156,468人銀川(寧夏省)38,634人西寧(青海省)55,564人歸綏(綏遠省)103,051人包頭(綏遠省)53,228人陝壩(綏遠省)17,582人張垣(察哈爾省)168,840人迪化(新疆省)97,980人錦州(遼寧省)155,435人營口(遼寧省)154,705人鞍山(遼寧省)219,751人旅順(遼寧省)44,394人通化(安東省)81,993人安東(安東省)315,242人四平(遼北省)76,825人吉林(吉林省)239,325人長春(吉林省)605,276人牡丹江(松江省)200,319人延吉(松江省)42,792人佳木斯(合江省)168,000人北安(黑龍江省)70,032人齊齊哈爾(嫩江省)174,675人海拉爾(興安省)16,146人海口(海南特別行政區)—
