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IMF 世界经济展望 (2014Q3)
IMF世界经济展望(英文原版，共242页)2014年10月序言世界经济仿佛走在平衡木上。一方面，各国必须解决全球金融危机的遗留问题，包括债务积压、高失业率等。另一方面，经济前景不明朗。潜在增长率已经下调，而经济前景的恶化进而影响到当前的信心、需求和增长。危机遗留问题比预期更难解决，潜在增长下降，这两股力量的交织已导致过去三年经济预测几度下调。遗憾的是,本期《世界经济展望》的预测也不例外。世界经济陷入“平庸”增长状态，比7月的预测还要差一些。同时，由于这两股力量在不同国家发挥作用的程度不同，全球经济发展已日趋分化。在先进经济体，美国和英国已摆脱危机，取得了不错的增长表现——但即使是这两个国家，潜在增长率目前也低于本世纪初的水平。日本经济在增长，但过去遗留下来的高额公共债务和处于极低水平的潜在增长率带来了严峻的宏观经济和财政挑战。欧元区（甚至是核心国家）今年早些时候的增长几乎停滞。尽管这在一定程度上反映了暂时性因素，但危机遗留问题（主要是在南部国家）以及潜在增长率低（几乎在所有国家）拖累了经济复苏。在新兴市场经济体，潜在增长率下降是主导因素。整体而言,预计这些经济体的潜在增长率目前比2011年低1.5%。同样，它们之间存在差异。中国维持了高增长，但未来增长的小幅减缓将是一种健康的发展态势。印度已从相对疲软状态中恢复,预计印度的增长率将再度超过5%，这在一定程度上得益于有效的政策和信心的回升。与此形成对照，俄罗斯不确定的投资前景在乌克兰危机之前就已使经济增长下滑，危机则导致增长前景进一步恶化。在巴西，前景不明朗和投资低迷也拖累了经济增长。下行风险很明显首先，长期低利率引起了一些寻求收益的行为，金融市场对未来可能过于掉以轻心。这些风险不应被高估，但政策制定者显然必须保持警惕。宏观审慎工具是缓解这些风险的适当工具，但能否充分发挥作用仍是一个没有定论的问题。其次，地缘政治风险已变得更加相关。到目前为止，乌克兰危机的影响尚未扩散到有关国家及其邻国以外。中东的动荡尚未显著影响能源价格水平或波动性。但很明显，这种状况今后可能会变化，从而给世界经济带来重大影响。第三，存在着这样的风险：欧元区的复苏可能停滞，需求可能进一步减弱，低通胀可能变成通缩。这不是我们的基线情景，因为我们相信欧元区的经济基本面在慢慢改善。但如果出现这种情景，世界经济将面临重大问题。下面我来谈谈政策含义先进经济体的政策必须同时解决危机遗留问题和潜在增长低这两个方面。一个主要的侧重点是改善银行资产负债表，但在一些国家，企业和住户的债务积压仍是一个严重的危机遗留问题。在需求继续疲软的情况下，货币宽松和低利率仍是提高潜在增长率的关键。欧元区的疲弱复苏引发了对财政政策态势的新讨论。主权债券利差低，表明过去几年实施的财政整顿已在金融投资者之间建立起信任，他们相信当前的财政路径是可持续的。这种信任得来不易，不应让其受到威胁。但这并不意味着，各国没有运用财政政策的空间来维持经济复苏。正如我们在第三章中指出的，比如基础设施投资，即使是通过发债融资，可能也是可取的，不仅有助于在短期内刺激需求，在中期内也能促进供给。如果复苏停滞,随时准备采取更多措施将至关重要。提高潜在产出是一项艰巨的任务（更不用说提高潜在增长了），我们应保持现实的预期。但在多数国家，特定的结构改革有所助益。先进和新兴市场经济体面临的共同挑战是，不要将“实施结构改革”作为口头禅，而是要确定最为亟需、同时在政治上可行的改革。也许，更一般而言，政策制定者面临的挑战是明确制定一项清晰的计划，解决危机的遗留问题，同时应对潜在增长低迷的挑战，以此重新树立信心。经济顾问OlivierBlanchard我发过的部分帖子：2014年度英国《金融时报》最佳商业图书书单（附下载链接）福布斯：史上最好的20条投资建议TheBestInvestmentAdviceOfAllTime（附链接）资深业内人士推荐的10本交易书（附下载链接）TopTenTradingBooksIHaveRead金融危机畅销书作家PeterSchiff系列比尔•盖茨最喜欢的商业书籍（BillGates'sFavoriteBusinessBook）[原创]浅析动量因子（附带Matlab/SAS程序及经典文献85篇，免费）[原创]如何复制对冲基金的成功？（hedgefundreplication，附免费文献下载）[原创]对于目前流行的量化投资与smartbeta策略的一些看法（附免费文献10篇）【畅销书系列】RiskSavvy:HowtoMakeGoodDecisions【畅销书系列】BeyondIQ:ScientificToolsforTrainingProblemSolving【畅销书系列】YourMoneyandYourBrain(2007)【2008金融危机必读系列】（附下载链接，持续添加中）【查理芒格系列】CharlieMunger推荐的20本书！（附下载链接）【西蒙系列】跨学科旅行家:赫伯特西蒙（HerbertSimon）资料汇总帖【大师系列】TheWorldlyPhilosophers(7thEdition)【大师系列】诺奖得主JoeStiglitz新书:打造学习型社会CreatingaLearningSociety【大师系列】国际经济大牛BarryEichengreen英语原版书：CapitalFlowsandCrises【大师系列】量化投资大师詹姆斯·西蒙斯JamesSimons资料汇总帖【大师系列】金融学大牛JohnCampbell：EmpiricalAssetPricing附带10篇经典文献【华尔街系列】TheEducationofaValueInvestor【华尔街系列】操纵世界的神秘俱乐部:揭秘大宗商品兄弟会TheSecretClubThatRunstheWorld【华尔街系列】PayPal创始人新书：ZerotoOne:NotesonStartups,orHowtoBulidtheFuture【华尔街系列】最经典金融入门书：ARandomWalkDownWallStreet(2011)【华尔街系列】最经典投资入门书：CommonSenseonMutualFunds,JohnBogle(2010)【华尔街系列】独特的逆向投资法：TheArtofContrarianTrading【华尔街系列】指数投资新发现TheFundamentalIndex:ABetterWaytoInvest【华尔街系列】行为金融与投资相结合的经典：TheBehaviorGap（2012）【华尔街系列】经典投资入门书:TheNeatestLittleGuidetoStockMarketInvesting【华尔街系列】最新高频交易畅销书《FlashBoys》免费！高频交易背景资料持续更新！【华尔街系列】经典高频交易（HighFrequencyTrading）入门书：暗池（DarkPools）【华尔街系列】财富公式Fortune'sFormula（原版）【华尔街系列】揭秘全球对冲基金业史上最大破产案内幕：HedgeHogs(2013)【华尔街系列】HedgeFundInvesting:APracticalApproachtoUnderstandingInvestorMotivation【华尔街系列】TheFutureofHedgeFundInvesting【华尔街系列】TheEducationofanAmericanDreamer（Blackstone创办人自传）【华尔街系列】Bull:AHistoryoftheBoomandBust,1982-2004【华尔街系列】ThePlayBook:AnInsideLookatHowtoThinkLikeaProfessionalTrader【华尔街系列】MakeItInAmerica（2012,作者是DowChemicalCEO）【经典教材系列】EngineeringRiskandFinance（2014）【经典教材系列】WaveletNeuralNetworks（2014）【经典教材系列】CommodityPriceDynamics:AStructuralApproach（2012）【经典教材系列】经典随机矩阵理论入门书：RandomMatrices(Mehta,3rdedition)【经典教材系列】经典随机矩阵理论入门书：AnIntroductiontoRandomMatrices【经典教材系列】最新能源衍生品教材：QuantitativeEnergyFinance（2014）【大数据系列】经典大数据入门书Uncharted:BigDataasaLensonHumanCulture【大数据系列】HowNumbersRuletheWorld（2014）[专题系列][专题系列]Barra模型-RiskMetrics(RMA)-PMA资料（持续更新）[专题系列]主动投资与被动投资（activevs.passive），到底哪个更厉害？（免费！）[专题系列]ECB终于把名义利率降为负值了！（附重要文献11篇，免费）[专题系列]IMF:浮动汇率，国际资本，与信贷增长的关系（最新文献4篇，免费）[专题系列]FrameworksforCentralBankingintheNextCentury（最新文献9篇，免费）[专题系列]EnergyDerivativesPricing(能源衍生品定价介绍，27篇文献，全部免费)[专题系列]福布斯杂志（Forbes）揭秘世界知名对冲基金AQR制胜交易策略！附带29篇文献[专题系列]美联储的新秘密武器：LaborMarketConditionIndex[专题系列]有效市场假设(EfficientMarketHypothesis)：一场伟大的分歧！[专题系列]金融危机后，通胀目标（InflationTargeting）是否仍然可行？[专题系列]非常规货币政策退出策略（ExitStrategy）权威报告！[专题系列]回测过程中的过度拟合问题（backtestoverfitting，附最新文献2篇）[专题系列]做计量的朋友们，你们的标准误差（standarderror）算对了吗？（附程序）
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世界经济危机的新震源在中国?经济碰到大麻烦
当前中国的情况和日本九十年代末很相似。那么，中国经济是否正在变成世界经济危机的新震源？ 本轮金融危机爆发至今已经七年，世界经济仍处在慢复苏为特征的后危机时代。国际货币基金组织总裁拉加德曾指出，欲使世界经济增长避免陷入“新平庸状态”，大胆的政策改革必不可少。 近一年多来，中国经济主动调整，增速放缓成为经济界关注的焦点，然而，经济数据指标的下滑引发不少人对中国“发动机”“熄火”的担忧。那么，中国经济是否正在变成世界经济危机的新震源？ 中国国家统计局发布数据，2014年全年国内生产总值(GDP)636463亿元，按可比价格计算，比上年增长7.4%。从增长速度来看，这份全年“经济成绩单”显示的是，中国经济增长速度创下了1990年(当年GDP增速为3.8%)以来的新低。 世界银行1月13日发布的《全球经济展望》报告中将2015年的全球经济增长预期从3.4%下调到3%。同时警告称，中国经济增速的放缓对于全球经济来说，是一个重要的风险。 此外，中国官方数据显示1月份制造业PMI(采购经理指数)为49.8%，连续5个月下跌，且为2012年10月以来首次跌入收缩区间。中外金融机构分析认为，2015年中国经济或继续放缓，但改革却会提速。 “从2014年7月以来制造业PMI呈趋势性下降，反应出工业产业增长动能减弱，预示经济增速可能继续下探。”交通银行首席经济学家连平表示。 连平称，1月份中国生产指数降至近两年最低值，生产者经营活动预期降至历史新低，表明中国企业生产意愿明显减弱。 诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼认为，短期内以局外人士的眼光来看，中国很可能会碰到很大的麻烦。 在他看来，目前中国的情况和日本九十年代末很相似：很高的经济投资、房地产的泡沫，特别是经济模型的变革需求，但是留给转型时间又很紧迫。 “中国和日本两国的社会安全保障网也不一样，如果说世界上有两个地方让我担心，一个是欧洲，另一个就是中国。”克鲁格曼再度抛出了“中国担忧论”。 “所有中国的经济统计数据都有点像科幻小说。”克鲁格曼的这一言论引发了现场的会心一笑，“中国的经济模型的确是引人注目，这个经济模型的投资占比极高，在市场经济体里面是非常罕见的。” 对于这一“罕见”的经济模型，克鲁格曼的评价是，正常情况下生产投资很快就会衰竭，但正因为中国经济增长速度块，因此投资增长还是可以持续一段时间的，不过这样经济快速增长背后的驱动因素是不可能永久持续下去的。 “中国是一个经典的双重经济，它的制造业已经现代化了，但是农业经济还是相当的落后。”克鲁格曼表示，农村剩余的劳动力大部分已经流进了城市，因此劳动力成本在上升。同时，中国的独生子女政策导致工作年龄的人口也开始在走高之后持平。 “不管你们怎么想展望未来，中国的GDP增长都是个位数的，这就意味着投资的占比不可能继续这么高，不可能再占到GDP的百分之五十。” 马修斯亚洲（MatthewsAsia）的投资策略师罗福万（AndyRothman）认为，中国GDP先是经历了20年10%的增长，跟着又以8%左右的平均增长率继续保持增长，一般观点认为中国经济已处于崩溃边缘。但这种观点大部分基于许多误解。 首先来谈谈大多数人持有的一种观点——中国住宅房地产市场即将复制美国房地产危机。但中国已避开了大部分美国陷阱。例如，中国房屋业主的杠杆水平远低于美国在危机即将发生时的水平。 根据全美房地产经纪人协会（NationalAssociationofRealtors）的报告，至2006年，美国首次购房者的现金首付比例中值仅为2%。而在中国，最低首付比例为30%。 另一个普遍观点是中国的银行即将迎来自己的“雷曼时刻”（Lehmanmoment）。但中国并不存在导致雷曼兄弟（LehmanBrothers）破产、并在美国金融系统造成大破坏的产品。 中国没有次级贷款，抵押贷款支持证券也少之又少。中国不存在第二次资产证券化，因此也就没有担保债务凭证（CDO）和贷款抵押债券（CLO）。 而且中国的银行流动性非常强，其存款相当于GDP的140%，而美国则为55%。此外，中国所有的银行都为政府银行，且中共无疑会支持它们。 还有一种过时的观点认为，缺乏活力的国有企业在中国经济中占主导地位。30年前我第一次到中国工作时确实如此，但如今小型民营企业提供了80%的城镇就业机会，在投资和工业销售中占比逾70%。在一段相对短暂的时期内，中国已变成一个创业型社会。 中国经济属于出口导向型经济也是个过时观念。在全球金融危机爆发之前的十年间，中国GDP平均增长率为10%，净出口（出口额减去进口额）对增长的贡献仅约为1个百分点。过去三年，每年的净出口其实对GDP增长产生了负面拖累。 中国的工业产品大部分在国内消耗，这凸显了另外一个错误观念：中国内需疲软。过去三年，中国的年均消费增长率为9.1%，而美国为1.5%。扣除通货膨胀因素，中国的零售额在此期间增长了11.7%，美国则为3.3%。 过去三年中，中国城镇居民实际收入年均增长8.3%，农村居民为10.5%，说明中国已经是全球最佳的消费题材，而美国居民实际收入的年均增长率为1.7%。 经济结构调整的另一个重要标志也值得强调，去年，中国经济中的第三产业（服务业）产值首次大于第二产业（工业和建筑业），而且这股趋势今年还在继续。 事实上，中国经济规模目前已居世界第二，以目前的基数，即使是7%的增长，年度经济增量也比5年前增长10%的增量还要大。 如今，中国经济运行处在合理区间，不再一味追求速度，这令紧绷的供求关系变得舒缓，不堪重负的资源环境得以减负，也使得决策者可以腾出手来推进结构性改革，推动经济向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的发展阶段演进。 中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所研究员李建民表示，中国仍是世界经济发展的引擎之一。据国际货币基金组织(IMF)估算，2014年中国经济增量对全球经济增量的贡献率居世界首位，达到27.8%，对亚洲的贡献率保持在50%以上。 他还说，中国经济已经进入新常态，的确还面临诸多困难和挑战，如人口红利衰退、储蓄率出现拐点、潜在增速下滑等，但中国仍具发展优势和潜能。 中国将通过改革和结构调整来解决自身问题，由此产生的经济增长动力对二十国集团未来5年实现2%额外增长目标的贡献率预计高达40%。 李建民分析说，中国产业优化升级会产生巨大需求，创新将成为驱动经济发展的新引擎，不仅有利于发展内需，也将推动世界经济复苏。 目前中国正在从“世界工厂”向投资输出国转变，未来10年，中国对外投资将高达1.25万亿美元。中国市场和资金对世界经济而言，意味着巨大的经济增长动能。 美国金瑞基金常务董事布伦丹•埃亨认为，中国经济现状比很多人理解的都要乐观，中国意识到需要往价值链上游发展，为世界经济提供更加高端的产品。 最近，沃尔沃将中国制造的沃尔沃汽车出口到了美国。与此同时，中国企业也在主导和改变国内市场。比如，中国手机制造商小米去年在中国国内销售了约6000万部手机。中国企业意识到国内消费正在增长，并且越来越多的机会来自互联网。 如今，互联网已成为中国自身经济转型升级的“新引擎”。中国互联网经济逐渐具备高效的劳动生产力、创新和消费推动模式，并在各行业间渗透融合。 美国瓦萨大学教授周宇指出，中国在互联网等方面的创新是逐步的，现在已经有了很多发展，中国互联网创新的生态圈已经形成，未来有望形成爆发式增长。对于中国的创新，政府的作用在宏观方面非常大，比如政策推动，包括物流等基础设施建设等。 她同时建议，政府对创新的支持政策出台前要对各行业有一个细致的研究，要给行业一个明确的、长期的预期和稳定的宏观政策，因为短期性政策刺激容易引发投机行为，对产业长期发展不利。 日本流通科学大学教授辻美代对中国政府大力提倡创新，推出相关优惠政策，鼓励大众创业，发展互联网经济表示赞赏。 她认为，像阿里巴巴这样的大公司带动了中小企业的发展，而中小企业具有很强的灵活性，一个国家的中小企业充满活力的话，大企业也会充满活力。中国鼓励大众创业，有利于诞生越来越多有实力的中小企业。 “基于可持续发展和科技进步的增长，才是经济成功的关键，”华裔经济学家、英国诺丁汉大学教授姚树洁在接受新华社记者采访时如此表示。 对于中国致力于推动创新和互联网经济的发展方向，专门研究中国经济的悉尼大学商学院教授汉斯•亨德里希克认为，经济升级需要技术革新以及开拓新市场，特别是国际市场。 亨德里希克认为，中国经济转型已经为中国的贸易伙伴带来了红利，下一步中国可以对全球服务业，包括金融、信息技术、商业服务、娱乐业等行业作出贡献。 他表示，中国的全球化进程仍在初级阶段，中国对建立一个更加包容、开放的世界经济能有多大贡献取决于其在全球价值链中的融入程度，取决于中国通过对外投资形式与其他经济体的融入程度。 中国投资者的一大优势是他们能够帮助其海外合作伙伴进入中国国内的巨大市场。中国投资者是否有能力将其海外合作伙伴融入中国全球价值链中，将成为真正的全球化标志，而这种全球化将带来共赢。
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书评：世界经济仍难摆脱“亚健康”
马丁•沃尔夫(MartinWolf)超越了他自己。这位英国《金融时报》首席经济评论员的著作，不仅阐明了我们自2008年以来一直深陷经济“亚健康”状态，还以令人信服的分析指出我们为何有可能将这种状态保持下去——这一点令人十分担忧。这次危机早已催生了无数审视问题出在哪里的著述。而《转折与冲击》(TheShiftandtheShocks)则是率先分析为何没有出现强劲复苏的著作之一，它为必然出现的后继者树立了一个极高的标杆。书中给出的数据显示了我们面临的局面有多么糟糕。经通胀调整后，英美收入中位数仍然低于危机前水平。在欧洲，平均失业率高达12%。在问题最严重的西班牙和希腊两国，青年失业率超过50%。把北大西洋看作一个整体，以危机前趋势推算的产值与实际产值之间的累计差额高达数万亿美元。沃尔夫令人信服地论述了，这样的结果并非不可避免，而是政C失误的可预测结果，而且这些政C失误还会导致长期后果。他十分正确地指出，从根本上说，发达工业化经济体在危机前的表现并不算好。不论是在许多欧洲国家还是在美国，总体需求的疲软都为不力监管和低利率助长的泡沫掩盖。目前，全球面临的根本性问题，包括全球经济持续不均衡以及不平等日益加剧。而自上世纪80年代的盲目自由化以来，金融业的日益失调加剧了不平等。不过，与其他众多分析相比，沃尔夫的独到之处在于，他认为这次危机不仅仅是一次金融危机——要理解为何经济没能强劲复苏，就必须认识到这一点。尽管确实存在困扰几乎所有发达经济体的共同问题，欧元区的困境却是个十分特殊的例子。沃尔夫解释了为何德国坚持采取的紧缩政C注定会失败，为何这一政C为欧洲其他国家造成了巨大损失，以及为何局面没有好转的希望。他将这一局面比作一场失败的婚姻：如果不改变生活方式，离婚固然代价高昂，继续共同生活却同样损失惨重。要说我对沃尔夫的分析有何不认同之处，那就是他没有尽其所能地将论述更深入推进。在讨论全球不均衡状况时，他对美联储(Fed)前主席本•伯南克(BenBernanke)及其他人提出的“储蓄过剩”假说的批评不够尖锐。该假说把过去被视为美德的储蓄看作恶习，从而将谴责导向中国和德国——后者遭遇的谴责声音要稍小一些。然而，如今全球对投资的需求是惊人的，这包括：发展中国家对基础设施的需求（更不用说美国了）、全球经济转型以应对全球变暖的需求、甚至还包括全球许多地方存在的资金匮乏的中小企业的资金需求。这些都显而易见地表明，问题不在于储蓄过度，而在于当前的金融体系过度痴迷于投机，而不是承担起自己的社会责任——在资金过剩和急需资金的人之间扮演中介角色，将稀缺的储蓄资金分配到社会回报最高的投资中去。有趣的是，和许多金融改革的倡议者一样，沃尔夫也着力强调保护我们免受银行之害：要确保银行不要过度追求高风险，因为这么做会让社会中的其他人承担过高代价（或者按照经济学家的说法，会产生外部效应）。在金融危机的余波中，出现了一些比这更反社会的现象：市场操纵（比如伦敦银行间同业拆借利率(Libor)丑闻和汇率操纵丑闻）、反竞争行为、掠夺性和歧视性放贷、透明度缺乏以及欺诈行为。对于这些现象，沃尔夫却着墨不多。这也许是由于他相信，或者说希望，即使是“大到不能倒”和“大到不能抓”的银行，政Z上的影响力也不足以让它们继续此类行为而不伤及自身。不过，对于如何让银行真的承担起应当承担的社会责任，沃尔夫在书中讨论得太少。在导致今日困境的根本因素清单中，沃尔夫并未列入发达国家的结构转型，即向服务业转型，这种转型的原因不仅仅是全球化，还有生产率的大幅提高，它必然会导致制造业就业率下滑。然而，市场自身却不能平稳地完成这类转型。此外，在种种服务中，人们真正想要的是医疗卫生和教育（这两种服务天生与公共支持相关）。出于这个原因，那种在某些地方成为Z治流行的紧缩政C导致了尤为突出的代价。医疗卫生和教育是面向未来的产业，它们需要加大开支，而不是缩减开支。看完这本书会让人感觉十分沮丧。沃尔夫提出了一系列可能带来改变的改革措施。举例来说，我赞同他的一个看法：对全球储备体系的根本改革将提升今日经济的稳定性，促进经济增长。然而，尽管他如此清晰地阐述了我们所面临的问题，他所列出的清单——尤其是政Z上可行改革方案的清单——却让人感觉不足以解决如此量级的问题。例如，对于不断加剧的不平等现象，如果它是根本宏观问题之一（这种观点正日益成为主流），政C清单中就该包括那些可能减轻它的政C。沃尔夫令人信服地展示了，对于那些会让所有人（或者几乎是所有人）受益的事情，即便事情很容易就能做到，也不太可能被付诸实施。沃尔夫写这本书的目的，可能是想让我们从昏沉中清醒过来。如今，每个北大西洋国家都会抓住任何只言片语的利好消息不放。在这个过程中，他们会不时染上毫无根据的乐观情绪。《转折与冲击》一书描绘的压抑图景就是抵制这种乐观情绪的有力警告：我们正深陷一种“亚健康”状态，短期内不太可能摆脱它。《转折与冲击——我们从金融危机中学到了什么、还该学什么？》(TheShiftsandtheShocks:WhatWe’veLearned–andHaveStilltoLearn–fromtheFinancialCrisis)，作者：马丁•沃尔夫，艾伦莱恩出版社(AllenLane)，建议零售价25英镑/企鹅出版社(PenguinPress)，建议零售价35美元，496页约瑟夫•斯蒂格利茨(JosephStiglitz)是哥伦比亚大学(ColumbiaUniversity)教授、诺贝尔(Nobel)经济学奖获得者译者/简易
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“油价下跌将显著提振世界经济”
“油价下跌将显著提振世界经济”Worldeconomypoisedforoilpriceupswing,sayDavoseconomistsTheworldeconomywillreceiveasignificantboostfromloweroilpricesthisyeardespitefearsofdeflationandpersistentlyweakspending,leadingeconomistsattendingtheWorldEconomicForumtoldtheFinancialTimes.出席世界经济论坛(WEF)的一些知名经济学家对英国《金融时报》表示，世界经济今年将从油价下跌得到一个可观的提振，尽管人们担忧通缩和持续疲软的支出。AheadofthegatheringattheSwissresort,whichbeginstoday,mosteconomistshadamoreoptimisticoutlookthantheInternationalMonetaryFund,althoughtheyrecognisedthattherecoveryremainedunevenandwerelessoptimisticthanayearago.论坛将从今日起在达沃斯这个瑞士度假胜地举行。开幕前夕，大部分经济学家对前景的看法比国际货币基金组织(IMF)更为乐观，尽管他们承认复苏仍是不平衡的，而且他们的乐观程度不如一年前的此时。Buttherewerespecificworriesthatadvancedeconomieshadlosttheabilitytosharetheproceedsofgrowthmorewidelyacrosstheirpopulations,whichcouldunderminefutureprospects.但也有某些人担心，发达经济体已经失去了在国内不同人群中间更广泛分享经济增长果实的能力，这可能破坏未来的发展前景。InresponsetodivergentprospectsfortheeconomiesoftheUSandeurozone,theEuropeanCentralBankistomorrowexpectedtounveilanambitiousprogrammeofquantitativeeasing,whiletheUSFederalReserveisforecasttotightenmonetarypolicythisyear.However,amajorityofeconomists,includingfourNobelPrizewinners,believedmarketswouldtakethesepotentiallydestabilisingmovesintheirstride.针对美国和欧元区经济前景的分化，预计欧洲央行(ECB)明日将推出一项雄心勃勃的量化宽松计划，而美联储(Fed)今年将收紧货币政策。然而，大多数经济学家（包括四名诺贝尔奖得主）相信，市场会很好地应对这些潜在有损稳定的举措。Sincecrudepricesbegantoslidelastyear,mosteconomistsandpolicymakershaveexpectedgrowthtoacceleratebecausetheboostcheaperenergywouldgivetoconsumptioninoil-importingcountrieswouldoutweighthenegativeimpactonoilproducingnations.自原油价格去年开始下滑以来，多数经济学家和政策制定者预期经济增长将会加快，原因是更便宜的能源提振石油进口国消费的效果，将超出其对产油国的负面影响。Yesterday,theIMFconfoundedsomeofthesehopes,cuttingitsglobalgrowthforecastsforboth2015and2016by昨日，IMF给其中一些期待浇了冷水，将2015年和2016年全球经济增长预测分别下调0.3个百分点。该组织表示，此轮复苏的深层次问题将压倒更便宜石油带来的“强心针”。0.3percentagepoints.Thefundsaiddeepunderlyingproblemswiththerecoverywouldoutweighthe“shotinthearm”fromcheaperoil.但是，参加达沃斯论坛的很多经济学家乐观地认为，尽管面临种种困扰，但全球经济能够克服这些困难。ButmanyoftheeconomistsattendingDavosareoptimisticthat,despiteitstroubles,theglobaleconomycanovercomethesedifficulties.纽约大学斯特恩商学院(SternSchoolofBusiness,NewYorkUniversity)经济学教授迈克尔•斯彭斯(MichaelSpence)承认，全球经济的某些部分存在问题，但更便宜的能源将提振存在需求问题的经济体。MichaelSpence,economicsprofessorattheSternSchoolofBusiness,NewYorkUniversity,agreedtherewereproblemsinpartsoftheglobaleconomy,butcheaperenergywouldboosteconomieswithdemandproblems.“鉴于中国仍在增长，而美国不断好转……我怀疑（石油）价格下降可归因于对全球经济的一种强烈负面的看法，”这位2001年诺贝尔经济学奖得主表示。“WithChinastillgrowingandtheUSimproving . . . Idoubtthe[oil]pricedeclinecouldbeattributedtoasharplynegativeviewoftheglobaleconomy,”the2001Nobellaureatesaid.另一位诺贝尔奖得主，伦敦政治经济学院(LondonSchoolofEconomics)的克里斯•皮萨里德斯(ChrisPissarides)教授对昨日中国增长数据下滑表示不担心。“经济放缓是必然要发生的，中国人做好了准备，”他说。AnotherNobelwinner,ProfessorChrisPissaridesfromLondonSchoolofEconomics,wasunconcernedaboutyesterday’sfallinChina’sgrowth.“TheslowdownwasboundtohappenandtheChinesearepreparedforit,”hesaid.牛津大学(Oxforduniversity)全球化和发展教授伊恩•戈尔丁(IanGoldin)表示：“按照历史标准，3%以上的全球经济增长前景仍是不错的。”IMF仍预计全球经济2015年增长3.5%，2016年增长3.7%。IanGoldin,professorofglobalisationanddevelopmentatOxforduniversity,said:“Globalprospectsofaggregategrowthabove3percentremaingoodbyhistoricalstandards.”TheIMF’sforecastsstillpredicted3.5percentgrowthin2015,risingto3.7percentin2016.不过，一些经济学家认为，提振将是温和的，更大的效应将是从石油生产者到消费者的收入再分配。Someeconomists,however,thoughttheboostwouldbemodestandthe“分配效应可能会逐渐主导新闻，”哈佛大学(Harvard)肯尼迪ZF学院的国际发展中心主任里卡多•豪斯曼(RicardoHausmann)表示。“我们可能看到举债过度的石油出口国和公司引发金融混乱，这种混乱随即可能以意料之外的方式蔓延。”biggereffectwouldbearedistributionofincomefromoilproducerstoconsumers.与此同时，哥伦比亚大学(ColumbiaUniversity)资本主义与社会中心主任埃德蒙•菲尔普斯(EdmundPhelps)作出了悲观的评估。“欧洲已经开始内爆，亚洲需要时间来打造一个更具创新性的经济体，因此我不期待全球经济在未来两年出现显著增长，”他表示。“美国在过去一年可能超前了。”“Thedistributionaleffectsmaycometodominatethenews,”saidRicardoHausmann,directoroftheHarvardCenterforInternationalDevelopmentattheKennedySchoolofGovernment.“Wemayseefinancialdisruptionstriggeredbyoverleveragedoilexportingcountriesandcorporationsthatcouldthenspreadinunanticipatedways.”总体而言，各方都有信心认为，在美联储准备自2006年以来首次提高利率的同时，市场可以应对欧洲央行预计将出台的货币政策放松措施。MeanwhileEdmundPhelps,directoroftheCenteronCapitalismandSocietyatColumbiaUniversity,gaveagloomyassessment.“EuropehasbeenimplodingandAsianeedstimetobuildamoreinnovativeeconomy,soIdonotexpectappreciableglobalgrowthinthenextcoupleofyears,”hesaid.“TheUSmayhavegotaheadofitselfinthepastyear.”英国金融监管机构前负责人、现任新经济思维研究所(InstituteforNewEconomicThinking)高级研究员的特纳勋爵(LordTurner)表示：“2.5%的美国利率和百分之零的欧元区利率没有理由一定会引发巨大动荡。”Ingeneral,therewasconfidencethatmarketscouldcopewithanexpectedlooseningofmonetarypolicyattheECBatthesametimeastheFedpreparedtoraiseratesforthefirsttimesince2006.耶鲁大学(YaleUniversity)经济学教授、2013年诺贝尔奖得主罗伯特•席勒(RobertShiller)表示，即使这两个央行朝着相反的方向前进，广泛金融市场也未必会出现太大分化。“尽管预期会收紧政策，但过去一年里美国长期利率一直在下降，跌至非常低的水平，”他说。LordTurner,formerheadoftheUKfinancialregulatorandnowseniorfellowattheInstituteforNewEconomicThinking,saidtherewas“noreasonwhy2.5percentinterestratesintheUSandzeropercentintheeurozonewouldnecessarilyproducehugeinstability”.然而，人们普遍担忧的一个方面是，发达经济体发现很难确保经济增长的好处得到广泛分享。唯一的例外是哈佛大学的肯尼斯•罗格夫(KennethRogoff)。“随着美国和英国等地的经济复苏继续，工资应当在2015年开始显著上升，”他说。RobertShiller,professorofEconomicsatYaleUniversity,whowontheNobelPrizein2013,saidtheremightnotbethatmuchdivergenceinwiderfinancialmarketsevenwiththetwocentralbanksmovinginoppositedirections.“Despiteanticipationoftightening,long-termUSinterestrateshavebeendecliningforthepastyear,toreallylowlevels,”hesaid.但其他经济学家表示，不断加剧的不平等也许是工业化经济体面临的最大挑战。Oneareaofwidespreadconcern,however,washowadvancedeconomieshadfounditdifficulttoensurethebenefitsofgrowthwerewidelyshared.TheexceptionwasKennethRogoff,ofHarvardUniversity.“AstherecoverycontinuesinplacessuchastheUSandUK,wagesshouldbegintostrengthennotablyin2015,”hesaid.斯坦福大学(StanfordUniversity)经济学教授阿纳特•阿德马蒂(AnatAdmati)指出，“证据显示发达经济体存在显著的机会不平等”。“这一点很重要，因为它加剧政治分歧，并可能破坏ZF的稳定，”阿德马蒂表示。Butothereconomistssaidrisinginequalitywasperhapsthebiggestchallengefacingindustrialisedeconomies.译者/和风
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林毅夫：中国将成世界经济复苏火车头
CCTV2《今日观察》五期年终盘点系列节目《2010世界经济年度观察》之一《2011：世界经济会好吗？》 2010世界经济风云变幻，汇率之争，硝烟弥漫，2011年的世界经济会好吗？ 感受2010世界经济风云变幻，把脉2011全球经济冷暖。在过去的一年里，金融风暴的阴云还没有散去，欧洲债务危机的雷雨又重新来袭，全球经济复苏还在步履蹒跚，货币、汇率、贸易的争吵声却又再起。过去一年留下的这些热点问题，在新的一年会怎样继续呢？2011，世界经济又将发生怎样的改变？央视财经频道主持人陈伟鸿和特邀评论员世界银行首席经济学家林毅夫、耶鲁大学终身教授陈志武共同评论。 林毅夫：2011年世界经济的复苏速度会回复至较正常的增长速度 世界经济在2010年的时候就进入到一个复苏的阶段，而且在2010年的时候由于是从谷底回升，所以它复苏的数还是比原来预期的强。进入到2011年，复苏的速度应该会进入到一个比较正常的增长速度，所以按照我们的预测，在2010年，全球经济的增长速度是3.9%，那么到2010年，可能会下降到3.3%。对发展中国家来讲，2010年的增长速度是7%，那么在2011年，经济增长速度可能是在6%。 林毅夫：世界经济复苏的主要动力来自于投资与消费的增长 世界经济复苏的主要动力来自于投资与消费的增长，在这次金融经济危机当中，全球经济能够较快的反弹复苏，也跟世界经济的协调改善有关。首先，各个国家基本还是坚持自由贸易的原则，再加上国家之间的经济协调也比较好，这是全球经济在经过2008年雷曼兄弟的倒塌以后，在所触发的经济危机当中能够较快复苏的原因。 林毅夫：2011年中国将成为世界经济复苏的火车头 2010年，中国对世界的主要影响就是它高速的增长，按照我们的估算，2011年中国的经济增长可以达到10%，那么在全球的金融经济危机当中，中国的10%的增长是鹤立鸡群的，这当然是提高中国的收入，让中国进一步往上。发达国家逐渐的向高速国家迈进是一个连续的有力势头，同时，也帮助了世界经济的复苏。根据我们的预测，东亚地区2011年的经济增长可以达到9.3%，所以中国在2011来讲，可以说是世界复苏的一个很重要的火车头。 林毅夫：2011年在货币政策上面要有所调整，从比较宽松的货币政策向中性的货币政策去转移，从而减少通货膨胀的压力 经过2010年，中国经济会有成就所带来新的挑战，主要表现出来就是通货膨胀的压力比较高，我们**会高度关注这一点。在2008年到2010年的时候，由于我们采取的是一个积极的，宽松的财政政策，导致现在通货膨胀的压力比较高，那2011年在货币政策上面就要有所调整，从比较宽松的货币政策向中性的货币政策去转移，从而减少通货膨胀的压力。 除了这个问题之外，中国还是一个发展中国家，转型国家，像收入分配的问题、社会保障体系的问题、环境的问题以及产业升级的问题也可以再利用，在2010年的时候，延着我们过去的积极方向和继续改革，继续发展。总的来讲，对2011年中国经济发展，我们预测还是相当乐观的，达到8.7%。根据过去的经验，这个8.7%的估计，主要是因为我们的经济发展好，8.7%是一个很高的速度，也可能比这个更高点，同时，我也利用这个机会跟各位国内的朋友拜个早年。 陈志武：2011年关键词是“世界经济复苏”和“全球通胀抬头” 2010年，“世界经济复苏”是在全球媒体上出现最多的关键词之一。2011年，这个词会继续被用得非常多;第二个出现的比较多的词就是“全球通胀抬头”，这个词更多的是对于全球经济的增长，从长远来说会是一个负面的因素。对中低收入阶层的人来讲，他们的工资的增长的速度并不能够赶上通货膨胀的速度，所以对他们来说，通货膨胀越快，他们实际的收入下降的就会越快，这就是为什么不管是中国还是其他的国家，决策层特别担忧和特别的关心通货膨胀继续上升的压力，可能带来的这些问题，所以中国开始通过货币政策和其他的政策，对于通胀压力的上升进行一些抑制的举措。 这一轮全球经济复苏的最大阻力，过去谈得最多的就是欧盟的这些债务危机的问题。比如目前西班牙是一个热点的国家，他们的占国债比率是超过GDP的100%，2011年和2010年的财政赤字超过它的GDP的10%。根据一般的道理，这种高财政赤字，高负债的局面不能够再维系，所以欧盟的债务危机在2010年给欧盟的经济增长，对这些发展中国家的出口增长带来了一些负面的影响。 陈志武：2011年通货膨胀的压力会继续上升延缓经济复苏的进程 从现在的状况来看，世界经济将在2011，2012年完全复苏，然后继续往上升。尽管今天我们都知道，不只是在中国，实际上在印度和拉美国家，也包括在美国，通货膨胀的压力明显的上升很多。另一方面，正因为大家过去一年谈得比较多的就是欧盟的主权国债危机和财政赤字方面的问题，确确实实给世界经济拖了一些“后腿”，2011年，通货膨胀的压力还会继续上升，这样会延缓经济复苏的进程，可能就是在2011年下半年，或者是2012年上半年还会出现拐点。 陈志武：2011年中国可能还将会有三次左右的升息 2011年的世界经济发展当中，第一个最大的变数是通货膨胀的压力继续上升，这是在全球范围之内的。比如美国，因为2010年美国的量化宽松货币政策到目前为止，并没有给美国的经济带来通胀的压力。根据很多同行的判断，随着美国经济进一步复苏，到2011年年终的时候，估计银行体系还有其他的金融体系，在正常情况下发挥货币放大效应，到2011年年终会继续恢复。到这个时候，可能会对提升美国的通胀压力起到很大的推动作用。2011年，中国的通货膨胀压力也会非常大，所以这将是2011年世界经济所面对的最大的变数之一。但我个人认为，正因为大家都很担忧通货膨胀的挑战，所以大家都会去重视它，然后去采取措施，通过各种政策进行对通胀压力的上升进行抑制。 中国面对这样的一些挑战、困难以及这些不确定的因素:一方面，中国必须在外交政策和国际关系方面，要让中国在过去30年，特别是过去10年，所享受到的非常有利于中国的出口增长的国际环境继续保留下去。第二，中国应该在抑制通货膨胀的压力方面有更多的举措。第一个举措是继续升息，2011年还会有三次左右的升息的机会。另外，各种既具有消费品的性质，又具有投资性的那些商品的价格在2010年上涨了很多，之所以有房价上涨以及商品价格不断的上涨，其中一个非常重要的原因就是，钱多了以后没地方可以投，所以为了降低通胀的压力，不仅仅要让利息、利率上调，同时同样重要的就是把投资的渠道进一步放宽。 李稻葵：2011年欧元不会就此瓦解担忧全球的资产价格走强 我相信欧元不会就此瓦解，只要德国在，欧洲就不会出大的问题，这是我第一个担忧点。第二个担忧点就是物价，整个全球的资产价格，就是自然资源的价格，我担心石油价格会重回100美元，甚至120美元一桶，如果这个发生，那么对中国经济是有冲击的。 张维迎：2011年控制通货膨胀仍然是中国**面临的主要问题 中国经济2011年面临很多挑战，包括共同应对通货膨胀，以及过去两年过度的投资、信贷而导致的潜在问题。2011年，控制通货膨胀仍然是**面临的一个主要问题，应对通货膨胀的时候，经济增加的速度就有可能下滑，如果这个速度还不下滑，那么可能未来2012年和2013年，我们将会面临更大的困难。 马丁·沃尔夫：2011年世界经济中的通货膨胀预期会继续加大新兴经济体的货币会有很大的升值压力 对于2011年来说，世界经济会有一个很好的机会，将在三个方面延续2010年的发展。2011年将是一个复苏的年份，一个分化的年份，发展中国家的经济增长将大大高于发达国家，同时还将是欧元区的危机年。除此之外，我预计世界经济中的通货膨胀预期会继续加大，特别是在新形经济体中，那将导致一些国家更趋于紧缩的政策，从而给汇率带来压力，特别是对新兴经济体，在2011年他们的货币会有很大的升值压力。来源：中央电视台2011年01月25日
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《世界经济文汇》网上投稿的问题
注册然后按照要求填完以后，最后一步投稿按了以后总是出现网络错误，总是投不了，不知为何。哪位达人告知一下啊谢谢！总是出现以下界面HTTPStatus500-typeExceptionreportmessagedescriptionTheserverencounteredaninternalerror()thatpreventeditfromfulfillingthisrequest.exceptionorg.springframework.dao.InvalidDataAccessResourceUsageException:couldnotinsert:[com.magtech.journal.model.References];nestedexceptionisorg.hibernate.exception.DataException:couldnotinsert:[com.magtech.journal.model.References]org.springframework.orm.hibernate3.SessionFactoryUtils.convertHibernateAccessException(SessionFactoryUtils.java:615)org.springframework.orm.hibernate3.HibernateTransactionManager.convertHibernateAccessException(HibernateTransactionManager.java:717)org.springframework.orm.hibernate3.HibernateTransactionManager.doCommit(HibernateTransactionManager.java:586)org.springframework.transaction.support.AbstractPlatformTransactionManager.processCommit(AbstractPlatformTransactionManager.java:662)org.springframework.transaction.support.AbstractPlatformTransactionManager.commit(AbstractPlatformTransactionManager.java:632)org.springframework.transaction.interceptor.TransactionAspectSupport.commitTransactionAfterReturning(TransactionAspectSupport.java:314)org.springframework.transaction.interceptor.TransactionInterceptor.invoke(TransactionInterceptor.java:116)org.springframework.aop.framework.ReflectiveMethodInvocation.proceed(ReflectiveMethodInvocation.java:171)org.springframework.aop.framework.JdkDynamicAopProxy.invoke(JdkDynamicAopProxy.java:204)$Proxy338.saveWebManuscript(UnknownSource)com.magtech.journal.web.ContributionAction.create12(ContributionAction.java:2406)sun.reflect.NativeMethodAccessorImpl.invoke0(NativeMethod)sun.reflect.NativeMethodAccessorImpl.invoke(NativeMethodAccessorImpl.java:39)sun.reflect.DelegatingMethodAccessorImpl.invoke(DelegatingMethodAccessorImpl.java:25)java.lang.reflect.Method.invoke(Method.java:585)com.opensymphony.xwork.DefaultActionInvocation.invokeAction(DefaultActionInvocation.java:300)com.opensymphony.xwork.DefaultActionInvocation.invoke(DefaultActionInvocation.java:166)com.opensymphony.xwork.interceptor.AroundInterceptor.intercept(AroundInterceptor.java:35)com.opensymphony.xwork.DefaultActionInvocation.invoke(DefaultActionInvocation.java:164)com.opensymphony.xwork.interceptor.AroundInterceptor.intercept(AroundInterceptor.java:35)com.opensymphony.xwork.DefaultActionInvocation.invoke(DefaultActionInvocation.java:164)com.opensymphony.xwork.interceptor.AroundInterceptor.intercept(AroundInterceptor.java:35)com.opensymphony.xwork.DefaultActionInvocation.invoke(DefaultActionInvocation.java:164)com.opensymphony.xwork.interceptor.AroundInterceptor.intercept(AroundInterceptor.java:35)com.opensymphony.xwork.DefaultActionInvocation.invoke(DefaultActionInvocation.java:164)com.opensymphony.xwork.DefaultActionProxy.execute(DefaultActionProxy.java:116)com.opensymphony.webwork.dispatcher.ServletDispatcher.serviceAction(ServletDispatcher.java:272)com.opensymphony.webwork.dispatcher.ServletDispatcher.service(ServletDispatcher.java:237)javax.servlet.http.HttpServlet.service(HttpServlet.java:729)org.springframework.orm.hibernate3.support.OpenSessionInViewFilter.doFilterInternal(OpenSessionInViewFilter.java:198)org.springframework.web.filter.OncePerRequestFilter.doFilter(OncePerRequestFilter.java:75)org.acegisecurity.util.FilterChainProxy$VirtualFilterChain.doFilter(FilterChainProxy.java:265)org.acegisecurity.intercept.web.FilterSecurityInterceptor.invoke(FilterSecurityInterceptor.java:107)org.acegisecurity.intercept.web.FilterSecurityInterceptor.doFilter(FilterSecurityInterceptor.java:72)org.acegisecurity.util.FilterChainProxy$VirtualFilterChain.doFilter(FilterChainProxy.java:275)org.acegisecurity.ui.ExceptionTranslationFilter.doFilter(ExceptionTranslationFilter.java:166)org.acegisecurity.util.FilterChainProxy$VirtualFilterChain.doFilter(FilterChainProxy.java:275)com.magtech.journal.filters.AddSessionToApplicationFilter.doFilter(AddSessionToApplicationFilter.java:99)org.acegisecurity.util.FilterChainProxy$VirtualFilterChain.doFilter(FilterChainProxy.java:275)org.acegisecurity.providers.anonymous.AnonymousProcessingFilter.doFilter(AnonymousProcessingFilter.java:125)org.acegisecurity.util.FilterChainProxy$VirtualFilterChain.doFilter(FilterChainProxy.java:275)org.acegisecurity.ui.AbstractProcessingFilter.doFilter(AbstractProcessingFilter.java:271)org.acegisecurity.util.FilterChainProxy$VirtualFilterChain.doFilter(FilterChainProxy.java:275)org.acegisecurity.context.HttpSessionContextIntegrationFilter.doFilter(HttpSessionContextIntegrationFilter.java:249)org.acegisecurity.util.FilterChainProxy$VirtualFilterChain.doFilter(FilterChainProxy.java:275)org.acegisecurity.util.FilterChainProxy.doFilter(FilterChainProxy.java:149)org.acegisecurity.util.FilterToBeanProxy.doFilter(FilterToBeanProxy.java:98)com.magtech.journal.web.SetCharacterEncodingFilter.doFilter(SetCharacterEncodingFilter.java:32)noteThefullstacktraceoftherootcauseisavailableintheApacheTomcat/5.5.27logs.
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“中国在世界经济中的角色”国际论坛
“中国在世界经济中的角色”国际论坛来源：中国经济学教育科研网 2010年12月7—9日，“中国在世界经济中的角色”(“China’sRoleintheWorldEconomy”)论坛在北大博雅国际会议中心举行。此次论坛上同时发布了由社会科学文献出版社最新出版的“中国经济前沿”丛书——《中国：未来二十年的改革与发展》。本书回顾了过去30年中国取得的成就，但也指出，在改革和发展的议程中，还有很多未完成的任务，而新的挑战又会不断出现。来自国内外著名高校和研究机构的学者，共同探讨了未来20年中国需要完成的任务、可能遭遇的挑战，对中国如何应对这些任务和挑战提出了独到的见解和建议。http://www.cenet.org.cn/userfiles/2010-12-9/20101209233541270.jpg会议演讲嘉宾中国人均钢铁消费峰值将于2024年左右出现 本书指出，1978年之后中国钢铁使用的历史与韩国的经历有许多相似之处。中国是否将继续循着与韩国相同的道路走下去，即国家经济活动的人均钢铁消耗量在一段时期内持续地保持在一个较高的水平？还是会像目前的欧洲各国一样，仅仅当中国成为一个中等收入国家时钢铁强度的增长才会保持在高位？抑或，中国最终会与日本类似，成为人均钢铁消耗量较高的高收入国家？这些问题的答案对于中国的长期经济战略和业绩是至关重要的。 来自澳大利亚国立大学的学者盛誉和宋立刚教授通过建立一个新的分析框架，在有关经济发展和钢铁消费关系上发展出一种新的估计方法，并利用这个分析框架来阐明中国未来钢铁需求之路。 首先，他们正式定义了一个新概念——库兹涅茨钢铁曲线；其次，采用人均框架，验证并更新了以往人们对钢铁使用强度（IU）的综合观点——既看到技术升级或跨越的作用，也考虑不断发展的消费者偏好的影响。为了验证这种方法，他们采用比以往研究更广泛的数据集和更先进的计量经济技巧，考虑了钢铁需求和人均收入的内生性以及各经济体历史的不同特征；再次，针对中国钢铁消费的预测，他们得出结论，中国的库兹涅茨钢铁曲线的转折点大约会出现在人均GDP达到15449美元的时候。如果中国将1980年以后的7%的复合增长率保持下去的话，这个转折点会在2024年出现。到那时，中国的人均钢铁需求将介于700～800公斤，而且更接近后者。该水平要高于在美国、独联体和欧洲国家所达到的峰值水平，但比在日本、韩国及中国台湾出现的峰值低。这个预测的准确性最终将取决于很多因素，其中最主要的是全球技术变革步伐的快慢和中国消费者偏好的变化。 他们的基本结论是，一旦中国成为中等收入国家，接下来并不会走一条与韩国相类似的路径。因为中国将改变其经济增长的方式。如果中国打算成功地驾驭其下一阶段的发展，就必须改变目前对于重工业、投资（相比于消费）以及高度的出口导向的依赖。因此，中国的最终钢铁消费路径可能会仿效北美、独立国家联合体（CIS）、西欧、日本和亚洲新兴国家的某些方面的经验，而不仅仅是沿着某一个特定国家或地区的历程而发展。（《中国：未来二十年的改革与发展》第五章“从国际比较的视角看中国的人均钢铁消费及其预测”）汇率、利率与通货膨胀率——未来中国的主要宏观经济挑战 来自哥伦比亚大学东亚研究中心的肖耿教授认为，未来20年，中国面临的主要宏观经济挑战是决定如何管理汇率、利率和通货膨胀率以使中国经济在西方经济体相对于新兴经济体萎缩的全球经济背景下维持一个稳定、高效、和谐的增长率。 未来20年，经过结构性通胀或人民币升值，中国非贸易品价格会与中国香港或美国或两者趋同。关键是中国领导人和人民能够忍受伴随生产力提高的通胀和人民币升值。更重要的是，既然通胀和货币升值会造成价格扭曲、股票市场和收入的重新分配，政策制定者就非常有必要运用适当的混合政策区减轻调整过程中可能产生的断层。 举例来说，当结构性通胀发生，提高名义利率以避免负的实际利率产生的资产泡沫、保护没有经济能力进行投资和套期规避资产风险的中低收入者的银行资产就显得十分必要了。自1991年以来，中国城市居民房地产价格以每年平均9%的增长率增长，但贷款利率仅为5%，而一年定期存款利率仅为2%。资产结构性通胀和低存贷款利率暗示了一个严重的问题：我们投资的资产的实际利率是负值。这就是中国资产泡沫和存款者（通常指穷人）与贷款者（通常指富人）相关联的巨大收入再分配的根源。 如果中国无法保持一个正的实际利率，其资产部门的繁荣可能仍会继续，从而导致严重的投资效率低下和社会不稳定等问题。 一方面，如果中国不将利率提高至高于结构性通胀率的水平，那么中国就需要以严格资本管制应对投机资本流入。保持正的实际利率对于中国未来20年的重要性已无须赘言，因为中国在宏观调控方面的主要挑战就是提高投资和消费效率以吸引更多的经常项目盈余。否则，中国将会面临严重的国际贸易保护的压力。 另一方面，中国很有必要依靠名义汇率的弹性去管理其日益上升的物价水平，除非中国能够容忍更高的结构性通胀和与之相关的货币升值。事实上，对于中国来说，实施浮动汇率制与允许适当的结构性通货膨胀并行会更加轻松。如果能够允许一定的通货膨胀，当通胀水平超过了生产力增长水平，人民币就会有足够的潜力与空间贬值。因此，通胀和名义货币升值的混合政策能够创造一个机制使得汇率市场上下浮动——减少对持有大量人民币投机者的吸引，因为这些投机者已成为中国外汇储备泡沫的关键驱动力。 肖耿认为，当人民币与美元挂钩，中方并不需要太担心新生的通货膨胀，因为毕竟货币挂钩有其自身的稳定功能。如果通货膨胀率上升超过了中国潜在生产力增长，市场会有人民币贬值的预期，这会吸引资本外流和货币供给的减少。就中国庞大的外汇储备而言，防止新生的通货膨胀并非难事。（《中国：未来二十年的改革与发展》第八章“汇率政策及宏观调控”）中国巨大的FDI流入令亚洲其他经济体共同受益 本书指出，过去30年，中国巨大的FDI流入量令有的国家欢喜有的国家忧。中国是挤出了其他亚洲经济体的FDI流入，还是实现了双赢？来自澳大利亚国立大学的陈春来教授通过研究，获得了三个主要发现，并回答了这一疑问。 首先，在分析期内（1992~2008年）,经济增长更快、信誉度更高或者在经济、金融、制度、社会和政治稳定性方面风险更低的那些经济体吸引了相对较多的FDI流入，而更高的效率工资或者更低的劳动生产率则阻碍了FDI流入。 其次，研究结果表明，中国FDI流入对其他亚洲经济体FDI流入具有统计显著的正效应。中国FDI流入对亚洲其他经济体FDI流入的这一正的和互补性的效应与增长中的中国不断增加的资源需求和亚洲经济体之间的网络化生产活动密切相关。研究结果无法判定这两方面因素影响作用的大小，正的中国效应很可能同时来源于这两者，并指向一个核心结果，即这一效应是投资创造的，而非投资转移。这一互补性意味着对中国FDI的许多担忧是没有根据的。 最后，尽管中国的FDI流入对其他亚洲经济体的FDI流入有正的和统计显著的影响，但这一中国效应并不是亚洲经济体FDI流入最重要的决定因素。实证回归结果表明，在其他条件相同的情况下，东道国经济体的本地变量——诸如快速的经济增长，与较高的劳动生产率相伴的较低的劳动力成本，经济、金融、制度、社会和政治稳定性方面较低的国家风险——在吸引FDI流入上扮演着根本性的角色。 陈春来教授认为，在接下来的20年间，中国的经济增长和强有力的投资扩张将为这一地区供给能量并为亚洲经济体和其他国家提供不断扩大和多样化的亚洲市场。总体而言，伴随着中国和其他亚洲经济体之间快速的和深入的一体化，其他亚洲经济体FDI流入的正的中国效应将会持续。（《中国：未来二十年的改革与发展》第十一章“亚洲外国直接投资和“中国效应”）
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今年中国贡献了全球约20%的增长份额，今后要增强参与世界经济治理的能力
越来越多新兴市场国家快速发展，是２１世纪国际政治经济发展中的突出现象。新兴市场国家顺应经济全球化深入发展和国际产业分工转移的趋势，形成了各具特色的经济发展道路和发展模式，逐渐成为世界经济增长的重要引擎。 中国更好地参与全球经济治理，不仅有利于中国经济的发展，也有利于全球经济在危机时期更好地复苏。中央经济工作会议提出，我们要认真分析和准确把握世界经济发展中长期趋势，努力提高应对复杂局面能力。要准确把握世界经济结构进入调整期的特点，努力培育我国发展新优势；准确把握世界经济治理机制进入变革期的特点，努力增强我国参与能力；准确把握创新和产业转型处于孕育期的特点，努力抢占未来发展战略制高点；准确把握新兴市场国家力量步入上升期的特点，努力发展壮大自己。 如何理解世界经济格局的深刻变化？如何在世界经济格局调整中更有作为？本版刊登国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松的专访，以飨读者。 全球经济增长的主要贡献仍来自新兴市场国家，中国将贡献20%左右的增长份额 记者：中央经济工作会议指出，“明年世界经济有望继续恢复增长，但不稳定不确定因素仍然较多。”您怎么理解这样的分析和判断？ 巴曙松：中央经济工作会议的这种前瞻性表述既意味着中央决策层对2011年世界经济增长的信心有所强化，但同时对世界经济复苏的反复性、欧洲债务危机范围与程度的不确定性以及美国经济复苏的强度仍应保持警觉。 总体上看，经过全球应对危机的努力，世界经济的中长期趋势已经有所改变，并呈现明显特征：世界经济结构进入调整期、世界经济治理机制进入变革期、新兴市场处于上升期，这是中国在2011年及未来一段更长时期内面临的外部经济条件。 记者：国际金融危机影响深远，今年各国恢复的情况如何？ 巴曙松：虽然2010年全球经济经历了一轮经济周期波动短期化的起伏过程，但整体上仍呈现温和复苏的局面。大致预测，2010年全球经济增速将超过4.5%，其中G3经济体（美国、欧盟、日本）贡献25%，新兴市场国家贡献60%。中国预计可以贡献20%左右的增长份额。换言之，在危机时期，发达国家经济增长相对疲弱，全球经济增长的主要贡献动力源仍来自包括中国在内的新兴市场经济体。 新兴市场国家可能在流动性充裕、低利率国际货币环境约束下实施货币收缩，抑制泡沫 记者：关于世界经济“二次探底”的顾虑不散。中央关于“有望继续恢复性增长”的研判，是不是可以解读为无“二次探底”之虞？ 巴曙松：总的看来，全球经济在温和复苏，下行风险有所缓和。但目前国际市场普遍对G3经济体的持续复苏尚存疑虑，主要源自于几个方面的问题。 第一，就业率的提升与经济复苏之间存在不一致性，发达国家与新兴市场的经济复苏存在明显分离。来自发达国家的量化宽松与来自新兴市场的货币收缩形成对照，并成为引发全球市场动荡的重要原因之一。 第二，金融市场与实体经济之间存在不一致性。金融市场可以依靠大规模的货币发行来刺激活跃。但如果这些新发行的货币不能顺利进入实体经济，而一直在金融体系内运行，那么，实体经济的恢复可能需要更长的时间，而这正是目前美国经济所出现的问题。 第三，全球经济现实增长率与危机之前的增长趋势开始出现结构性变化。经历危机之后的全球潜在增长率将有所下移，短期内试图回到危机前的水平不太现实。因此，现实的经济增长或将在一个新的、较低的均衡水平稳定下来，但这并不意味着全球仍然处在衰退周期中。 记者：这也是我们常说的世界经济复苏“不确定因素仍然较大”。 巴曙松：“不确定因素仍然较大”的判断，也揭示了这样一个现实：当前，发达国家与新兴市场仍然处在经济周期的不同阶段。发达国家反通缩，新兴市场反通胀。发达国家量化宽松与新兴市场货币收缩将成为2011年全球货币政策分化的基本方向。这意味着美国、欧元区、新兴市场将呈现不同的政策倾向。 美国将根据实体经济的复苏程度，并参考CPI水平、消费率、企业活动等指标决定其第二次量化宽松的实施进程以及进一步量化宽松的必要性。欧元区将根据债务风险的扩散程度与可控性进行财政修复，重点在于防范债务危机，并可能在必要的情况下，采取量化宽松政策。中国等新兴市场国家则将在流动性充裕、低利率的国际货币环境的约束下实施货币收缩，以管理通胀，抑制泡沫。 “十二五”将是中国参与全球范围结构调整的“起步期”和“逐步实现期” 记者：如何理解“发挥进口对宏观经济平衡和经济结构调整的重要作用”？ 巴曙松：全球金融危机反映出发达国家过度消费的发展模式需要调整，全球经济复苏的反复性也表明世界经济进行深层次结构调整的迫切程度提高。从这个角度看，2011年及未来一段较长时期内，发达国家将逐步倡导储蓄、扩大出口以支持实体经济增长，并通过产业回归和制造业再造来最大限度地纠正贸易不平衡。新兴市场国家则适当加大消费、扩大进口以实现宏观经济的内外平衡。 这次中央经济会议的表述“扩大进口规模，发挥进口对宏观经济平衡和经济结构调整的重要作用”。这意味着扩大进口不仅仅是实现贸易平衡的重要措施，更是实现宏观经济内部平衡、经济结构调整的关键。 原因在于，包括中国在内的新兴市场，贸易不平衡只是一个结果，是国际经济不平衡以及内部储蓄与投资不平衡的外向延伸。因此从效果上看，适当扩大进口可逐步纠正失衡的程度，但关键仍在于一方面从外部纠正国际经济失衡，同时从内部着手调整内部经济的不平衡。 对于美国这样的危机爆发国来说，贸易不平衡本质也是内部经济结构不合理的表现，只有通过家庭、企业和金融机构、**等的资产负债表修复，提高储蓄率才能从根本上纠正失衡程度。因此，总体上看，全球经济结构的调整需要不同经济内部的深层次调整。从中国的层面讲，“十二五”期间将会是参与这样一个全球范围内的结构调整的“起步期”和“逐步实现期”。 记者：如何理解“世界经济治理机制进入变革期”？ 巴曙松：经历全球金融危机的洗礼，国际社会目前正积极推动全球治理结构的改革，目标在于通过改进和完善已有架构，试图形成一个有利于兼顾公平和效率的全球治理体系，以反映国际政治经济格局的变化，从而防范新的国际金融危机的发生。目前来看，全球经济治理结构问题会有一些新的进展。这一方面会继续改进国际经济治理来更好反映发展中国家经济的影响力，促使出现金融危机的发达国家改进内部治理。同时，国际货币基金组织治理结构目前已考虑设定国际宏观经济架构内的“数量化规则”，为贸易顺差、汇率水平、外汇储备等一些关键指标设置一些量化标准，并成为约束各国的基本准则。 世界经济治理机制的变化还表现在新兴市场国家力量的步入上升上。从趋势上讲，发达国家与新兴市场在全球经济格局的地位对比正逐步发生变化。发达国家即使实现复苏，也难以恢复危机前的潜在增速。新兴市场虽然同样也面临潜在增速下降的压力，但仍有可能在一个相对较高的位势持续增长，并在一段时期内成为带动全球增长重要的动力。来源于人民网
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世界经济走出危机阴影究竟靠什么
从长远来看，当前国际金融市场面临的最大挑战不是国际收支失衡，而是全球创造的货真价实的“硬”财富与促进经济发展的“软”货币价值之间出现了巨大的偏离和失衡。鉴于美国实际上已经推诿了将美元作为国际货币“锚”的责任，所以应在国际合作的框架下迅速建立和完善一种新的模式，使承担“货币锚”的少数发达国家及“锚住”国际货币的其他国家能够双赢警惕金价狂飙背后的“财富陷阱”尽管金价这两天一直在狂飙，但终究不可能成为最抢手的投资品。其理由是：首先，世界经济并没有出现全面衰退的局面，资金扶持经济增长的空间依然很大。其次，战争的可能性很小，极端避险的行为不会持续。第三，黄金消费的市场动力主要来自当下某些悲观的预期，比如通胀预期、经济低迷预期等；只要这些预期发生变化，现在的金价泡沫就会立刻破裂。第四，我们不能排除黄金储备国有意抬高金价的可能性——他们以此吸纳来自新兴市场的大量狂热的资金，当黄金价格达到“理想的高位”时卖出，然后等到“理想的低位”时回购。从以往的经验教训看，这类“赚大钱”的方式，最容易在疯狂的市场上得手。我还想指出的是，金本位“解体”是历史发展的必然结果(去看一下金本位崩溃的历史吧)，现在提出“回归”，不具备可行性，因为在全球化背景下不可能形成“世界的合力”。退一万步说，如果有人想弥补金本位的缺陷，提议纸币和黄金采取松散的绑定机制，即两者共存，那么，一定会出现历史上已得到验证的情况：劣币驱逐良币，而且在两者之间寻求价差的套利行为会风起云涌，最终还是将演变到现在的“信用本位”。一句话，“回复”金本位比让全球一起步入“低碳经济”新时代还要难100倍。但不可否认的是，黄金狂涨确实是因为世界经济的“货币锚”在金融危机爆发后被美国无情地拔掉了。美国破坏“货币锚”给谁带来麻烦？我们不禁要问：金融大海啸给美国经济造成的负面影响，是否能靠美国自身的货币政策来解决？如果它对美国经济能起到显著效果，那为什么今天世界各国会对此产生这么大的疑虑？至少我们看到，近期美联储购买6000亿美国国债的举措一出台，全球金融资本就开始不断去“绑架”大宗商品，不断抛弃美元和欧元，巨量资金投向有储蓄(存量)和经济增长(增量)支撑的新兴市场国家。这造成了金价狂飙，同时给新兴市场国家带来了巨大的通胀风险、资产泡沫膨胀和本币升值压力，进而逼迫他们在没有完全调整好自己的经济结构之时就匆匆进入升息周期并强化资本管理。这个问题，必然会在这两天的首尔峰会上重点探讨。当然，美国是一个主权国家，我们没有理由限制它采取和其他国家一样的降息政策来解决它的通缩倾向。但我们应当告诫美国**：美元事实上起着世界经济所需的“货币锚”的作用，它现在定量宽松的货币政策不仅无法达到预期效果，即国内价格反弹、资产价格修复，反而严重破坏了美元的“货币锚”作用，给其他国家制造着巨大的麻烦——无论通胀还是资产泡沫，都会削弱新兴市场国家通过一个阶段的结构调整后已经开始显现的消费能力，进而削弱宽松货币政策下“弱势美元”给予美国企业的价格竞争力提升的好处。在国际合作框架下促使美元稳定如果我们确认，美元大幅贬值、美国金融资产收益率重挫，是源于美国超低息政策和由此引起的“通货变软”，那么，我们就应该在国际合作的框架下，一方面要求美国停止定量宽松货币政策，一方面或许可以通过国际采购团集体采购美国商品的措施来帮助美国提升就业和经济增长。美国经济的基本面好转了，美元承担的全球经济“货币锚”的作用才会积极地发挥出来。千万不能放任美国一厢情愿且不负责任地用宽松货币政策来解决自己日趋严重的失业、储蓄不足和国际收支不平衡等问题。目前看来，“美元稳定”(“货币锚”重新扎根)，世界贸易和投资所需的货币结算、财富价值稳定和定价合理等条件才能得到满足；否则，世界各国货币不稳定的“乱象”甚至互相贬值竞争的危险游戏将会持续，这不仅让各国都蒙受损失，而且世界经济摆脱危机的基础会变得更加脆弱。总之，我们应该认清并正视当前世界经济困局的症结所在：第一，当今面临的最大问题不是美元贬值，而是美元作为世界经济“公共品”的三大功能(结算、保值和定价)正在萎缩。美元贬值的行为事实上是“违约”和“赖账”行为，破坏了国际货币体系的核心理念即“信用本位”；其次，从长远来看，当前国际金融市场面临的最大挑战不是国际收支失衡，而是全球创造的货真价实的“硬”财富与促进经济发展的“软”货币价值之间出现了巨大的偏离和失衡。第三，鉴于美国实际上已经推诿了将美元作为国际货币“锚”的责任，所以应在国际合作的框架下迅速建立和完善一种新的模式，使承担“货币锚”的少数发达国家及“锚住”国际货币的其他国家能够双赢。孙立坚（作者为复旦大学经济学院副院长、金融学教授） 来源：文汇报
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盘点2010年世界经济热点（1）
毫无疑问，2010年对于世界经济来说是一个特殊的年度。在这一年当中，世界经济热点频现，希腊主权债务危机不断升级，美国爆出高盛“欺诈门”……半月谈网盘点2010年度八大世界经济热点，希望以小见大，纵览国际经济大趋势。丰田召回危机示警“日本制造”http://news.xinhuanet.com/2010-12/22/12906799_11n.jpg丰田掌门四处鞠躬道歉。日本丰田汽车发生召回事件虽然并非始于2010年，却在这一年愈演愈烈经历美国加利福尼亚爆发汽车史上最大的召回事件之后，丰田汽车先后遭遇“踏板门”、“脚垫门”、“刹车门”“生锈门”、“转向门”等一系列风波。就在12月13日，丰田汽车再次向日本国土交通省提交召回申请，在北美市场召回2011年款SiennasMPV汽车11万辆。至此，丰田在2010年先后向日本国土交通省提交召回申请17次，涉及的市场范围涵盖北美、日本、中国、澳大利亚、欧洲等主要汽车销售市场，涉及的车型包括COROLLA、MARK、CAMRY、HIACE以及屡立战功的年度销售冠军PRUIS等丰田旗下畅销车型。其特点简单地可以概括为：频率高、范围广、规模大、车型多。作为全球最大的汽车厂商，丰田汽车也是日本规模最大的企业，其接连发生的召回风波，预示着日本制造遭遇前所未有的危机。事实上，并非丰田汽车一家出事。2月10日，日本第二大汽车制造商本田汽车也宣布在全球召回64.6万辆汽车，原因是设计缺陷可能导致水流入电动车窗开关造成短路，引发火灾。其后，本田又分别因为安全气囊隐患和刹车踏板隐患，决定在美国和全球召回40多万辆汽车。这一系列的严重质量问题，让日本产业界颜面尽失。日本制造业的其他许多顶级品牌已失去了“日本制造”的光辉。三洋电机已不复存在，东芝和富士通也在重组，三菱、马自达和尼桑多年来都和外国公司捆绑在一起。全球最大的金融产品经纪商之一的法国新际集团驻香港首席策略师科比・迪雷说：“日本大企业普遍存在傲慢与自满，他们脑子里总是装着‘自己产品质量第一’的想法。”日本制造在全球扩张的同时，其产品质量便不能得到保证。此外，在面对危机时，丰田公司的公关能力也备受质疑。艰难地挺过“失去的二十年”，日本俨然已经走到了山前。所谓“车到山前必有路”，但“有路必有丰田车”吗？希腊为全球经济敲了一记警钟http://news.xinhuanet.com/2010-12/22/12906799_21n.jpg希腊总理表示一定能战胜危机9月3日，希腊总理帕潘德里欧在希腊执政党泛希腊社会主义运动全国委员会会议上走上讲台致辞。帕潘德里欧表示希腊一定能战胜经济危机，并表示要加大对社会弱势群体的支持。新华社发（马里奥斯·罗洛斯摄）自2009年12月以来，希腊债务危机引起外界广泛关注。2010年4月，由于担心希腊**对其总额为3000-4000亿美元的国债违约，投资者开始大规模抛售希腊国债。希腊**难以通过发新债还旧债，希腊主权债危机终于爆发。希腊主权债务危机的传染效应出现：西班牙、爱尔兰、葡萄牙和意大利等国同时遭受信用危机，面临财政赤字攀升的问题；欧洲资金外逃，货币市场流动性短缺，利息率上升，欧元贬值。在此情况下，为了阻止希腊债务危机蔓延，欧盟、欧洲央行和IMF紧急出台7500亿欧元的救援措施，启动了次贷危机以来以债易债的“救市”模式，通过发行更多的债务来治理此次危机。用德国总理默克尔的话说，希腊等国的债务危机使欧元处在诞生以来“最困难时期”。此次债务危机，欧盟将希腊的主权债务挪到欧盟范围内，暂时避免了希腊“破产”。如今越来越多的主权债务问题就像一把利剑，高悬在全球经济的头上。2010年后半年，债务危机的多米诺骨牌已经波及希腊，爱尔兰、西班牙遭遇严峻的经济形势。虽然在欧洲中央银行的强力干预下，爱尔兰、葡萄牙和西班牙等所谓欧元区外围国家的国债收益率近日终于止涨回落，但这只不过是应急的权宜之计，无法根治欧洲主权债务危机的问题。希腊敲了一记警钟，全球经济的风险仍然存在。俄罗斯大火引发全球粮食危机？http://news.xinhuanet.com/2010-12/22/12906799_31n.jpg8月4日，两名男子在俄罗斯多尔吉尼诺村附近灭火。新华社/法新今年夏天，俄罗斯遭遇其近代史上最严重的大火，除烧毁了近2000平方公里的森林，让老百姓的生活苦不堪言，同时还殃及当地的军事基地，逼近核研究设施，影响了交通运输。除了这些最直接的影响，俄罗斯的这场大火更是引发了一系列的连锁反应，莫斯科也成了“雾都”。为稳定俄国内粮食价格8月5日俄**宣布，8月15日至12月31日禁止小麦、大麦、黑麦、玉米等粮食和面粉出口。自俄罗斯禁止粮食出口的消息宣布以来，全球小麦价格已经被推高了一倍。今年，极端天气不断“骚扰”地球，各国农业生产损失严重，会不会出现全球性粮食危机成了全世界人民共同担忧的话题。小麦价格大幅上涨，唤起了人们对2007-2008年全球粮食危机的记忆。当时，从玉米到大米，农业大宗商品价格全线上涨，并创历史新高，海地等国家出现饥荒和骚乱。这次的“小麦价格风暴”会否造成新一轮全球粮食危机呢？俄罗斯大火，无疑炙烤着世界市场。对此，一些业内专家呼吁，全球性的粮食危机目前虽不会重演，但此次极端天气肆虐和全球粮食市场出现“过山车”行情再次提出警示，粮食安全问题需要得到高度重视。粮食安全这根弦永远都不能放松。高盛“欺诈门”助推金融监管http://news.xinhuanet.com/2010-12/22/12906799_41n.jpg美国高盛集团同意支付5．5亿美元罚款，与美国证券交易委员会就民事欺诈指控达成和解。继“隐瞒门”后，“欺诈门”令有着140多年历史的美国高盛集团(GS)再度蒙羞。2010年04月16日，华尔街传出重磅消息，美国证券交易委员会(SEC)正式指控高盛集团涉嫌欺诈投资者。高盛被指控销售了一种基于次贷业务的抵押债务债权，但未向投资者披露美大型对冲基金保尔森对冲基金公司对该产品做空的“关键性信息”。高盛“欺诈门”金融产品设计复杂，连欧洲大银行也被忽悠“入门”。不过，其基本线索仍十分简单——高盛2007年受保尔森对冲基金公司委托，设计、出售与次贷相关的金融衍生品，保尔森公司同时做空该产品，但高盛却未向投资者透露这一“关键性信息”。随着美国房市泡沫破裂，保尔森公司因“看空”看准而大赚10亿美元，高盛获得1500万美元设计、营销酬劳，而交易另一端的德国工业银行和苏格兰皇家银行总共损失近10亿美元。高盛的错误就是一方面允许一客户做空该金融产品，另一方面却向其他投资者承诺该产品是由独立客观的第三方推出。美国证券交易委员会7月15日开出史上最大一张针对金融机构的罚单——高盛集团将支付5.5亿美元罚款，了结对它的“欺诈门”指控。在金融危机集中爆发并冲击全球、发达国家金融业高度“复杂”的背景下，这张罚单对金融企业和金融监管都是警醒。当时，有观察人士将高盛案件解读为奥巴马政治棋局中的“一步棋”，其效用在于帮助奥巴马在金融改革问题上获得民意和国会的更多支持。巴克莱银行分析报告说：“高盛被起诉的时机恰到好处，也许并非巧合。”不过，白宫和美国证交会都对此猜测予以否认。来源于新华网
