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对当前国际金融危机的几点看法——证券投资
对目前愈演愈烈的国际金融危机，本来不准备发表看法。（1）一些基本观点和形势预测，在过去的几本书中都已谈过。近年的形势发展似在意料中。（2）目前在国内传媒占据舆论主流地位的议论是庸俗经济学。对这场金融危机，多数议论仍只是对美国及国际货币基金组织主流经济思潮作出应声虫式的回应。不值得对其作认真讨论。但是，考虑到当前这场危机仍日益深化，对我国的经济前途影响日深，如对其走向与本质认识不清，可能导致国家命运的重大转折、因此，写出以下几点意见，仅供领导参考。一世界经济在90年代将面临二次大战后50年来最严重的经济危机。这一点，笔者在1990年前后的一系列研究中曾有预测：①“去年东欧事件后，有人认为世界资本主义正在进人其黄金时代。而我个人的看法却正相反。依我看，从现在起，向下看今后10－20年，整个世界资本主义的经济体系，可以说正在遇到其有史以来最深刻、最严重的总体性危机。”（1990·12·11人民日报第一版《世界经济形势与中国经济问题》，何新与日本S教授谈话录。）（这个观点发表后，当时曾被香港报刊抨击及国内一些学者嘲笑。）②“1991年以来，世界资金市场激发炽热的金融投机活动，再度形成股市膨胀的”金融肥皂泡“。但是，全球性的生产能力过剩，导致工业利润率下降，失业率上升，正从深部损害着世界各国的产业经济。从长远趋势看，在世界经济当前的表面活力下，潜伏着极其深刻的危机。考虑到世界经济的全面态势和近十年来的基本趋势，有根据认为，资本主义世界经济可能正在进入历史上第三次经济大衰退的下降低谷。90年代很可能发生全球性结构性的金融危机，也是资本主义经济史上最严重的一次大危机。”（人民日报1992年1月24日《内部参阅》增刊第一期。）二因此，认识当前这场国际金融危机，应具有历史（唯物主义）和辩证的眼光。我个人认为这场危机远未走到尽头，我估计其在明年将深入到欧美地区，将进一步直接震撼美国。这个危机能够在几年前被预测，说明其爆发不是偶然的，而具有某种客观的必然性。现在可以说，当前这场危机，最初由美国跨国金融投机集团对东亚发动，但其结果，却是美国统治集团始料未及也不能控制的，而且已经引火自焚，严重地危及美国自身。因此，发动这场危机的始作源者，甚至在美国国内也受到了抨击：“当代美国主要经济评论家库特纳（RobertKuttner）最近即指出，大家都在指东指西地宣称亚洲的崩溃是结构出了问题，包括太多的国家干涉，太多的亲信裙带资本主义，银行的自有资本不足等。但这些指控其实都是避重就轻地找理由，反而疏漏了真正的理由，那就是充满了恶意的，完全不受节制的流动资金。它挟带超国家的实力排山倒海而来，再健全的体质，再多的外汇储备，都将无法抵挡它的威力。库特说道：”一旦被全球化的金融投机集团选为打击目标，即突然地暴露在自己完全无法控制的力量中。热钱涌入，追求超级利润，在一番扰乱而不再有利可图后，它又快速流失，而国际货币基金组织与这种投机资金唱和，以货币紧缩和经济的收敛来因应困境，向金融市场屈膝的结果，乃是造成全面性的紧缩。“（《参考资料》9月16日南方朔文）三当前这次国际金融危机，是二战结束以来资本主义史上最大的一次经济危机，这一点，最近国际经济评论界已有共识。以至一向以鼓吹经济自由主义著称的诺贝尔奖金得主萨缪尔森最近也对西方领导人发出严肃警告：”这场经济动荡是第二次世界大战后这段历史时期中前所未有的，它使重要政治领导人及其经济学家们毫无思想准备。他们几乎已经不知所措。正如所有严重的经济动荡所带来的后果一样，这场经济动荡所造成的后果也必然是社会性政治性后果。所有这一切意味着，我们所面临的已不再是少数国家或某一地区的孤立的问题了。日本、亚洲其他国家、拉丁美洲和前苏联集团的经济都在放慢增长速度或陷入衰退。这些地区加在一起，占了全世界国内生产总值的将近一半。除非它们的经济衰退被制止，否则崩溃局面将自行蔓延。“一位德国银行家最近也指出：”如果美国倒了，欧洲也会跟着倒下去。现在的情况与20年代末在美国和世界发生的情况的相似之处太多了。有一个共同点是：股市在有时出现引人注目的技术性反弹后又一再下跌。一个不同点是：这一次，金融货币投机到了极没有节制的地步。“（《参考资料》9月16日）更深刻地观察，我们可以认为这次危机乃是50年来资本主义世界经济矛盾的一次集中爆发，将引起全球经济政治的深刻结构改组和政治变动，将导致美国世界霸主地位的最终倾覆。四如果以10～30年发展趋势的观点作中程展望，我认为未来世界极可能陷入多区域的战乱局面。从苏联崩溃到冷战结束以后，世界局面一度成为美国一极主导的局面，并没有实现”多极化“。但是，这种一极化需要非常强大的能够控制主导世界经济的资本力量来支撑。美国虽然是最强大的世界资本主义帝国，目前却也没有这种力量。因此这种一极化的局面，是支撑不久的，必将被打破。打破之后的世界局面，只能是各国、各利益集团根据自身利益自行其是的无极化的动荡纷乱世局。这种前景，在不远的时期即将出现。五1990年我访问日本时，当时任参议员（后为首相，现任大藏大臣）的宫泽喜一曾对我说，战后，90年代世界经济中最重大的发展就是将形成三大货币区：1．东亚以日本为中心的日元区；2．欧陆以德国为中心的马克区；3．美元将不再居于世界货币地位，仅作为区域性货币从而形成美元区。宫泽说，这将是世界经济中一个极其重大的变局。宫泽的看法，实际上代表了当时日本统治集团对其国际金融方针的战略指导思想。人们所说的国际政治多极化，其经济基础是国际金融资本的多元化，正是以这种天下三分的蓝图为基础的。六但是，这种局面的发生，将意味着，美元不再作为世界货币，即不再作为世界贸易的主要结算工具和储备工具。对美国自身来说，这将意味着其巨大的外部债务和国际收支逆差，不再能以美元作为结算手段而支付。如果从世界经济一体化的观点看，美国作为巨大国际债务国，在国际金融中实际早已处于存在最大坏帐、呆帐（末清偿债务）的不良金融国家的地位，是国际中一个最大泡沫经济的寄生体。德国一位著名银行家最近指出：”美国经济本身已经变成一个投机气泡，这个气泡是在支撑着美国巨额债务的华尔街证券推动下形成的。这是一种虚无的东西！在美国有50％的家庭是投资股票的，这个数字已经破了历史记录。就像美国的负债水平破了历史记录一样！“（《参考资料》9月16日）一旦美元不再作为世界货币，也就是美国不再作为掌有世界货币发行权的世界银行国家，其表面庞大而骨子里虚弱的金融地位即将现形。这一前景对是美国是一个恶梦。实际上，自90年代以来，美国在全球所进行的一系列战略调整，从打海湾战争到以”对冲基金“为金融突击力量发动东南亚金融危机，都是为了阻止这种天下三分的局面发生。在实施这种战略时，美国一直在有效地利用两种国际金融工具和一种意识形态工具。这两种金融工具就是：（1）表现为对冲基金（hedgefund）的庞大跨国金融游资（2）IMF（国际货币基金组织）这两种金融工具的背后决策者，是美国的联邦储备委员会。财政部和国会。而其所运用的意识形态工具就是弗里德曼、萨缪尔森——萨克森主张放任金融资本的全球自由化，不受任何ZF力量控制的新自由主义经济意识形态。七去年年底我在香港，有一位香港金融界人士对我讲了一句令我至今印象深刻的危言。他说：这次东南亚金融危机实质上就是第三次世界大战。只是这场战争的手段不是飞机大炮，而是金融手段——各国货币储备、金融衍生工具，以及金融信息。但是不管用什么手段，某战果是一样的。战争的目的无非是掠人之财，屈人之兵，乱人之政。近一年来，在金融危机的打击下，我们在俄罗斯、印尼，在韩国，在东南亚，看到强人倒台，政权易位，无数人倾家荡产。据统计，”除了在金融市场上各国货币对美元的比价下跌和有价证券价格下跌以外，人们还看到当地人的资产贬值75％（包括香港）。相当于1997年的100美元贬到今天的25美元，甚至更少。设在香港的一家基金会的代理人马克·费伯最近指出，亚洲主要国家的国内生产总值（按美元计算）至少下降50％。印度尼西亚的人均收入（按美元计算）下降了80％。这个拥有两亿人口的国家国内生产总值如今低于瑞士的国内生产总值，而后者人口仅为700万。香港自去年7月以来，房地产价格已下跌 40％，人民资产缩水 1700亿美元，相当于全部金融体系总储蓄已丧失掉一半。“这种惨重损失的后果不亚于经历一场大型战争。孙子曰：”不战而屈人之兵，善之善者也。“美国在1997年不露声色地对东亚发动了这场金融战，可以说正是达到了这个目的。必须指出，为美国策划和发动这场金融战。在前方冲锋陷阵者是索罗斯及老虎基金会等对冲基金，而在后方谋略策划，提供后勤支持的乃是美国联储、财政部以及IMF。这四者表面不同，实际是一个战略整体，都是服务于美国国家以及美国金融垄断资本的全球一体化战略目标和利益的。
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小弟悬赏求书，求多本金融投资类书籍
IanJacques,MathematicsforEconomicsandBusiness,5/eFTPrenticeHall,2006Crane,AandMatten,DBusinessEthics:AEuropeanPerspectiveOxfordUniversityPress,2nded.,2006.Mallin,C.A.(2004)CorporateGovernance.Oxford:OxfordUniversityPressWearing,R.T.(2005)CasesinCorporateGovernance.London:SagePublicationsBerger,A.A.(2000)MediaandCommunicationResearch:AnIntroductiontoQualitativeandQuantitativeApproaches.LondonSage.Amernic,J.andCraig,R.(2006)CEOSpeak:TheLanguageofCorporateLeadership,CanadaMcGill-QueensUniversityPress.小弟论坛币不多，每本只能出5论坛币购买了，好心人帮助下我吧~
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[融智投资]2011年3月中国私募基金融智评级报告
私募基金·评级报告（2011-03）1.评级方法：根据融智评级指标（绝对收益指标、绝对风险指标和风险调整后收益指标）进行星级评定。前10%为五星，接下来22.5%为四星，中间35%为三星，随后22.5%为二星，最后10%为一星。2.一年评级结果：l共426只基金参与本月评级。五星基金42只、四星基金96只、三星基金149只、二星基金96只、一星基金43只。五星基金列表请参考正文。l与2011年2月份的评级结果比较，本月共有两只产品外贸信托·积极策略2号和国投瑞僖稳健收益的一年期星级下降了2个等级。l最近12期一年评级结果中，获得7次以上五星评级的基金有15只。其中中睿合银两只产品、新价值三只产品均榜上有名。具体产品如下：重庆国投•翼虎成长,中原理财•六禾光辉岁月1期,山东信托•三能1号,中信信托•精熙,粤财信托•新价值3期,粤财信托•新价值,粤财信托•瑞天价值成长,交银国信•鼎锋成长一期,华润信托•展博1期,中信信托•和聚1期,中铁信托•中睿吉祥管家一期,中铁信托•鑫兰瑞,中融•乐晟,中国龙价值四,粤财信托•新价值2期。
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4万亿投资年检--中国金融周刊
每周金融观察...1“4万亿”周年检视——银行信贷忙着做嫁衣...1银行改革治标效果显著治本明显不足...2中央经济工作会议面对的三大命题选择...4政策变动指引...5低能耗低污染低排放的低碳之路将成未来经济主流...5固定汇率或许是短期有效防御选择...6个别银行房贷政策微调...7推进钢铁业健康发展意见上报国务院...8金融走势预测...10牛市黄金继续看涨成色几何...10期货基金渐行渐近...12经济金融运行...14追捧黄金热潮或演变成市场常态...14后危机时代中国银行业的发展策略...15央行11月19日公开市场业务交易简析...17焦点热点难点...18宏观审慎监管如何度量金融系统性风险...18洞察“黑天鹅”的降临——金融风险的识别与评估...20金融工程中的风险转移分析...22深入探索破解村镇银行发展难题...22国际金融动向...25改革全球金融体系恰逢其时...25时刻对美国银行倒闭潮保持高度警惕...26美国金融监管体制改革对我国的启示...27英国金融监管改革对我国的启示...29美元持续贬值让全球经济很受伤...31
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全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全——证券投资
世纪最后10年金融全球化的发展留给发展中国家最为深刻的影响便是新兴市场国家的经济体接二连三地受到金融危机的无情打击。金融全球化所带来的巨大的负面效应已构成了和平时期对发展中国家最大的挑战。金融全球化的过度发展使得国际金融体系变得空前脆弱，该体系日益增长的系统性风险已对发展中国家的金融安全提出了严峻的挑战。从全球金融体系的脆弱性的角度对金融全球化进行反思，已成为发展中国家无法逃避的重要课题。本文将从以下几个方面分析全球金融体系的脆弱性与发展中国家的金融安全问题.一、全球金融体系脆弱性的根源在于金融经济的过度扩张。金融经济的过度扩张是金融全球化过程中一个引人瞩目的现象。自美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系崩溃以来的20多年里，金融经济出现了前所未有的繁荣景象，其增长速度远远超过了真实经济的增长速度。目前，它的规模大约是真实经济的30-50倍。金融经济规模的迅速扩张是国际货币体系的制度安排、储备货币国家的货币制度和政策以及发达国家私营机构的金融创新决定的。第一，1971年美国黄金窗口的关闭造成了储备货币与黄金的脱钩，这使得货币这一传统上真实而具体的财富变成了一种没有基本价值的抽象符号和新兴债务，从而使得金融经济与真实经济的分离成为可能。随着布雷顿森林体系的解体，美元的价值与黄金脱钩，这不仅重新定义了货币，而且拆散了金融经济与真实经济的最后联系。第二，货币这种没有基本价值的抽象符号或新兴债务脱离真实经济发展需要的过度创造，使金融经济与真实经济的分离与背道而驰成为现实。中央银行创造货币非常容易。创造货币的方式有大杠杆和小杠杆之分。大杠杆指中央银行的公开市场业务；小杠杆指中央银行改变银行存款的准备金比例和调节中央银行的贴现率或银行间同业拆借利率来间接增加或者减少进入经济体系的货币。商业银行也有创造货币的巨大能力。商业银行创造货币的传统方式是贷出存款。商业银行和其它金融机构海还可以通过创造"近似货币"来增加经济体系中的货币。最典型的"近似货币"是信用卡。花旗银行发行的信用卡平均信用额度是2000美元，如果发行3000万张，花旗一家银行就可以创造600亿美元的近似货币。还有很多种近似货币，全部由私营金融机构创造出来，而且除了市场力量以外不受任何约束。从国际方面来看，欧洲美元市场形成后的二十多年中，数以千亿计的欧洲美元在银行和银行间不断流转，反复贷出，随着欧洲美元贷款的增长而不断增长。不过欧洲美元终究不是具体的纸币或金属货币，而是一种电子货币。虽然这些货币的创造过程与国内银行的货币创造遵守同样的规则，但在1987年以前，这种无国界的美元代表一种自治的货币，完全由民间控制，因此与它们的美国表亲相比更少受到限制。例如，欧洲美元没有存款准备金的限制，经营欧洲美元的银行创造货币的能力就比国内银行要大的多。此外，在近20多年里，美国政府又通过巨大的贸易赤字把成堆的新美元送往国外。第三，养老金、共同基金等机构投资者的崛起，金融期货与期权等衍生工具的开发和应用，以及布莱克－肖期权定价理论的完成使金融投机资本通过组织效率的提高、现代理论的指导以及金融衍生工具高杠杆率的运用得到了前所未有的扩张。第四，电子网络和电子结算系统的引入极大地增加了货币或资本流动速度的增长潜力。科技的进步已使得每一笔交易的速度和准确性大大提高。作为购买力的货币或资金可以以光的速度在属于全球市场组成部分的各地市场间流动。在金融经济和真实经济的距离不断扩大之时，科技更造成两者间迅速的疏离。世界经济财富价值体系示意图金融经济过度发展的直接后果便是造成了世界经济财富价值体系的极度扭曲（如上图所示）。今天，世界经济巨大的财富价值，其形成如一座倒置的金字塔，在底层是实际的物质和知识产品，在其上是商品和真实的商业服务贸易，再往上有复杂的债务、股票和商品期货，最后位于金字塔顶端的是衍生期货和其它虚拟资本。金字塔的维持和扩张，有赖于各层的适当比例以及上一层结构有多大能力从下一层汲取收入。在整个财富体系难以维持所需的日益增长的收入时，整个金字塔就会轰然解体。由于连锁反应，庞大的金融体系可能就要顷刻垮掉。世界经济的发展归根结底还是要靠劳动生产率的提高。金融体系的可信度和稳定性归根结底还是要以货币资产转化为实物（含知识和信息）。但是，金融经济的过度扩张使得虚拟经济与实质经济严重脱节。目前，全球外汇交易额大于世界市场进出口总价值的60倍，并且还在不断繁衍。目前美国对金融和房地产投资的新信贷是制造业的3倍，美国实物贸易额不到期货贸易额的一半。跨国债券和股票与国内生产总值的比率在美国、德国、英国和日本分别高达151.51%、196.8%、690%和120%。其中衍生交易市场的发展最为引人注目，1987年以来，每2年，这个市场的规模就要翻一番。根据巴塞尔国际清算银行的在11个国家67家银行的调查，这些机构手中持有的衍生交易合同总值在1995年以来已高达63.6万亿美元。这是全球GDP的总和的两倍多。1997年初，仅美国的商业银行就持有25.7万亿美元的衍生合同，这是美国GDP的三倍以上。与此同时，世界真实的实物生产，不论人均和地均计算，均比过去20年有实际的缩减，而实物生产中还有相当大的一部分服务于虚拟经济的运作。美国劳动生产率近20年来仅为1%左右，即使是在经济最为景气的20世纪90年代，整个劳动生产率的增长也仅为1.1%，为战后甚至1870年（至1970年为2.3%）以来的最低水平。我们可以看到，在金融全球化进程中，金融经济过度扩张所带来的大量的纯粹的"虚拟"的金融资产近年来无节制地增长，结合整个世界真正物质生产的停滞和下降，已使金字塔严重变形、失真，为全球性的金融崩溃创造了必要的条件。美国经济学家乔纳森·特尼鲍姆指出："事实上，除了中国和其它少数国家以外，全球的实物经济都在持续的衰退。所有这些都表明，榨出更多的资本以支撑泡沫的可能性已经到了尽头。与此同时，泡沫自身已经攀升到几乎无限大的地步。"金融经济过度发展的另一个必然后果便是投机活动的普遍化。正如诺贝尔经济学奖阿莱所指出的，世界经济已成为一个大赌场，外汇市场每天20，000亿美元的交易中，真正与生产相关的不超过3%，其余97%与投机活动有关。特别需要指出的是，在金融全球化过程中为了规避风险和逃避管制而发展起来的金融创新加剧了全球经济泡沫化的趋势。金融创新在一定程度上可以起到转移风险和分散风险的作用，但从金融系统来看，它们只能起个别风险的转移和分散作用，而不能从整体上减少风险。首先，避险性创新只能降低个别风险，无法消除和减少系统风险。不仅如此，当代以衍生金融工具为特征的金融创新，在提高系统效率的同时，还增加了金融系统风险。金融创新加速了金融自由化、国际化和机构同质化，使金融业关系盘根错节、日益复杂，形成密不可分的联系，加深了金融业机构之间、机构与部门之间、国内市场和国际市场之间的相互依赖性，强化了系统效应。其次，金融创新的风险性还表现在衍生工具的杠杆效应。金融衍生工具交易的保证金仅为4－10%，这种"以小搏大"的功能，同时蕴含着将风险放大的可能。特别是金融创新当立足点不对时容易产生泡沫经济，使创新严重脱离金融发展的现实基础，从而加大金融和经济风险。目前世界范围内的金融衍生市场越来越为少数造市者（包括商业银行、投资银行、证券经济公司等）所控制。这样，金融创新过程中所形成的风险过度集中和相互关联使风险的发生会导致整个金融体系的危机，一旦其中的一个造市者违规，则主要市场参与者之间更大的风险暴露会加剧动荡的相互作用，直接威胁到整个金融衍生交易体系的稳定，增加了系统性风险。二、恐慌自我正名机制的形成浮动汇率体系下，金融经济和实质经济的严重脱节得国际金融市场变得更为神经质、更为情绪化、更为动荡不安。主要资本主义国家间经济发展的不平衡导致了主要货币之间的汇率的大幅度波动。货币的过度创造以及由此产生的全球性通货膨胀已使稳定的利率为大起大落的利率所取代。这种汇率、利率、商品和资产价格频率加快、振幅加大的急剧波动为跨时期、跨国界的金融投机创造了巨大的可能性，每一天有太多的金钱在全球投机市场上转手。另一方面，新科技的运用、新形式的货币以及新的交易工具以使得全球金融市场更容易为市场情绪的变动所左右。同时，金融经济或全球金融市场的变动不安和急剧波动已经通过利率、汇率和资产价格的变动传递到真实经济中去。布雷顿森林体系在将近30年里提供了一个稳定的环境，但是自1974年开始的10年里，全球出现了两位数的持续通货膨胀，以拉美出口价格计算的实际利率则在－29%和＋27%巨大空间波动，主要储备货币间的汇率更是急剧而大幅度地震荡。在真实经济领域内，发达国家出现过多次经济衰退，高负债的发展中国家则出现了10多年的发展危机。不确定性也已成为真实经济的自身属性。真实经济与投机经济之间的拉锯战为投机经济储蓄利润并使真实经济增加成本，真实经济在金融风险上的成本正在持续不断地攀升。然而问题还远不只如此。事实上金融体系的脆弱性对于实质经济的巨大影响远非传统经济学理论所能解释。我们应该提出的问题，是墨西哥金融危机发生以后，世界银行和其后马里兰大学的经济学家古勒莫·卡尔沃（GuillermoCalvo）在很多会议上的提问："如此小的过失，怎么会导致如此大的惩罚？"墨西哥和阿根廷根本没有出现严重的政策失误。如果有失误的话，也是墨西哥政府在紧张地处理问题时暂时走到了市场情绪的对立面，然后引发了一场可以自我衍生的恐惧过程。在东亚金融危机发生以后，这个问题再次被提出来：为什么一个小国的货币贬值在如此广阔的地区造成投资和产出的崩溃？显然如果忽略了恐慌机制和传染机制的形成就很难理解90年代历次金融危机对各个经济体实质经济的打击。恐慌指的是在部分投资者中出现的，无法由现实来调节的非理性的反应。值得注意的是，在经济学中，不管恐慌是如何发生的，它一旦发生，马上就有一种自我正名的机制，因为恐慌本身就可以为恐慌证明其合理性。最典型的例子是银行倒闭：当所有存款人同时提款时，银行被迫以低价出售自己的资产，于是经营状况良好的银行也会倒闭，因此，那些不恐慌的存款者比早恐慌者要蒙受更大的损失。不过，只从银行倒闭来理解恐慌未免小题大做了，但是从发展中国家遭受金融危机打击的实际情况来看，恐慌自我正名的机制是一个金融混乱和信心下跌相互影响的恶性循环的过程，传统的银行倒闭只是这个过程的一部分。
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周小川：中国将继续投资欧洲金融市场
中国人民银行行长周小川23日专门就欧元区经济发表谈话力挺欧盟，称“无论过去、现在还是将来，欧洲金融市场都是中国主要投资市场之一”。央行网站显示，周小川23日接受《金融时报》采访，对7月21日欧元区和欧盟机构领导人峰会成果发表评价称：为恢复欧元区债务可持续性和防止债务危机风险传染，7月21日，欧元区和欧盟机构领导人峰会就对希腊的第二轮救助贷款安排和增强欧元区危机救助机制达成一致，我们对此表示欢迎。欧元区领导人21日就希腊新一轮救助方案达成一致，同意再为希腊提供1090亿欧元的贷款。这笔新增贷款将来自总额4400亿欧元的欧洲金融稳定工具。私营部门也将在自愿基础上参与对希腊的救助，未来三年私营部门的净出资额为370亿欧元。除为希腊提供新一轮贷款外，为了防止危机蔓延，欧元区领导人还决定提高欧洲金融稳定工具和未来的永久性救助机制——欧洲稳定机制的灵活性，允许其介入二级市场购买欧元区国家债券。周小川说，这将有助于推动解决欧元区主权债务问题，保持欧元区及其成员国的金融稳定，维护市场信心，促进欧盟乃至全球经济复苏和强劲、可持续、平衡增长。我们支持欧盟和欧元区国家为应对全球金融危机和加强财政整顿所做出的努力。“我们一贯认为，一个繁荣稳定的欧洲对世界稳定和发展具有不可替代的重要意义。我们愿与欧盟（EU）、欧洲中央银行（ECB）和欧洲金融稳定基金（EFSF）加强合作，共同探讨各种积极有效的合作方式。中国作为国际金融市场负责任的投资者，对欧元区和欧元一直保持信心，并将继续在国际金融市场上发挥积极和稳定的作用。”周小川说。责任编辑：NF053(本文来源：东方早报)http://img3.cache.netease.com/stock/2011/7/9/20110709222151be928.gif
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专业投资人士须学金融史
一个面向专业投资人士的主要行业协会表示，金融史应成为基金经理和理财顾问的必修课，以降低未来发生市场恐慌和崩盘的可能性。英国特许金融分析师协会(CFA)在一份报告中指责机构投资者普遍犯有“金融健忘症”。报告中指出，未能汲取以往泡沫的教训，是导致本次全球金融危机的一个关键因素。这个代表9000名专业投资人士的协会认为，不管是从事零售还是从事批发业务的专业投资人士，学习金融史都应成为针对他们的强制性教育的一个重要部分。“金融健忘症让个人、市场和监管者丧失警惕性，”该协会表示，“它导致风险定价错误、泡沫形成和危机爆发。”该协会首席执行官威尔•古德哈特(WillGoodhart)补充说，目前英国针对专业投资人士的教育要求，并未强制他们“对金融史有任何理解”。在英国最受公认的投资资格证书是“投资管理证书”(InvestmentManagementCertificate)，这项考试由英国金融服务管理局(FSA)确定大纲，CFA则负责设置问题。古德哈特建议，教学大纲中15%左右的部分应着眼于金融史。该报告称，英国CFA项目应该进行改革，纳入“金融市场的实际历史，提醒我们记住流动性、心理活动和监管失灵的影响”。报告中还建议，金融机构的董事会应组织年度“健忘症检查”。古德哈特表示：“知道金融服务公司的董事会每年都会提醒自己，这一次并没有什么不同，那才会让人放心。”http://www.huarangroup.com/news/hy/2011-12-28/524.html
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为什么你炒股赚不到钱 行为金融的投资启示
作者：（美）迈尔·斯塔特曼 著，孙皓，徐梦蔚，朱若菡 译出版社：机械工业出版社出版时间：2012-5-1编辑推荐 行为金融创始人的投资策略启示，揭秘资本市场的心理陷阱 对所有普通投资者来说，这是一本通过行为科学解释自己投资为何失败的好书。内容推荐 我们中的大多数人只不过是有着平均智商的凡夫俗子，但却总是梦想着用自己的超凡智慧可以“跑赢市场”，发财致富。作者作为行为金融学的创始人之一，从专业的高度，用平实易懂的语言向我们揭示了这样一个现实：我们自己作为投资者的心智局限：我们总是被自相矛盾的心理需求所困扰，并一步一步地走向了投机豪赌的陷阱。作者无情地揭示了投资者们可悲的人性：我们惧怕风险，又渴望高额利润，所以我们才会相信那些高额回报的神话，并落入麦道夫骗局却不能自拔；我们认为自己与众不同，但却总是一味地陷入羊群之中；正是我们的疯狂催生了非理性繁荣与破碎的泡沫；当我们中的很多人自认为自己是为了财富而投身投机豪赌的漩涡时，其实只不过是为了满足某种内心的需求；由于心理的恐惧，我们总是对损失视而不见......我们只有认识到自身的局限，我们才能超越极限，正确认知财富，回避投机的陷阱。作者简介 迈尔·斯塔特曼 圣塔克拉拉大学Leavey商学院教授，任GlennKlimek教席。荷兰蒂尔堡大学客座教授。他的行为金融学研究受到了美国国家自然科学基金委员会、CFA委员会与投资管理顾问协会（IMCA）的资助，其研究成果曾在《金融周刊》、《金融分析周刊》、《资产管理组合周刊》等杂志上连载，曾获得两项IMCA奖项。其中包括以诺贝尔经济学奖得主，行为金融学研究鼻祖哈里·马克维茨命名的马克维茨奖。目录推荐序给自己一面观照内心的镜子译者序引 言我们的希望通过投资，我们想要获得的不仅是高额收益。我们希望拔得头筹，跑赢市场。我们希望拥有发家致富的愿景，我们还希望消除对贫穷的恐惧。我们希望感受投资获利的骄傲之情，同时又不想舔舐伴随亏损而来的遗憾之痛。我们希望体验对冲基金带给我们的荣耀，具有社会责任感的基金带来的浩然正气。我们还想给子孙后代留下财富。第1章我们希望利润大于风险就像我们寻找价格合理的午餐一样，找到利润等于风险的投资并非难事。但问题是，我们想要的是免费午餐，不是价格合理的午餐。为此，人们正孜孜不倦地寻求利润大于风险的投资标的。第2章我们有思想，有些思想荒诞不经认知偏差误导我们，让我们相信自己可以轻松找到利润大于风险的投资。后见之明就是一个这样的错误，在它的引导之下，我们以为自己是预言投资胜利者的先知，而事实上，我们只能对这样的事实拥有后见之明。第3章我们有情绪，有些情绪把我们引入歧途如同认知偏差一样，情绪也为我们勾画了利润大于风险的美好前景。兴高采烈之时，我们会放大利润而无视风险；恐惧之中，我们会夸大风险并对利润视而不见；异想天开的倾向，会让我们对投资能力和机会夸夸其谈。第4章我们希望参与游戏，取得胜利推荐序给自己一面观照内心的镜子译者序引 言我们的希望通过投资，我们想要获得的不仅是高额收益。我们希望拔得头筹，跑赢市场。我们希望拥有发家致富的愿景，我们还希望消除对贫穷的恐惧。我们希望感受投资获利的骄傲之情，同时又不想舔舐伴随亏损而来的遗憾之痛。我们希望体验对冲基金带给我们的荣耀，具有社会责任感的基金带来的浩然正气。我们还想给子孙后代留下财富。第1章我们希望利润大于风险就像我们寻找价格合理的午餐一样，找到利润等于风险的投资并非难事。但问题是，我们想要的是免费午餐，不是价格合理的午餐。为此，人们正孜孜不倦地寻求利润大于风险的投资标的。第2章我们有思想，有些思想荒诞不经认知偏差误导我们，让我们相信自己可以轻松找到利润大于风险的投资。后见之明就是一个这样的错误，在它的引导之下，我们以为自己是预言投资胜利者的先知，而事实上，我们只能对这样的事实拥有后见之明。第3章我们有情绪，有些情绪把我们引入歧途如同认知偏差一样，情绪也为我们勾画了利润大于风险的美好前景。兴高采烈之时，我们会放大利润而无视风险；恐惧之中，我们会夸大风险并对利润视而不见；异想天开的倾向，会让我们对投资能力和机会夸夸其谈。第4章我们希望参与游戏，取得胜利即便深知自己难以获胜，寻找大于风险的收益这个游戏也会让我们心驰神往。参与这样的游戏让我们意气风发，超越巅峰，一切尽在掌控。胜利更是让我们欣喜若狂。第5章我们抱团并激起泡沫兴奋之余，我们群起涌入一些股票；恐惧之中，我们一哄而散地撤出。我们激起泡沫，并让泡沫破裂。我们抱团的本能还为诈骗开启了大门，骗局中，先来的傻瓜骗取后来的傻瓜，最终大家同归于尽，陷入亏损。第6章我们需要自律和心理账户我们不会像对彩票奖金挥金如土一样，把心理账户中的血汗钱挥霍一空。心理记账有助于实现自律。如果我们需要支付今天的房租，心理账户就会阻止我们在绚丽夺目的新车前驻足。第7章我们既想未雨绸缪，又想及时消费我们试图在存得太多和存得太少之间找到平衡。心理账户帮助我们划分出了什么钱可以花，什么钱得省下来。自控能力则帮助我们控制好花钱和省钱这两种相互冲突的渴望。第8章我们希望获得财富，远离贫穷不愿冒险的投资者会购买保险；乐于冒险的投资者会购买彩票。然而大部分的人既买保险也买彩票，既买安全债券也买有风险的股票。我们既想获得财富，又想抵御贫穷，这两桩心愿影响着我们的投资决策。第9章我们的心之所想相似却不相同有些投资者侧重于追求财富，有些侧重于抵御贫穷。究竟是更看重追求财富还是更看重抵御贫穷，这取决于我们的性格、生活经历和文化背景。第10章我们都不愿面对亏损收益带来自豪，亏损令人悔恨。了断亏损尤其痛苦，因为止损意味着放弃扭亏为盈的希望。正因如此，我们乐意迅速地兑现收益，对了断亏损却是一拖再拖。第11章我们不愿交税有的投资者认为交税是天经地义的，愿意如实交税；有的投资者则将避税、逃税视为精明能干的象征。有的人认为税收会被官僚挥霍，为此颇为不满。还有的人为了节省4000美元的税款，愿意放弃5000美元的收益。第12章我们渴望地位与尊重对冲基金只向富人开放，因而投资对冲基金可以委婉地表明自己的身份地位。但财富不一定能换来尊重。女性投资者在一个世纪以前就因为被忽视而深感不满，但时至今日，她们的处境依然未得到显著的改善。第13章我们希望坚持自己的价值观有的社会责任投资者愿意为了维护人权而牺牲利润，有的愿意为了保护环境而牺牲利润。激发我们进行社会责任投资的不仅仅是我们的社会责任感，还包括宗教信仰、意识形态和慈善之心。第14章我们要公平无论是在体育项目，还是在投资领域，抑或是其他行业，我们都想公平竞争。我们抵制那些对待员工不公的商店，抗议不公平的投资行为，宁愿放弃利润，也不愿与信不过的基金经理打交道。第15章我们想在孩子和家庭上投资我们要求孩子在学校表现优异，并为他们预存大学学费。中产阶级家庭的父母担心他们没钱支付孩子们的大学学费，而有钱的父母则担心孩子们会认为花不是自己挣的钱是理所应当的。第16章我们要培训，要建议，也要保护我们对自己以后的财务状况负有越来越重大的责任。我们求助于理财咨询师、互联网、ZF以及其他投资者来获得知识，受到保护，得到建议。有些建议行之有效，有些建议则并不可取。有些建议我们一直采纳，有些则被淘汰了。结语有些人投资是因为他们比别人有优势，有些人则是受认知失误的影响，还有些人是想要享受交易带来的刺激。不管怎样，从认知失误中辨别真相很重要，而把认知失误和自己的渴望区分开也很重要。要记住，投资是超越金钱、关乎生活的。注释
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金融体系中的投资银行（英文版）
金融体系中的投资银行（英文版）CONTENTSChapter1IntroductionChapterSummary1AnswerstoEndofChapterQuestions6Chapter2OverviewofMarketParticipantsandFinancialInnovationChapterSummary9AnswerstoEndofChapterQuestions13Chapter3DepositoryInstitutionsChapterSummary16AnswerstoEndofChapterQuestions22Chapter4NondepositoryInstitutionsChapterSummary26AnswerstoEndofChapterQuestions34Chapter5InvestmentBankingFirmsChapterSummary39AnswerstoEndofChapterQuestions42Chapter6ThePrimaryMarketsChapterSummary45AnswerstoEndofChapterQuestions48Chapter7SecondaryMarketsChapterSummary50AnswerstoEndofChapterQuestions55Chapter8RiskandReturnTheories:IChapterSummary59AnswerstoEndofChapterQuestions63Chapter9RiskandReturnTheories:IIChapterSummary66AnswerstoEndofChapterQuestions71Chapter10IntroductiontoFinancialFuturesMarketsChapterSummary74AnswerstoEndofChapterQuestions79Chapter11IntroductiontoOptionsMarketsChapterSummary82AnswerstoEndofChapterQuestions86Chapter12IntroductiontotheSwaps,Caps,andFloorsMarketsChapterSummary95AnswerstoEndofChapterQuestions98Chapter13CommonStockMarket:IChapterSummary100AnswerstoEndofChapterQuestions106Chapter14CommonStockMarket:IIChapterSummary109AnswerstoEndofChapterQuestions115Chapter15StockOptionsMarketChapterSummary119AnswerstoEndofChapterQuestions123Chapter16StockIndexDerivativeMarketsChapterSummary126AnswerstoEndofChapterQuestions131Chapter17TheTheoryandStructureofInterestRatesChapterSummary135AnswerstoEndofChapterQuestions139Chapter18ValuationofDebtContractsandtheirPriceVolatilityCharacteristicsChapterSummary142AnswerstoEndofChapterQuestions149Chapter19TheTermStructureofInterestRatesChapterSummary155AnswerstoEndofChapterQuestions159Chapter20MoneyMarketsChapterSummary164AnswerstoEndofChapterQuestions171Chapter21TreasuryandAgencySecuritiesMarketsChapterSummary174AnswerstoEndofChapterQuestions178Chapter22CorporateSeniorInstrumentsMarkets:IChapterSummary183AnswerstoEndofChapterQuestions185Chapter23CorporateSeniorInstrumentsMarkets:IIChapterSummary187AnswerstoEndofChapterQuestions192Chapter24MunicipalSecuritiesMarketsChapterSummary195AnswerstoEndofChapterQuestions199Chapter25TheMortgageMarketChapterSummary201AnswerstoEndofChapterQuestions207Chapter26TheMarketforMortgage-BackedSecuritiesChapterSummary210AnswerstoEndofChapterQuestions215Chapter27TheMarketforAsset-BackedSecuritiesChapterSummary218AnswerstoEndofChapterQuestions223Chapter28Exchange-TradedInterestRateFuturesandOptionsChapterSummary228AnswerstoEndofChapterQuestions231Chapter29OTCInterestRateandCreditDerivativeMarketsChapterSummary235AnswerstoEndofChapterQuestions241Chapter30TheMarketforForeignExchangeandRiskControlInstrumentsChapterSummary247AnswerstoEndofChapterQuestions251
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中农通股权投资基金诚聘金融行业英才
北京中农通股权投资基金（有限合伙）是一家采取专业化运营和管理的私募基金，主要投资于农产品流通行业的产业升级业务及相关的现代服务业，在稳健发展、规模化和成熟的传统行业中进行高增长、高需求和高利润的超价值投资，是一家主要以非上市为退出策略的专业投资基金。中农通股权投资基金采用投资交易、资产管理和资产处置全程的高度专业化管理模式，与具有中国最高水准的资产管理机构、商业银行机构和资产评估机构携手，创造直接投资的共同管理模式，从而引领中国直接投资领域专业化管理的方向。中农汇通（北京）投资基金管理有限公司（以下简称“中农汇通”）是中农通股权投资基金的主要发起人和普通合伙人，并担任执行事务合伙人。为公司战略发展需要，现面向社会诚聘以下英才：一、投资总监岗位职责：参与公司战略决策，负责营销和投资项目的开发、运作及风险控制等，对业务目标负责，并肩负业务团队建设、行政管理工作。负责投资项目的寻找、评估、立项、尽职调查、谈判、交易及退出，主导项目投资并参与被投资企业的投后管理。审核公司内外合同协议，对被投企业进行尽职调查及内部流程控制，向被投企业提供增值服务等。任职要求：1、金融、财务、法律、企业管理等相关专业本科以上学历，复合型专业背景，年龄在35岁左右，敏锐的市场洞察力，有前瞻性、大局观；2、资深投资管理经验，擅长资本运营、资产重组、公司融资，熟悉各类项目投融资的具体运作和执行，较强的法律和会计专业技能，具3-5年创投及相关行业的工作经历，有知名投行或股权投资公司从业背景；3、能够较强地拓展投资业务，具备较强的投资项目开发能力和广泛的社会关系，有较丰富的资源，成功主导过项目的投融资工作；4、在业内有良好的人脉关系，具有良好的组织沟通能力、协调与谈判能力和执行能力；5、思维活跃、具有一定的判断与决策能力，沟通和执行能力强，能接受经常出差。6、工作细致，具有较高的计划执行力、组织协调及沟通能力，具有良好的团队合作精神。7、有夹层投资、房地产信托、房地产PE信托操作经验优先。二、投资经理岗位职责：协助项目投资经理进行项目搜寻、投前分析、资料整理、企业财务等数据收集等工作；协助投资项目的评估、立项、尽职调查、谈判、交易及退出，并参与被投资企业的投后管理；提供投融资全过程财务风险控制支持与投资流程管理；负责基金募集工作，包括品牌推广、渠道销售管理、机构及个人营销，客户关系管理等。任职要求：1、本科或以上学历，复合型专业背景；2、较强的法律和会计专业技能，具有知名会计师事务所审计&私人银行业务工作背景优先。3、熟悉各类项目投融资的具体运作和执行；4、具备出色的沟通、协调与谈判能力，优秀的学习能力，具良好的中英文书面和口头表达能力；5、思维活跃、具有一定的判断与决策能力，沟通和执行能力强，能接受经常出差。三、高级融资经理职位描述职位描述：1.在公司授权范围内有效开展与银行合作关系的建立和维护，取得银行合作授信或准入资格；2.及时掌握银行合作政策的要求，进行公司品牌宣传和推广；与银行进行有效沟通和互利合作；3.根据公司需求组织策划、设计、实施方案，完成融资计划，实现融资任务目标；4.对融资项目进行过程监督和管理，并对已完成的融资项目进行评估、分析和总结；5.根据需要创新融资渠道。任职要求：1.经济、金融类专业本科以上学历，硕士优先；2.五年以上投、融资相关工作经验；3.熟悉国内外相关金融政策和金融产品，熟悉银行信贷审批标准、流程及其他各种融资方式；4.具有独立运作各种融资业务的能力和渠道，具备较强的财务分析能力，能及时、高效地完成融资计划与融资目标；5.具备良好的应变能力和较强的对外协调沟通能力；6.具有良好的敬业精神和职业道德操守，有责任心、事业心；7.形象、气质佳，具有亲和力。薪酬福利：薪酬构成=基本薪酬+项目提成+其他补贴+年底奖金+五险一金（公司提供极具竞争优势的薪酬待遇，充分保障和认可每个员工的价值体现。具体待遇面谈）有意者请或投递简历至hr_znht@126.com
