王红英:股市投资趋于疯狂

　　经济学最基本的常识是股市预测未来经济的发展，但我们今日的股票市场已经毫无理性而言，有关部门发言人也讲过近期股市操纵有所抬头，如何理解和认识近期疯狂的股市呢？　　展望2015年中国经济的发展仍属于“温吞”型的缓慢复苏，即将召开的两会对经济的吹风也是7-7.4%之间，说明未来经济的发展仍不乐观，在过去的11月份经济数据更是差强人意，中国11月进出口数据相当糟糕，进口大幅下降，出口也远不及预期，海关总署发布最新数据显示，11月出口同比增长4.7%，不及预期的增长8%；进口增速再度滑入负值区间，为下降6.7%，预期增长3.8%。　　在如此不理想的经济环境，多数投资者对目前的股市暴涨莫名其妙。快速上涨的股市导致投资者盲目的进场，加上机构与所谓“牛市砖家”的忽悠之下，股市失去理...全文地址：https://bbs.pinggu.org/capitalvue-news-m_5486bc3bc41c96e3ae0ee803.html

中国量化投资研究院与国泰安数据应用中心 博士生合作研究计划

投资者信心高涨驱动股市走牛

　　股市从来都是经济的晴雨表，只是其反映的并非当下而是未来的经济，不是已有的信息而是对未来的预期。相反，经济数据是对过去的反映。由此，经济与股市表现的错位在A股历史上并不少见，而本轮市场依然在大多数投资者毫无准备之时已经逐步踏上了牛途。股市的狂热之中，不时发布的低迷的宏观经济数据依然不时提示着人们基本面的疲弱和潜在的危机，但显然对股市的走势影响甚微。这是因为在中国梦目标之下，改革与转型的切实推进已经促使资金对经济内部良性变革产生了强烈的看好预期，叠加无风险利率的下行，中国梦已经开始在A股市场中预演。　　今年是中国经济改革与转型的元年。如果说以往我们谈及改革总是带着些许怀疑，那么今年以来扎扎实实的改革政策使得一切都并非遥不可及。从自贸区、国企改革、高铁"走出去"到"一带一路"建设，经济面的稳增长与促转型两手同时抓，将人们心中对增长与改革之间矛盾的担忧逐步瓦解；从融资融券、沪港通到注册制改革，资本市场前所未有的改革与开放步伐使得其...全文地址：https://bbs.pinggu.org/capitalvue-news-m_54876f7cc41c96e3ae0f00f9.html

投资实务版-跟踪 PPTV聚力CEO陶闯：与苏宁合作不会推电视机

王珍[内容投入方面，我们今年上半年与其他几家比有一定短板，与苏宁、弘毅合作后，会很快补起来]苏宁和视频网站PPTV聚力（下称“PPTV”）本周“联姻”，以4.2亿美元的总交易额，成为中国视频行业至今最大的并购案。电商和视频，究竟如何结合，才能使这桩轰动的“婚姻”，真正开花结果？PPTV的CEO陶闯10月30日在接受《第一财经日报》记者的独家专访时认为，电商视频化是方向，视频购物、内容营销和大数据分析的精准营销是其中“三大核心”。线上线下融合是互联网的趋势，也将是PPTV获得核心竞争力、实现盈利的关键。对于业界对PPTV电视或苏宁电视的担心，陶闯明确地说，“我们自己不做电视机”。软硬结合：不会推PPTV电视机第一财经日报：OTT成为全球“炙手可热”的商机，您认为最大的机会和难点在哪里？苏宁和PPTV联手后，如何抢占OTT先机？陶闯：OTT指智能家庭视频服务，或者说互联网电视。这已炒得比较热，但还没有大规模爆发，苏宁和PPTV合作对家庭互联网大规模推广会推波助澜。难点在于，OTT产业链很长，涉及硬件厂、渠道商、服务商、互联网视频牌照商、视频内容分发平台等。所以，要想好自己的定位。现在已出现小米模式，打造自己的品牌；乐视模式，做垂直服务，从内容到终端都自己做。我们和苏宁会以开放平台模式来做，不希望自己做电视机，与彩电厂对打。我们的服务如果置入电视机，就会有更多用户，带动更多智能电视需求，使渠道、彩电厂也受益，未来还会与内容方合作，有广告、收费的合作模式。日报：苏宁已经推出先锋手机，为什么未来不能做PPTV电视或苏宁电视呢？陶闯：我们目的不是卖电视机，而是让更多人用PPTV服务。我们和华数做PPTV盒子，是因为中国存量电视机有4.5亿台，要使这些电视机互联网化，预计今年销量会大幅增长。日报：有彩电厂表示，可以植入PPTV的内容，但要谈好分成模式，而且也会与其他视频网站合作。最终谁胜出，由消费者决定，彩电厂分成就好了。您怎么看？陶闯：这里的竞争就要靠PPTV自身，但通过苏宁的售卖能力，在彩电供应商和用户的优先安装、优先推荐上，我们可能会拿到更多的利益和好处。日报：弘毅是联想系的，今后PPTV会否率先与联想电视合作？陶闯：加强与联想系合作，这毋庸置疑。但大方向是开放、与多家合作，我们与苏宁已达成共识，苏宁帮彩电厂带来更多销量，PPTV帮彩电厂带来更多增值服务。价值挖掘：电商视频化“三大核心”日报：苏宁和弘毅支持PPTV获得更多优质的内容资源，PPTV今后在视频内容投资上有什么计划和方向？陶闯：加强体育内容。在影视剧和节目制作上，会考虑投资，甚至做一些收购、并购。日报：未来一两年能缩小与主要竞争对手优酷土豆、爱奇艺和乐视的内容差距吗？陶闯：从用户数量看，优酷和土豆、爱奇艺和PPS合并后，我们稳定在行业第三位。内容投入方面，我们今年上半年与其他几家比有一定短板，与苏宁、弘毅合作后，会很快补起来。日报：苏宁与PPTV合作，心里想的是智能家居。智能家居的概念已有多年，一直没有落地。此次双方合作与智能家居之间有什么联系，未来会有哪些落地的项目？陶闯：智能家居里价值最大的服务是视频，其次是游戏、网购等。未来家庭不只是一个电视屏，一定是多屏、跨屏的服务。电视长什么样，用户自己定义，哪些频道给小孩看、给父母看、给自己看。所以，智能化是未来视频市场的核心点。在以视频作为切入点，进到智能家居后，苏宁目前定位已不是售卖家电的零售企业，已扩展到内容服务和生活服务。所以，苏宁的智能家居，除了PPTV的视频服务，还会加上苏宁的生活服务，包括与音乐、图书、文字等内容进行捆绑，并以家庭多屏的模式呈现。日报：双方在视频购物上，是否已有行动？陶闯：电商、视频是目前互联网上最大的两个应用，覆盖用户群很大，有很多交集。苏宁在线下有1亿人流在门店里；PPTV有3亿的线上用户。所以，针对线上和线下人群，如何把用户价值更多挖掘出来，是线上线下融合的核心。我们双方很快将把会员信息打通、支付方式打通，用大数据来分析用户的购买行为。视频购物是电商视频化中的一个重要模块。电商视频化，指电商卖产品时，通过视频进行，像老人家买手机，说明书看不懂，看一两分钟视频就明白了。目前视频购物还在探索。最近，我们也做与电商有关的内容。像乐蜂网，通过内容节目把产品销售出去，这是电商与内容结合的另一种模式。第三个方向，是通过后台，去识别每个用户的消费习惯。一个用户爱看韩剧，可能也会喜欢韩国化妆品和服装。电商视频化的三个方向——视频购物、内容营销、后台大数据分析的精准营销，这非常核心，因为它不仅可以解决PPTV视频网站用户流量的变现问题，也可以解决苏宁电子商务如何精准销售商品的问题。日报：是否这个做到了，PPTV就能实现盈利了？陶闯：你说得非常好。这其实是视频用户价值的二次变现，因为现在我们给用户推送广告都是“盲推”。日报：如果某个用户很有钱，就可推送豪车广告，是吗？那样，PPTV离盈利就近了。陶闯：对，线上线下一融合，就会形成创新的赢利模式，变成企业的核心竞争力。这是其他单纯线上的视频网站，不一定能拿到的资源。东方IC图搞不懂了，那苏宁、PPTV会搞什么，难道它不眼红乐视网的经验！看来有自己的考虑，不知道它怎么做呀！不知道广电总局的政策什么时候能够彻底落地，这利润分成很重要呀

国泰君安2015年投资策略报告汇总[转]

1、房地产行业《既要过日子，又要浪漫满屋》行业评级：增持房地产外部环境：政策面继续松绑仍有余地，资金面持续向好。土地市场偏弱之下，政策继续放松可期。国企改革等带来增量投资机会。房地产基本面：短期看温和修复；中长期平稳发展可期。预计2014、15年投资同增12%、8%，新开工同降6%、持平，销售额同降4%、升6%。城镇化结束前需求仍有保证；未来十年可定义为由夏入秋；看好都市圈卫星城和二线核心。板块：估值、持仓较低，定增放行打开“二次创业”想象空间。估值虽有一定恢复，但仍处于相对低位；基金地产位较低；国际对比下，估值优势显现。定增放行，关注房企转型带来的“二次创业”投资机会。杠铃式选股：“四维模型”：过日子(龙头估值再修复)+浪漫满屋(转型、再融资)+打激素板块(区域振兴)+旧貌换新颜。局势向好之下，板块整体倚重估值修复；龙头配置求新(铁树开花，过日子类型)，推荐招商地产、保利地产、万科A、华侨城A中小房企前期已累积较多涨幅，后续应继续甄选转型个股(关注寻找新大陆、浪漫满屋类型)，...研报下载地址：icaifu.com/report/detail/201411240363.shtml2、环保行业《重回“原点”，“水”暖花开》行业评级：增持环保股估值已充分反应“失望情绪”，子版块可自上而下。2014年是环保板块预期走向平淡甚至悲观的一年，这为2015年打下了良好的预期基础；2015年的决定性战役——水污染防治(重中之重)、VOCs治理、环境税、国企改革。监测类标的将受益VOCs治理，环境税推广。VOCs治理将覆盖十余个行业，为监测设备带来可观需求；环境税推行后，出于准确计量与成本节约的目的，需要推广监测仪器。增发成为常态，孕育投资机会。创业板再融资放开，大股东出资，与公司同舟共济；符合条件的公司，经常有并购冲动。推荐标的：雪迪龙、迪森股份、国中水务、碧水源。存在事件性驱动可能:巴安水务、神雾环保、永清环保等等。研报下载地址：http://www.icaifu.com/report/detail/201411241437.shtml3、商贸零售行业《转型、改革孕育新机遇》行业评级：增持转型仍是2015年股价上涨主要驱劢力。商贸行业目前低估值水平已充分反映负面因素影响，且在行业持续面临较大经营压力下，企业转型已势在必行。展望2015年，我们认为转型仍将是驱动商贸行业上涨最大劢力。国企改革将贯穿全年，推动传统商贸企业转型。商贸行业国企占比高且为竞争性行业，各地国企改革目标及政策的逐步确立将大幅推进商贸企业的转型及市场化进程，商贸企业的经营活力及资产价值均有望充分释放。参考各地国企改革进展及相关资产质量，推荐：王府井、百联股仹、重庆百货、益民集团；受益标的：北京城乡。转型正当时，传统商贸企业有望从多角度实现。随着企业经营分化及政策驱动市场化程度提升，传统商贸企业转型正当旪，并有望从经营模式、扩张方式及业务等多角度实现。1)品牌企业有望随渠道转型获得収展新机遇，推荐：上海家化、飞亚达、两面针、潮宏基，受益标的：金一文化，东方金钰；2)通过资产注入或做强第二主业改善原有经营颓势，推荐：大东方，江泉实业；受益标的：茂业物流；3)通过O2O寻求模式转型，行业估值有望随之修复，推荐：苏宁云商，中央商场，步步高，欧亚集团、海宁皮城；4)通过兼并收购提升扩张效率，推荐：中百集团，永辉超市。受益政策红利及事件驱动，区域主题看点十足。迪士尼预计2015年底开园，同时海西自贸区有望获批，相关区域仍有望充分受益。1)上海本地商业充分受益迪士尼主题，推荐：豫园商城、百联股份、老凤祥；2)海西自贸区若获批受益标的：厦门国贸、漳州发展、东百集团。研报下载地址：icaifu.com/report/detail/201411239471.shtml4、家电行业《家电行业变形记》行业评级：增持2014年家电行业表现回顾：不如人意。2014年初至11月11日，家电行业指数上涨14.8%，位于29个一级行业倒数第四。行业各季度表现均弱于2013年，其中以白电走势最弱。2015年行业基本面展望：不乐观。在GDP增速下行，地产投资减速的趋势下，2015年需求难有实质性好转；基本面或将呈现前低后高的走势。...核心推荐标的：老板电器、青岛海尔、美的集团、日出东方、亿利达等。投资策略：1、选无风险利率下降推动的优质大蓝筹；2、选困窘交迫带来的转型标的。推荐市场份额将逐步提升的老板电器，寻求转型的日出东方和在电机领域拓土的亿利达；推荐转型最为大胆的青岛海尔，盈利能力持续改善的美的集团和估值最具优势的格力电器。研报下载地址：http://www.icaifu.com/report/detail/201411241438.shtml[hide]5、机械行业《转型、升级、核心竞争力》行业评级：增持2015年围绕转型、升级、核心竞争力，看好舰船、铁路设备、环保节能三大板块，自下而上挖掘其他机械个股投资机会。工业机器人板块将迎来调整；民船盈利有望回升，舰船进入快速发展期，低油价冲击海工业绩景气周期；铁路设备走出去的步伐势不可挡；环保节能行业在依法治理背景下，执行力加强，真正进入发展期。维持行业增持评级，当前重点推荐中国北车、康力电梯、中国重工、广船国际、徐工机械、应流股份、双良节能、巨星科技、雪人股份。研报下载地址：http://www.icaifu.com/report/detail/201411240218.shtml6、食品饮料行业《积极寻找预期改善，耐心守候价值回归》行业评级：增持2014年行业基本面平淡、消化高估值致股价疲弱，预计2015年将有所改善。三个角度选标的：低估值龙头价值重估、子行业增速相对较快、基本面积极变化。低估值龙头重估：如沪港通、深港通等场外资金将推动低估值的大众产品、白酒龙头重估。增速保持较快：调味品行业集中度提升，植物蛋白饮料、凉茶等健康饮料仍有望稳健增长。基本面积极变化：1）国企改革将是2015年食品饮料行业重要的风口；2）行业发展到现阶段的内部整合需求：外延式扩张。投资建议：增持食品饮料行业，分享长期增长。重点推荐：伊利股份、中炬高新、海天味业、洋河股份、白云山。推荐：贵州茅台、古井贡酒、老白干酒、加加食品、承德露露、涪陵榨菜。研报下载地址：icaifu.com/report/detail/201411240266.shtml7、非银行金融业《新经济的引擎》行业评级：增持1）证券行业投资要点：一个战略：经济转型中直接融资比例将持续提升。经济转型需要资本市场创新，券商的投行/新三板/直投等业务将增收，投资者对券商股的风险偏好增强。两个比较：美国/韩国启示录，改革中券商面临战略机遇，券商股表现优异。美国“新经济”转型，资本市场创新，促进了全能型投行的兴起。韩国经济转型牛市期间，券商股涨幅居首，券商的收入结构明显改善。三大催化剂：互联网金融打造交易平台；国企改革鼓励实施股权激励；创新政策。四大创新：经纪及信用交易/多层次资本市场建设/财富管理/兼并收购。2）保险行业投资要点保险产品正从投资品转型为消费品；投资收益率上行；会计利润仍有释放空间；政策红利落地，催化价值洼地反转。3）综合金融信托作为影子银行生命力强；创投业受益于直接融资比例提升；青睐“大集团小金控”模式。证券行业公司推荐：西南证券、东吴证券、锦龙股份、国元证券、兴业证券。保险公司推荐：中国平安、中国人寿。综合金融公司推荐：经纬纺机、物产中大、中航资本。研报地址：icaifu.com/report/detail/201411240291.shtml8、电子行业《“秀”外“慧”中，自主可控》行业评级：增持智能手机产品大周期之后，创新、转型孕育新增长点。投资新主线：秀外慧中，自主可控，并购升级。标准：估值便宜、机构持仓低，1Q15AppleWatch发布启动新行情。秀外：性能无差异，只能拼体验，外观第一位。金属机壳(压铸VS.CNC)：长盈精密、劲胜精密、春兴精工。氧化锆陶瓷(Watch背面):顺络电子、东方锆业。减反射镀膜(消费电子表面玻璃)：胜利精密、利达光电。蓝宝石：西南药业(奥瑞德)、大族激光、天通股份、新亚制程。慧中：智能硬件新浪潮。创新零组件：指纹识别、摄像头、心率传感器。智能制造：制造设备(周期，大族激光)、测试设备(非周期，锦富新材)。智能汽车：电气化、电子化、智能化(主动安全→自动驾驶)。自主可控：信息安全、国产化替代。芯片国产化：周期→成长，内生增长→资源整合，国内竞争→全球布局。终端国产化：高端升级，特殊领域，看好小米、华为、联想。重点推荐。推荐股票：胜利精密、劲胜精密、均胜电子、京威股份、星宇股份、长盈精密、顺络电子、欧菲光、美亚光电、大族激光。受益股票：长电科技、锦富新材、同方股份、同方国芯。研报下载地址：http://www.icaifu.com/report/detail/201411240350.shtml9、通信行业《价值重估中的通信业》行业评级：增持行业景气上行趋势确认，关注后周期板块。通信行业在4G驱动下表现出良好的业绩弹性，2014年1-9月份全行业收入、利润同比增速分别达到3%、52%,我们预计随着FDD牌照发放，2015-16年行业景气上行的趋势仍将维持。结合投资时钟，我们推荐后周期板块的网络优化、流量运营、云计算。改革在即，通信国有集团迎来价值重估。2015年通信行业的国企改革有望加速落地，大唐系、特发系、武邮系、普天系和运营商存在价值重估的机会。激励、体制的变化有助于激发管理层动力，股权激励只是第一步，管理层持股、国资管制减少之后的外延整合均是催化剂。后4G时代，还看云计算、北斗、车联网等新兴领域。4G流量速率的提升将刺激增值服务进一步普及，云计算、北斗、车联网将直接受益。催化剂包括(1)云计算获得ZF采购；(2)人车于联技术多样化；(3)北斗迈入2.0时代。强调自下而上选股：行业改革+后周期+新兴领域。考虑到4G带来的行业回暖预期已部分兑现，我们在2015年更强调自下而上选股。行业改革(中国联通、高鸿股份、中兴通讯、梅泰诺)，后周期(奥维通信、高新兴、天源迪科)，新兴领域(光迅科技、二六三、海格通信、盛路通信、鹏博士)。研报下载地址：http://www.icaifu.com/report/detail/201411240550.shtml10、医药行业《寻找格局变化中的新势力》行业评级：增持1、医药产业发展曲线变化：资产的轻量化。医保控费、招标限价两大政策继续向纵深推进，预计2015年医药工业增速12~16%，和上一个五年相比下降近10个百分点。过去10年间医药产业链结构变迁中行业发展路径已清晰可见：资产的轻量化——路径：技术创新提高资本回报率、模式创新提高资产周转率；与此同时，行业整体增速放缓、竞争加剧，为并购整合提供良机。2、公司利益格局变化：产业资本/上市公司本身将是新故事的发动机。创新和整合是医药行业未来的发展主题，更快的推动力可能来自公司自身的利益格局变化，包括：新的管理团队、新的激励、新的战略/财务投资者等，新利益绑定者的回报率需在二级市场体现，2014年这类投资逻辑已有上演，部分公司开始“二次创业”...3、2015选股思路：在产业发展格局和公司利益格局变化中寻找新势力。改革和转型的阵痛在所难免，但医药行业正在朝着正确的方向行进，维持行业增持评级。选股思路：①产业格局变化(新产品/新模式/新市场/新政策)：海思科、华海药业、恒瑞医药、众生药业、华东医药、太安堂、嘉事堂；②公司利益格局变化(含国企改革):国药一致、国药股份；③跨界转型：亚泰集团。4、风险提示。政策扰动加大：药价改革、医保控费、招标制度等力度加大；公司转型可能不达预期。研报下载地址：icaifu.com/report/detail/201411240551.shtml11、煤炭行业《熊途末路显良机》行业评级：增持2014年煤价连创新低，压制股价表现。2014年动力煤、焦煤价格创出新低，甚至跌破了2008年低点。煤炭股表现落后市场，转型及有题材个股表现活跃。短期控产能叠加冬季旺季，煤价反弹。动力煤年底面临煤电谈判，大煤企主动限产保价。焦煤下游补库存周期开启，涨价或可持续至2015年初。供给恶化需求改善，煤价中长期下跌趋势或在2015年结束。2015年仍有大量2011年左右新开工产能投产，增量7%左右，行业度过产能冲击高峰。地产投资具有大小年的属性，2015年大概率投资改善。2015年煤价大周期见底，行业存在大反弹机会。新产能在2015年仍将释放，2015年煤价大概率还将创新低，但之后将至少进入平稳期...研报下载地址：http://www.icaifu.com/report/detail/201411241077.shtml12、银行业《心中有数，守株待兔》行业评级：增持心中有数：在较低估值面前，银行基本面是过硬。资产质量：目前股价可承受不良率(即隐含不良率)为17.53%，远高于投资标准的银行真实不良率3.88%，也高于报表披露的会计不良率1.12%。隐藏价值：上市银行报表以外隐藏的房屋等不动产溢价和牌照价值合计约1.2万亿元。心中有数：在没催化剂面前，单纯讲估值是徒劳。估值比较：A股银行15年4.25/0.74倍PE/PB，主要国家和地区可比时期12/1.86倍PE/PB。因为低估值，给一点阳光，银行股就很灿烂。前提必须先有阳光，再谈估值才有意义。守株待兔：15年银行机会具后半场、波段性特点。投资逻辑：宽货币降低经济失速风险；促改革无风险利率下行。共振，银行股价值重估。机会节奏：15年银行股机会具有后半场、波段性特点，建议采取守株待兔埋伏式投资策略。守株待兔：重点推荐高弹性以及高分红两条主线。高弹性：重点推荐最具有投行基因的民生银行和平安银行。高分红：重点推荐高分红和谋改革的中国银行和建设银行。研报下载地址：http://www.icaifu.com/report/detail/201411241727.shtml[/hide]

商务部：2013商务工作年终述评之二——对外投资合作快速健康发展

　2013年，商务部继续完善“走出去”政策促进体系、服务保障体系和风险控制体系，采取积极措施深入贯彻“走出去”战略，推动对外投资合作业务快速健康发展。　　一、“走出去”各项业务发展态势良好　　（一）对外直接投资保持两位数增长。　　对外投资规模发展迅速，对促进我国产业转型升级、调整经济结构的作用不断增强。2013年1-10月，我国非金融类对外直接投资695.2亿美元，同比增长19.5%。截至10月底，累计非金融类对外直接投资5050亿美元。从投资的国家地区分布看，除对亚洲地区的投资下降5.2％外，对其他地区的投资均实现快速增长，对欧洲和北美洲投资增幅分别高达218.4%和135.2%。从投资的行业构成情况看，近九成的投资流向商务服务业、采矿业、批发和零售业、制造业和建筑业五大门类。　　截至10月底，我企业已在13个国家建设16个境外经贸合作区，合作区建设实际投资金额44亿美元，协议入区企业390家，累计创造产值129亿美元。合作区涉及产业包括轻纺、家电、钢材、建材、化工、机械等多个领域，已成为我中小企业在境外集群式发展和我国转移富余产能的重要平台。　　（二）对外承包工程规模质量同步提高。　　对外承包工程加快从规模扩张和依靠成本价格优势向质量效益提升和具有综合竞争优势转型。1-10月，我国对外承包工程业务完成营业额973.3亿美元、新签合同额1246.1亿美元，分别同比增长11.8%、12.3%。新签合同额上亿美元的项目262个，比去年同期增加61个。截至10月底，累计签订合同额1.12万亿美元，完成营业额7529亿美元。对外承包工程行业分布广泛，优势领域突出，主要集中在交通运输建设、房屋建筑、通讯工程建设、电力工程建设等领域。此外，我企业在新能源、高铁等领域也有不俗表现。　　（三）对外劳务合作稳步健康发展。　　1-10月，我国对外劳务合作派出各类劳务人员38.8万人，比去年同期增加3.5万人，10月末在外各类劳务人员90.3万人，较去年同期增加2.3万人。截至10月底，累计派出各类劳务人员678万人。　　（四）地方企业（含民营企业）增幅高于全国。　　1－10月，地方非金融类对外直接投资243.3亿美元，占全国总额的35%，同比增长23.4%，增速高于全国3.9个百分点。地方企业完成对外承包工程营业额699亿美元，同比增长13.5%，增速高于全国1.7个百分点；地方企业新签合同额829.6亿美元，同比增长27.7%，增速高于全国15.4个百分点。　　二、加快构建“走出去”政策制度体系　　（一）完善管理制度。研究境外投资管理制度改革方案，进一步简化手续，优化流程。指导上海制订自由贸易试验区境外投资开办企业备案管理办法。宣传落实《对外劳务合作管理条例》并起草配套文件，建立对外投资合作在外人员信息管理系统。　　（二）加强服务引导。更新《对外投资合作国别（地区）指南》，编制《中国对外投资合作发展报告（2013）》。发布《境外中资企业商会建设指引》，为企业“走出去”提供信息服务和政策指导。　　（三）强化境外风险防控。印发《对外投资合作境外安全突发事件处置规定》。加强监测重点地区安全形势，发布《商务部对外投资合作境外风险提示》64期。开展境外中资企业安全生产质量大检查专项行动和商务系统安全生产督查活动。　　（四）指导企业加强自身建设。出台《规范对外投资合作领域竞争行为的规定》、《对外投资合作和对外贸易领域不良信用记录试行办法》，发布《对外投资合作环境保护指南》、《对外投资合作在外人员知识手册》，要求企业依法合规经营，注重环境资源保护，提高合作意识，加强与当地融合。

投资选网贷平台的误区

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投资方案注意：实盘带盘：就是你可以登录我们的交易账户，观看到账户的操作，然后加到我们的群里会有飞信和群喊单提示，完全的同步跟随操作.同进同出同盈同亏。实盘带盘交易少，波段趋势单为主，而市场上大多短线交易就是老师喊单，给策略客户自己跟着做自己把握。在实战操作中容易出现盈利拿不住、亏损死扛、不懂分配仓位、把握不好进场点位出场减仓等等一系列问题。投资方案一：实盘带盘，自己跟随同步操作。要求：资金量10000美金以上，具有一定的投资理财经验，熟悉最基本的操作指令，能够再收到操作下单指令的第一时间跟随我们的实盘同步操作，做到仓位持仓完全的同步。即最终追求客户交易账户和我们的观看账户盈亏完全的一直，但是要求必须无条件跟随和执行。此操作模式的盈亏均有客户自己承担。投资方案二：实盘带盘，公司负责操作，但是会给客户登陆观看的展示账户保持同步操作并参与分红。要求：资金量10000美金以上，客户合作之后由交易员负责交易，同时客户会拿到我们同步操作的账户，客户账户会和其他账户同步操作，客户可以随时监控账户，期间有任何疑问可以和我们进行沟通交流，若客户对交易和获利情况不满可随时提出终止操作。此操作更多的适用于平时工作较为繁忙或者对投资缺乏经验了解不足以及心态较差控制能力不够的对象群体。此操作模式的亏损有客户自己承担，交易员参与账面盈利的30%作为酬劳。备注：实盘带盘操作，我们多以趋势单波段单操作为主，每月平均交易15-20次，客户申请账户托管操作，会签立书面协议，若出现自行操作的和公布实盘账户不能保持同步操作，若频繁交易恶意刷单而造成亏损，客户可以随时叫停合作，终止操作，并申请赔付，正常跟随我们大部分实盘操作产生的同步亏损不承担责任。?http://blog.img.cnfol.com/images/de/ab/6740181/201402170936131032.jpg?目前负责的大部分实盘账户整体收益水平还是比较稳定的，有兴趣的朋友可以联系我们索要实盘交易账户只读密码观摩操作联系QQ1305201842。

风险投资的三大退出方式

随着互联网企业在国际市场中发光发亮，越来越多的创业者投身到这一行业之中去，因为特殊的行业属性，许多初创企业常因资金问题导致发展缓慢，而这时候他们就需要风险投资者的介入，那么什么是风险投资呢？风险投资又有哪些退出方式呢？即将在月底举办“投融资与互联网金融实战总裁研修班”并关注中小企业投融资趋势的社科院（www.szgscass.com）为你一一解密。风险投资（VentureCapital）简称是VC，广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。风险投资的特点是阶段性投资。资本退出是投资者的首要目标。作为风险投资，首先考虑的不是靠分红作为主要手段使公司资本增值，分红并不是风险投资者的主要追求目标，而是着眼于超常规的股权投资的收益。风险投资者进入风险企业以后，其目的在于资本放大和投资组合，然后退出，使其资本收益率最大。因此风险资本从其成功的投资中退出，对风险投资市场的正常运行是有重要意义的。风险投资的退出方式主要有以下三种：风险投资退出方式之一：二级市场对于风险投资，首次公开发行，IPO（InitialPublicOffering）是最佳方式。因为首先，股票公开发行使风险公司获得了在证券市场获得低成本筹资的途径；其次，通过IPO可以保持创业公司的独立性和管理层的稳定性；第三，通过IPO成功后，说明了金融市场和投资者对该公司创业成功的一种确认。风险投资退出方式之二：并购1、市公司并购风险企业。风险企业被上市公司收购，既实现了风险资金的顺利退出，又使风险企业“曲线上市”。上市公司可以通过入股、控股或全部控投风险企业的方式进入。2、风险企业借壳上市，迂回退出。具体经过两个步骤完成：第一步，首先参股上市公司，逐步增加收购上市公司的股权，达到绝对控股或相对控股的水平。第二步，对已经控股的上市公司进行资产重组，剥离不良资产或与风险企业发展目标相悖之资产，然后注入高科技等核心产品及技术。3、风险企业和上市公司共同投资。风险企业出技术所有权或核心业务与上市公司共同投资成立新的公司。上市公司出资金，风险企业以无形资产、如拥有的专利产品或部分技术资源或者核心业务投资，共同组建新型高科技企业。风险投资基金可以凭借对新的高科技企业的股权或向上市公司转让其股权实现退出。风险投资退出方式之三：股份回购风险企业向风险投资基金回购股份通常在签订投资协议设定，即在投资期满，风险企业无法上市或无法转售给其他大公司的情况下，风险投资基金所拥有的股份。其中，IPO是最佳的风险投资退出机制。因为IPO方式退出具有高收益性，是风险投资公司的首选退出方式。除了IPO方式退出所具有的高收益性外，风险企业公开上市的现实可能也给企业的收购与出售提供了竞价标准和谈判条件。股票、理财、PE/VC、IPO、三板、并购重组、银行、债市、信托、项目融资、融资租赁、保险、互联网金融、行业知识等，学习、交流，尽在《资本前瞻》微信公众账号：qianzhanipo让我们以诚携手共进，缔造中国金融未来。

中国政府为外国投资者设置了新的障碍

近几个月来，中国政府一直在为外国投资者设置新的障碍，包括加大了对外资并购中国企业的审查力度，并拟针对外资进入银行、零售以及制造业等一系列领域推出限制性规定。北京并非是在一股排外浪潮的推动下采取上述行动的，这不是美国1999年轰炸中国驻贝尔格莱德大使馆后事态的重演。中国政府此举的背后动机是要帮助中国企业拓展生存空间，以及防止贫富分化等国内问题出现恶化。中国领导人坚持说，作为多年来接受外商直接投资最多的发展中国家，经济迅速增长的中国并未对外来投资关上大门。不过，由于这些新的限制性规定是伴随着中国一系列更为广泛的政策变革而推出，并非仅仅是为了惩罚某些外资企业的权宜之计，因此对外国公司来说，这有可能是一个更值得担忧的事态发展。日益精明的中国本土企业正抓住这一有利时机采取行动来增强自身与海外对手竞争的实力。它们中的一些在进行海外扩张方面曾遭遇过挫折。以长期被外商在华合资企业主导的中国汽车制造业为例，政府今年3月份时表示，除非这些合资企业能在创建本土品牌、支持国内研发等方面达到一些要求，否则政府将不再批准它们扩大产能。而究竟是哪些要求政府却一直语嫣不详。这一政策对上海汽车工业（集团）总公司(ShanghaiAutomotiveIndustryCorp.)等企业应是利好消息，这家公司早就与美国通用汽车公司(GeneralMotorsCorp.)和德国大众汽车公司(VolkswagenAG)建有合资企业，但它现在表示，希望生产自有品牌轿车，并能与国际知名品牌争夺国内轿车市场。律师事务所DLAPiperRudnickGrayCary驻上海的律师HenryWang说：“随着中国本土企业变得更有竞争力，它们在动用一切手段维护自身地位方面也变得越发老练。它们正同时求助于媒体和政府的力量。”另一个例子是中国拟针对外国大型连锁商业机构的在华扩张推出限制性规定，据知情人士说，这很大程度上是中国的零售商们大力游说的结果。这一规定如获通过，有可能使沃尔玛(Wal-MartStoresInc.)和家乐福(CarrefourSA)等外资企业处于不利境地。而政府今年7月颁布的一系列法规则有可能加大外资公司在华经营互联网企业的难度。从中国银行业监管机构8月份散发的规定草案看，外资银行在华增加零售业务分支机构可能也会变得更加困难。外资企业目前在中国市场享有的经营自由度是很少有哪个发展中国家可以比拟的。自从2001年加入世界贸易组织(WTO)以来，中国已经有系统地废除了许多阻碍外资公司进入国内市场的障碍。中国目前大约有28万家外商投资企业，从递送包裹、制造汽车到出售牙刷，这些企业在中国几乎无所不为。不过，虽然中国新吸引的外商直接投资仍然数目可观，目前每年达600多亿美元，但过去两年中外商投资的流入势头已经见顶，除非出现新的重大商机，否则外商直接投资额不大可能再有进一步的增长。在当前这个微妙时刻，中国政府近几个月来表现出来的内向倾向不禁使人对中国的开放政策产生了质疑。人们日益担心，一旦中国在今年年底履行完了它对WTO的大多数承诺，中国政府推进市场开放改革的步伐有可能显着放慢，甚至会完全停止。美国商务部负责国际贸易的副部长雷文凯(FrankLavin)说，中国最近要求限制外资的呼声是一个“令人担忧的发展趋势。”他本月在北京对美国商界人士发表讲话时说，中国领导人可能没有进一步改革以惠及外国企业的兴趣。与此同时，美国贸易代表苏珊•施瓦布(SusanSchwab)本周也表示，她正在观察是否存在中国正显着转向经济国家主义的迹象。这种情绪也对有兴趣收购中国企业的外国公司造成了新的障碍。中国轴承工业协会(ChinaBearingIndustryAssociation)就公开反对德国舍弗勒集团(SchaefflerGroup)与洛阳轴承集团(LuoyangBearingGroup)初步达成的收购协议。成为被收购对象的洛阳轴承集团是中国轴承行业的一家主要企业。今年8月，中国水泥协会(ChinaCementAssociation)要求政府对交易规模超过1亿美元的外资收购国内水泥企业事件进行审查。甚至大豆加工商也迎来了艳阳天，业内游说人士今年7月要求中国政府限制外资企业在中国这一行业的扩张。虽然上述努力尚未取得成效，但中国的行业团体正在更加直接地参与政策制定工作已是不争的事实。例如，在中国政府今年6月发布文件称机械和资本设备行业是国民经济的“支柱”、需要得到特别扶持后，中国机械工业联合会(ChinaMachineryIndustryFederation)就与政府官员一同起草了具体的扶持政策。这一政策中的一项重要条款是：要确保对这一行业内由外资主导的任何收购进行特别的审查。这一新政策已经导致私人资本运营公司凯雷投资集团(CarlyleGroup)收购建筑设备生产商徐工机械(XugongGroup)的交易出现了变数，对这一交易的审批已经搁置了好几个月。咨询企业甘维珍公司(KamskyAssociates)的董事总经理高倩倩(ElizabethKnup)说：“人们确实感到投资机会在收缩，现在的困难比以前要大了。”甘维珍公司为外国企业投资中国提供帮助。针对外资企业的这些监管动作相互协调得并不特别好，这表明中国政府采取的是就事论事的态度，并没有一个限制外资企业在华活动的总纲领。而且近来一直有迹象显示政府正试图遏制某些排外言论，比如说增加了那些支持经济开放政策人士的媒体曝光度。跨国公司研究中心(ResearchCenteronTransnationalCorporations)的主任王志乐说：“外国公司不必担心中国会走回头路。”他说，那些要求对外国投资进行限制的呼声不代表政府的主流意见。不过，监管政策的连续调整以及批评外资企业之声的加大恰巧发生在中国的优先发展目标正在经历一次较大转变之际。中国国家主席胡锦涛和总理温家宝自2003年以来一直强调，他们希望中国的经济增长能够更具可持续性，更加依靠国内市场，并能减少对资源的消耗，与更加注重经济增长速度以及出口对经济拉动作用的前一届政府相比，这是一种政策转变。政府最近公布了其最新制定的五年计划，计划要求各方共同努力以确保中国企业能够真正具备21世纪的水平，如拥有自有专利和商标以及知名品牌等。从中国政府的很多政策规定来看，他们对外商投资的要求越来越高。7月底，中国证监会发布新的上市公司收购制度，规定对上市公司的并购不得损害国家安全和社会公众利益。本月，中国商务部颁布条例称，外国投资者并购境内企业并取得实际控制权，涉及重点行业、存在影响或可能影响国家经济安全因素或者导致拥有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移的，当事人应就此向商务部进行申报。部分律师指出，该条例赋予了政府干涉交易的更多权利。国家发展和改革委员会(NationalDevelopmentandReformCommission)下属的一个研究机构也在本月的报告中指出，中国应该吸收国外经验，建立一个专门机构评估外国公司收购国有企业的影响。报告指出，美国由外商投资委员会(CommitteeforForeignInvestment)评估外资并购对国家安全的影响，并可据此建议总统否决某项交易，中国也应该仿效这种做法。分析师和业内人士指出，中国的市场开放程度已经让本地企业开始担心它们在外商竞争下的生存能力。与此同时，中国企业向海外扩张的初期行动也受到了政治阻碍，并因自身的国际经验不足而受到束缚。随着越来越多的人对中国的低成本出口提出指责，声称这导致了美国和欧洲制造业就业的大量流失，中国在很多人眼中似乎越来越难以给外资企业带来好处。不过Thunderbird商学院驻北京的亚洲副院长琳敦(NandaniLynton)表示，“现在完全可以对外商投资者严格一点儿。吸引外商投资已不是中国的首要任务。”AndrewBatson/MeiFong