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2005年7月21日 央行宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当天，人民币对美元汇率上调2.1%
2006年1月4日 央行在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式，同时在银行间外汇市场引入做市商制度，改进了人民币汇率中间价形成方式。
2006年5月15日 人民币对美元汇率中间价破8.00，达到1美元兑7.9982元人民币
2007年1月11日 人民币对美元中间价突破7.8，达到7.7977元，同时人民币汇率13年来首次超过港币。
2007年5月21日 央行宣布放宽银行间市场人民币对美元汇率日波幅，幅度从±0.3%扩大到±0.5%。这是自1994年以来对人民币对美元汇价波幅的首次调整。
2008年4月10日 人民币对美元汇率中间价突破7.00，但随后一直在7.00上下盘整。
2008年5月16日 人民币对美元汇率中间价再次突破7.00，并于6月17日突破了6.90，进入了6.8时代。
关于人民币的分析主要从以下几个角度来阐述：
首先关于近期人民币升值加快的背景和原因简单分析。十六大以来的五年中国依然呈现经济高速增长的趋势，持续五年的以两位数的经济增长，但是一直困扰经济健康发展的内外部经济失衡局面并没有得到缓解，反而在一定程度上得到了加剧，经济体制改革已经进入了深水区域，07年中国经济增长速度达到历史性的11.9%，是进入新世纪以来中国乃至全世界经济增长最为快速的一年，但是经济快速增长的同时也伴随着一系列的复杂的矛盾和问题，外贸顺差过大，国内信贷投放量过多以及固定资产投资过快，加上中国广泛参与经济全球化，积极融入国际经济大循环，造成去年中国国内出现了明显的流动性过剩现象，直接导致了去年下半年出现的通货膨胀苗头，为此央行不得不加大了利用货币政策的调控力度，去年全年六次加息，十次上调法定存款准备金率，发行了1.55万亿的特别国债用来收缩国内的流动性过剩，尽管宏观调控的力度很大，但是效果并不是很明显，即使考虑到我国货币政策有3到6个月的时滞效应，我们也可以认为从一定程度上来讲根本就没有多大的实际效果，进入08年以来国内通货膨胀形势更加的不容乐观，受一系列的国际和和国内因素等综合影响，08年上半年CPI上涨了7.9%（一到六月份分别为7.1%，8.7%，8.3%，8.5%，7.7%，7.1%），在CPI如此之高和通货膨胀形势另人担忧的情况下，央行并没有采取传统意义上对抗通胀最有效的加息，原因很明显，主要是考虑到中美利差倒挂，加息会吸引更多的游资进入中国而热钱是央行目前比较头疼的问题，美圆贬值还没有见底，次贷危机打击下美国经济还没有出现复苏的迹象以及一次性加息对抑制成本推动型和输入型通胀和修正实际利率为负并没有多大的效用，所以央行一时间利率政策难以启动，主观上更加的寄希望于数量型政策工具，除了通过5次上调法定存款准备金率，发行大量央行票据和加大公开市场业务的操作外，人民币升值也逐渐成为央行重点操作领域，央行主观上希望通过人民币升值来一定程度上减少外贸顺差和外汇储备的过快增长，从而减轻外汇占款的压力，抑制国内的流动性过剩，减轻通胀的压力。今年以来，人民币升值幅度达到了6%左右，大致相当于去年的全年水平，升值的速度和幅度超过了汇改的最初两年，因此在这样的背景下汇率手段的运用更加的频繁。
其次是关于人民币升值的利弊的分析，人民币升值的利弊分析感觉有点陈旧，但是的确很现实，因为它是判断人民币升值的速度和效率的重要标准，对于决策者来讲客观而又准确的分析有利于提升决策的科学型和合理性。人民币升值所带来的好处是很明显的，首先，经济学常识告诉我们货币升值不利于出口，因此人民币升值可以一定程度上抑制出口，减少贸易顺差和外汇储备过快的增长，降低外汇占款的压力，从而进一步收缩国内的流动性过剩，起到打压CPI和克服通胀的预期效果，整体上减轻货币政策的压力。同时，人民币升值也有利于进口，有利于满足人民日益增长的物质文化需要，这对于扩大内需，实现经济发展方式的转变和人民生活水平的提升都有很大的推动。其次，人民币升值可以实现经济资源的合理优化配置，降低劳动密集型企业的比例，加快技术创新，有利于实现经济结构的实质性优化。再次，人民币升值可以一定程度上抑制国际原油，原材料和初级产品的价格的传导效应，减少进口成本，有利于缓解输入型和成本推动型通胀压力。最后，人民币升值有利于提高人民币的市场化程度，使汇率更加富有弹性，对健全以市场供求为基础的汇率体制有很大的作用，有助于完成汇改的需要，升值也客观上也提高了人民币的国际化程度，人民币逐渐会以更加强势的姿态展现在全世界面前，毋庸置疑会对当前的国际货币体系产生一些冲击。从另一个角度来看人民币升值是带来的弊端同样也是很清楚的，首先，人民币的升值客观上加速了目前已经很疲软的美元的贬值速度，直接导致了我国外汇储备的大幅度缩水。其次，在现阶段次贷危机尚未消除，国际金融持续动荡，美国经济走弱和全球经济下滑明显以及成本上升等因素并存的情况下，人民币升值更是增大了目前国内某些出口企业的困难，许多企业正在面临破产或者已经破产困境，对就业和社会稳定提出了挑战。再次，人民币升值客观上加剧了目前的困境，对东部以出口导向型的发展模式来讲产生了很大的冲击，今年上半年东部经济已经出现明显的放缓迹象。最后，人民币升值实际上已经造成了一种单边升值的趋势，加大了国际游资进入中国进行一系列的套汇和套利行为，对中国的资本市场和经济安全都带来了很大的隐忧。人民币升值是一把双刃剑，在看到升值带来的好处的时候，也要敏感的看到升值带来的一系列的不利影响，综合考虑，权衡利弊才能实现效用的最大化。
再次是对人民币升值的态度定位，我认为人民币升值的主要目的在于完成汇改的需要而非是对抗目前通胀的主动选择。现阶段我们虽然看到央行更偏爱选择汇率手段去抑制目前的通胀，但是这本身不能说明人民币升值比加息更加有利于对抗目前的通胀，正如上述所言由于一系列的国际和国内因素综合限制，央行的利率政策一时难以启动，在这样的情况下，央行只有适当的加快人民币升值的速度去抑制通胀，缓解目前的货币政策压力，为经济发展提供一个良好的国内环境，这只是个价值的选择性问题不涉及到价值的本身，我们清楚的知道人民币升值更多的只是从理论上去扭转国际贸易不平衡的局面，对于减少贸易顺差和降低外汇储备的增长并没有多大的实际效应，07年人民币升值速度开始加快，但是升值并没有减少我国的出口，反而国内的流动性过剩在贸易顺差的持续高位维持下得到进一步加剧，这充分说明人民币升值对抑制我国的出口刚性的作用是有限的，而放眼今年的出口情况，虽然上半年我国出口在国际和国内各种因素作用下同比下降很多，但是仔细分析我们可以认为人民币升值的影响是比较小的，我国的出口更多的取决于全球的需求和成本的变动。另外，诚如周小川所说，我国是一个经济大国，此轮通胀产生的原因很复杂，个人认为既有总量的又有结构的，既有长期的也有短期的，既有直接的又有间接的，既有国际的又有国内的，所以单靠汇率的提高去抑制成因如此复杂的通胀恐怕更多的是自己主观良好愿望而已，再者实践证明全球没有哪个国家可以通过本国货币的升值就可以从中长期角度去解决通胀问题，如果我们认为可以通过人民币升值就可以解决目前的通胀，那么我们就不可能将通胀打压下来，反而过分的强调人民币升值可以解决通胀只会更多的增强目前人民币升值的单边预期，误导民众，吸引更多的游资进入中国，这都不是一件什么好事情。而且，我们心里清楚汇率的调整对解决经济失衡的作用不是很明显的，中国的通胀应该采取多种办法共同运用，综合治理，单一的手段是起不到预期的效果的。综上分析，个人认为人民币升值更多的出于汇改的需要，实现人民币的市场化，提高人民币的国际化程度，增强汇率的灵活性和弹性，健全以市场供求为基础的汇率形成机制，人民币升值只是汇改的部分内容，或许是主要内容，但升值毕竟只是一种手段而不是目标，我们不能将手段看做是目标，如果将手段看做是目标难免会产生一系列不必要的麻烦，有些或许是我们承受不起的，因此我认为升值的主要目标是实现汇改的需要，是完成汇改任务的一种手段，只是客观上起到通胀作用而已，及时没有通胀的发生，人民币升值也是历史的必然，正确对待升值的态度有利于更好的把握宏观调控的力度，节奏和重点，实现经济的健康和快速的增长。
然后就是关于下半年人民币升值的速度分析。进入08年以来，人民币升值的速度逐渐加快，甚至达到了美国财长保尔森说的“人民币升值已经取得了实质性效应”，今年上半年由于一系列的原因促使人民币对美圆汇率升值了超过了6%，接近去年全年水平，尽管如此我们认为人民币还没有升值到位，还有一定的升值空间，至于空间有多大，我相信连央行心理自己都不清楚，因为央行自始至终都没有说出人民币的均衡汇率，但是我们认为下半年人民币升值速度可能会逐渐放缓，原因有以下几点：首先，按照汇率体制改革的基本原则“主动性，渐进性和可控性”的要求，下半年的人民币的升值速度将会下降，如果继续在全球经济下滑和金融市场持续动荡的背景下，人民币继续按照目前的速度甚至是可能性的上升的速度继续升值，那么货币政策的主动性和人民币的独立性将会受到更大的冲击和挑战，不利于渐进式的汇率改革。其次，人民币的汇率逐渐接近均衡汇率水平，早在汇改初期就有某些相关人士曾指出人民币汇率被低估20%，但是目前人民币升值已经达到了20%，即使还存在被低估的嫌疑，那么被低估的汇率空间也不会很大，虽然人民币的均衡汇率是一个动态的很难确定的参数，但是我们相信人民币汇率离均衡汇率不会很远，人民币可上升的空间大小将会很大程度上左右人民币的升值的速度。再次，在中美利差倒挂，美圆持续贬值和美国经济衰退可能性增大的情况下，人民币升值速度放缓将会一定程度上遏制国际游资进入中国，目前的游资规模虽然存在较大争议，但是事实上已经对人民币汇率的稳定和经济的健康平稳发展提出了潜在的挑战。最后，目前世界经济发展不景气，通胀势力已逐渐全球化，原油铁矿石等国际大宗商品价格持续高位上涨已经成为共识，中国的出口受到很大的冲击，尽管上半年我国的出口依然继续高速增长，但是已经出现同比回落的趋势，在下半年国际经济环境和国内经济环境都不会很大程度上得到提高的情况下，人民币升值的速度应该逐渐放缓，不能在给我国的出口行业雪上加霜了，当汇兑损失成为某些企业的主要经济损失的时候，央行是应该考虑一下目前人民币升值的速度和幅度是否需要进行新的调整的时候了。人民币升值的速度适度放缓将很可能一定程度上促进下半年我国出口的合理增长，对稳健经济发展具有很大的实效性。
最后就是对人民币升值三年来的所带来的经济效用分析。汇改三年来，总的评价就是“成绩巨大，问题不少，前途光明”，我认为人民币的不断升值主要效果体现在两个重要方面，首先是人民币升值扩大了内需，一定程度上改变了国际收支不平衡的现状，推动了经济发展方式由投资和出口主导型向内需主导型的转变。去年中国经济增速为11.4%，其中消费7年来首次成为最主要的推动力量。消费，投资和出口的贡献比分别为4.4%，4.3%，2.7%。在今年经济发展困难的时期，国内消费增速为21.4%，比去年同期增加了6个百分点，不能不说这和人民币加快升值不无关系。其次是实现了经济资源的优化配置，促进了产业结构的升级，加快了贸易方式的转变，客观上推动了经济的健康，快速，持续和可协调发展。但是人民币升值没有解决的和客观带来的问题也很复杂，首先是人民币升值并没有真正意义上的减少我国的贸易顺差，外汇储备的增速相比前几年更是有过之而无不及，外汇占款和流动性过剩的压力并没有多大减缓，国际收支不平衡的矛盾依然很突出，其次是人民币升值已经形成了很大的单边预期，双边浮动的趋势不明显，并且目前的人民币升值速度在现在的全球经济的促进下已经导致了国际资本的分化，吸引了大量的热钱进入了中国，增大了政府调控的压力和成本，冲击了国民经济秩序。最后，人民币的市场化和国际化水平要有待更大的提高。目前虽然存在很多的困境，但是我们坚信只要遵循市场规律和基本原则，最终会取得人民币汇率制度改革的最后胜利。
目前我国实行的“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度”依然存在很大的缺陷，实现人民币在资本项目下的可自由兑换和汇率的完全自由浮动是汇改始终坚持的长期目标，汇改的主要目的主要是为了解决人民币汇率形成的机制问题而不是解决人民币汇率大小问题，汇率体制的改革是我国一项长期的货币金融体系改革，应该用全球化视野和历史的眼观以及长远的角度去看待。人民币升值的道路是艰难崎岖的，这就需要我们必须坚定意志，任重而道远，综合考虑，权衡利弊，慎重决策，才能实现预期的目标。
附：回顾——人民币汇率制度改革进展
2005年7月21日：人民币升值汇率不再盯住单一美元货币。
2003年起：国际社会强烈呼吁人民币升值。国内外关于人民币升值与否的论战不断升级。
1997年之后:人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不超过120个基本点，并没有随宏观基本面变动而波动。
1994-1996年间:出现严重通货膨胀和大量资本内流，及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大压力。
1994年1月1日：汇率体制重大改革，实施有管理浮动汇率制。人民币一步并轨到1美元兑换8.70元人民币，国家外汇储备大幅度上升。
1990年11月17日：由1美元换4.7221元人民币调到1美元换5.2221元人民币，贬值对宏观经济运行的冲击相当大。
1989年12月26日：由1美元3.7036元人民币调到1美元换4.7221元人民币。
1986年7月5日：由1美元换3.1983元人民币调到1美元换3.7036元人民币。
1985年1月1日起：取消贸易内部结算价，重新实行单一汇率，l美元合2.7963元人民币。
1981-1984年：官方牌价与贸易内部结算价并存。
1981年起：人民币实行复汇率，牌价按一篮子货币加权平均的方法计算。
改革开放前：人民币长期实行固定汇率制度，长期高估。
央行公布的汇改七大目标：有利于贯彻以内需为主的经济可持续发展战略，优化资源配置；有利于增强货币政策的独立性，提高金融调控的主动性和有效性；有利于保持进出口基本平衡，改善贸易条件；有利于保持物价稳定，降低企业成本；有利于促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力；有利于优化利用外资结构，提高利用外资效果；有利于充分利用“两种资源”和“两个市场”，提高对外开放的水平。（6000左右）
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