可转债的二叉树定价分析

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按照课本上的的二叉树法计算一个可转债的价格
分别算了各个节点上的价格，但是转换价格都小于保留价格，都不转股
怎么会出现这种情况呢？请各位大神指教指教！！
还有就是算出了可转债的价格树图之后还可以怎么分析呢？
挺急的，下星期就要pre了~拜托拜托！

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关键词：二叉树 可转债 保留价格 二叉树 可转债

你的问题太笼统了，很难给出具体建议。
可以看看每个节点上的股票价格正常吗？节点数量够多吗？也很有可能是代码的问题。

chester890222 发表于 2016-5-6 10:06
你的问题太笼统了，很难给出具体建议。
可以看看每个节点上的股票价格正常吗？节点数量够多吗？也很有可能 ...

Price=17.96

Strike=19

Time=5.8795

Rate=0.0286

Volatility=0.4972

Increment=1

Flag=1

[assetprice,optionvalue]=binprice(Price,Strike,Rate,Time,Increment,Volatility,Flag)

[size=18.6667px]上面是代码结果和最后算出来的价格，请指教！

Juin_ 发表于 2016-5-9 20:44
Price=17.96Strike=19Time=5.8795Rate=0.0286Volatility=0.4972Increment=1Flag=1[assetprice,optionva ...

从你给出的图看，如果第3树是可转债价格树（CBT），那么CBT上有不少节点看上去是转股的。例如，CBT第6期的最顶端节点1810.52=5.26（我猜的可转股数量）×股价344.2055，下面一个节点是676.55=5.26×股价128.6216等等，第5期的顶上3个节点也是如此呀。都是需要转股才能达到的价格啊。你再看看。

TimeT 发表于 2016-5-9 23:49
从你给出的图看，如果第3树是可转债价格树（CBT），那么CBT上有不少节点看上去是转股的。例如，CBT第6期的 ...

转股不是要转换价值大于保留价值吗？
我算到的都是保留价值大于转换价值呢
例如V5,3 不转股： r* (t)=3.6%+0.94%=4.54%

Q1（保留价值）=0.5*（V6，3+V6，4）/(1+4.54%)=169.7               Q2=108

Q3（转换价值）=29.3804*5.26=154.54                  Q4=103

V5,3= max[min(169.7, 108)，154.54, 103]=154.54

Juin_ 发表于 2016-5-10 00:34
转股不是要转换价值大于保留价值吗？
我算到的都是保留价值大于转换价值呢
例如V5,3 不转股： r* (t)=3 ...

似乎你的可转债不仅可转股，也有投资者的PUT，和发行人的CALL，对吗？
我看，你的Q2是call的strike Price =108, Q4=Put的strike price=103.
在你V5,3的节点上的解释是：Q1（保留价值）的意思是如果发行人不Call，那么投资者可以获得的价值。但是此时Q1太大（大于了Call行权价Q2，也大于的转股值Q3)，所以发行人就Call了，在发行人Call时，投资者不能持有了，只能要么被发行人Call回去（这样投资者就得到Q2=108，看上去没有转股合算），要么转股得到Q3（154.54），要么以103价格Put（最不合算了），所以在这个节点投资者就只能选转股了，得到154.54（Q3），所以这个节点是转股了（虽然Q1>Q3，但是因为被发行人Call,只能放弃持有了）。你看呢？

TimeT 发表于 2016-5-10 00:47
似乎你的可转债不仅可转股，也有投资者的PUT，和发行人的CALL，对吗？
我看，你的Q2是call的strike Pr ...

是的，但是发行人call是有条件的（公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）），考虑这个条件的话发行人不一定会call？
如果考虑发行人call的话，是不是除了保留价值偏离太多的其他都要转股？

隐含的期权价格里包括时间价值的啊，提前转股等于放弃了这部分价值。所以转债理论保留价值高于转股价值也是很正常的。但由于强制赎回条款，在股价130%以上，时间价值就很小了。另外，30天中15天的限制可以忽略不计。

我也遇到了同样的问题，请问楼主最后解决了么？我也是Q1太大了，都没能转股